環(huán)保行業(yè)深度報告：大空間、低滲透率 環(huán)衛(wèi)巨頭正孕育

固廢網(wǎng)訊:1 市場化推動環(huán)衛(wèi)服務行業(yè)爆發(fā)

環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)鏈位于固廢處理處置的中間環(huán)節(jié)，前端是環(huán)衛(wèi)裝備制造，后端是固廢的最終處理處置。環(huán)衛(wèi)行業(yè)的工作內容包括垃圾清運、道路清掃和保潔、市容景觀養(yǎng)護、設施建設維護。

近年來，環(huán)衛(wèi)行業(yè)爆發(fā)式增長，主要是市場化驅動：2013 年國務院發(fā)布的《國務院辦公廳關于政府向社會力量購買服務的指導意見》，明確要求在公共服務領域更多利用社會力量，加大政府購買服務力度；為何要市場化？傳統(tǒng)政府管理環(huán)衛(wèi)，既當運動員又當裁判員，多頭管理弊端多多，環(huán)衛(wèi)市場化管干分離，效率大升：

1) 實現(xiàn)管干分離，專業(yè)的事情由專業(yè)環(huán)衛(wèi)公司做，環(huán)衛(wèi)項目質量及效率提升；

2) “甩包袱”訴求，政府不再需要負責撥款進行投資，減輕財政壓力。

2015年興起的PPP促進環(huán)衛(wèi)市場加速釋放：采用政府購買服務做市場化不溫不火的多年后，2015 年 PPP 模式興起，體制內訂單開始轉移，市場開始放量，PPP 模式使環(huán)衛(wèi)碎片化的項目變成了打包的、區(qū)域的、長期的大項目，促進了環(huán)衛(wèi)行業(yè)的火爆。

訂單規(guī)模不斷擴大，行業(yè)高成長。根據(jù)環(huán)衛(wèi)司南數(shù)據(jù)，2016-2018 年，環(huán)衛(wèi)市場化訂單分別為 861/1459/2278 億元， 2016-2019 年環(huán)衛(wèi)服務訂 單年 化金額 分別為248/321/482/550 億元，增速分別為 80%/29%/50%/14%，環(huán)衛(wèi)市場化及 PPP 模式推動下訂單高增長，2019 年增速較為平緩，我們認為主要原因一是 2018 年以來PPP 的清庫規(guī)范，PPP 入庫時間變長、純政府付費項目受到限制，PPP 項目的緊縮，也給本受益于 PPP 而發(fā)展的環(huán)衛(wèi)行業(yè)帶來了額外的壓制；二是較前兩年的爆發(fā)態(tài)勢今年自然趨緩， 預計 2019 環(huán)衛(wèi)市場新簽訂單已接近 3000 億，基數(shù)已經(jīng)不小。

2020年一季度招標進度暫受影響，作業(yè)量增加一倍以上。根據(jù)環(huán)境司南對環(huán)衛(wèi)項目招標信息的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，受疫情影響，2020 年一季度年化服務金額 94 億元，去年同期126 億元。但新冠肺炎疫情期間我國城市環(huán)衛(wèi)行業(yè)在崗率超過 90%，各城市普遍增加了清掃保潔和消毒殺菌作業(yè)頻次和范圍，作業(yè)量較平時至少增加一倍以上，作業(yè)量增加望帶動收入增長。我們認為疫情只是短期影響一季度招標進度，未來隨著環(huán)衛(wèi)市場化率繼續(xù)快速提升，城鎮(zhèn)化水平繼續(xù)提高、機械化率及人均垃圾產(chǎn)量帶動下傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)服務需求將保持上升趨勢，且環(huán)衛(wèi)一體化、垃圾分類促進新興環(huán)衛(wèi)空間釋放，環(huán)衛(wèi)訂單規(guī)模仍將蓬勃擴張。

2 環(huán)衛(wèi)服務行業(yè)仍有較大空間

未來幾年，環(huán)衛(wèi)服務運營仍有較大空間。環(huán)衛(wèi)服務屬于公共服務事業(yè)，收入來源為政府財政預算，具有剛性支出的屬性，受宏觀經(jīng)濟調控因素影響較小，且業(yè)務具有持續(xù)性及穩(wěn)定性的特點。市場化率繼續(xù)提升將推動行業(yè)訂單快速放量，另外隨著城鎮(zhèn)化率、在機械化率進一步提升傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)服務需求將保持上升趨勢，環(huán)衛(wèi)一體化及垃圾分類催生的新興環(huán)衛(wèi)空間也積極釋放。我們預計 2024 年環(huán)衛(wèi)傳統(tǒng)空間（道路清掃+垃圾清運+公廁管養(yǎng)）將達到 2078 億元，新增空間（綠化養(yǎng)護+垃圾分類）有望達到 1307 億元，合計市場空間在 3385 億元，整體空間廣闊。我們認為環(huán)衛(wèi)市場將主要來自以下幾個方面的力量推動：

