垃圾分類之產(chǎn)業(yè)鏈分析

固廢網(wǎng)訊:我國最早對垃圾分類的規(guī)劃可追溯至1995年頒布的《固體廢物污染防治法》，然而此前數(shù)輪垃圾分類嘗試均以宣傳教育為主，整體收效甚微，前端錯誤分類及后端先分后混現(xiàn)象嚴重。2015年9月中共中央、國務院在《生態(tài)文明體制改革總體方案》中提出加快建立垃圾強制分類制度，措辭強調(diào)“強制”，為新一輪垃圾分類工作奠定基調(diào)。2017年3月國家發(fā)改委、住建部提出將在46個試點城市實施生活垃圾強制分類，并制定考核細則，計劃在2020年底前形成可復制和可推廣的生活垃圾分類模式。2019年6月6日，住建部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部等九部委聯(lián)合印發(fā)《關于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，決定在46個試點城市的基礎上，自2019年起在各城市全面啟動生活垃圾分類工作。到2020年底，46個重點城市將基本建成垃圾分類處理系統(tǒng)；到2025年，全國地級及以上城市基本建成垃圾分類處理系統(tǒng)。同月，國務院常務會議通過《固體廢物污染環(huán)境防治法（修訂草案）》并提請全國人大常委會審議。《草案》加快建立垃圾處理系統(tǒng)和垃圾分類制度提出要求，生活垃圾分類有望首次納入國家立法。

城市層面，2019年7月1日，《上海市生活垃圾管理條例》正式開始實施，上海成為全國第一個實施“垃圾強制分類”的城市。北京、深圳等地也在積極推進居民垃圾強制分類立法工作，垃圾分類即將進入“強制時代”，根據(jù)目前披露方案，北京、深圳垃圾分類方法與上海大同小異。垃圾分類方法應與當?shù)睾蠖颂幚碓O施技術路線相適應的，日本、德國不同地區(qū)垃圾分類細節(jié)也不同，由此可推斷在國土面積遼闊、地域差異較大的中國，不同城市間垃圾分類方法將出現(xiàn)較大區(qū)別。中國也可能出現(xiàn)出現(xiàn)歐洲路線（區(qū)分是否有機可降解）以及日本路線（區(qū)分是否可燃）并存的局面。

總體來看，我國在生活垃圾分類處理系統(tǒng)方面尚沒有足夠的經(jīng)驗，相關產(chǎn)業(yè)鏈的完善和有效需求的形成還需要一定的時間，相關行業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)式增長的可能性較小，但長遠看，2019年至2025年間，隨著垃圾分類從46個重點城市向全國300余個地級以上城市推進，生活垃圾集運、分類、回收處理等專業(yè)設備的需求空間會越來越廣闊，相關企業(yè)將迎來逐步發(fā)展的機會。

垃圾分類產(chǎn)業(yè)鏈分為前端分類投放、中端收集轉運以及后端處理處置：上游由居民產(chǎn)生生活垃圾，對垃圾進行分類、投放；中游，部分有回收利用價值的垃圾由個體戶或回收企業(yè)回收后進行綜合利用，而一般生活垃圾則由第三方的環(huán)衛(wèi)服務企業(yè)或各地負責環(huán)衛(wèi)工作的事業(yè)單位進行垃圾的清掃、收集和運輸；下游由垃圾最終處置企業(yè)進行處理。

我國垃圾分類處理產(chǎn)業(yè)鏈還不成熟，從目前實踐情況看，后端處理能力缺口巨大，發(fā)展機會較為確定，前端清運市場結合互聯(lián)網(wǎng)+，可能有多種業(yè)態(tài)，尚待觀察。

前端分類環(huán)節(jié)指居民在源頭進行垃圾分類，按照基本可回收物、有害垃圾、濕垃圾、干垃圾四分法進行分類，保證后續(xù)過程能夠充分發(fā)揮作用。上海實行的《上海市生活垃圾管理條例》在前端分類方面做進一步明確。對于前端分類環(huán)節(jié)來說，垃圾分類APP、餐廚垃圾處理器、社區(qū)垃圾站設備及識別和處罰系統(tǒng)建設商等新業(yè)態(tài)將誕生，但目前來看市場空間較為有限。

