沖刺科創(chuàng)板 環(huán)保企業(yè)要持續(xù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)

水處理網(wǎng)訊:科創(chuàng)板交出一份相對(duì)滿意的“成績(jī)單”

2020年是我國(guó)資本市場(chǎng)建立30周年，30年間，我國(guó)資本市場(chǎng)櫛風(fēng)沐雨，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。承擔(dān)中國(guó)資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”任務(wù)的科創(chuàng)板，肩負(fù)著以科技創(chuàng)新推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的使命，承載著全面深化資本市場(chǎng)改革的希望，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間，科創(chuàng)板“乘風(fēng)破浪”交出了一份滿意的“成績(jī)單”。

在注冊(cè)制試點(diǎn)方面，取得了階段性的成果。科創(chuàng)板試行注冊(cè)制，是近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)力度最大、影響最深的一次改革。一年來(lái)，科創(chuàng)板運(yùn)行穩(wěn)健，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升，有效地平衡了政府與市場(chǎng)的關(guān)系，把更多選擇權(quán)交給了市場(chǎng)，同時(shí)強(qiáng)化監(jiān)管，在注冊(cè)制方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。2020年4月，在科創(chuàng)板注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn)積累基礎(chǔ)上，國(guó)家出臺(tái)了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》，創(chuàng)業(yè)板也隨科創(chuàng)板步伐試點(diǎn)注冊(cè)制。

在上市企業(yè)數(shù)量方面，截至7月1日，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量從首批的25家增加到123家，股票市值為2萬(wàn)億元，平均累積漲幅為239%。從行業(yè)分布看，上市企業(yè)主要集中在信息技術(shù)、醫(yī)療保健和高端裝備等三大行業(yè)。值得注意的是，中芯國(guó)際、芯原微電子等一批硬核高科技企業(yè)正密集趕來(lái)。

在企業(yè)上市速度方面，據(jù)上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱上交所）統(tǒng)計(jì)，前100多家科創(chuàng)板上市企業(yè)，從受理到報(bào)會(huì)注冊(cè)平均用時(shí)120多天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于政策確定月數(shù)。而近日上市的中芯國(guó)際更是刷新了科創(chuàng)板的上市紀(jì)錄：6月1日申請(qǐng)，6月19日過(guò)會(huì)，僅用18天就成功登陸了科創(chuàng)板。可見(jiàn)科創(chuàng)板的審批效率具有很強(qiáng)的制度優(yōu)勢(shì)。

在上市標(biāo)準(zhǔn)方面，相比A股市場(chǎng)，科創(chuàng)板上市門(mén)檻下降，上市標(biāo)準(zhǔn)更加多樣化，包容性更強(qiáng)。科創(chuàng)板多樣化的上市標(biāo)準(zhǔn)讓更多的科技企業(yè)能夠具備上市的要求和條件。比如，擁有核心技術(shù)但是仍需要長(zhǎng)周期的發(fā)展的科技企業(yè)有了更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，可以借助科創(chuàng)板市場(chǎng)進(jìn)行融資，助力企業(yè)發(fā)展。如2019年10月，澤璟制藥作為首家尚未盈利企業(yè)，在經(jīng)過(guò)三輪問(wèn)詢后，亦成功過(guò)會(huì)。

同時(shí)，科創(chuàng)板給了投資者更多的退出渠道，但對(duì)投資者的要求越來(lái)越高，尤其是對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言。很多投資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)科創(chuàng)板經(jīng)過(guò)1~2年發(fā)展，未來(lái)將逐步趨于理性和成熟，估值體系也將發(fā)生深刻的變化，意味著未來(lái)將有不少企業(yè)出現(xiàn)上市甚至發(fā)行失敗，同時(shí)一二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差會(huì)越來(lái)越小，投資科創(chuàng)板企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高。

從科創(chuàng)板企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看科創(chuàng)企業(yè)的特性

筆者以123家科創(chuàng)板企業(yè)2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)進(jìn)行了數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，通過(guò)數(shù)據(jù)分析，了解現(xiàn)有的科創(chuàng)板企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況，理解科創(chuàng)板的定位，預(yù)判未來(lái)的走向。

