山東墨龍這個新股在什么時候開市？

熱心網(wǎng)友：10月11日，從事石油鉆采專用設(shè)備制造的山東墨龍以18元/股的發(fā)行價IPO發(fā)行。公司曾于2008年首次申請IPO，結(jié)果被證監(jiān)會否決。業(yè)內(nèi)人士猜測很大一部分原因是山東墨龍主營過度依賴石化雙雄。時隔兩年后，公司的客戶集中度雖然下降，但并不是因為銷售收入提高所致，而是其核心客戶正在流失。

　　客戶集中度下降？

　　山東墨龍的招股說明書顯示，中石油(11.55,0.21,1.85%)和中石化是公司在國內(nèi)的兩家最主要客戶。2007、2008年公司向中石油中石化兩家公司銷售產(chǎn)品的收入占公司營業(yè)收入的比重分別為43.12%和40.46%。山東墨龍2008年沖刺A股折戟以后，曾有業(yè)內(nèi)人士猜測，很大一部分原因是過度依賴石化雙雄。

　　值得疑問的是，兩年以后，山東墨龍客戶集中度較高的風險減輕了嗎？2009年和今年1-6月份，山東墨龍向中石油和中石化銷售產(chǎn)品的收入占公司營業(yè)收入的比重分別為36.47%和18.67%，表面看來，公司客戶集中度風險逐步釋放。但記者仔細閱讀招股說明書卻發(fā)現(xiàn)，公司客戶集中度下降并不僅僅因為銷售收入提高所致，更大程度的原因在石化雙雄從公司采購規(guī)模逐步縮小。

　　難掩核心客戶流失

　　數(shù)據(jù)顯示，07、08、09年以及今年1-6月，中石油在山東墨龍的采購金額為6.5億元、7.7億元、5.5億元、1.9億元，中石化在山東墨龍的采購金額為1.3億元、3.6億元、2億元、不高于1.1億元(今年上半年中石化已經(jīng)從公司前五大客戶中消失，1.1億元為山東墨龍第五大客戶的采購金額)。與此同時，公司在上述年度的營業(yè)收入分別為18億元、28億元、21億元、13億元。

　　“從08年至今，山東墨龍的營業(yè)收入都在20億元左右，而公司的大客戶石化雙雄對其的采購金額卻從08年開始逐年降低，”一位業(yè)內(nèi)人士分析認為：“真正意義上的客戶集中度下降，是在留住原有大客戶的同時，又拓展了新的客戶，從數(shù)據(jù)上表現(xiàn)為營業(yè)收入上升的同時，大客戶的采購金額占比在下降。而山東墨龍這樣的情況本質(zhì)上是核心客戶在流失?！?/p>

　　政府補貼占比上升

　　除了核心客戶逐年流失以外，記者閱讀招股說明書時發(fā)現(xiàn)，在“發(fā)行人主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標”的描述中，山東墨龍缺乏“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”這個指標。“‘扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤’這一指標反映的是企業(yè)在正常的經(jīng)營活動下，所產(chǎn)生的凈收益，這是一個非常重要的指標，正常來講，在上市公司的招股說明書和年報的主要財務(wù)數(shù)據(jù)中，都能找到這一指標?！币晃毁Y深注冊會計師告訴記者。山東墨龍將這樣一個重要的指標隱去，有什么原因呢？

　　數(shù)據(jù)顯示，07、08、09年以及今年1-6月，公司的凈利潤為2億元、3.2億元、2.7億元、1.2億元，同期的非經(jīng)常性損益為0.076億元、0.11億元、0.5億元、0.14億元。在上述年份中，扣除非經(jīng)常性損益以后的凈利潤分別為1.9億元、3.1億元、2.2億元、1.06億元，很明顯，從09年開始，山東墨龍扣除非經(jīng)常性損益以后的凈利潤在逐年下降。

　　在非經(jīng)常性損益中，比重最大的一塊是政府補貼。數(shù)據(jù)顯示，2007 年度至2010 年1-6 月，各會計期間公司收到政府補助分別為1712 萬元、598萬元、4517萬元和2923 萬元，分別占利潤總額的比例為7.19%、1.69%、13.93%和19.94%，呈現(xiàn)逐步上升的勢頭。