“瘋狂”PPP：火到咨詢機(jī)構(gòu)用實習(xí)生拓展市場 4年逾十萬億背后亂象待治理

“過去一年P(guān)PP太火了，大家都跑出來創(chuàng)業(yè)，一家業(yè)內(nèi)有名的咨詢公司去年因為PPP收入5個億，一年做了400多個案子。”一位PPP咨詢公司創(chuàng)業(yè)者對記者表示。

自2013年底全國財政工作會議提出推動PPP(政府和社會資本合作)以來，PPP以嶄新的面孔示人，并在短短四年里，規(guī)模快速擴(kuò)張至逾十萬億。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月末，PPP項目管理庫項目6874個，投資規(guī)模約10.3萬億元，落地項目2587個，投資額4.4萬億元。

但在快速發(fā)展中，行業(yè)亂象叢生，各類名股實債的PPP項目粉墨登場，中介咨詢機(jī)構(gòu)遍地開花，地方政府濫用PPP的問題也層出不窮。

這也引來監(jiān)管的關(guān)注。

2017年里，財政部、發(fā)改委等六部委《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》(財預(yù)〔2017〕50號)、財政部《關(guān)于堅決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》(財預(yù)〔2017〕87號)等一系列監(jiān)管文件的出臺，意味著政府正在加緊防范PPP的變異。

中介跑馬圈地存誤導(dǎo)地方濫用PPP

PPP的火熱，可以從咨詢機(jī)構(gòu)的爆發(fā)式增長看出端倪。

“過去一年P(guān)PP太火了，大家都跑出來創(chuàng)業(yè)，一家業(yè)內(nèi)有名的咨詢公司去年因為PPP收入5個億，一年做了400多個案子。”一位PPP咨詢公司創(chuàng)業(yè)者對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，PPP是一個新事物，專業(yè)人才很匱乏，團(tuán)隊能夠處理的咨詢案子有限，一般咨詢公司很難做到這么大的規(guī)模。

該人士稱，之所以能大規(guī)模開展業(yè)務(wù)，是因為前述公司“在高校開展畢業(yè)生PPP論文專項計劃，通過獎金鼓勵畢業(yè)生研究、學(xué)習(xí)PPP，通過論文成果挑選優(yōu)秀的畢業(yè)生招為實習(xí)生。”

“一個總監(jiān)帶四個實習(xí)生的團(tuán)隊方式增加公司生產(chǎn)力，此公司原本90人的團(tuán)隊一年時間迅速擴(kuò)張到480人。”該人士說。

但“5個億”、“400多個案子”的說法，也遭到行業(yè)人士的質(zhì)疑。

“現(xiàn)在PPP咨詢異常激烈。3年前，全套服務(wù)300萬;半年前，數(shù)字已經(jīng)降到80萬。”北京某國有PPP咨詢公司對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，其認(rèn)可PPP咨詢行業(yè)人才匱乏，行業(yè)跑馬圈地，亂象叢生的現(xiàn)狀，“我們的報告，有人拿過去改改再套點數(shù)據(jù)，就20萬賣給別人。”

無論數(shù)據(jù)真實與否，咨詢機(jī)構(gòu)跑馬圈地式發(fā)展亂象已是行業(yè)共識;而更值得注意的是：中介機(jī)構(gòu)對部分地方政府的誤導(dǎo)，出現(xiàn)濫用PPP的情形。

“我們這邊有個極其貧困的地方，政府非稅收入占到80%以上，他們要做一個公園，因為財力太弱了連BT都做不了，因此想通過PPP包裝，運(yùn)作成示范的項目，等待社會資本方進(jìn)入。”西南某省一位資深PPP項目從業(yè)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，但根據(jù)PPP合同指南的要求，單純的市政公園并不具備運(yùn)營內(nèi)容，為了順利包裝入庫，當(dāng)?shù)卣趯嵤╉椖績?nèi)容里加入了“地下綜合管廊”的建設(shè)內(nèi)容。

而實際上，“地方政府其實就是為了修個公園，沿線幾乎沒有企業(yè)的入廊需求，而且綜合管廊不成規(guī)模的話幾乎就是擺設(shè)。為了搭上PPP的政策便車，子虛烏有的綜合管廊的投資，甚至超過公園部分的總投。”