首先，生活垃圾強制分類后，居民垃圾桶使用量翻倍，然而該市場技術門檻較低，市場較為分散，龍頭企業(yè)受益但優(yōu)勢并不明顯。此外，目前政策鼓勵“互聯(lián)網(wǎng)+回收”以及智能回收等方式，但當前環(huán)衛(wèi)清運類、垃圾處理類上市公司普遍不具備大型互聯(lián)網(wǎng)平臺運營經(jīng)驗，短期來看難以捕捉“互聯(lián)網(wǎng)+回收”模式帶來的機遇。最后，廚余垃圾處理器雖然符合懶人經(jīng)濟，然而全球來看，由于廚余垃圾處理器會顯著提高對排水管網(wǎng)和污水處理廠的壓力，各國態(tài)度不一。對于我國來說，大多數(shù)城市污水管網(wǎng)在設計之初并未考慮廚余垃圾處理器，難以承受大規(guī)模普及，因此產(chǎn)業(yè)鏈前端釋放空間較為有限。

根據(jù)前端分類，對各類垃圾進行區(qū)別收集轉運，干垃圾轉運至填埋或焚燒廠，濕垃圾轉運至餐廚垃圾處理廠，可回收垃圾轉運至拆解、再生利用企業(yè)，有害垃圾轉運至危廢處理廠。

考慮到目前“干濕分離”重點針對餐廚垃圾的分類處理，因此垃圾收集轉運領域的主要市場拓展空間集中在環(huán)衛(wèi)行業(yè)根據(jù)《城市環(huán)境衛(wèi)生質(zhì)量標準》，環(huán)衛(wèi)行業(yè)所涵蓋的作業(yè)包括生活垃圾清掃、收集、運輸和建設垃圾中轉站、公共場所環(huán)境衛(wèi)生、道路清掃保潔、公廁運營等。包括垃圾收轉車、中轉站及相應預處理設備。環(huán)衛(wèi)服務的購買者，主要有兩種付費方式，政府購買服務和PPP項目。由于環(huán)衛(wèi)服務項目成本構成中60%以上是環(huán)衛(wèi)工人工資，因此環(huán)衛(wèi)服務項目的政府回款較快，且非常穩(wěn)定，根據(jù)合同約定，政府會按月或者按季度給第三方環(huán)衛(wèi)服務企業(yè)支付相關費用，且在長期項目逐步成為主流趨勢下，未來行業(yè)的收入會呈現(xiàn)長期穩(wěn)定的特點。細分來看，干濕垃圾分別處理后，垃圾車總需求量有所增加。而建立垃圾中轉站的優(yōu)勢在于能夠通過預處理進一步減少垃圾的轉運量和已分類的垃圾質(zhì)量，進而提高車載效率并減少運行成本。隨著國家垃圾分類政策的開展，合理地建設垃圾中轉站能夠提高政策推行的效果，市場增長空間也較大。當前，全國環(huán)衛(wèi)服務行業(yè)活躍企業(yè)超過5000家，中小企業(yè)為絕大多數(shù)。激烈的競爭使得環(huán)衛(wèi)服務行業(yè)的市場集中度非常分散，前十大企業(yè)的市占率之和不超過20%。但近幾年招標的市場化訂單期限較短，2018年平均期限為4.6年，由于各公司的運營管理以及工作效果存在差異，預計未來隨著合同到期以及行業(yè)內(nèi)項目的并購推進，行業(yè)市場集中度將處于提升趨勢。代表企業(yè)有龍馬環(huán)衛(wèi)、盈豐環(huán)境。

對于再生資源產(chǎn)業(yè)而言，由于我國已經(jīng)具備較為完整的資源回收產(chǎn)業(yè)鏈，因此垃圾分類對再生資源產(chǎn)業(yè)的影響主要在中端收運環(huán)節(jié)。如果未來強制分類得以落實，以廢品回收員、拾荒者為主的廢品回收系統(tǒng)將被市政垃圾收集系統(tǒng)取代，未來市政垃圾回收系統(tǒng)或與廢品回收系統(tǒng)實現(xiàn)“兩網(wǎng)融合”，市政垃圾運營商存在機遇。

