我國能源期貨市場

【專家解說】：原油期貨標的商品的選擇。雖然我國將首先從燃 料油期貨入手,但原油期貨將是最終目標。目前,世界三大 原油期貨分別是NYMEX 的輕原油期貨(WTI) 、IPE 的布 倫特(Brent) 原油期貨和東京工業(yè)品交易所( TOCOM) 的中 東原油期貨,其標的產(chǎn)品分別是美國西德克薩斯中質(zhì)原油, 北海的布倫特原油和中東地區(qū)的原油。由于這三份合約已 經(jīng)取得了巨大的成功,吸引了大批套期保值者和機構(gòu)投資 者的參與,因而我國如果推出以這三種原油為標的的期貨 極有可能遭受失敗。我們應(yīng)該從國內(nèi)的原油品種中選擇供 應(yīng)穩(wěn)定、安全,且已經(jīng)形成完善市場的某種原油作為我國原 油期貨的標的商品。大慶原油是一個不錯的備選對象,況 且在1993 年我國推出石油期貨時以大慶原油為標的的原 油期貨取得過巨大的成功。 市場參與者的構(gòu)成。期貨合約取得成功的一個重 要因素就是存在規(guī)模巨大的套期保值者和投機者。我們應(yīng) 該允許國外的套期保值者進入我國的石油期貨市場規(guī)避風 險,這樣能進一步擴大市場的容量。對于國內(nèi)的機構(gòu)投資 者,規(guī)定其參與期貨市場持有頭寸不得超過其資本金的一 定比率來控制風險, 而對于國外機構(gòu)投資者, 可以仿效 QFII 的相關(guān)規(guī)定,給予符合規(guī)定的境外機構(gòu)投資者一定金 額的投資規(guī)模,以活躍市場。同時,提高散戶的準入門檻, 將散戶的比率控制在一定的規(guī)模以下。 局部和整體的關(guān)系。上述分析可知,國外經(jīng)驗表 明,首先推出的石油期貨合約取得成功后,后繼者難逃失敗 的命運。為避免重復推出帶來的人、財、物方面不必要的浪費,防止國內(nèi)期貨交易所為了爭奪客戶而惡性競爭,管理部門應(yīng)杜絕國內(nèi)期貨交易所掛牌交易相同或相似燃油期貨產(chǎn)品現(xiàn)象的發(fā)生。 近年來，亞太地區(qū)石油消費快速 增長，使得亞太地區(qū)在世界石油市場 中占據(jù)了重要的位置。石油的“亞洲 定價權(quán)”也就成為了眾多國家的爭奪 目標。 據(jù)了解，目前亞洲地區(qū)并沒有成 功的原油期貨市場，這也導致在全球 石油價格體系中一直存在“亞洲升 水”的現(xiàn)象，即中東原油銷往中國等 東北亞地區(qū)的價格比銷往歐美地區(qū)的 價格每桶要高大約1～3美元。 1999年，日本在東京商品交易所 推出汽油、柴油品種，確立了東北亞 市場的原油基準價格。韓國也增加了 油品交易種類，試圖打造亞洲能源定 價中心。 今年5月5 日，伊朗宣布成立以歐 元計價的石油交易所，試圖改變國際 石油體系的框架，打破業(yè)已形成的石 油利益分配格局。卡塔爾計劃建立一 家名為國際商業(yè)交易所的能源交易 所，預計2006 年11 月份開業(yè)，并提 供電子交易。俄羅斯打算于2007年推 出以盧布計價的原油期貨交易。 西方大國也試圖抓住現(xiàn)在的時 機，控制亞洲石油的定價權(quán)。美國的 紐約商業(yè)交易所今年準備與阿拉伯聯(lián) 合酋長國合作，在迪拜建立石油交易 所，牽制亞洲產(chǎn)生獨立的石油交易機 制和價格形成機制。 中國的機遇與挑戰(zhàn) 有關(guān)人士表示，相對日本、新加 坡和印度等亞洲國家而言，中國在建 立區(qū)域性的石油交易中心方面有更多 的優(yōu)勢。但如果不加快建設(shè)和完善本 國的原油期貨市場，就有可能失去在 亞太建立原油定價中心的戰(zhàn)略機遇。 據(jù)了解，中國不但是重要的石油 消費國，而且年產(chǎn)原油1.7 億噸，是 世界第五大石油生產(chǎn)國。隨著中哈、 中俄原油管道的建成，以及國內(nèi)石油 儲運和煉制設(shè)施的不斷完善，中國在 連接中東、中亞石油生產(chǎn)國和東北亞 主要石油消費國的能源陸路通道中將 處于越來越有利的樞紐地位，有很大 可能發(fā)展成為亞洲石油中轉(zhuǎn)、加工、 交易和定價中心