財務(wù)管理在提高企業(yè)經(jīng)濟效益中的作用

熱心網(wǎng)友：財務(wù)管理 開放分類： 經(jīng)濟學(xué)、人文科學(xué)、財務(wù)管理 財務(wù)管理(Financial Management)是在一定的整體目標下,關(guān)于資產(chǎn)的購置(投資),資本的融通(籌資)和經(jīng)營中現(xiàn)金流量(營運資金),以及利潤分配的管理。 西方財務(wù)學(xué)主要由三大領(lǐng)域構(gòu)成，即公司財務(wù)（Corporation Finance）、投資學(xué)（Investments）和宏觀財務(wù)（Macro finance）。其中，公司財務(wù)在我國常被譯為“公司理財學(xué)”或“企業(yè)財務(wù)管理”。 財務(wù)管理的演進]財務(wù)管理的萌芽時期 企業(yè)財務(wù)管理大約起源于15世紀末16世紀初。當時西方社會正處于資本主義萌芽時期，地中海沿岸的許多商業(yè)城市出現(xiàn)了由公眾入股的商業(yè)組織，入股的股東有商人、王公、大臣和市民等。商業(yè)股份經(jīng)濟的發(fā)展客觀上要求企業(yè)合理預(yù)測資本需要量，有效籌集資本。但由于這時企業(yè)對資本的需要量并不是很大，籌資渠道和籌資方式比較單一，企業(yè)的籌資活動僅僅附屬于商業(yè)經(jīng)營管理，并沒有形成獨立的財務(wù)管理職業(yè)，這種情況一直持續(xù)到19世紀末20世紀初。 籌資財務(wù)管理時期 19世紀末20世紀初，工業(yè)革命的成功促進了企業(yè)規(guī)模的不斷擴大、生產(chǎn)技術(shù)的重大改進和工商活動的進一步發(fā)展，股份公司迅速發(fā)展起來，并逐漸成為占主導(dǎo)地位的企業(yè)組織形式。股份公司的發(fā)展不僅引起了資本需求量的擴大，而且也使籌資的渠道和方式發(fā)生了重大變化，企業(yè)籌資活動得到進一步強化，如何籌集資本擴大經(jīng)營，成為大多數(shù)企業(yè)關(guān)注的焦點。于是，許多公司紛紛建立了一個新的管理部門—財務(wù)管理部門，財務(wù)管理開始從企業(yè)管理中分離出來，成為一種獨立的管理職業(yè)。當時公司財務(wù)管理的職能主要是預(yù)計資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當時公司財務(wù)管理理論研究的根本任務(wù)。因此，這一時期稱為融資財務(wù)管理時期或籌資財務(wù)管理時期。 這一時期的研究重點是籌資。主要財務(wù)研究成果有：1897年，美國財務(wù)學(xué)者格林（Green）出版了《公司財務(wù)》，詳細闡述了公司資本的籌集問題，該書被認為是最早的財務(wù)著作之一；1910年，米德（Meade）出版了《公司財務(wù)》，主要研究企業(yè)如何最有效地籌集資本，該書為現(xiàn)代財務(wù)理論奠定了基礎(chǔ)。 法規(guī)財務(wù)管理時期 1929年爆發(fā)的世界性經(jīng)濟危機和30年代西方經(jīng)濟整體的不景氣，造成眾多企業(yè)破產(chǎn)，投資者損失嚴重。為保護投資人利益，西方各國政府加強了證券市場的法制管理。如美國1933年和1934年出臺了《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》，對公司證券融資作出嚴格的法律規(guī)定。此時財務(wù)管理面臨的突出問題是金融市場制度與相關(guān)法律規(guī)定等問題。財務(wù)管理首先研究和解釋各種法律法規(guī)，指導(dǎo)企業(yè)按照法律規(guī)定的要求，組建和合并公司，發(fā)行證券以籌集資本。因此，西方財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“守法財務(wù)管理時期”或“法規(guī)描述時期(Descriptive Legalistic Period)”。 這一時期的研究重點是法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部控制。主要財務(wù)研究成果有：美國洛弗（W.H.Lough）的《企業(yè)財務(wù)》，首先提出了企業(yè)財務(wù)除籌措資本外，還要對資本周轉(zhuǎn)進行有效的管理。英國羅斯（T.G.Rose）的《企業(yè)內(nèi)部財務(wù)論》，特別強調(diào)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理的重要性，認為資本的有效運用是財務(wù)研究的重心。30年代后，財務(wù)管理的重點開始從擴張性的外部融資，向防御性的內(nèi)部資金控制轉(zhuǎn)移，各種財務(wù)目標和預(yù)算的確定、債務(wù)重組、資產(chǎn)評估、保持償債能力等問題，開始成為這一時期財務(wù)管理研究的重要內(nèi)容。 資產(chǎn)財務(wù)管理時期 20世紀50年代以后，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現(xiàn)，財務(wù)經(jīng)理普遍認識到，單純靠擴大融資規(guī)模、增加產(chǎn)品產(chǎn)量已無法適應(yīng)新的形勢發(fā)展需要，財務(wù)經(jīng)理的主要任務(wù)應(yīng)是解決資金利用效率問題，公司內(nèi)部的財務(wù)決策上升為最重要的問題，西方財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“內(nèi)部決策時期（Internal Decision-Making Period）”。在此期間，資金的時間價值引起財務(wù)經(jīng)理的普遍關(guān)注，以固定資產(chǎn)投資決策為研究對象的資本預(yù)算方法日益成熟，財務(wù)管理的重心由重視外部融資轉(zhuǎn)向注重資金在公司內(nèi)部的合理配置，使公司財務(wù)管理發(fā)生了質(zhì)的飛躍。由于這一時期資產(chǎn)管理成為財務(wù)管理的重中之重，因此稱之為資產(chǎn)財務(wù)管理時期。 50年代后期，對公司整體價值的重視和研究，是財務(wù)管理理論的另一顯著發(fā)展。