股票承銷的程序

熱心網(wǎng)友：股票承銷的程序(一)提出承銷建議證券公司在對(duì)發(fā)行人的資金需求量、財(cái)務(wù)狀況、盈利能力等進(jìn)行調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，在考慮諸多有利、不利因素后，就證券發(fā)行的種類、時(shí)間、條件等對(duì)發(fā)行人提出建議，說明承銷計(jì)劃和承銷條件等，初步確定承銷發(fā)行的條款。 證券公司從事證券承銷業(yè)務(wù)，最重要的是對(duì)客戶的委托作出合理可行的決策，以決定是否接受發(fā)行人的委托，以什么方式和條件接受委托，以及如何具體履行委托責(zé)任。這種決策的正確與否，不僅是關(guān)系到證券公司自身經(jīng)營業(yè)務(wù)的成敗，更重要的是要對(duì)委托人和投資人負(fù)責(zé)，證券公司作出代理發(fā)行證券的決策前要對(duì)以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析： 1．確定發(fā)行企業(yè)的信譽(yù)發(fā)行企業(yè)的信譽(yù)直接影響證券的信譽(yù)和證券的銷售。如果發(fā)行企業(yè)信譽(yù)較差，經(jīng)濟(jì)實(shí)力又較弱，證券公司不宜接受代理發(fā)行。 2．審查發(fā)行企業(yè)籌資的用途和籌資后預(yù)計(jì)的效益企業(yè)發(fā)行證券籌集資金所發(fā)展的項(xiàng)目必須符合國家政策，能夠取得顯著的經(jīng)濟(jì)效益，如果是短期債券，還必須落實(shí)切實(shí)可靠的還本付息來源。只有這樣，證券公司方可接受代理發(fā)行委托。 3．選擇代理發(fā)行證券的時(shí)機(jī)和預(yù)測(cè)證券發(fā)行市場(chǎng)的銷售前景如果社會(huì)游資充足，證券市場(chǎng)活躍，同時(shí)發(fā)行的其他證券又較少，則對(duì)發(fā)行較為有利，如果市場(chǎng)正值有大量質(zhì)量較好的其他證券發(fā)行，那么發(fā)行時(shí)間應(yīng)選擇在這些證券發(fā)行之前，在我國尤其應(yīng)注意避開國債集中發(fā)行的時(shí)間。 1．確定代理發(fā)行證券的方式和條件采用何種代理發(fā)行方式，這主要取決于發(fā)行證券的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、證券市場(chǎng)的飽和程度和證券公司本身的資金實(shí)力。如果證券質(zhì)量一般，不具有發(fā)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，可能發(fā)生銷售困難，那么證券公司采取代理發(fā)售方式較為主動(dòng)有利。反之，如果證券銷售前景十分看好，那么證券公司可采取余額承購包銷發(fā)行方式，甚至選擇全額承購包銷發(fā)行方式，以尋求更大的代理發(fā)行收益。另外，還應(yīng)根據(jù)證券發(fā)行中的困難程度考慮代理發(fā)行的條件，諸如發(fā)行手續(xù)費(fèi)的多少、代理發(fā)行證券的時(shí)間期限、證券款額的支付期限等等。 (二)簽訂承銷協(xié)議當(dāng)發(fā)行人確定發(fā)行證券的種類和發(fā)行條件并經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，發(fā)行人要與承銷商簽訂承銷協(xié)議，確定承銷的方式和雙方的責(zé)任。 承銷協(xié)議應(yīng)根據(jù)《經(jīng)濟(jì)合同法》的規(guī)定，明確雙方各自的權(quán)利和義務(wù)，證券發(fā)行協(xié)議的主要內(nèi)容應(yīng)包括以下事項(xiàng)。 1．發(fā)行金額 發(fā)行金額即委托發(fā)行證券的總額，如采取分期發(fā)行時(shí)應(yīng)注明每期的發(fā)行金額。發(fā)行股票時(shí)必須注明每股發(fā)行價(jià)格、發(fā)行總股數(shù)和總的股金總額。股票采用溢價(jià)發(fā)行的，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，并報(bào)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。發(fā)行債券時(shí)必須注明債券面額、種類、年利率及利息支付方式。 2．發(fā)行方式 明確是采取代理發(fā)售、余額承購包銷、全額承購包銷中的哪一種發(fā)售方式。 3．發(fā)行日期 規(guī)定發(fā)售期限從何年何月何日起到何年何月何日止。 4．發(fā)行對(duì)象 明確面向國內(nèi)還是國外，個(gè)人還是企事業(yè)單位。