女首富何巧女等來(lái)救兵 被千億訂單吃撐了的東方園林有望走出困境

環(huán)境修復(fù)網(wǎng)訊:女首富何巧女是正宗的名?？瓢喑錾?，畢業(yè)于北京林業(yè)大學(xué)園林專業(yè)，下海后通過(guò)做盆景生意起家，將東方園林成長(zhǎng)中國(guó)園林行業(yè)第一股。

在福布斯富豪榜上，派中國(guó)女富豪第十位，目前仍是浙江女首富第一位。同時(shí)，何巧女還被稱為中國(guó)女首善，2016年胡潤(rùn)慈善榜上，她以29.23億捐款金額名列第三。去年底，她還在國(guó)外承諾在未來(lái)七年內(nèi)捐贈(zèng)15億美元來(lái)拯救世界瀕危動(dòng)物。據(jù)好事者統(tǒng)計(jì)，在3年內(nèi)，何巧女已經(jīng)承諾向各界捐款總額已超180億元。

2018年對(duì)于何巧女來(lái)說(shuō)有點(diǎn)流年不利，上半年的一次史上最冷發(fā)債，使社會(huì)各方開(kāi)始懷疑何巧女的資金鏈非常緊張。5月21日，東方園林發(fā)行了10億公司債，結(jié)果只被認(rèn)購(gòu)了0.5億元，被市場(chǎng)稱為“史上最涼發(fā)債”。引發(fā)東方園林股價(jià)大跌，公司從5月25日起停牌了三個(gè)多月才復(fù)牌。

更為雪上加霜的是，第二天，各家銀行紛紛上門(mén)，逼債抽貸，降低授信額度。雖然銀行為了自救，在停牌的三個(gè)多月期間，東方園林與幾家銀行達(dá)成合作，新取得了64億元的授信額度，發(fā)行了一筆12億元的短期債券。

但這些都是杯水車薪，東方園林從去年十月的復(fù)權(quán)價(jià)22.9元，最低跌至10月16日的7.34元。據(jù)公司公告，控股股東何巧女及其一致行動(dòng)人共質(zhì)押了東方園林股份11.13億股，占其持股比例82.88%。質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)是否可控不得而知，但形勢(shì)的確很危急。

以至于10月16日，北京市證監(jiān)局召集了東方園林的23家債權(quán)人開(kāi)會(huì)協(xié)商，并向他們發(fā)函建議要顧全大局，暫時(shí)不考慮用強(qiáng)制平倉(cāng)和司法凍結(jié)等手段，避免公司風(fēng)險(xiǎn)惡化。顯然，公司股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，盈潤(rùn)匯民基金成為東方園林的戰(zhàn)略股東。據(jù)報(bào)道，何巧女目前已與相關(guān)央企、地方國(guó)資進(jìn)行了多輪談判，此前已準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓不低于10%的股權(quán)。按此目標(biāo)，或許還會(huì)有新的戰(zhàn)略股東加入的希望。有了救兵來(lái)援，東方園林的股權(quán)質(zhì)押危機(jī)總算被解除。

目前，東方園林的負(fù)債總額在到282億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%。而其短期借款33.9億元，負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主，債務(wù)結(jié)構(gòu)偏短期化。所以，公司才顯行這么差錢(qián)。

而近幾年，東方園林在經(jīng)營(yíng)上捷報(bào)頻傳，不斷公告著天量的中標(biāo)訂單，按說(shuō)應(yīng)該是無(wú)比輝煌的企業(yè)。至2017年底，東方園林共中標(biāo)PPP項(xiàng)目88個(gè)，累計(jì)投資額1435億元。2018年上半年，東方園林又中標(biāo)36個(gè)PPP項(xiàng)目，金額高達(dá)340億元。在2018年P(guān)PP中標(biāo)總榜上，東方園林居總金額第十位，居民企第二位。

看來(lái)，東方園林主要是存在投融資期限錯(cuò)配的問(wèn)題，借的錢(qián)是短期融資，投的錢(qián)是長(zhǎng)期項(xiàng)目，導(dǎo)致了期限錯(cuò)配這一致命缺陷。由于在PPP投資項(xiàng)目上極度激進(jìn)，東方園林險(xiǎn)些被中標(biāo)的天量訂單撐死。

PPP是政府和社會(huì)資本合作，而不是直譯的所謂公私合作，參與PPP項(xiàng)目的社會(huì)資本不是純粹的商業(yè)資本，政社合作因?yàn)槌袚?dān)著相當(dāng)多的社會(huì)責(zé)任和公眾服務(wù)，不具備太大的投機(jī)意義，絕對(duì)不會(huì)是掙大錢(qián)和掙快錢(qián)的項(xiàng)目。

目前，社會(huì)各方對(duì)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注，并開(kāi)始警惕PPP造成的債務(wù)壓力或其他風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)財(cái)政科學(xué)院PPP研究所所長(zhǎng)彭程最近也強(qiáng)調(diào)，PPP要兼顧流動(dòng)性，評(píng)價(jià)項(xiàng)目不能僅看投資的“額度”，更需關(guān)注“回報(bào)”的平衡。

PPP模式前期依靠企業(yè)大量墊資，地方政府增加隱性債務(wù)，而有時(shí)候，有的地方政府支付能力不足，有的項(xiàng)目存在重復(fù)建設(shè)和半拉子工程的現(xiàn)象，一旦項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益不佳，投資不能短期得到支付，企業(yè)中標(biāo)越多，越會(huì)被撐死。參與PPP項(xiàng)目，不但要考慮投資效益，更要關(guān)注融資環(huán)境的變化，政府和相關(guān)社會(huì)資本都要量力而行。

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