實踐中，投資者和債權(quán)人往往根據(jù)公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、經(jīng)營風(fēng)險等一系列因素來決定公司股票和債券的價值。由此，資本結(jié)構(gòu)和股利政策的研究受到高度重視。 這一時期主要財務(wù)研究成果有：1951年，美國財務(wù)學(xué)家迪安（Joel Dean）出版了最早研究投資財務(wù)理論的著作《資本預(yù)算》，對財務(wù)管理由融資財務(wù)管理向資產(chǎn)財務(wù)管理的飛躍發(fā)展發(fā)揮了決定性影響；1952年，哈里·馬克維茨（H.M.Markowitz）發(fā)表論文“資產(chǎn)組合選擇”，認為在若干合理的假設(shè)條件下，投資收益率的方差是衡量投資風(fēng)險的有效方法。從這一基本觀點出發(fā)，1959年，馬科維茨出版了專著《組合選擇》，從收益與風(fēng)險的計量入手，研究各種資產(chǎn)之間的組合問題。馬科維茨也被公認為資產(chǎn)組合理論流派的創(chuàng)始人； 1958年，弗蘭科·莫迪利安尼（Franco Modigliani）和米勒（Merto H.Miller）在《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表《資本成本、公司財務(wù)和投資理論》，提出了著名的MM理論。莫迪格萊尼和米勒因為在研究資本結(jié)構(gòu)理論上的突出成就，分別在1985年和1990年獲得了諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎；1964年，夏普（William Sharpe）、林特納（John Lintner）等在馬克維茨理論的基礎(chǔ)上，提出了著名的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）。系統(tǒng)闡述了資產(chǎn)組合中風(fēng)險與收益的關(guān)系，區(qū)分了系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，明確提出了非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過分散投資而減少等觀點。資本資產(chǎn)定價模型使資產(chǎn)組合理論發(fā)生了革命性變革，夏普因此與馬克維茨一起共享第22屆諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的榮譽。總之，在這一時期，以研究財務(wù)決策為主要內(nèi)容的“新財務(wù)論”已經(jīng)形成，其實質(zhì)是注重財務(wù)管理的事先控制，強調(diào)將公司與其所處的經(jīng)濟環(huán)境密切聯(lián)系，以資產(chǎn)管理決策為中心，將財務(wù)管理理論向前推進了一大步。 投資財務(wù)管理時期 第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，國際市場迅速擴大，跨國公司增多，金融市場繁榮，市場環(huán)境更加復(fù)雜，投資風(fēng)險日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風(fēng)險，這對已有的財務(wù)管理提出了更高要求。60年代中期以后，財務(wù)管理的重點轉(zhuǎn)移到投資問題上，因此稱為投資財務(wù)管理時期。 如前述，投資組合理論和資本資產(chǎn)定價模型揭示了資產(chǎn)的風(fēng)險與其預(yù)期報酬率之間的關(guān)系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價建立在風(fēng)險與報酬的相互作用基礎(chǔ)上，而且大大改變了公司的資產(chǎn)選擇策略和投資策略，被廣泛應(yīng)用于公司的資本預(yù)算決策。其結(jié)果，導(dǎo)致財務(wù)學(xué)中原來比較獨立的兩個領(lǐng)域—投資學(xué)和公司財務(wù)管理的相互組合，使公司財務(wù)管理理論跨入了投資財務(wù)管理的新時期。前述資產(chǎn)財務(wù)管理時期的財務(wù)研究成果同時也是投資財務(wù)管理初期的主要財務(wù)成果。 70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場的聯(lián)系日益加強。認股權(quán)證、金融期貨等廣泛應(yīng)用于公司籌資與對外投資活動，推動財務(wù)管理理論日益發(fā)展和完善。70年代中期，布萊克（F.Black）等人創(chuàng)立了期權(quán)定價模型（Option Pricing Molde1，簡稱OPM）；斯蒂芬·羅斯提出了套利定價理論（Arbitrage Pricing Theory）。在此時期，現(xiàn)代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現(xiàn)在：建立了合理的投資決策程序；形成了完善的投資決策指標體系；建立了科學(xué)的風(fēng)險投資決策方法。 一般認為，70年代是西方財務(wù)管理理論走向成熟的時期。由于吸收自然科學(xué)和社會科學(xué)的豐富成果，財務(wù)管理進一步發(fā)展成為集財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制和財務(wù)分析于一身，以籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理為主要內(nèi)容的管理活動，并在企業(yè)管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了《財務(wù)管理》一書，這部集西方財務(wù)管理理論之大成的著作，標志著西方財務(wù)管理理論已經(jīng)發(fā)展成熟。 ]財務(wù)管理深化發(fā)展的新時期 20世紀70年代末，企業(yè)財務(wù)管理進入深化發(fā)展的新時期，并朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。 70年代末和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。