銀行資金為什么緊張

熱心網(wǎng)友：銀行間市場出現(xiàn)“錢荒”、市場資金面枯竭、匯豐PMI數(shù)據(jù)萎縮等因素使得投資者人心惶惶。關(guān)于中國經(jīng)濟在今年出現(xiàn)危機的說法，網(wǎng)上更是滿天飛。但在我看來，萬事雖有可能，但今年要發(fā)生經(jīng)濟崩盤事件，可能性極小。原因在于兩個，這次央行貨幣緊縮，是針對影子銀行和地方融資平臺的定點打擊，是蓄謀已久的行為，絕不可能是央行吃錯藥發(fā)癲，要商業(yè)銀行陪著它一起裸奔。這與其說是經(jīng)濟現(xiàn)象不如說是政治現(xiàn)象，這和企業(yè)新班子上馬當(dāng)年的業(yè)績必然虧損一個道理——以前和今后可能的爛帳一次性虧到位，俗稱洗大澡，然后若干年后的業(yè)績才會逐步穩(wěn)步走高，不然前任爛帳曝光露餡，這責(zé)任到底算誰的？此其一，其二，中國經(jīng)濟崩盤第一信號是房地產(chǎn)崩盤，其他領(lǐng)域地雷引爆，只能叫短期調(diào)整，不能構(gòu)成三四年之久的衰退或者大蕭條。為什么呢？因為房地產(chǎn)投資占據(jù)中國社會儲蓄資源的三成以上資源，中國是全球房屋自有率最高的國家，同時目前城市居民家庭資產(chǎn)的七成以上都在房地產(chǎn)上。一旦房地產(chǎn)崩盤，就意味著中國最大行業(yè)領(lǐng)域的資源被錯誤配置了，相關(guān)上下游行業(yè)會因此倒下一大片，而同時中國人一夜之間都變窮了，自發(fā)縮減開支，這時，真正的信用緊縮周期來臨了?，F(xiàn)在是老大們有意擠膿包，洗大澡，搞爆幾個理財產(chǎn)品，讓幾家銀行虧死，最終目的就是讓地方上那些亂七八糟說不清道不明的基建項目停下來。逼著銀行向中小企業(yè)信貸，別一個勁的對地方政府拋眉眼而已。這有效嗎？短期內(nèi)可能有效，以三五年左右時間的周期看，幾乎不可能達到目的——除非財政體制改革。這話怎么說呢？大家必須明白一點，就是地方融資平臺大多數(shù)都是公共服務(wù)項目，本應(yīng)該屬于財政支出范疇，結(jié)果地方政府財政沒錢，卻從銀行圈錢去亂折騰。這里面亂七八糟胡來的不少，譬如陶冬就說他親眼看見信托公司融資的海南風(fēng)電項目全是扯淡，因為海南那塊壓根就沒風(fēng)能，但信托公司卻從中大發(fā)利市，連掃地阿姨年終獎都百萬——這信托公司老大口味真重啊。但我們不能卻因此認定，中國地方融資平臺的項目，都是這么操蛋。其實大部分都是地方五年規(guī)劃里面早就籌劃好的公共服務(wù)項目，本來是五年十年慢慢來搞，只不過這幾年就著積極財政的東風(fēng)，提前大干特干而已。譬如大家都說不厚督陣重慶，大搞特搞基建工程，是勞民傷財大躍進，但還得說句公道話，那錢大部分都被燒在公路等基建上了，有理無理，地方基建設(shè)施先進，是有利于經(jīng)濟良性增長和效率提高的。這是沒問題的。但麻煩就在于這里。中國財政是分稅制?；ㄍ顿Y帶來的效率增長，之后隨之而來的稅收增長，大部分都被中央財政拿走。地方上只能干瞪眼，基建投入的錢，是他們從銀行圈來的，后面要還的錢，只能從財政稅收上面找，但地方財政就是沒錢。非但如此，一旦中央財政有所吃緊，地方財政更吃緊，因為中央從地方那里拿走更多。這方面，最典型的例子，就是營改增，表面上看是企業(yè)稅率降低了，實際上地方營業(yè)稅，很多時候是定額包稅，也就說，稅務(wù)局給企業(yè)一個額度，不管你今年賺錢賠錢，你繳納這么多就行啦，事實上很多地方營業(yè)稅率是打折的——放水養(yǎng)魚的道理誰都懂。但改成增值稅，原先暗中減免的稅負這下真的變成實繳了，而地方稅源少了一大快的同時，其他方面收費就更狠了，譬如北京律師營業(yè)稅率一下子漲到47%，這純粹就是不讓人干活嘛。最后企業(yè)日子沒法過了。這方面的案例不勝枚舉。聊到這里，大家明白了吧？你逼銀行不向地方政府融資平臺貸款，短期內(nèi)沒問題，銀行老總被拉去喝茶談話，大家回單位統(tǒng)一思想掐死幾家地方平臺，再搞爆幾家不聽話的中小銀行理財產(chǎn)品，但中長期看，財政不改革，地方政府還是要想辦法從銀行圈錢。道理很簡單，財權(quán)和事權(quán)太不匹配，地方財政困窘之下，那是什么辦法都會想出來的。更重要的是，地方融資平臺債務(wù)規(guī)模激增的時候，是2009年上半年，這個時候利率極低，也就是說我們盡管說地方爛帳嚴重，但實際上12萬億大部分的信貸累計問題其實并不多，性質(zhì)并不嚴重。道理很簡單，經(jīng)濟谷底玩杠杠做多，無論如何要比在頂峰用杠杠安全的多。目前的麻煩僅僅是地方財政根本不可能還銀行貸款——因為其中很多都是無現(xiàn)金流的項目簡單總結(jié)一下：地方政府這兩年拆借銀行資金太猛，玩得太大了，中央老大要出手管一管了。最后結(jié)果無非是中央財政兜底一部分，地方政府咬牙扛一部分，銀行出血割肉彌補一部分。今年經(jīng)濟很可能真給安信那幫大牛說中了，不破不立，大破大立。因為老大一定要讓它破，大破可能性不大，但一定要早破，不這樣，后面爛帳全算他頭上了。至于崩盤，這么說吧，現(xiàn)在銀行間市場崩盤了，但債市還挺著，債市完蛋了，你要看樓市崩沒崩，樓市沒崩，就不會大破。至于股市，嚓，早就崩了，已經(jīng)屌絲好多年，不說也罷。

熱心網(wǎng)友：影響不大，無非是房貸審核更嚴格了點。說起來房價10年都漲了20倍，銀行支持房地產(chǎn)到這地步，該有多少款沒有收回，資金緊張是正常。房價不會降那么快的，好不容易集體搞上去，誰不扛住壓力，寧愿壓死幾個老板，也不會讓樓價崩盤的，政府都參與在內(nèi)，降房價這事有啥好說的……