為何說新能源環(huán)衛(wèi)車拐點已至？

文章導(dǎo)讀：新能源環(huán)衛(wèi)車進(jìn)入市場已經(jīng)有幾個年頭了，雖然新能源環(huán)衛(wèi)車有很多優(yōu)點，國家也提倡使用，但由于其成本問題，還是沒有深入環(huán)衛(wèi)人心，但現(xiàn)在，新能源環(huán)衛(wèi)車的拐點已經(jīng)來臨，市場前景大好！

素材來源：東方證券研究所

機械化進(jìn)程持續(xù)，新能源加速滲透

城鎮(zhèn)化率+機械化率，環(huán)衛(wèi)車擴容進(jìn)行時城鎮(zhèn)化率+機械化率提升，我國環(huán)衛(wèi)車市場持續(xù)擴容。

從存量角度，2018 年我國全口徑環(huán)衛(wèi)車保有量 45.6 萬輛，其中城市、縣城、建制鎮(zhèn)、鄉(xiāng)占比分別為 55%、13%、25%、6%。從增量角度，2019 年我國全口徑環(huán)衛(wèi)車上險數(shù)量為 11.7 萬輛，17-19 年 CAGR 為 23%，推升環(huán)衛(wèi)車增量快速提升的主要動力為：

1）城鎮(zhèn)化率帶動全國城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)清掃面積的提升，城市垃圾清運量不斷增長；

2）道路清掃保潔機械化率與垃圾清運機械化率的提升；

3）環(huán)衛(wèi)車替換周期 6-8 年。

全國道路長度、垃圾清運量的不斷增長，為環(huán)衛(wèi)車市場奠定廣闊空間?！笆濉?、“十三五”全口徑道路長度（含城市、縣、建制鎮(zhèn)、鄉(xiāng)）增長的 CAGR 分為為 4.8%、4.7%，我們預(yù)計隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷推進(jìn)和交通的發(fā)展，“十四五”期間全口徑道路長度預(yù)計繼續(xù)增長 CAGR 為 5.3%，帶動全國清掃面積增長。

同時，垃圾清運量也隨著人口增長、及城鎮(zhèn)化水平的上升而不斷提升，預(yù)計城市生活垃圾清運量在“十四五”期間保持每年 3.9%左右的持續(xù)增長。

全國范圍內(nèi)清掃、清運機械化率持續(xù)提升

機械化清掃率方面，“十三五”期間城鎮(zhèn)、縣城機械化清掃率處于快速上升期，截至 2018 年城鎮(zhèn)、縣城機械化清掃率已分別達(dá)到 68.9%/63.7%，預(yù)計至2025 年城鎮(zhèn)、縣城機械化清掃率分別達(dá) 88.0%/83.0%。

垃圾清運機械化率方面，我國垃圾清運機械化率已處于較高水平，2016 年城市、縣城機械化清運率已經(jīng)達(dá)到94.6%/80.1%，至2025 年垃圾清運機械化率有望分別達(dá) 96.4%/89.1%。

我們預(yù)計“十四五”新增環(huán)衛(wèi)車 81.5 萬輛，對比 “十三五”48.8 萬輛擴容進(jìn)行時，“十四五”增量環(huán)衛(wèi)車市場空間或達(dá) 2,445 億元。

根據(jù)我們當(dāng)測算，假定單位面積所需保潔車為 3.2 輛/百萬平方米、單輛清運車為 6 噸/輛*天、環(huán)衛(wèi)車折舊年限為 6 年，在前述垃圾清運量和機械化率的假設(shè)基礎(chǔ)上，環(huán)衛(wèi)車市場預(yù)計持續(xù)擴容，2021-2025 年預(yù)計新增環(huán)衛(wèi)車 81.5 萬輛，假設(shè)單車價值量為30 萬/輛，則“十四五”期間新增環(huán)衛(wèi)車市場空間 2,445 億元。

雙重拐點已至，新能源“量”與“速”

政策拐點：“十四五”期間新能源為核心抓手后補貼時代，政策已經(jīng)向公共領(lǐng)域車輛加速傾斜。國務(wù)院辦公廳 11 月 2 日印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》，文件明確到 2025 年新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的 20%左右，2021 年起，國家生態(tài)文明試驗區(qū)、大氣污染防治重點區(qū)域的公共領(lǐng)域新增或更新公交、出租、物流配送等車輛中新能源汽車比例不低于 80%。