大規(guī)模的持續(xù)通貨膨脹導(dǎo)致資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價證券貶值，企業(yè)籌資更加困難，公司利潤虛增，資金流失嚴重。嚴重的通貨膨脹給財務(wù)管理帶來了一系列前所未有的問題，因此這一時期財務(wù)管理的任務(wù)主要是對付通貨膨脹。通貨膨脹財務(wù)管理一度成為熱點問題。 80年代中后期以來，進出口貿(mào)易籌資、外匯風(fēng)險管理、國際轉(zhuǎn)移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務(wù)業(yè)績評估等，成為財務(wù)管理研究的熱點，并由此產(chǎn)生了一門新的財務(wù)學(xué)分支—國際財務(wù)管理。國際財務(wù)管理成為現(xiàn)代財務(wù)學(xué)的分支。 80年代中后期，拉美、非洲和東南亞發(fā)展中國家陷入沉重的債務(wù)危機，前蘇聯(lián)和東歐國家政局動蕩、經(jīng)濟瀕臨崩潰，美國經(jīng)歷了貿(mào)易逆差和財政赤字，貿(mào)易保護主義一度盛行。這一系列事件導(dǎo)致國際金融市場動蕩不安，使企業(yè)面臨的投融資環(huán)境具有高度不確定性。因此，企業(yè)在其財務(wù)決策中日益重視財務(wù)風(fēng)險的評估和規(guī)避，其結(jié)果，效用理論、線性規(guī)劃、對策論、概率分布、模擬技術(shù)等數(shù)量方法在財務(wù)管理工作中的應(yīng)用與日俱增。財務(wù)風(fēng)險問題與財務(wù)預(yù)測、決策數(shù)量化受到高度重視。 隨著數(shù)學(xué)方法、應(yīng)用統(tǒng)計、優(yōu)化理論與電子計算機等先進方法和手段在財務(wù)管理中的應(yīng)用，公司財務(wù)管理理論發(fā)生了一場“革命”。財務(wù)分析向精確方向飛速發(fā)展。 80年代誕生了財務(wù)管理信息系統(tǒng)。 90年代中期以來，計算機技術(shù)、電子通訊技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展迅猛。財務(wù)管理的一場偉大革命—網(wǎng)絡(luò)財務(wù)管理，已經(jīng)悄然到來。 財務(wù)管理的目標1、利潤最大化 2、管理當局收益最大化 3、企業(yè)財富（價值）最大化 4、社會責(zé)任最大化 財務(wù)管理的內(nèi)容1、籌資管理 2、投資管理 3、營運資金管理 4、利潤分配管理 財務(wù)管理的基本理論(1)資本結(jié)構(gòu)理論(Capital Structure) 資本結(jié)構(gòu)理論是研究公司籌資方式及結(jié)構(gòu)與公司市場價值關(guān)系的理論.1958年莫迪利安尼和米勒的研究結(jié)論是:在完善和有效率的金融市場上,企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)和股利政策無關(guān)——MM理論。米勒因MM理論獲1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎,莫迪利尼亞1985年獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎. (2)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論與資本資產(chǎn)定價模型(CAPM) 現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論是關(guān)于最佳投資組合的理論.1952年馬科維茨（Harry Markowitz）提出了該理論,他的研究結(jié)論是:只要不同資產(chǎn)之間的收益變化不完全正相關(guān),就可以通過資產(chǎn)組合方式來降低投資風(fēng)險.馬科維茨為此獲1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎. 資本資產(chǎn)定價模型是研究風(fēng)險與收益關(guān)系的理論.夏普等人的研究結(jié)論是:單項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率取決于無風(fēng)險收益率,市場組合的風(fēng)險收益率和該風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險.夏普因此獲得1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)紀念獎. (3)期權(quán)定價理論(Option Pricing Model) 期權(quán)定價理論是有關(guān)期權(quán)(股票期權(quán),外匯期權(quán),股票指數(shù)期權(quán),可轉(zhuǎn)換債券,可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,認股權(quán)證等)的價值或理論價格確定的理論.1973年斯科爾斯提出了期權(quán)定價模型,又稱B—S模型.90年代以來期權(quán)交易已成為世界金融領(lǐng)域的主旋律.斯科爾斯和莫頓因此獲1997年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。 (4)有效市場假說(Efficient Markets Hypothesis,EMH) 有效市場假說是研究資本市場上證券價格對信息反映程度的理論.若資本市場在證券價格中充分反映了全部相關(guān)信息,則稱資本市場為有效率的。在這種市場上,證券交易不可能取得經(jīng)濟利益.理論主要貢獻者是法瑪. (5)代理理論(Agency Theory) 代理理論是研究不同籌資方式和不同資本結(jié)構(gòu)下代理成本的高低,以及如何降低代理成本提高公司價值.理論主要貢獻者有詹森和麥科林。 (6)信息不對稱理論(Asymmetric Information) 信息不對稱理論是指公司內(nèi)外部人員對公司實際經(jīng)營狀況了解的程度不同,即在公司有關(guān)人員中存在著信息不對稱,這種信息不對稱會造成對公司價值的不同判斷。