2.1 市場化率繼續(xù)提升，推動環(huán)衛(wèi)訂單釋放

市場化率繼續(xù)提升，推動環(huán)衛(wèi)訂單釋放。環(huán)衛(wèi)近幾年的訂單的爆發(fā)主要源于環(huán)衛(wèi)市場化率提升非?？?，三年之內已經(jīng)從 16%到 40%，但目前相比焚燒的 77%仍處于較低水平，且據(jù) waste business journal 數(shù)據(jù)，2019 年美國環(huán)衛(wèi)市場化率達 81%，與環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)較為成熟的美國市場相比差距較大。市場化中政府職能由投管運營轉變?yōu)楸O(jiān)督審批，減輕財政壓力，且管干分離引入競爭機制，提高環(huán)衛(wèi)作業(yè)效率與質量，于政府于社會都大有裨益。我們認為未來環(huán)衛(wèi)市場化改革將繼續(xù)深化，PPP 盤整后購買服務、特許經(jīng)營等模式續(xù)上，市場化率進一步快速提升，推動環(huán)衛(wèi)市場訂單放量。

2.2 城鎮(zhèn)化率、機械化率提高促進傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)空間釋放

1)城鎮(zhèn)化率推動環(huán)衛(wèi)需求釋放。近10 年我國城鎮(zhèn)化率幾乎以每年保持1%的增速提升。截至 2018 年年底，我國城鎮(zhèn)化率為 59.5%，相比發(fā)達國家 80%以上的城鎮(zhèn)化仍有較大差距，大都市圈尚未形成，城鎮(zhèn)化推進的過程中環(huán)衛(wèi)清掃需求持續(xù)釋放。另外城鎮(zhèn)化伴隨著物質生活水平提高，人均垃圾日產(chǎn)量增長，2017 年中國城鎮(zhèn)人均垃圾清運量為 0.95 千克/天，距離美國的 2 千克/天仍有較大差距，我們預計城市及縣城垃圾清運量未來仍以 4%-5%的增速持續(xù)攀升，隨之帶來環(huán)衛(wèi)清運需求增長。

2)機械化率提升推動清掃面積上升。我國機械化清掃率距離發(fā)達國家仍有差距，新加坡、美國、日本機械化清掃率接近 100%，2017 年底我國城市/縣城機械化分別為65%/57%，差距明顯。

美國環(huán)衛(wèi)工人幾乎“一人一車”，國內差距較大。美國生活垃圾的清掃與收集機械化率接近 100%，由居民先行實施垃圾分類處理，環(huán)衛(wèi)工人直接駕駛垃圾車收集社區(qū)住戶附近垃圾桶內的廢棄物，然后將市政廢物運往垃圾轉運中心或者最終處理設施。2002 年，美國環(huán)衛(wèi)市場化后，固廢行業(yè)從業(yè)人數(shù)為 28 萬人，清掃、清運工人 17.2萬人。2003 年美國環(huán)衛(wèi)清運車 13.6 萬輛、清掃車 1.2 萬輛，其他環(huán)衛(wèi)車 3.1 萬輛，共計 17.9 萬輛，人均 0.96 輛，考慮到管理和后勤人員，美國環(huán)衛(wèi)市場化后，環(huán)衛(wèi)工人幾乎“一人一輛環(huán)衛(wèi)車”。2018 年中國環(huán)衛(wèi)專用車輛設備總數(shù) 25.2 萬輛，2011 年我國城鎮(zhèn)環(huán)衛(wèi)仍業(yè)人員超 405 萬人，與美國情況差距較大。

預計清掃機械化率未來3年仍高速提升。目前城市主干道道路清掃實現(xiàn)基本機械化，水面保潔板塊進入快速增長期。截至 2017 年底，我國城市清掃面積 84 億平方米，其中機械化清掃面積55 億平方米，機械化率65%；同期縣城清掃面積25 億平方米，機械化清掃面積 14 億平方米，機械化率 57%。隨著老齡化以及清掃意愿的下降， 機械化替代人力清掃有望持續(xù)。

