多家品牌新能源車借道資本“出師不利”

繼蔚來汽車登陸紐交所后,9月27日,北汽新能源借殼重組上市的計劃正式完成,北汽藍谷成為登陸A股市場的新能源汽車第一股,不過首日開盤3分鐘即跌停,當(dāng)天跌幅36.88%,市值蒸發(fā)186億元,此后,北汽藍谷股價緩慢回升。相似的是,蔚來上市首日也出現(xiàn)破發(fā),此后股價有所回升,并依然在發(fā)行價線下徘徊。

同為新能源車企上市,北汽藍谷和蔚來的“過山車”行情,也使得市場對新能源汽車概念板塊的關(guān)注度大為提升,值得一提的是,作為一家蟬聯(lián)純電動汽車銷量冠軍的汽車廠商,北汽新能源卻落后于造車新勢力蔚來。

國內(nèi)“新能源車第一股”上市即跌

作為國內(nèi)“新能源車第一股”,北汽新能源借殼北汽藍谷上市備受市場關(guān)注。上市后其股價經(jīng)歷“過山車”,2018年9月27日當(dāng)天跌幅高達36.88%,不過,北汽藍谷次日漲停,第三個交易日(10月8日)逆市漲3.35%,收盤報10.80元。

2014年,北汽集團就醞釀新能源業(yè)務(wù)獨立上市的計劃,北汽新能源從有限公司轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞葜乒?新能源業(yè)務(wù)被剝離出北汽股份,最終北汽新能源選擇通過借殼SST前鋒實現(xiàn)上市。

北汽集團董事長徐和誼在上市儀式上表示:“北汽新能源的正式上市,標(biāo)志著北汽新能源在經(jīng)歷九年砥礪奮進后取得了階段性的重大突破,不僅將進一步拓寬北汽新能源的融資渠道,增強企業(yè)匯聚資源的能力,更有助于提高企業(yè)的品牌形象和現(xiàn)代化治理水平,促進綜合實力的大幅提升?！?/p>

根據(jù)北汽新能源十三五戰(zhàn)略規(guī)劃之后發(fā)布的首個技術(shù)戰(zhàn)略“蜂鳥計劃”,通過技術(shù)+產(chǎn)品整體戰(zhàn)略的完善,未來公司將以四大核心技術(shù)、兩大平臺為基礎(chǔ),打造全球最豐富的新能源汽車產(chǎn)品矩陣,并規(guī)劃在2020年打造出12款產(chǎn)品,實現(xiàn)純電動汽車細分市場的全覆蓋。

2018年1-8月,北汽新能源市場銷量為70118輛,同比增長67%,蟬聯(lián)同期純電動汽車銷量冠軍。2017年EC系列全球累計銷售78079輛,成為全球銷量第一的純電動車型。

方正證券分析師認為,汽車電動化和智能化浪潮已來,未來幾年的行業(yè)投資邏輯將從爆款SUV轉(zhuǎn)向爆款新能源汽車,維持行業(yè)“強于大市”評級。

蔚來市值高過北汽新能源

截至10月9日收盤,北汽藍谷股價報11.70元,上漲8.33%,市值為392.58億元,但相比15.05元的發(fā)行價格,尚有一段差距。

“前鋒老股民停牌兩年,資金急于套現(xiàn)?！北逼履茉袋h委副書記、新聞發(fā)言人連慶鋒認為,從停牌到北汽藍谷上市,正處于中國股市下降周期,大部分股票都跌幅明顯,很多股票甚至只有原先十分之一的價格。對于前鋒持倉股民則意外地躲過暴跌,所以套現(xiàn)欲望很強。

然而,作為對比,當(dāng)前在美國上市的蔚來汽車,截至當(dāng)?shù)貢r間10月8日,市值為61.97美元,折合人民幣429億元,比北汽藍谷高出近40億元。不僅如此,作為蔚來汽車的代工廠江淮汽車,其最新市值約為95億元。

公開資料顯示,在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6個月里,蔚來凈虧損分別為25.733億元人民幣、50.212億元人民幣和33.255億元人民幣,三年虧損總計超百億元。截至8月28日,其ES8的8月交付量為900輛。加上6月份100輛、7月份381輛的交付量,蔚來目前共交付了1381輛ES8。蔚來汽車還有15761輛預(yù)定待交付。

“蔚來給外界產(chǎn)品檔次高、產(chǎn)品創(chuàng)新的感覺更強,給的估值稍高?！比珖寺?lián)會秘書長崔東樹對此解釋。此外,中信證券在研報分析中認為,補貼退坡超預(yù)期、市場競爭加劇拖累企業(yè)盈利能力、車型高端化不達預(yù)期等,都是北汽新能源潛在的風(fēng)險。

一方面,北汽新能源長期依賴售價低廉的EC系列,在2018年新能源補貼政策正式實施后,其新能源汽車銷量出現(xiàn)了明顯下跌,資本市場對其未來形勢不明確。

另一方面,北汽新能源在2016年、2017年先后獲30億元和110多億元融資,盈利額僅為1.08億元和3924.4萬元,而同期北汽新能源取得的補助為1.48億元和2475.25萬元,這表明,北汽新能源的盈利嚴重依賴政策補貼。

但也有觀點認為,蔚來被高估。蔚來汽車以特斯拉為對標(biāo)公司,并在招股書中13次提到了特斯拉。但特斯拉的高估值問題也曾引發(fā)業(yè)內(nèi)爭議,且特斯拉仍處于虧損狀態(tài),同時,一度面臨產(chǎn)能問題、交付問題、資金問題、虧損問題、汽車安全問題等。