到 2035 年，我國新能源汽車核心技術(shù)達(dá)到國際先進(jìn)水平，公共領(lǐng)域用車全面電動化?，F(xiàn)階段公共領(lǐng)域用車使用頻率高，燃油消費和污染排放總量在全部機動車中占比較大。

推動公共領(lǐng)域用車率先實現(xiàn)電動化，不僅是產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的需要，也能有效促進(jìn)配套基礎(chǔ)設(shè)施的完善，推廣應(yīng)用模式的創(chuàng)新，對新能源汽車消費將起到很大的帶動作用。結(jié)合此前財政部將 2020 年新能源汽車補貼標(biāo)準(zhǔn)下調(diào) 10%，而維持公共交通等領(lǐng)域補貼不退坡。

新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃涵蓋范圍廣，涉及京津冀、長三角等經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)。本次產(chǎn)業(yè)規(guī)劃對國家生態(tài)文明試驗區(qū)、大氣污染防治重點區(qū)域公共領(lǐng)域車輛新能源比率做強制規(guī)定。我國首批國家生態(tài)文明試驗區(qū)涵蓋福建、江西、貴州、海南，大氣污染防治重點區(qū)域包括京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原、長三角地區(qū)。

我們統(tǒng)計得該區(qū)域共涵蓋 16 個?。ㄖ陛犑校?，其中涉及到的地級市 110 個。本次政策涉及省份（含未覆蓋地級市）合計 2019 年 GDP 占全國總量的 58%，城市環(huán)衛(wèi)車保有量占全國總量的 56%。根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，2020 年 1-10 月本次新政涉及省份（含未覆蓋地級市）環(huán)衛(wèi)車銷量合計 5.1 萬輛，占全國環(huán)衛(wèi)車總銷量的 52.3%。

我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的政策拐點意義在于，“十四五”期間新能源環(huán)衛(wèi)車的銷量預(yù)測中，滲透率假設(shè)有了可參考的依據(jù)。

我們預(yù)計 2020-2022 年新能源環(huán)衛(wèi)車滲透率分別達(dá) 5%/10%/20%，對應(yīng)銷量0.6/1.3/3.0 萬輛，同比增長 49%/123%/124%，其中產(chǎn)業(yè)規(guī)劃涵蓋地區(qū)新能源環(huán)衛(wèi)車銷量預(yù)計能達(dá) 到 0.9/2.1 萬輛，占全國新能源環(huán)衛(wèi)車預(yù)測總量的 75%/73%，滲透率提升有了抓手。產(chǎn)業(yè)規(guī)劃涵蓋地區(qū)新能源環(huán)衛(wèi)車銷量假設(shè)如下：

1）本次產(chǎn)業(yè)規(guī)劃涵蓋 16 個省份，對應(yīng)省份 1-10月環(huán)衛(wèi)車整體銷量占比為 52%，考慮到未涉及地級市，以及國家生態(tài)文明試驗區(qū)（福建、江西、貴州、海南）并未明確所涉及地級市，故而假設(shè) 16 省中 21-22 年實際涉及范圍為全省范圍的 18%/35%。

2）環(huán)衛(wèi)車銷量中城市地區(qū)銷量占比 80%。因環(huán)衛(wèi)車分別銷售區(qū)域分為城市、縣城及以下地區(qū)，政策考核和推行一般以地級市及以上地區(qū)為邊界，故而測算新能源環(huán)衛(wèi)車滲透時，僅考慮城市替代。

增速拐點：從單點深入到多點開花從各地出臺的落實政策看，公共領(lǐng)域用車須采購新能源車是頻次最多的措施之一，截至 2019 年公共領(lǐng)域電動化率最高的是客車，環(huán)衛(wèi)車滲透率尚不足 4%。

以 2019 年電動化水平來看，我國整體新能源汽車銷量 120.6 萬輛，電動化率為 4.68%，其中乘用車 4.95%，商用車僅 3.34%，商用車中，客車電動化比例最高，超過 16%，其中公交車領(lǐng)域的電動化比例整體已達(dá) 50%以上，部分城市超過 80%，而在環(huán)衛(wèi)車領(lǐng)域，盡管近兩年已在加速滲透，但目前的比例仍較低，2019 年電動化比例僅 3.44%。

