請(qǐng)以創(chuàng)業(yè)板個(gè)股為例寫(xiě)一篇綜合投資分析報(bào)告

【專家解說(shuō)】：：南風(fēng)股份(300004)核電通風(fēng)設(shè)備持續(xù)增強(qiáng)2010-06-17 08:04:55 投資要點(diǎn)： 核電通風(fēng)系統(tǒng)產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢(shì)地位明顯 在國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)企業(yè)中率先進(jìn)入門檻極高的核電通風(fēng)系統(tǒng)領(lǐng)域。國(guó)家對(duì)核安全設(shè)備的設(shè)計(jì)和制造活動(dòng)施行嚴(yán)格的許可證管理制度。公司在國(guó)內(nèi)首先拿到核電通風(fēng)系統(tǒng)的許可及各類設(shè)備制造的證書(shū)，公司是第一個(gè)掌握百萬(wàn)千瓦級(jí)壓水堆核電站核島采暖通風(fēng)與空調(diào)系統(tǒng)(HVAC)的生產(chǎn)企業(yè)，同時(shí)已經(jīng)在嶺澳、寧德等核電系統(tǒng)有著優(yōu)良的供貨記錄，具備了很強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。 核電訂單如期而至 公司核電收入占公司總收入的55%，核電訂單在公司未來(lái)發(fā)展中起支柱作用。2010 年上半年連獲2 個(gè)訂單，總金額6.9 億。其中2/3 屬于核島訂單。 公司在募集項(xiàng)目投產(chǎn)后，可以維持11-12 個(gè)反應(yīng)堆的產(chǎn)能，隨著中國(guó)的核電建設(shè)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，公司未來(lái)核電業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期。 與合作方關(guān)系穩(wěn)固 公司與中國(guó)核電巨頭中廣核及中核的下屬工程公司建立了良好的合作關(guān)系。核電業(yè)主與總承建商派員常駐公司監(jiān)督檢驗(yàn)公司產(chǎn)品的幾乎每一道生產(chǎn)工序， 其他后來(lái)者，在核電、特別是核島通風(fēng)系統(tǒng)要擠入行業(yè)存在相當(dāng)大的困難。隨著總包方式優(yōu)越性的逐漸體現(xiàn)，南風(fēng)股份作為國(guó)內(nèi)唯一具有核電站核島HVAC 設(shè)備總承包經(jīng)驗(yàn)的供應(yīng)商，未來(lái)市場(chǎng)獲得訂單能力還將得到加強(qiáng)。 地鐵及隧道領(lǐng)域空間廣大 公司地鐵領(lǐng)域通風(fēng)與空氣處理設(shè)備已經(jīng)成功應(yīng)用于廣州地鐵及深圳地鐵，未來(lái)中國(guó)地鐵通風(fēng)系統(tǒng)市場(chǎng)可達(dá)12-15億/年，而公司09 年地鐵方向收入僅4000 萬(wàn)，擴(kuò)展空間很大。鐵路隧道通風(fēng)系統(tǒng)隨著未來(lái)西部高鐵建設(shè)拉開(kāi)序幕也將進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。 公司目前主要力量集中于核電，軌道交通的通風(fēng)設(shè)備，對(duì)公路隧道類和工業(yè)類通風(fēng)系統(tǒng)有選擇地取舍，繼續(xù)保持制造能力，使之成為公司業(yè)務(wù)的蓄水池，緩沖區(qū)。 風(fēng)電葉片方向成為遠(yuǎn)期發(fā)展方向 公司目前選擇獨(dú)特的兩葉片風(fēng)電技術(shù)，成本比常規(guī)的三葉片風(fēng)電低20-30%，但能量轉(zhuǎn)換效率卻不低。公司長(zhǎng)期目標(biāo)是海上風(fēng)力發(fā)電市場(chǎng)，但短期內(nèi)公司業(yè)務(wù)目標(biāo)是打開(kāi)市場(chǎng) 估值與投資建議 我們預(yù)計(jì)10、11、12 年南風(fēng)股份EPS 可達(dá)到0.93，1.42，1.83 元/股，按2012 年35 倍PE 估值，合理價(jià)值60.00，