“創(chuàng)造運(yùn)營內(nèi)容，幾乎是中介機(jī)構(gòu)為了通過財政評審和入庫單查采取的通用手段，為了PPP而PPP更是這個行業(yè)公開的秘密。”該人士對記者說。

國家發(fā)改委和財政部PPP專家?guī)祀p庫專家、中國現(xiàn)代集團(tuán)總裁丁伯康對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者總結(jié)稱，PPP模式推進(jìn)實施中，逐漸出現(xiàn)程度不同的十大亂象：變相包裝，偽PPP充斥市場;設(shè)置壁壘，隱形阻擊民資進(jìn)入;浪費(fèi)資源，重復(fù)建設(shè)機(jī)構(gòu)庫專家?guī)?漠視政策，違規(guī)擔(dān)保承諾回購;避實就虛，社會資本跑馬圈地;誤導(dǎo)輿論，過度神化泛化PPP模式;真假難辨，PPP咨詢機(jī)構(gòu)專家遍地;資源錯配，基金遍地多數(shù)浮半空;污染環(huán)境，培訓(xùn)評比收費(fèi)撈錢等。

“這耗費(fèi)了大量的政府資源和公共資源，需要盡快整治。”丁伯康說。

“PPP項目基本停滯”

2017年11月16日，財政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》，對PPP項目庫進(jìn)行清理，以“防止PPP異化為新的融資平臺，堅決遏制隱性債務(wù)風(fēng)險增量”，并要求各省級財政部門于2018年3月31日前完成清理工作。

“現(xiàn)在各大銀行都把PPP放款給停掉了，股份制銀行基本上已經(jīng)不做PPP業(yè)務(wù)了，四大行里建行、農(nóng)行做得比較積極一些，但這兩家銀行基本上也都是在等待項目庫清理之后，才會重啟。”前述北京某國有PPP咨詢?nèi)耸繉?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，由于PPP大門暫時關(guān)閉，“所以現(xiàn)在整個市場上PPP項目基本上處于停滯的狀態(tài)。”

而市場亦在觀察項目清理可能造成的影響及后續(xù)處置措施。

丁伯康對記者表示，財政部此次清理項目庫具體設(shè)定了五個標(biāo)準(zhǔn)，分別是：未按規(guī)定開展“兩個論證”，不宜繼續(xù)采用PPP模式實施，不符合規(guī)范運(yùn)作要求，構(gòu)成違法違規(guī)舉債擔(dān)保，未按規(guī)定進(jìn)行信息公開。

“這次被清庫項目數(shù)量不會太多”。丁伯康對記者表示，2017年以來已經(jīng)有一批不合規(guī)的PPP項目被清退，根據(jù)財政部PPP中心數(shù)據(jù)，截至2017年9月底，全國PPP綜合信息平臺項目庫退庫項目總計973個，因此本次出庫項目數(shù)量將不會太多;清庫截至日前，“各地方仍以整改為主，直至達(dá)到入庫要求，對限期未整改的予以清庫。”

如果項目被清庫，項目按不同階段，會有不同的處置方式。

“尚處于項目準(zhǔn)備階段的項目，由于地方政府未進(jìn)行采購活動，清理后預(yù)計會直接轉(zhuǎn)為其他方式運(yùn)作或者項目直接中止;正式進(jìn)入采購階段的項目地方政府調(diào)整運(yùn)作方式后終止采購活動，需要做相關(guān)善后工作;進(jìn)入執(zhí)行階段尚未正式開工的項目，地方政府與社會資本協(xié)商轉(zhuǎn)變合作方式或進(jìn)行解約活動，政府可能需要承擔(dān)一定的違約責(zé)任;正式進(jìn)入開工建設(shè)或后續(xù)運(yùn)營的，可能需要處理的問題較多，需要協(xié)商按照政府違約或政府方選擇終止方式進(jìn)行提前終止，相關(guān)的糾紛工作比較難以協(xié)調(diào)處理。”丁伯康說。