從科創(chuàng)板企業(yè)營(yíng)業(yè)收入看，營(yíng)收均值為15.6億元。但如果去除中國(guó)通號(hào)2019年416億元營(yíng)收、天合光能2019年233億元營(yíng)收及音控股2019年253億元營(yíng)收，科創(chuàng)板企業(yè)營(yíng)收均值僅為7.6億元。從營(yíng)收絕對(duì)值來(lái)看，筆者發(fā)現(xiàn)31%的科創(chuàng)板企業(yè)營(yíng)業(yè)收入在2億元~4億元之間，21%的科創(chuàng)板企業(yè)營(yíng)業(yè)收入在10億元~20億元左右（如圖1所示）。綜上所述，科創(chuàng)板整體企業(yè)規(guī)模仍屬于中小型成長(zhǎng)類型的企業(yè)。

就科創(chuàng)板企業(yè)利潤(rùn)分析而言，凈利潤(rùn)均值為1.7億元，同時(shí)考慮科創(chuàng)板營(yíng)業(yè)收入均值以15.6為基數(shù)，整體凈利潤(rùn)率為11%左右，對(duì)比2019年A股7%左右凈利潤(rùn)率，科創(chuàng)板利潤(rùn)率并不太高。從企業(yè)凈利潤(rùn)絕對(duì)值來(lái)看，52%的科創(chuàng)板企業(yè)的凈利潤(rùn)為0億元~1億元之間（如圖2所示）。這足以見(jiàn)得，絕大多數(shù)的科創(chuàng)板企業(yè)雖然在某些方面擁有獨(dú)特的技術(shù)，但是現(xiàn)階段并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為較高的盈利能力。

從研發(fā)投入占比方面看，科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入占比為10.9%，顯著高于主板上市公司不到2%的研發(fā)營(yíng)收比例（如圖3所示）。究其原因，一方面，科創(chuàng)板企業(yè)均為高科技企業(yè)，對(duì)研發(fā)依存度高，人員成本較高；另一方面，科創(chuàng)板企業(yè)規(guī)模體量相比主板市場(chǎng)較小。

科創(chuàng)板環(huán)保板塊的上市公司數(shù)量不太樂(lè)觀

從科創(chuàng)板的政策來(lái)看，2019年3月發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》第三條，明確提出優(yōu)先支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)，其中節(jié)能環(huán)保作為六大板塊之一。

從環(huán)保板塊上市數(shù)量上看，科創(chuàng)板10家環(huán)保企業(yè)過(guò)會(huì)的成績(jī)單不足以讓環(huán)保企業(yè)感到振奮，環(huán)保企業(yè)數(shù)量占科創(chuàng)板比例僅為8.13%，即使考慮到下一代信息技術(shù)板塊企業(yè)數(shù)量眾多，作為六大板塊之一的環(huán)保板塊的上市公司的數(shù)量仍處于不太樂(lè)觀的范圍。

筆者經(jīng)過(guò)分析及統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板環(huán)保企業(yè)平均成立時(shí)間為14年（如表1所示），平均營(yíng)收為4.4億元，平均利潤(rùn)僅為0.83億元，平均研發(fā)投入占比為4.9%，顯著低于其他行業(yè)板塊科技型企業(yè)的平均水平。其中平均營(yíng)收顯著低于科創(chuàng)板15.6%平均水平，研發(fā)投入占比雖然高于主板環(huán)保企業(yè)2.81%的水平，但是大大低于科創(chuàng)板平均研發(fā)占比10.9%水平。

總體而言，環(huán)保板塊雖然被列為科創(chuàng)板六大板塊之一，但無(wú)論數(shù)量、營(yíng)收、利潤(rùn)，都相比科創(chuàng)板企業(yè)處于較低的水平。筆者認(rèn)為，核心原因在于過(guò)去很多年中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要通過(guò)資本投入，對(duì)環(huán)保技術(shù)及研發(fā)普遍不重視，研發(fā)投入不足，即使是目前部分環(huán)保企業(yè)擁有百億甚至千億規(guī)模，但仍缺乏核心技術(shù)。