熱心網(wǎng)友：一企業(yè)財務(wù)管理面臨的主要問題由過去的計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟,作為獨立的經(jīng)濟實體和利益主體,要面向市場籌資、融資和投資,以爭取最大限度的經(jīng)濟效益,不但面臨著諸多風(fēng)險和不確定因素,而且在上述轉(zhuǎn)變過程中,由于沿襲傳統(tǒng)的財務(wù)管理模式而導(dǎo)致的弊端已嚴重地阻礙了企業(yè)走向市場和提高經(jīng)濟效益的進程.突出表現(xiàn)在:一是市場經(jīng)濟存在著投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險,而企業(yè)缺乏風(fēng)險觀念,競爭意識淡薄;二是會計基礎(chǔ)工作不完善,財務(wù)人員素質(zhì)較低,使財務(wù)管理監(jiān)督無法強化,對預(yù)測、決策分析等事前控制參與較少;三是對成本費用認識不足,會計信息不準確,只注重產(chǎn)品生產(chǎn)成本,而忽視了籌資過程中的資金成本,企業(yè)對外投資的投資成本;四是管理手段落后,財務(wù)監(jiān)督不利,缺乏信息傳遞流暢會增加效益的觀點,對違反財經(jīng)紀律的現(xiàn)象監(jiān)督力度不夠.隨著經(jīng)濟體制改革不斷提高,樹立風(fēng)險觀念,增強競爭意識,加強會計基礎(chǔ)工作,提高財務(wù)人員素質(zhì),樹立全面成本觀念,準確提供會計信息,強化管理手段現(xiàn)代化,加強財務(wù)會計監(jiān)督... 展開

