電力設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：電動(dòng)車5月銷量大超預(yù)期 硅料價(jià)格堅(jiān)挺超預(yù)期

　　投資要點(diǎn)

　　電氣設(shè)備10661 上漲4.93%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。本周(6 月6 日-6 月10 日，下同)，光伏漲6.98%，鋰電池漲6.13%，新能源汽車漲3.39%，發(fā)電設(shè)備漲2.96%，發(fā)電及電網(wǎng)漲2.11%，核電漲1.39%，工控自動(dòng)化漲0%，風(fēng)電跌0.22%。漲幅前五為華西能源、積成電子、岱勒新材、捷佳偉創(chuàng)、湘潭電化；跌幅前五為明星電纜、金龍汽車、ST 天成、安凱客車、科泰電源。

　　行業(yè)層面：電動(dòng)車：中汽協(xié)：5 月電動(dòng)車產(chǎn)銷46.6 萬(wàn)/44.7 萬(wàn)輛，同比114%/105%，環(huán)比50%/50%；乘聯(lián)會(huì)：5 月電動(dòng)乘用車批發(fā)42 萬(wàn)輛，同環(huán)比+112%/50%，零售36 萬(wàn)輛，同環(huán)比+91%/27%；5 月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)量35.6gwh，同環(huán)比158%/23%，裝機(jī)18.6gwh，同環(huán)比90%/40%，鐵鋰占比55%，寧德時(shí)代份額恢復(fù)至46%；歐盟將支持自2035 年起禁止銷售燃油車；蔚來(lái)Q1 財(cái)報(bào)，毛利率14.6%，同環(huán)比-4.9/2.6pct，預(yù)期Q2 進(jìn)一步下降，交付量2.3~2.5 萬(wàn)輛，環(huán)比微降，同比+5%~14%；蜂巢能源投資170 億于四川建設(shè)30gwh 電池及一體化材料廠；第357 批公告：蔚來(lái)ET5/小鵬G9/零跑C01 集體亮相，ET5 有三元/三元+鐵鋰混合版本，C01 采用CTC 技術(shù)；國(guó)軒高科旗下公司國(guó)軒科宏年產(chǎn)20 萬(wàn)噸LFP 正極正式投產(chǎn)；金屬鈷報(bào)價(jià)44.25 萬(wàn)元/噸，本周-3.1%，鎳報(bào)價(jià)21.91 萬(wàn)元/噸，本周-1.8%，錳報(bào)價(jià)1.67 萬(wàn)元/噸，本周+3.1%，金屬鋰報(bào)價(jià)298 萬(wàn)元/噸，本周-1.0%，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)48.09萬(wàn)元/噸，本周+0.4%，氫氧化鋰報(bào)價(jià)49.09 萬(wàn)元/噸，本周持平，工業(yè)級(jí)DMC 碳酸二甲酯報(bào)價(jià)0.57萬(wàn)元/噸，本周+5.6%，三元622 型正極報(bào)價(jià)38 萬(wàn)元/噸，本周-0.5%，三元811 型正極報(bào)價(jià)39.25 萬(wàn)元/噸，本周-0.8%，磷酸鐵鋰正極報(bào)價(jià)15.55 萬(wàn)元/噸，本周持平，PVDF 報(bào)價(jià)58 萬(wàn)元/噸，本周-1.7%，三元PVDF 報(bào)價(jià)75 萬(wàn)元/噸，本周持平。新能源：白宮免除東南亞四國(guó)光伏進(jìn)口關(guān)稅2 年；歐洲議會(huì)通過(guò)反強(qiáng)迫勞動(dòng)海關(guān)措施決議，碳關(guān)稅法案未通過(guò)；國(guó)家發(fā)改委、能源局：進(jìn)一步推動(dòng)新型儲(chǔ)能參與電力市場(chǎng)和調(diào)度運(yùn)用；明確儲(chǔ)能15 種應(yīng)用場(chǎng)景收益，《電力系統(tǒng)配置電化學(xué)儲(chǔ)能電站規(guī)劃導(dǎo)則》征求意見(jiàn)；國(guó)際能源署：預(yù)計(jì)2022 年可再生能源新增裝機(jī)將增長(zhǎng)至3.2 億千瓦；硅料再度上漲逼近新高，光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游將繼續(xù)承壓；生態(tài)環(huán)境部：取消光伏環(huán)評(píng)審批與污染物總量指標(biāo)掛鉤；美國(guó)一季度光伏裝機(jī)3.9GW，同比-24%；法國(guó)：一季度部署484MW 光伏發(fā)電容量；據(jù)SolarZoom，本周單晶硅料267 元/kg，環(huán)比上漲0.75%；單晶硅片166/182/210mm 報(bào)價(jià)5.75/6.87/9.15 元/片，環(huán)比持平；單晶PERC166 電池報(bào)價(jià)1.16 元/W，環(huán)比持平；單晶PERC 組件報(bào)價(jià)1.92 元/W，環(huán)比持平；玻璃3.2mm/2.0mm 報(bào)價(jià)28.5/21.92 元/平，環(huán)比持平。風(fēng)機(jī)本周招標(biāo)1.1GW，其中海上1GW，為龍?jiān)唇K射陽(yáng)海風(fēng)項(xiàng)目。中標(biāo)0.55GW，其中聯(lián)合動(dòng)力2 個(gè)項(xiàng)目400MW，非最低價(jià)(2155 元/kW、2652 元/kW)；金風(fēng)科技中標(biāo)150MW，1896 元/kW，最低價(jià)中標(biāo)。工控&電網(wǎng)：國(guó)家電網(wǎng)出臺(tái)八項(xiàng)舉措穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，電網(wǎng)投資將超5000 億元。