鄉(xiāng)鎮(zhèn)環(huán)衛(wèi)傳統(tǒng)市場有望發(fā)力：規(guī)劃到 2020 年，全國 90%以上村莊生活垃圾得到治理。2015 年 11 月，住房城鄉(xiāng)建設部等部門曾出臺《關于全面推進農(nóng)村垃圾治理的指導意見》：第一次提出了農(nóng)村垃圾 5 年治理的目標任務，指出到 2020 年全面建成小康社會時，全國 90%以上村莊的生活垃圾得到有效治理。

2018年1號文件再次定調農(nóng)村環(huán)衛(wèi)。2018 年中央“一號文件”提出：實施農(nóng)村人居環(huán)境整治三年行動計劃，以農(nóng)村垃圾治理等為主攻方向，隨后印發(fā)《農(nóng)村人居環(huán)境整治三年行動方案》，旨在加快推進農(nóng)村人居環(huán)境整治。國家行動方案出臺后，地方政府快速推動。目前，已有河南、河北、甘肅、吉林、湖南、青海、海南等省份發(fā)布省級政府《農(nóng)村人居環(huán)境整治三年行動實施方案》，響應力度空前。

得益于國家對農(nóng)村人居環(huán)境問題的高度重視，農(nóng)村垃圾治理市場快速發(fā)展，2019 年前三季度鄉(xiāng)鎮(zhèn)環(huán)衛(wèi)項目金額比例已有 2018 年的 21%提升至 29%，未來隨著環(huán)衛(wèi)訂單下沉至鄉(xiāng)鎮(zhèn)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)環(huán)衛(wèi)望繼續(xù)發(fā)力。在農(nóng)村環(huán)衛(wèi)公司業(yè)務一般是生活垃圾前端清掃保潔及收集服務，屬于比較傳統(tǒng)的環(huán)衛(wèi)服務范疇。

預計2024年中國傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)服務運營市場空間超2000億/年。環(huán)衛(wèi)項目主要包括 3 方面：清掃保潔服務、垃圾清理服務、公廁運營管理。從各單項費用估計來看，目前，我國一、二線平均清掃價格在 10 元/（平方〃年）左右，垃圾清運價格在 70-75 元/噸，而公廁的年運營費用在 13 萬/座左右。縣級市的清掃價格在 5 元/（平方〃年）左右，垃圾清運價格在 30 元/噸，而公廁的年運營費用在 5 萬/座左右。

根據(jù)中國城鄉(xiāng)建設統(tǒng)計年鑒 2015-2017 年數(shù)據(jù)對道路清掃保潔服務、垃圾清理服務、公廁運營管理服務進行市場空間估算。在城市化進程的大背景下，假設 2020 年前城市、縣城清掃保潔面積增速在 8%、9%；城市、縣城垃圾清運增速在 3%；公廁每年增加 0.1 萬座。據(jù)此估算的 2024 年中國環(huán)衛(wèi)市場空間在 2078 億元，其中道路清掃占主要部分， 占據(jù) 79%。

2.3 環(huán)衛(wèi)一體化、垃圾分類帶來行業(yè)新增空間

環(huán)衛(wèi)一體化帶來“環(huán)衛(wèi)+”新增空間。如今大量環(huán)衛(wèi)項目已經(jīng)不再是簡單的清掃保潔和垃圾收運，+園林綠化，+市政服務，+固廢處理，甚至+物業(yè)清潔等，服務內容越來越多，合同單價標的越來越大，小環(huán)衛(wèi)走向大環(huán)衛(wèi)，向區(qū)域以及產(chǎn)業(yè)鏈的上下游進行多維度的整合，打包成一體化項目。環(huán)衛(wèi)一體化可分為橫向一體化及縱向一體化， 在橫向一體化項目多包涵景觀亮化、路燈維護、綠化養(yǎng)護等新項目。環(huán)衛(wèi)業(yè)務擴張到城市管家式一體化服務，這使得環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)成為更高端的市場，也帶來了新的增長空間。

垃圾分類增添業(yè)務品種。2019 年以來垃圾分類全面開局，新增垃圾分類投放、收集、轉運需求，作為垃圾轉運最前端的環(huán)衛(wèi)企業(yè)，增加了新的垃圾分類宣傳、垃圾分類回收、巡檢、硬件設施配臵和維護等業(yè)務品種，垃圾分類引領環(huán)衛(wèi)裝備及服務升級，未來三年內我國垃圾分類的主要市場將來自城鎮(zhèn)垃圾分類市場化運營。