熱心網(wǎng)友：財務(wù)管理通過對資金的籌集、調(diào)拔、使用、核算、分析和考核，統(tǒng)治著各專業(yè)管理和各項經(jīng)營活動。財務(wù)管理抓得好，各項活動就可能圍繞企業(yè)追求利潤最優(yōu)化和效益最大化這個根本宗旨開展工作?！　∫?、財務(wù)管理在企業(yè)經(jīng)營活動中的重要性　　1．通過科學(xué)預(yù)測來反映企業(yè)未來可能達到的各項指標。企業(yè)的經(jīng)營活動必須建立在正確的決策基礎(chǔ)上，而科學(xué)的預(yù)測是進行正確決策的前提和依據(jù)。財務(wù)管理則借助于已掌握的定性的、定量的會計信息及其它有關(guān)信息，利用一定的數(shù)據(jù)統(tǒng)計方法來分析研究資金運動的規(guī)律性，對企業(yè)未來資金運動的情況進行科學(xué)的預(yù)測，從而協(xié)調(diào)整個企業(yè)的經(jīng)濟活動。比如，財務(wù)管理通過對資金的預(yù)測，可以對未來一定時期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營活動所需的資金、資金利用效果以及擴展業(yè)務(wù)需追加的資金進行估計和測算，從而確定合理的籌集比例，降低籌集風(fēng)險。同時，財務(wù)管理通過對利潤的預(yù)測，可以對未來一定時期內(nèi)企業(yè)的盈利情況進行事先了解。對成本和費用的預(yù)測，科學(xué)地測定企業(yè)未來一定時期內(nèi)的成本費用水... 展開

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                     國外

（1） 焊接（到2020年）仍將是制造業(yè)的重要加工技術(shù)，它是一種精確、可靠、低成本，并且是采用高科技連接材料的方法。目前還沒有其它方法能夠比焊接更為廣泛地應(yīng)用于金屬的連接，并對所焊產(chǎn)品增加更大的附加值。

　?。?） 焊接技術(shù)（包括連接、切割、涂敷）現(xiàn)在以及將來，都有最大可能成功地將各種材料加工成可投入市場的產(chǎn)品的首選加工方法。

　　（3） 焊接不再是一種“應(yīng)召工藝”，它將逐步集成到產(chǎn)品的全壽命過程，從設(shè)計、開發(fā)、制造到維修、再循環(huán)的各個階段。

　?。?） 焊接將被認為對改善產(chǎn)品全壽命的成本、質(zhì)量和可靠性是至關(guān)重要的手段，而且對提高產(chǎn)品的市場競爭力有重要貢獻。

　　世界各主要工業(yè)發(fā)達國家都非常重視發(fā)揮焊接研究機構(gòu)的作用，基本上都形成大學(xué)研究所企業(yè)的三級研究開發(fā)體系... 展開