黃金價格和國際原油價格

【專家解說】：從歷史角度來看，黃金價格和石油價格的關系可以大致分為以下幾個階段：1.布雷頓森林體系崩潰以前的穩(wěn)定期；2. 20世紀70年代初期至中期的上漲期；3. 20世紀70年代中期至80年代的上漲期；4. 20世紀80年代開始的20多年的低迷期；5. 21世紀初的上漲期。 黃金價格與石油價格有著密切的聯系，它們二者雖然沒有嚴格的數學比例關系，但是大致漲跌趨勢趨同。不過也有6次較明顯的背離。 5個階段的分析具體如下： 1. 20世紀70年代以前的穩(wěn)定期 二戰(zhàn)以后到上世紀70年代，油價和金價之間的比率幾乎保持不變，基本上維持在1∶6的穩(wěn)定關系，即黃金與石油的兌換關系大約為1盎司黃金兌換6桶石油。那時，官方規(guī)定的黃金兌換價格為每盎司35美元，石油為每桶5美元～7美元。黃金的價格不是由供需所決定，而是一個固定價格，價格缺乏波動，由官方負責維持。同時，石油價格也一直處于較低的水平，十分穩(wěn)定，被稱為廉價石油時代。 2. 20世紀70年代初期直至70年代中期的上漲階段。 影響油價和金價的主要因素是布雷頓森林體系的崩潰，第一輪美元貶值以及第一次世界石油危機（1973年~1974年）金價和油價的這種穩(wěn)定關系消失在上世紀70年代初布雷頓森林體系崩潰之后，不過二者變化的先后順序略有不同。從上世紀50年代后期到70年代中期，油價的美元標價幾乎很少變化，首先變動的是金價。原先布雷頓森林體系下的黃金價格是每盎司35美元，1971年美元對黃金兩次貶值（即第一輪美元貶值開始）；1973美元再次貶值10%，金價上升到每盎司42.22美元。1973年布雷頓森林體系瓦解，黃金價格迅速上升到每盎司90.85美元。其后金價又陸續(xù)上漲，此階段累計上升了250%，即每盎司120美元，原來1∶6的關系不復存在。 在黃金上漲了數年后，石油價格亦開始上漲。在上世紀70年代中期的第四次阿以戰(zhàn)爭后，1973年和1974年石油輸出國組織兩次決定提高基準油價，最后高達每桶11.65美元, 石油價格飆升了300%，即上升了4倍，基本形成了第一次世界石油危機，結束了廉價石油時代。由于這場阿拉伯人意志一致的價格運動，客觀地講，石油價格上漲的勢頭基本趕上了先前金價上漲的勢頭。 3. 20世紀70年代中期到80年代的上漲階段。 主要受第二輪美元貶值，第二次世界石油危機（1979年~1980年）影響在本輪漲勢中，黃金率先大幅上漲，石油緊隨其后，并且雙雙達到了歷史最高價。最初，為解決第一次世界石油危機引起的經濟問題，美國開始了第二輪主動的美元貶值，金價因此又上升了一個300%。而1979年底，美國在伊朗的人質危機以及1979年12月前蘇聯對阿富汗的出兵，引起全球性的政局動蕩，導致國際市場對黃金的巨大需求和價格上漲，金價上沖到每盎司600多美元。1980年1月18日，倫敦黃金市場每盎司金價高達835.5美元，紐約當天的黃金期貨價格則為每盎司1000美元，這是黃金有史以來最高價。1980年1月21日，紐約市場黃金價格略有回落，仍高達每盎司870美元。 第二次美元貶值不僅引起了金價上漲，也為石油價格上漲埋下導火線。美元貶值損害了各石油輸出國的利益，使石油輸出國組織因第一次世界石油危機所得的財富大大縮水。當中東局勢不穩(wěn)時，就爆發(fā)了第二次世界石油危機。1979年伊朗爆發(fā)伊斯蘭革命，1980年兩伊戰(zhàn)爭，這都使石油日產量銳減，直接導致了國際石油市場價格驟升，每桶石油的價格從14美元漲到了35美元以上。也就是說，在1980年底之前，石油價格上漲了約150%，馬上恢復了石油與美元的價值相對平衡和對等。 4. 從1981年開始價格下跌，長達20年的價格低迷時期 石油和黃金價格剛剛穩(wěn)定了不到一年，1981年，短暫的平衡被打破，金價和油價又開始互相追趕。不過這次剛好相反，金價和油價雙雙下跌。金價從1980年初的每盎司800美元的高價在1982年和1983年間下跌超過了50%。而油價的大幅下跌緊隨其后，油價最終在1986年的第一個季度下跌超過50%。在后來的價格波動中，1990年之前的黃金和石油價格比率曾經一度接近了長期的標準值（15.5）。但在隨后的90年代中，石油和黃金又不謀而合地一同下跌，直到21世紀初才再次雙雙跳躍式上升。 不過，在這20年的低迷期間，黃金和石油也并非一直處于價格下跌態(tài)勢。受國際事件的刺激，金價、油價曾有短時間的上漲，可惜無力維持。如1986年里根總統(tǒng)遇刺，1987年10月的華爾街股市災難， 1995年發(fā)生了日本大阪-神戶大地震，都引起了金價、油價雙雙短期上漲。 此外，在1990年，金價、油價的波動趨勢產生了一次較明顯的背離，背離的原因將在后文中解釋。1990年發(fā)生了海灣戰(zhàn)爭，并由此引發(fā)了第三次世界石油危機。當時短短的三個月內，石油價格從每桶14美元一路飆升，直到突破每桶40美元。不過這次高油價持續(xù)時間短，而金價只是稍有波動，隨后就一直處于下跌趨勢。 5. 20世紀末以來的再度上漲階段 雖然油價在2001年“9·11”事件后短期上漲，隨后再次下跌，但2003年伊拉克戰(zhàn)爭導致金價短期內大幅度上升，國際油價開始由每桶25美元以下的價位逐漸攀升，屢次刷新近20年來的歷史最高記錄。2005年后，受基金的多頭推動、加息政策、煉廠事故頻發(fā)、自然災害的影響，油價持續(xù)走高，特別是卡特里娜颶風的刺激，油價大幅沖高并突破每桶70美元的價位。 比起石油的大幅漲價，金價的表現尚可。由于國際公約的約束，歐洲央行對黃金的拋售受到遏止，金價處于穩(wěn)步上漲階段。自2005年以來，黃金的漲勢逼人，曾一度突破了每盎司730美元大關，創(chuàng)26年來新高。盡管目前有所回落，但仍維持在每盎司580美元以上的高位。 此外，除了油價和金價幾次幾乎同時間段的漲跌，它們還有好幾次默契的合作。如從圖的右半部分可以看到，黃金與石油價格長期走勢的低位區(qū)長達20年左右，基本處于同一時間段，即1985年至2002年左右。再比如，1999年到2001年期間，石油與黃金都處于30多年以來的歷史價格最低水平，兩者在時間上高度吻合。 因此，盡管黃金價格和石油價格之間無法推演出一種確切的數字比例關系，但誰也不能漠視它們之間這種模糊的正向聯動關系。