“通道”收緊，PPP證券化合格項目稀缺

除了財政部的收緊，金融監(jiān)管部門亦在捏緊PPP項目的輸血管。

“資管新規(guī)、銀監(jiān)會55號文和委貸管理辦法，包括這個月出的險資投資管理辦法，這套監(jiān)管組合拳出來后，募資會越來越難。”前述北京PPP咨詢?nèi)耸繉τ浾呓忉尫Q，施工方投標(biāo)PPP項目時，由于資料不全，通常尚不具備申報國家PPP項目的資格，施工方通常會與信托、基金或資產(chǎn)管理公司等“組成一個聯(lián)合體去投，這些金融機(jī)構(gòu)本質(zhì)上就是一個通道”，隨著“去通道”化的金融監(jiān)管新規(guī)出臺，PPP項目在募集資金上將遭遇較大壓力。

實際上，在堵上資金后門的同時，監(jiān)管部門也早已著手開前門——PPP資產(chǎn)證券化。

2016年，發(fā)改委和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文，支持PPP項目開展資產(chǎn)證券化。2017年，財政部、央行和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布推進(jìn)PPP證券化的通知，上交所與深交所也公開配套的操作指南。

但從實際情況來看，PPP資產(chǎn)證券化的規(guī)模依舊有限，遠(yuǎn)不能滿足這個海量市場的融資需求。

據(jù)中誠信國際統(tǒng)計，2017年，上交所、深交所及銀行間市場共發(fā)行了10單PPP資產(chǎn)證券化項目，總發(fā)行規(guī)模83.69億元，單個項目最高發(fā)行規(guī)模為32億，最小發(fā)行規(guī)模為1億。其中上交所發(fā)行總規(guī)模75.99億元，深交所發(fā)行規(guī)模5.7億元，銀行間發(fā)行規(guī)模2億元。

上海一位參與過PPP資產(chǎn)證券化項目的律所合伙人對記者表示，PPP項目資產(chǎn)證券化目前主要存在于：合格基礎(chǔ)資產(chǎn)稀缺。

“很難找到合適的資產(chǎn)來做，”該律師說，“很多項目都在建設(shè)期，沒有合格的現(xiàn)金流;項目公司主體比較弱，需要擔(dān)保;很多項目未來的現(xiàn)金流都質(zhì)押給了銀行。”

丁伯康亦表示，由于PPP資產(chǎn)證券化需要能夠產(chǎn)生穩(wěn)定、持續(xù)現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如供熱、供水、污水處理等公用事業(yè)類基礎(chǔ)資產(chǎn)，目前PPP市場上的優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)項目依舊較少。

合格項目稀缺之外，持續(xù)了一年多的“債熊”抬升了融資成本，是另一重要因素。

據(jù)中誠信國際分析，盡管融資方存在融資需求，但在融資成本無明顯優(yōu)勢的情況下，項目公司將優(yōu)質(zhì)PPP項目進(jìn)行資產(chǎn)證券化的意愿較低;與其他的較成熟的資產(chǎn)證券化類型項目相比，PPP項目存續(xù)期間通常較長，涉及利益方較多，影響因素較多，且此類項目一般要求收益率處于較低水平，在發(fā)行規(guī)模以及收益無明顯優(yōu)勢的前提下，券商作為管理人對于此類項目的推行力度不高。

此外，PPP項目資產(chǎn)支持證券的信用級別依然依賴于外部增信，這樣同樣增加融資成本。

“近期融資成本高于銀行貸款利率，PPP資產(chǎn)證券化大規(guī)模放量本身具備較小的可行性，2018年全年會平穩(wěn)放量，”丁伯康補(bǔ)充道，“當(dāng)然，如果對PPP資產(chǎn)證券化項目不加以嚴(yán)格審批、追求數(shù)量也可能會引起系統(tǒng)性風(fēng)險，因此政府亦在積極引導(dǎo)的基礎(chǔ)上加以風(fēng)險控制。”

原標(biāo)題:“瘋狂”PPP：火到咨詢機(jī)構(gòu)用實習(xí)生拓展市場 4年逾十萬億背后亂象待治理