5．發(fā)行費(fèi)用明確發(fā)行中有關(guān)費(fèi)用(如廣告宣傳費(fèi)用等)由誰來負(fù)擔(dān)，以及發(fā)行人應(yīng)向證券公司支付多少手續(xù)費(fèi)。 6．發(fā)行工作的分工 規(guī)定雙方在發(fā)行中各種具體的分工與責(zé)任。 7．證券交接和款項(xiàng)交割 具體商定發(fā)行單位應(yīng)在正式發(fā)行前若干天將證券送抵證券公司，證券公司在證券發(fā)行結(jié)束若干天內(nèi)將款項(xiàng)劃人發(fā)行單位指定的銀行賬戶，并明確手續(xù)費(fèi)的交割日期與支付方式。 8．發(fā)放股息紅利或還本付息 商定股票發(fā)行后股利的發(fā)放方式，發(fā)放時(shí)代辦手續(xù)費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)及費(fèi)用的負(fù)擔(dān)。債券到期后的還本付息事項(xiàng)及代辦手續(xù)費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)。 9．違約責(zé)任明確 在協(xié)議的有效期內(nèi)，雙方的違約責(zé)任及違約責(zé)任承擔(dān)方式。 10．協(xié)議或合同的有效期 (三)組織承銷團(tuán)當(dāng)承銷商所承銷的股票超過一定金額時(shí)，一般采取組織承銷團(tuán)方式承銷。我國規(guī)定當(dāng)擬公開發(fā)行股票的面值總額超過人民幣3000萬元或者預(yù)期銷售總金額超過人民幣5000萬元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。主承銷商由發(fā)行人按公平競(jìng)爭(zhēng)的原則，通過競(jìng)標(biāo)或者協(xié)商的方式確定。主承銷商應(yīng)與其他承銷商簽署承銷團(tuán)協(xié)議。 特別是擬公開發(fā)行股票面值超過l億元或者預(yù)期銷售總金額超過人民幣15000萬元的，承銷團(tuán)中的外地承銷機(jī)構(gòu)(發(fā)行人所在的省、自治區(qū)、直轄市以外的地區(qū)的承銷機(jī)構(gòu))的數(shù)目以及總承銷量中在外地銷售的數(shù)量，應(yīng)占合理的比例。承銷團(tuán)由主承銷商、副主承銷商和分銷商組成，承銷團(tuán)成員之間通過簽訂承銷協(xié)議(又稱分銷協(xié)議)，明確承銷方式、承銷份額和承銷組織工作的分工等。 (四)制作和申報(bào)股票發(fā)行審查材料股票發(fā)行審查材料由主承銷商組織會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)制作，并向中國證監(jiān)會(huì)申報(bào)：按中國證監(jiān)會(huì)的要求進(jìn)行修改和補(bǔ)充。 (五)組織股票的發(fā)行在股票發(fā)行前，做好相應(yīng)的宣傳、推介工作。在取得中國證監(jiān)會(huì)的關(guān)于公開發(fā)行股票的復(fù)審批文及發(fā)行方式的批復(fù)之后。協(xié)助發(fā)行人刊登招股說明書和股票發(fā)行公告，說明本次股票發(fā)行的基本情況、公告發(fā)行方式、發(fā)行時(shí)間、發(fā)行價(jià)格等事項(xiàng)，并按確定的發(fā)行時(shí)間和發(fā)行方式，組織股票的發(fā)行。

熱心網(wǎng)友：采取向戰(zhàn)略投資者配售、向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對(duì)象配售以及向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售等方式,實(shí)際操作中企業(yè)選擇股票發(fā)行方式，應(yīng)符合中國證監(jiān)會(huì)的政策規(guī)定，尊重市場(chǎng)習(xí)慣，考慮不同發(fā)行方式下的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、股票二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)、股東結(jié)構(gòu)等因素?，F(xiàn)階段，ipo股票發(fā)行主要采用網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式。根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。中小企業(yè)板ipo，發(fā)行人及其主承銷商可根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。 