　　公司層面：寧德時(shí)代：澄清公司期貨投資損失、二號(hào)人物瘋狂減持套現(xiàn)等不實(shí)傳聞。億緯鋰能：1)擬向控股股東億緯控股、實(shí)控人劉金成和駱錦紅定增募資90 億元，發(fā)行價(jià)63.11 元/股，發(fā)行1.42億股，用于乘用車鋰離子動(dòng)力電池、HBF16GWh 乘用車鋰離子動(dòng)力電池及補(bǔ)流；2)擬投資30 億元于云南曲靖投建“年產(chǎn)10GWh 動(dòng)力儲(chǔ)能電池”。3)擬投資30 億元于武漢建設(shè)億緯鋰能儲(chǔ)能總部及儲(chǔ)能技術(shù)研究院。天賜材料：擬2.5-5 億元回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)50 元/股，用于員工激勵(lì)。中偉股份：

　　定增不超過(guò)66.8 億元，其中46.8 億元用于印尼高冰鎳6 萬(wàn)金噸項(xiàng)目、貴州硫酸鎳8 萬(wàn)金噸項(xiàng)目、廣西高冰鎳8 萬(wàn)金噸項(xiàng)目、貴州磷酸鐵鋰20 萬(wàn)噸項(xiàng)目，剩余20 億元補(bǔ)流?？七_(dá)利：1)公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。2)擬以自籌資金10 億元擴(kuò)建江蘇三期項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)值預(yù)計(jì)20 億元，建設(shè)周期24 個(gè)月。比亞迪：將回購(gòu)價(jià)格上限由不超過(guò)300 元/股調(diào)整為不超過(guò)400元/股。林洋能源：1)確認(rèn)中標(biāo)STOEN 智能電能表招標(biāo)項(xiàng)目，總金額1.68 億元。2)在國(guó)網(wǎng)招標(biāo)中預(yù)中標(biāo)12 個(gè)標(biāo)包，約4.56 億元。炬華科技：1)預(yù)中標(biāo)國(guó)網(wǎng)共 13 個(gè)包，合計(jì)總數(shù)量124.59 萬(wàn)只，約4.88 億元。2)預(yù)中標(biāo)南網(wǎng)2022 年第一批共3 個(gè)包，約1.07 億元。金博股份：1)收到廣汽埃安新車型零部件試制啟動(dòng)通知書(shū)，成為其定點(diǎn)供應(yīng)商，開(kāi)發(fā)和供應(yīng)碳陶制動(dòng)盤(pán)。2)與神力科技簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。三一重能：IPO 發(fā)行1.88 億股，占發(fā)行后總股本的16%，發(fā)行價(jià)29.80 元/股，募資凈額54.71 億元。昱能科技：登陸科創(chuàng)板；