根據(jù)之前分類結果將不同的垃圾進行不同的處理，主要分為三方面垃圾焚燒企業(yè)、廚余處理企業(yè)以及再生資源企業(yè)。

垃圾焚燒

在現(xiàn)有補貼機制下，垃圾分類對焚燒發(fā)電廠收入端影響較小，甚至是負面影響，但成本有所降低。垃圾焚燒企業(yè)的收入包含兩大部分，一是政府給予的垃圾處理費補貼，目前全國垃圾處理費水平在65元/噸左右，不同項目間的處理費差異較大；二是垃圾發(fā)電取得的網(wǎng)費電費。入場干垃圾量的減少或導致垃圾處理收入降低，垃圾分類后干垃圾熱值提高，焚燒產(chǎn)生的上網(wǎng)電量也會隨之提升，但熱值提高帶來的發(fā)電量無法獲得優(yōu)惠電價。因此短期來看，綜合考慮處置收入和發(fā)電收入，焚燒業(yè)務的收益規(guī)模將受到負面影響，不過預處理流程以及助燃劑使用量的減少能夠降低垃圾焚燒廠的成本。

我國的垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)集中度偏低，2017年CR10僅為40.64%，中國光大國際、中國環(huán)境保護、上海環(huán)境、瀚藍環(huán)境以及偉明環(huán)保分列前五。未來隨著環(huán)保要求的提升，不達標的垃圾焚燒處置企業(yè)被清出市場，行業(yè)集中度將進一步提升。

廚余垃圾處理

餐廚垃圾由餐飲垃圾（主要來自飯店、酒店）和廚余垃圾（主要由家庭產(chǎn)生）組成。目前，由于尚未全面實行垃圾分類，廚余垃圾一般不單獨處理，餐廚垃圾主要由餐飲垃圾構成，餐廚垃圾的處理方式有：填埋處理、飼料化處理、好氧堆肥、厭氧發(fā)酵、以及生化處理。填埋處理是早期世界上比較通用的做法，填埋餐廚垃圾對填埋場地污染較小，但是由于餐廚垃圾擁有較高的利用價值，國際上餐廚垃圾填埋處理率近幾年明顯下降。在其他幾種處理工藝受制于末端資源化產(chǎn)品出路的情況下，厭氧發(fā)酵的產(chǎn)品（甲烷）銷路較好，目前已成為主流的餐廚垃圾及集中處理技術，2017年111座已知技術路線的規(guī)?；蛷N垃圾處理設施中利用厭氧發(fā)酵技術進行餐廚處理的多達80座（處理能力1.6萬噸/日，占比76.1%）。

垃圾分類對餐廚行業(yè)有兩大重要影響：1）濕垃圾（基本為廚余垃圾）占生活垃圾的37-62%，分類后廚余垃圾的收運處置將成為城市運行的新剛需；2）分類后餐廚垃圾成分有望顯著改善，原先含量較高的塑料袋、玻璃等雜質(zhì)大大減少，從而降低處理成本。

垃圾分類后，廚余垃圾處置的理論投資建設需求和新增運營市場空間比已有的餐飲垃圾處置更為廣闊，但目前仍未有規(guī)模化的發(fā)展，主要由于需求未釋放以及處理技術的單一化致使商業(yè)模式不順（目前主要使用厭氧發(fā)酵技術）。廚余垃圾的處理工藝和餐飲垃圾并無太大區(qū)別，但是廚余垃圾因為來自家庭，相較來自酒店飯店的餐飲垃圾而言，廢棄油脂的含量占比極低，能夠生產(chǎn)的資源化產(chǎn)品有限，因此在資源化產(chǎn)品出路不暢的情況下，廚余項目的盈利將全部依賴政府補貼，在利用厭氧發(fā)酵作為處理工藝的基礎上，除非能夠獲得較高的、且有支付保證的政府補貼，否則廚余項目較難實現(xiàn)盈利。