企業(yè)必須向各中介機(jī)構(gòu)支付一定的費(fèi)用。作為對(duì)其提供服務(wù)的回報(bào)。 （1）承銷費(fèi)用。股票承銷費(fèi)用又稱發(fā)行手續(xù)費(fèi)，是指發(fā)行公司委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行股票時(shí)支付給后者的傭金，在股票發(fā)行費(fèi)用中所占的比重最大。承銷費(fèi)用一般按企業(yè)募集資金總額階崖百分比計(jì)算，由承銷商在投資者付給企業(yè)的股款中扣除。決定和影響股票承銷費(fèi)的主要因素包括：①發(fā)行總量。股票發(fā)行量的大小決定了承銷機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量與承銷費(fèi)的高低，發(fā)行量越大，承銷費(fèi)越高。②發(fā)行總金額。一般來說，承銷費(fèi)與股票籌資額成正比，股票籌資額越大，收取的承銷費(fèi)越多，③發(fā)行公司的信譽(yù)。發(fā)行公司的信譽(yù)越好，發(fā)行股票的銷路就好，收取的承銷費(fèi)就較低。④發(fā)行股票的種類，不同種類股票的特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)互不相同，從而收取的承銷費(fèi)也不一樣。⑤承銷方式。承銷商在不同的承銷方式下承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)有所不同，因此發(fā)行人支付給承銷商的承銷費(fèi)也不盡相同，通常以包銷方式承銷時(shí)的承銷費(fèi)要高于以代銷方式承銷時(shí)的承銷費(fèi)。⑤發(fā)行方式。例如．網(wǎng)下發(fā)行的承銷費(fèi)用一般略高于上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行的承銷費(fèi)用。 目前，我國企業(yè)發(fā)行股票的承銷費(fèi)是按照承銷金額的一定比例來計(jì)算的。根據(jù)1996年12月中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于股票發(fā)行工作若干規(guī)定的通知》的規(guī)定，承銷費(fèi)用的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與承銷金額和發(fā)行方式掛鉤，具體標(biāo)準(zhǔn)如下。 承銷金額 收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 2億元以內(nèi) 1.5％～3％ 3億元以內(nèi) 1.5％～2.5％ 4億元以內(nèi) l.5％～2％ 4億元以上 除特殊情況，不得超過900萬元（采用上網(wǎng)定 價(jià)發(fā)行方式），或不得超過1000萬元（采用 網(wǎng)下發(fā)行方式） （2）其他中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用。股票發(fā)行過程中必然會(huì)涉及評(píng)估、財(cái)務(wù)和復(fù)雜的法律問題，因此，企業(yè)自股票發(fā)行準(zhǔn)備階段起就必須聘請(qǐng)具有證券從業(yè)資格的評(píng)估師、會(huì)計(jì)師和律師參與發(fā)行工作。此類中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用也是股票發(fā)行過程中必須支付的，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)基本上按企業(yè)規(guī)模大小和工作難易程度來確定。 （3）印刷費(fèi)用。企業(yè)必須為發(fā)行申報(bào)材料、招股說明書、上市公告書等文件的印刷付出印刷費(fèi)用，這筆費(fèi)用將依印刷頻率、數(shù)量和質(zhì)量而定。 （4）宣傳廣告費(fèi)。在發(fā)行股票時(shí)，為了使股票能順利發(fā)售出去，實(shí)現(xiàn)預(yù)定的籌資目標(biāo)，發(fā)行公司往往會(huì)做一些廣告、宣傳工作。這無疑需要支出一走的費(fèi)用。 （5）其他費(fèi)用，除上述費(fèi)用外，發(fā)行人在股票發(fā)行過程中可能還需支付其他一些費(fèi)用，如采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式的公司需支付上網(wǎng)發(fā)行費(fèi)用，向代收款銀行和股票登記托管機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用等等。