　　投資策略：電動(dòng)車方面，中汽協(xié)口徑，5 月國(guó)內(nèi)銷44.7 萬(wàn)輛，同環(huán)比105%/50%，大超此前36-40 萬(wàn)的預(yù)期，6 月車企基本恢復(fù)滿產(chǎn)，且政策刺激力度加大，我們上修6 月銷量預(yù)期至52-55 萬(wàn)輛，Q2銷量有望超125 萬(wàn)輛，環(huán)比持平，全年預(yù)期上修至620 萬(wàn)輛+，增75%+。歐洲5 月已披露主流九國(guó)合計(jì)銷量為15 萬(wàn)輛，同環(huán)比+2%/+20%，銷量小幅回升，供應(yīng)鏈均反饋海外恢復(fù)快，預(yù)計(jì)Q3 將有明顯恢復(fù)，全年銷量預(yù)計(jì)250 萬(wàn)+，同增近20%。美國(guó)5 月電動(dòng)車銷8.5 萬(wàn)輛，同環(huán)比+47%/-2%，供應(yīng)鏈緊缺影響增速，全年預(yù)期110 萬(wàn)輛+，同增70%+。22 年全球銷量上修至980 萬(wàn)輛，同增55%+。排產(chǎn)看，6 月鋰電排產(chǎn)環(huán)增5~10%，7 月有望顯著增長(zhǎng)迎接旺季，Q2 核心公司環(huán)比中樞0~10%，全年仍可增60~100%，當(dāng)前市場(chǎng)開(kāi)始認(rèn)同高景氣估值仍低，繼續(xù)強(qiáng)烈看好電動(dòng)車板塊超跌反轉(zhuǎn)行情，看多電池和鋰電材料各環(huán)節(jié)龍頭。光伏來(lái)看，歐洲今年及中期需求有望超預(yù)期，美國(guó)白宮公布2 年內(nèi)免征新稅美國(guó)市場(chǎng)將大超預(yù)期，國(guó)內(nèi)分布式需求延續(xù)火爆，風(fēng)光大基地項(xiàng)目加快推進(jìn)，預(yù)計(jì)2022 年全球光伏裝機(jī)240-250GW，近50%增長(zhǎng)，上修23 年光伏裝機(jī)增速至40%，微觀來(lái)看，Q2 以來(lái)，硅料強(qiáng)勢(shì)超預(yù)期，小漲超26 萬(wàn)/噸，組件排產(chǎn)5、6 月環(huán)比小幅增長(zhǎng)，組件龍頭出貨20-50%增長(zhǎng)，繼續(xù)看好光伏板塊成長(zhǎng)，重點(diǎn)看好組件、逆變器和金剛線環(huán)節(jié)龍頭，也看好硅料等業(yè)績(jī)超預(yù)期估值修復(fù)。

