環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)快報(bào)：政策雨露滋潤(rùn)環(huán)保估值洼地

碳中和大背景下，兩會(huì)有望迎來(lái)政策強(qiáng)化2020年底，中國(guó)宣布了提高的國(guó)家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)，提出二氧化碳排放力爭(zhēng)在2030年前達(dá)峰，努力2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。2021年各地兩會(huì)論及十四五規(guī)劃也紛紛聚焦碳達(dá)峰之下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。隨著今年初生態(tài)環(huán)境部碳交易市場(chǎng)開(kāi)啟的部署，以及發(fā)改委資源生態(tài)環(huán)境頂層規(guī)劃的發(fā)布，我們預(yù)期綠色降碳發(fā)展將成為今年全國(guó)兩會(huì)的重要議題。按照生態(tài)環(huán)境部工作規(guī)劃，2030年前二氧化碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案也會(huì)于年內(nèi)出臺(tái)，環(huán)保行業(yè)料將迎來(lái)綠色規(guī)劃利好不斷落地的政策大年。

政策雨露滋潤(rùn)估值洼地，環(huán)保性價(jià)比突顯2020年9月以后，市場(chǎng)風(fēng)格向龍頭股抱團(tuán)極致演化。截止春節(jié)前，以中小市值公司為主的環(huán)保板塊跌幅近25%，而同期滬深 300指數(shù)上漲了 22%。雖然節(jié)后環(huán)保股有所反彈，但 2021年板塊估值仍在 15X 低位徘徊。在中國(guó)開(kāi)啟碳中和歷史進(jìn)程的大背景下，行業(yè)空間將從末端治污向前端減排擴(kuò)展，帶來(lái)環(huán)保板塊新的增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)務(wù)院也提出大力培育綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)主體，鼓勵(lì)混合所有制、大型綠色產(chǎn)業(yè)集團(tuán)發(fā)展，支持符合條件的綠色企業(yè)上市融資。隨著政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)，環(huán)保板塊的估值中樞將持續(xù)上移，一切才剛剛開(kāi)始。

華金證券認(rèn)為環(huán)衛(wèi)行業(yè)受益最大：1）環(huán)衛(wèi)設(shè)備端逐漸普及新能源裝備，2）環(huán)衛(wèi)服務(wù)端垃圾分類+資源回收兩網(wǎng)融合發(fā)展?jié)u成趨勢(shì)。而水務(wù)、固廢板塊，受到城市綠色基礎(chǔ)設(shè)施推進(jìn)提振，未來(lái)污水廠網(wǎng)一體化、垃圾焚燒仍是較有吸引力的投資方向。