誰能分析以下股票 600550 天威保變 升降空間

【專家解說】：變壓器業(yè)務(wù)再擔(dān)重任。2008年天威保變的變壓器產(chǎn)量8282萬kVA，同比增長(zhǎng)30.71%，收入43.59億元，同比增長(zhǎng)38.11%。預(yù)計(jì)2008年4季度變壓器及相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.26億元，同比增長(zhǎng)12%左右;貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)0.13元左右，全年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)0.34元左右。根據(jù)前期國(guó)網(wǎng)公司和南網(wǎng)公司的投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)未來2年國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資年均增長(zhǎng)30%左右，電源投資年均下降10%左右，綜合判斷變壓器需求年均增長(zhǎng)20%左右，公司變壓器產(chǎn)銷量年均增長(zhǎng)20%左右。硅鋼等原材料價(jià)格下調(diào)將使變壓器毛利率回升至25%左右，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)分別達(dá)到0.47元和0.66元左右。 4季度多晶硅價(jià)格快速下滑。受全球金融危機(jī)的影響，全球光伏市場(chǎng)需求在2008年10月后經(jīng)歷了一輪快速下滑，多晶硅價(jià)格也由前期的400美元/公斤下滑至150美元/公斤-200美元/公斤之間，目前價(jià)格基本穩(wěn)定。受此影響，我們預(yù)計(jì)2008年4季度新光硅業(yè)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?yōu)?.04元左右，環(huán)比有較大下滑;全年多晶硅產(chǎn)量800噸左右，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)0.24元左右。預(yù)計(jì)2009年多晶硅產(chǎn)量1000噸左右，均價(jià)下滑至170美元/公斤左右，合115萬元/噸左右，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)0.16元左右。 4季度英利不利因素較多。2008年3季度英利的盈利主要受歐元升值的不利影響。到4季度，則主要受到組件價(jià)格下滑的影響。近期有資料稱，4季度組件價(jià)格下滑10%-20%，盡管多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格也有下滑，但前期高價(jià)購(gòu)買的庫(kù)存并未消化完畢，因此4季度對(duì)下游組件商而言十分不利。預(yù)計(jì)2008年全年英利出貨量為275MW，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)0.22元。目前國(guó)外機(jī)構(gòu)已紛紛將2009年全球光伏組件需求增速下調(diào)至20%左右，預(yù)計(jì)英利2009年出貨量為400MW，同比增長(zhǎng)45%左右，組件價(jià)格下調(diào)20%左右，毛利率23%左右，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)0.29元左右。 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。根據(jù)最新的變壓器業(yè)務(wù)情況和光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，我們將公司2008年-2010年每股收益分別調(diào)整為0.81元、0.92元和1.45元。主要是下調(diào)了天威英利和新光硅業(yè)的盈利水平，同時(shí)上調(diào)了變壓器業(yè)務(wù)盈利。長(zhǎng)期來看，我們認(rèn)為能源問題終究是需要人類來面對(duì)和解決的問題，我們看好太陽能的長(zhǎng)期發(fā)展前景。短期來看，由于太陽能產(chǎn)品與傳統(tǒng)石化能源相比還不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)2009年將經(jīng)歷近年來的一次行業(yè)低迷期，從而影響公司光伏產(chǎn)業(yè)的盈利狀況。不過，我們堅(jiān)持認(rèn)為天威保變?cè)诠夥a(chǎn)業(yè)方面布局的完整產(chǎn)業(yè)鏈、公司強(qiáng)大的央企背景以及變壓器業(yè)務(wù)的盈利改善將幫助公司渡過難關(guān)，維持業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。鑒于此，維持謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)。 存在風(fēng)險(xiǎn) 2009年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好于預(yù)期，使我們對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的預(yù)測(cè)過于保守。 今年目標(biāo)價(jià)30