從保有量滲透率指標(biāo)看，截至 2018 年，我國城市市容環(huán)衛(wèi)專用車輛設(shè)備累計數(shù)量達(dá)到 25.25 萬輛，其中自 2016 年以來新能源環(huán)衛(wèi)車?yán)塾嬩N量僅 4300 量，累計替代比例不足 2%。

環(huán)衛(wèi)車與公交車運行屬性相似，或為公共領(lǐng)域新能源化下一重點。公共領(lǐng)域的車型中，環(huán)衛(wèi)車具有作業(yè)行駛速度慢、行駛路線固定、行駛路程短、作業(yè)時間固定等工作特性，與公交車運行屬性最為類似。

此外，純電動商用車底盤具有技術(shù)相對簡單、成熟、充電方便、零排放、噪聲小等優(yōu)點，可大幅降低大氣污染物含量，減少作業(yè)時的擾民問題。

早期新能源環(huán)衛(wèi)車采購區(qū)域集中，“十四五”有望多點開花。目前新能源環(huán)衛(wèi)車采購區(qū)域集中于廣東?。ㄉ钲谑校┖捅本┦校?9-20 年廣東和北京兩地新能源環(huán)衛(wèi)車上牌占全國比重達(dá) 75%/68%。

2019 年起各省市新能源產(chǎn)業(yè)政策逐步出臺，其中福建省 2020 年年中發(fā)布《推動“電動福建”三年行動計劃》，提出全省新增和更新的中心城區(qū)環(huán)衛(wèi)用車原則上采用新能源環(huán)衛(wèi)車，政府購買服務(wù)時，將新能源環(huán)衛(wèi)車配備比例作為評審因素，引導(dǎo)環(huán)衛(wèi)市場優(yōu)先選擇新能源環(huán)衛(wèi)車。

我們認(rèn)為隨著《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》逐步落地，新能源環(huán)衛(wèi)車采購有望全面鋪開。

成本端仍有下降空間，助推全生命周期經(jīng)濟性

新能源環(huán)衛(wèi)車電池成本占比高，電池降價空間猶存新能源環(huán)衛(wèi)車從 2016 年開始起步，按產(chǎn)品型號不同，目前售價是傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)車的 1-3 倍，新能源環(huán)衛(wèi)車成本高是其定價高的因素之一。

環(huán)衛(wèi)車主要包括上裝、底盤、動力系統(tǒng)三大部分組成，傳統(tǒng)燃油與新能源環(huán)衛(wèi)車的主要區(qū)別是：

1）動力系統(tǒng)，新能源環(huán)衛(wèi)車以“三電”系統(tǒng)取代燃油發(fā)動機；

2）底盤：純電一般沒有傳動系統(tǒng)，電機一般直接將動力傳遞給車輪（部分有變箱），或者通過半軸再傳遞給車輪。

新能源環(huán)衛(wèi)車高成本推動高定價，電池成本占比高

從成本角度看，因電池成本高，疊加新能源環(huán)衛(wèi)車底盤因軸距、結(jié)構(gòu)件分布的差異，與傳統(tǒng)燃油專用車底盤差異較大，在目前的銷量情況下規(guī)模效益小，底盤設(shè)計及制造成本高。

以宇通某款清掃車為例，根據(jù) ST 宏盛資產(chǎn)重組交易報告書，傳統(tǒng)清掃車平均價格 47 萬元，毛利率約 25%，新能源清掃車平均價格 107 萬元，毛利率約 50%。據(jù)此推算，傳統(tǒng)燃油清掃車成本 35.4 萬元，新能源清掃車成本在 53.3 萬元，新能源環(huán)衛(wèi)車成本相比傳統(tǒng)燃油車高 50%。對成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行具體拆分：

1）傳統(tǒng)燃油環(huán)衛(wèi)車：根據(jù) ST 宏盛資產(chǎn)重組交易報告書，傳統(tǒng)清掃車成本中底盤、上裝+其他成本（含廠房設(shè)備折舊等）、發(fā)動機占比分別為 54%、36%、10%，則上述假設(shè)中的傳統(tǒng)燃油環(huán)衛(wèi)車，底盤 19.1 萬、上裝+其他成本（含廠房設(shè)備折舊等）12.7 萬、發(fā)動機 3.5 萬。