　　工控景氣度低位，但進(jìn)口替代急速，國(guó)內(nèi)龍頭Q2 訂單依然強(qiáng)勁，看好龍頭匯川。風(fēng)電搶裝后成本大降進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，陸風(fēng)22 年恢復(fù)增長(zhǎng)，海風(fēng)23 年恢復(fù)增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注零部件龍頭。海外鋼價(jià)大幅上漲，關(guān)注塔筒龍頭出口機(jī)會(huì)。電網(wǎng)投資預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增，重點(diǎn)關(guān)注新型電力系統(tǒng)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　重點(diǎn)推薦標(biāo)的：寧德時(shí)代(動(dòng)力電池全球龍頭、優(yōu)質(zhì)客戶、領(lǐng)先技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì))、億緯鋰能(動(dòng)力鋰電全面上量盈利拐點(diǎn)、消費(fèi)類電池穩(wěn)健增長(zhǎng))、隆基綠能(單晶硅片和組件全球龍頭、新電池技術(shù)值期待)、比亞迪(電動(dòng)車銷量持續(xù)超預(yù)期、刀片電池外供加速)、恩捷股份(濕法隔膜全球龍頭、盈利能力強(qiáng)且穩(wěn)定)、天賜材料(電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領(lǐng)先)、璞泰來(lái)(負(fù)極全球龍頭、隔膜涂敷龍頭)、匯川技術(shù)(通用自動(dòng)化Alpha 明顯、動(dòng)力總成全面突破)、美暢股份(金剛線龍頭企業(yè)，引領(lǐng)薄片化和細(xì)線化迭代)、科達(dá)利(結(jié)構(gòu)件全球龍頭、優(yōu)質(zhì)客戶放量高增可期)、中偉股份(三元前聚體全球龍頭、高冰鎳項(xiàng)目投產(chǎn)在即)、容百科技(高鎳正極龍頭、產(chǎn)能釋放高增可期)、華友鈷業(yè)(鎳鈷鹽龍頭、正極前聚體龍頭)、當(dāng)升科技(正極穩(wěn)健龍頭、盈利能力強(qiáng)估值低)、晶澳科技(一體化組件龍頭、2022 年利潤(rùn)彈性可期)、錦浪科技(組串式逆變器龍頭、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng))、禾邁股份(微逆龍頭出貨有望連續(xù)翻番、美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)始放量)、天合光能(210 組件龍頭、戶用系統(tǒng)爆發(fā))、宏發(fā)股份(新老繼電器全球龍頭、2021 年超市場(chǎng)預(yù)期)、天奈科技(碳納米管導(dǎo)電劑龍頭，進(jìn)入上量階段)、三花智控(熱管理全球龍頭、穩(wěn)健增長(zhǎng)低估值)、德方納米(鐵鋰需求超市場(chǎng)預(yù)期、盈利超預(yù)期)、通威股份(硅料和PERC 電池龍頭、盈利超市場(chǎng)預(yù)期)、晶科能源(一體化組件龍頭、Topcon 技術(shù)領(lǐng)先)、派能科技(戶用儲(chǔ)能龍頭、連續(xù)翻番增長(zhǎng))、新宙邦(電解液&氟化工齊頭并進(jìn)、估值低)、陽(yáng)光電源(逆變器全球龍頭、儲(chǔ)能前瞻布局)、固德威(分布式逆變器高增長(zhǎng)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)力)、福斯特(EVA 和POE 龍頭、感光干膜上量)、東方電纜(海纜壁壘高格局好，龍頭主業(yè)純粹)、新強(qiáng)聯(lián)(領(lǐng)軍主軸軸承國(guó)產(chǎn)替代)、大金重工(自有優(yōu)質(zhì)碼頭出口優(yōu)勢(shì)顯著)、貝特瑞、嘉元科技、星源材質(zhì)、天順風(fēng)能、思源電氣、國(guó)電南瑞、諾德股份、福萊特、大全能源、九號(hào)公司、雷賽智能、愛(ài)旭股份、金風(fēng)科技、中信博。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、欣旺達(dá)、禾川科技、中科電氣、日月股份、海力風(fēng)電、金雷股份、中環(huán)股份等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示： 投資增速下滑，政策不及市場(chǎng)預(yù)期，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超市場(chǎng)預(yù)期

文章來(lái)源：東吳證券