但是筆者認(rèn)為，未來(lái)環(huán)保行業(yè)發(fā)展不會(huì)僅停留在投資驅(qū)動(dòng)，隨著行業(yè)發(fā)展，未來(lái)行業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力將逐步向管理、技術(shù)轉(zhuǎn)變，正所謂“短期看資本，中期看管理，長(zhǎng)期看技術(shù)”。筆者發(fā)現(xiàn)，國(guó)外環(huán)保巨頭始終以技術(shù)作為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。比如，威立雅在污水處理方面，設(shè)立Veolia Water Technologies公司，目前擁有350項(xiàng)專利技術(shù)，涉及生物處理、微細(xì)固體物過(guò)濾及工業(yè)污水厭氧處理等方面，同時(shí)，通過(guò)運(yùn)營(yíng)的3000多家污水處理廠不斷優(yōu)化并完善技術(shù)。相比之下，目前我國(guó)水務(wù)龍頭企業(yè)在國(guó)內(nèi)處理規(guī)?？赡芤呀?jīng)超過(guò)威立雅，但是由于缺乏核心技術(shù)與工藝，與威立雅仍存在差距，技術(shù)創(chuàng)新仍處于摸索階段。

綜上所述，縱觀國(guó)內(nèi)外環(huán)保行業(yè)的科技創(chuàng)新和發(fā)展，筆者對(duì)國(guó)內(nèi)環(huán)保企業(yè)發(fā)展提出以下幾點(diǎn)建議：

首先，探索如何通過(guò)新技術(shù)、新科技，提高巨量的資產(chǎn)運(yùn)行效率、降低成本，比如生物、材料及數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用。目前污水處理及垃圾焚燒工藝技術(shù)處于技術(shù)革新的臨界點(diǎn)，生物技術(shù)與新材料、人工智能大數(shù)據(jù)的融合可能會(huì)產(chǎn)生新的技術(shù)應(yīng)用。

例如，污水處理的資源化、少人化、低能耗、低藥耗等技術(shù)指日可待。目前，水務(wù)固廢的龍頭企業(yè)，擁有動(dòng)輒幾百家甚至上千家的污水處理廠、垃圾焚燒站，未來(lái)如何通過(guò)技術(shù)工藝的創(chuàng)新降低能耗，如何通過(guò)自動(dòng)化、數(shù)字化技術(shù)實(shí)現(xiàn)少人甚至無(wú)人值守，降低人工成本，是值得每個(gè)污水、固廢領(lǐng)域的環(huán)保企業(yè)仔細(xì)思考的問(wèn)題。

第二，對(duì)于環(huán)保某些細(xì)分領(lǐng)域，目前我國(guó)技術(shù)水平與國(guó)際先進(jìn)水平有較大差距，筆者建議通過(guò)科技創(chuàng)新不斷提升技術(shù)水平。比如，在工業(yè)污水處理領(lǐng)域，我國(guó)企業(yè)與世界頂尖企業(yè)存在差距，急需通過(guò)科創(chuàng)板推動(dòng)一批具有核心技術(shù)的工業(yè)污水企業(yè)快速融資上市，推動(dòng)細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展。

第三，對(duì)于某些環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域環(huán)保裝備或解決方案，筆者建議企業(yè)全面擁抱新技術(shù)、新科技，通過(guò)與新技術(shù)的融合，可能產(chǎn)生一些顛覆性的創(chuàng)新，進(jìn)而對(duì)整個(gè)細(xì)分行業(yè)進(jìn)行重構(gòu)。

例如，在目前農(nóng)村污水領(lǐng)域，市場(chǎng)需求巨大，但處置率不到20%，能否通過(guò)科技創(chuàng)新，研發(fā)成本低適合農(nóng)村的小型化設(shè)施，解決農(nóng)村污水的難題，值得探索。

在環(huán)境檢測(cè)方面，目前國(guó)內(nèi)環(huán)保檢測(cè)企業(yè)底層技術(shù)仍屬于傳統(tǒng)的信息化，缺乏智慧化硬件設(shè)備，與真正的互聯(lián)網(wǎng)化、智慧化仍有不小差距，同時(shí)政府對(duì)于污染物檢測(cè)向成分多、精度高、范圍廣的方向發(fā)展，未來(lái)環(huán)境檢測(cè)智慧化大有可為。

最后，科技研發(fā)創(chuàng)新不是一蹴而就，環(huán)保行業(yè)的研發(fā)人員要有坐“冷板凳”的耐心，堅(jiān)定不移地相信未來(lái)行業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力核心在技術(shù)創(chuàng)新，相信科技的力量，借助科創(chuàng)板資本平臺(tái)，不貪圖大而全，通過(guò)一個(gè)個(gè)小而美的環(huán)?？萍计髽I(yè)推動(dòng)整個(gè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

原標(biāo)題:沖刺科創(chuàng)板，環(huán)保企業(yè)要持續(xù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)