2）新能源環(huán)衛(wèi)車：假設(shè)上裝+其他成本（含廠房設(shè)備折舊等）與傳統(tǒng)燃油持平為 12.7萬，純電動清掃車帶電 298kwh，假設(shè)電池價格 0.8 元/wh，則電池成本為 23.8 萬，同時雙電驅(qū)及電控價格為 3 萬，倒算出底盤成本為 13.7 萬，則電池、底盤、上裝及其他成本、電驅(qū)電控占比分別為 45%、26%、24%、5%。

自新能源汽車發(fā)展以來，決定購置成本的核心環(huán)節(jié)——動力電池的成本不斷下降。目前磷酸鐵鋰動力電池組平均售價為 0.79 元/wh，較 2019 年下降了 28%，電池成本的下降主要源于：

1）原材料價格的下降，磷酸鐵鋰電芯的原材料成本約 71%，截至 2020 年 11 月，磷酸鐵鋰正極價格較2019 年 4 月下降 29%至 3.5 萬元/噸；2）材料、設(shè)計能力的優(yōu)化，材料優(yōu)化主要是采用高比容量的正負(fù)極，設(shè)計優(yōu)化的核心思想是提高活性材料的重量占比，方法包括改變電芯技術(shù)、增大電芯尺寸以及減少非活性材料的用量，理想情況下當(dāng)前技術(shù)路線的電芯成本有望實現(xiàn) 30%以上的降幅。

我們認(rèn)為動力電池仍有下降空間，預(yù)計 2025 年磷酸鐵鋰下降到 0.5 元/wh。

成本降低有利新能源推廣，全生命周期經(jīng)濟性上行與傳統(tǒng)柴油環(huán)衛(wèi)車相比，新能源純電動環(huán)衛(wèi)車具有明顯的優(yōu)勢

純電動環(huán)衛(wèi)車零排放，大大降低環(huán)境污染；在行駛和作業(yè)時噪聲小，純電動環(huán)衛(wèi)車在作業(yè)的過程中，對居民造成的影響較??；另外，成本低，純電動車輛用電驅(qū)動，用電成本不到燃油車輛的 20％，同時也減少了對發(fā)動機、變速器、離合器等傳統(tǒng)機械部位的保養(yǎng)，雖然首次購買費用較高，但整體使用成本可以進(jìn)一步降低。

當(dāng)前電動環(huán)衛(wèi)車全生命周期相比燃油車已有經(jīng)濟性，長周期電池成本進(jìn)一步下降，全生命周期經(jīng)濟性有望進(jìn)一步提升。仍以宇通某款純電動清掃車為例，在購置端，考慮購置稅優(yōu)惠和政府補貼，實際購車成本純電動車較燃油車高 53 萬元。在使用側(cè)，清掃車以每天行駛里程 30 公里，每年運營 350 天計算，燃油版燃料花費為 6.8 萬元/年，而電動車電費僅 1.2 元/年。

同時在保養(yǎng)維修上，燃油版每年費用 3 萬元，電動車僅 5000 元。由此我們測算 7 年周期內(nèi)，運營費用疊加購車費用，新能源環(huán)衛(wèi)車總費用為 123 萬元，相比傳統(tǒng)燃油環(huán)衛(wèi)車的 127 萬元顯示出經(jīng)濟性，同時若電池價格進(jìn)一步降低到 0.5 元/wh，7 年周期內(nèi)新能源環(huán)衛(wèi)車總費用預(yù)計降低到 102 萬元。

從全生命周期經(jīng)濟性來看，根據(jù)上述測算，在電池價格為 0.8 元/wh 的情況下，7 年的全生命周期內(nèi)新能源環(huán)衛(wèi)裝備具有經(jīng)濟性。

鑒于目前大部分環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單的服務(wù)年限不到 7 年，我們進(jìn)一步測算電池成本下降對于新能源環(huán)衛(wèi)裝備經(jīng)濟服務(wù)年限的影響。根據(jù)我們測算，當(dāng)電池成本降低至0.7、0.6、0.5 元/wh 的情況下，新能源環(huán)衛(wèi)裝備在 5.5、5.0、4.0 年維度相比傳統(tǒng)燃油裝備具備經(jīng)濟性。

原標(biāo)題:為何說新能源環(huán)衛(wèi)車拐點已至？