萬(wàn)德斯擬2.36億收購(gòu)時(shí)代桃源 切入有機(jī)垃圾處理領(lǐng)域

固廢網(wǎng)訊:隨著國(guó)家環(huán)保產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策的密集出臺(tái)，生活垃圾處理市場(chǎng)迎來(lái)快速發(fā)展。

3月12日晚間，萬(wàn)德斯發(fā)布收購(gòu)公告，公司擬向時(shí)代桃源17名股東收購(gòu)其持有的81.45%公司股權(quán)，交易價(jià)格暫定不超過(guò)2.36億元。收購(gòu)?fù)瓿珊?，時(shí)代桃源將成為萬(wàn)德斯旗下子公司。

據(jù)了解，本次收購(gòu)將以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)化公司債券及支付現(xiàn)金方式相結(jié)合的方式進(jìn)行。其中，萬(wàn)德斯以發(fā)行股份的方式支付收購(gòu)價(jià)款總額的5%，以發(fā)行可轉(zhuǎn)公司債券方式支付收購(gòu)價(jià)款總額的65%，以現(xiàn)金支付的方式收購(gòu)價(jià)款總額的30%。

截至2020年12月31日，時(shí)代桃源的賬面凈資產(chǎn)為7169.28萬(wàn)元，按上述交易作價(jià)上限計(jì)算，時(shí)代桃源整體交易作價(jià)較賬面凈資產(chǎn)增值為302.99%。

據(jù)了解，時(shí)代桃源專(zhuān)注從事有機(jī)廢棄物的處理與資源化利用，主要為客戶(hù)提供現(xiàn)金環(huán)保技術(shù)裝備開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成與環(huán)境問(wèn)題整體解決方案，業(yè)務(wù)范圍包括餐廚垃圾、果蔬垃圾、市政污泥、過(guò)期食品等城市有機(jī)垃圾。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，2019年-2020年，時(shí)代桃源未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.42億元和1.94億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為-380萬(wàn)元和1120.34萬(wàn)元，公司業(yè)績(jī)?cè)谌ツ昱ぬ潪橛２贿^(guò)，受施工周期、竣工周期及進(jìn)度款結(jié)算周期等影響，時(shí)代桃源的資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平。2019年和2020年，時(shí)代桃源的資產(chǎn)負(fù)債率分別為72.08%和74.89%。

本次收購(gòu)方的萬(wàn)德斯主要從事垃圾污染削減及修復(fù)業(yè)務(wù)、高難度廢水處理業(yè)務(wù)等，2020年1月，在科創(chuàng)板掛牌上市。近幾年隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，萬(wàn)德斯的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，萬(wàn)德斯的營(yíng)業(yè)收入分別為2.83億元、4.93億元和7.74億元，同比分別增長(zhǎng)93.05%、74.33%和57.09%；對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為6975.42萬(wàn)元、7783.23萬(wàn)元和1.25億元，同比分別增長(zhǎng)366.95%、11.58%和59.99%。

值得一提的是，在規(guī)模效應(yīng)下，萬(wàn)德斯的償債能力遠(yuǎn)高于時(shí)代桃源，同時(shí)也優(yōu)于不少同行上市企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，萬(wàn)德斯的資產(chǎn)負(fù)債率分別為40.22%、51.08%和43.79%。截至去年三季度，萬(wàn)德斯的資產(chǎn)負(fù)債率下降至33.62%。同一時(shí)期，同行維爾利的資產(chǎn)負(fù)債率基本都保持在50%左右，高能環(huán)境、博世科的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在60%及70%之上。

2020年，受上半年受復(fù)工復(fù)產(chǎn)延遲影響，萬(wàn)德斯相關(guān)項(xiàng)目整體工期無(wú)法預(yù)期實(shí)現(xiàn)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到拖累，增速放緩。據(jù)其業(yè)績(jī)快報(bào)披露，2020年，萬(wàn)德斯的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為8.18億元和1.28億元，同比分別增長(zhǎng)3.62%和2.92%。與此同時(shí)，由于客戶(hù)回款滯后，導(dǎo)致公司計(jì)提信用減值損失增加，萬(wàn)德斯的扣非凈利潤(rùn)為8059.57萬(wàn)元，同比下降28.75%。

因此，對(duì)于本次交易，萬(wàn)德斯認(rèn)為，借助本次收購(gòu)，公司可以迅速切入有機(jī)垃圾處理這一藍(lán)海市場(chǎng)，將有機(jī)垃圾處理業(yè)務(wù)打造成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步豐富公司環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈布局。