餐廚處理企業(yè)方面，從2015年看向2019年，餐廚行業(yè)格局發(fā)生了三大變革：1）入行企業(yè)數(shù)量增多，且背景更為多元。目前共有30多家企業(yè)從事餐廚垃圾處理，除了提供方案的科技型企業(yè)，還包括垃圾焚燒企業(yè)、綜合環(huán)境服務商、設備制造商等。2）市占率排名靠前的企業(yè)大多同時為垃圾焚燒龍頭運營商，包括光大國際、首創(chuàng)、杭州錦江、中國環(huán)保、上海環(huán)境、偉明環(huán)保等。3）總產(chǎn)能擴增下，行業(yè)集中度有所降低，目前排名前八企業(yè)擁有33%。

雖然從長遠的角度看，垃圾分類將改善餐廚垃圾的盈利水平，同時給廚余行業(yè)帶來市場空間增量，但是當前這兩個細分行業(yè)的發(fā)展仍存在較多問題。不過目前上海已經(jīng)在餐廚和廚余行業(yè)的發(fā)展取得了一定的成效，也可對其他城市起一定的借鑒作用。

經(jīng)濟發(fā)展是垃圾生產(chǎn)量的第一驅動力，預計較長時間內(nèi)我國生活垃圾仍將保持高速增長，根據(jù)E20研究院預測，垃圾分類回收將是我國又一個百億元級別的潛在市場，市場空間將在2019~2020年逐步開啟。

目前，垃圾焚燒、餐廚處理、大型垃圾轉運站等涉及工程建設和持續(xù)運營的投資較大的項目，一般都采用PPP模式進行建設運營。從wind的PPP項目庫看來，垃圾焚燒發(fā)電項目較多，涉及177個項目，總投資金額924.86億元，單體投資金額普遍在億元以上；餐廚垃圾項目共30個，總投資金額59.92億元，四川、廣西、浙江項目較多；由于垃圾分類起步不久，直接針對垃圾分類的項目目前還不多，共11個，投資金額25.85億元，涉及生活垃圾分類收集站、環(huán)衛(wèi)分類一體化運營、濕垃圾處理廠、填埋場等項目。

而對于前端垃圾分類、運輸和相關的運營服務，除了PPP模式以外，目前46個試點城市中超過7成的區(qū)域也會通過市場化招標方式采購垃圾分類運營服務，其中近兩成的城市垃圾分類運營服務合同金額超過1億元。以上海為例，在今年底將“配齊”接近952輛濕垃圾運輸車輛、逾4000套(臺)干垃圾轉運系統(tǒng)設備、15輛有害垃圾專運車。到2020年，上海還將建成8000個回收網(wǎng)點和210個中轉站，目前形成了由11家企業(yè)參與的可回收物市場主體格局。

在千里馬招標網(wǎng)上，2018年9月—2019年6月垃圾分類相關訂單共352份，訂單大都屬于政府采購，采購內(nèi)容主要涉及分類垃圾桶、垃圾分類運輸車、垃圾分類督導服務、中轉站等垃圾分類治理設施和運營服務。分地區(qū)而言，這些垃圾分類采購訂單呈現(xiàn)出顯著的東部強于西部，南方多于北方趨勢。在352份訂單中，有165單位于華東區(qū)域，96單位于中南區(qū)域，60單位于華北區(qū)域。而西南、西北、東北地區(qū)的數(shù)量分別為11單、10單、10單。

分省份而言，垃圾分來訂單總體分布多集中在東部沿海地區(qū)，訂單數(shù)量前五的省市為江蘇、浙江、北京、河南、湖北。經(jīng)濟發(fā)達程度與訂單數(shù)量呈現(xiàn)正相關關系。具體項目地點上，一線城市，如北京、上海，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)、街道為主；數(shù)量密集的二線城市，如鄭州、南京、武漢，則集中在城區(qū)，分布密集，多以街道或小區(qū)分包形式招標；三線城市多為試點項目，數(shù)量較少。個別經(jīng)濟發(fā)達且垃圾分類實施較早、水平較高的城市，如嘉興市、紹興市（嘉興、紹興分別位列2017垃圾分類10強城市第四、第八），則已下沉到村鎮(zhèn)。

原標題:垃圾分類之產(chǎn)業(yè)鏈分析