黃金與石油走勢的關(guān)系是什么？

【專家解說】：黃金和原油作為兩種重要商品，其價格波動歷來受到關(guān)注。從歷史價格走勢來看，金價和油價表現(xiàn)出一定的關(guān)聯(lián)性，即在一定背景下兩者會有一定的同向走勢。本文以黃金期貨和原油期貨的價格對比作為切入點，聯(lián)系黃金和原油的共同影響因素，對兩者的相關(guān)性及其變化進行分析。一、黃金與原油的共同影響因素1.美元 石油和黃金均以美元作為計價貨幣，美元的匯率變化會對金價和油價形成影響。美元相對其他貨幣的貶值不僅會直接導致以美元計價的原油和黃金等商品價格上漲，還也會促使投資者從美元轉(zhuǎn)向金融市場的其他資產(chǎn)。由于石油和黃金都具有金融屬性，也是資金流動的潛在目標，兩者需求可能將增加，促使價格進一步上漲。數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)與原油期貨和黃金期貨的價格均具有一定負相關(guān)性。2.通貨膨脹　　全球其他國家貨幣的貶值同樣可能促使金價和油價上漲。從經(jīng)濟學角度來看，適度的通貨膨脹有利于促進經(jīng)濟增長，許多國家會在經(jīng)濟低迷時期采取購買債券或者增發(fā)貨幣的方式來刺激經(jīng)濟，貨幣貶值最終導致黃金和原油等商品期貨價格相對上漲，表現(xiàn)出一定的同向性?！　〈送猓推谪浀膬r格變化還會對黃金期貨起到一定的帶動作用。這主要是由于原油作為能源和工業(yè)原料，其價格上漲會直接導致通貨膨脹壓力上升，增加黃金的保值需求，引發(fā)金價上漲。3.地緣政治　　對于黃金來說，地緣政治風險的增加將刺激金融市場的避險情緒，導致黃金需求增加，金價上漲。對原油來說，如果地緣政治事件發(fā)生在產(chǎn)油地區(qū)，原油的生產(chǎn)和運輸將受到阻礙，石油供應(yīng)下降，對油價形成支撐。因此，在地緣政治事件發(fā)生時，黃金和原油價格同時上漲的概率較大。二、黃金與原油期貨的相關(guān)性分析　　1988年至2013年，黃金期貨和原油期貨價格走勢大致趨同，但個別時期也會有反向運動的現(xiàn)象出現(xiàn)?？偟膩砜矗瑑烧呷员憩F(xiàn)出較高的正相關(guān)性，約為0.85?！　》蛛A段來看，2000年至2008年，兩者的相關(guān)性處于相對最高的水平，約為0.92；上世紀八十年代末至九十年代末，兩者相關(guān)性相對最低，約為0.17。而在2008年金融危機爆發(fā)以后，兩者相關(guān)性略有降低，約為0.8。黃金期貨和原油期貨之間存在著一定的正相關(guān)性，而且在不同時期會有一定的變化?！　≈档米⒁獾氖牵M入21世紀以來，黃金期貨和原油期貨相關(guān)性一直處于較高水平，其中2000年至2008年黃金期貨與原油期貨價格波動的相關(guān)性達到近0.92，較此前十年的數(shù)據(jù)有明顯上升。2008年金融危機以后，相關(guān)性仍維持在0.8左右?！　∵@一現(xiàn)象可能由以下兩種因素導致：第一，2001年后美國先后發(fā)動阿富汗和伊拉克戰(zhàn)爭，兩次戰(zhàn)爭持續(xù)時間較長，至今仍未完全結(jié)束，影響范圍較廣，對中東地區(qū)的穩(wěn)定和原油供應(yīng)造成較大影響，原油價格因供應(yīng)下降而上漲，金價則因避險需求增加而上漲，兩者正向運動概率增加。　　第二，由于中國、巴西和印度等新興市場的高速發(fā)展，全球原油需求快速增長，在供應(yīng)受阻和需求旺盛的背景下，原油期貨價格從2000年的約20美元/桶附近一路上漲至2008年147美元/桶的歷史高點，至今仍維持在80美元/桶以上。原油期貨的巨幅上漲無疑給全球市場帶來了巨大的通貨膨脹壓力，導致黃金的保值需求增加，價格飆升。因此，黃金與原油價格波動的正相關(guān)性出現(xiàn)上升趨勢在所難免?！　【C上所述，黃金期貨和原油期貨之間存在一定的正相關(guān)性，主要由美元計價、通貨膨脹和戰(zhàn)爭因素等導致。由于在不同時期，這些因素的重要性和相互關(guān)系發(fā)生變化，兩者之間的相關(guān)性大小并不固定。具體來看，美元以其在國際上重要的以及相對穩(wěn)固的地位，對兩者關(guān)系的影響相對穩(wěn)定。而通貨膨脹因素和地緣政治因素會發(fā)生變化，從原油期貨到黃金期貨的通貨膨脹壓力傳導機制也相對不固定，可能引起黃金期貨和原油期貨之間的相關(guān)性產(chǎn)生變化。　　從中長期來看，受金融危機和歐債危機的影響，近期歐洲和美國等地區(qū)的通貨膨脹處于低位，原油期貨對黃金期貨的通貨膨脹壓力的傳導等因素的影響也有所削弱。而在原油市場上，目前全球非歐佩克國家的原油供應(yīng)不斷增加，油價受到來自供應(yīng)面的上漲壓力有所減少，全球經(jīng)濟增速的放緩也使原油需求增速暫時回落。因此，在未來一段時間內(nèi)，黃金和原油期貨之間的正相關(guān)性可能將出現(xiàn)回落。