目前我國金融市場功能的缺陷有哪些,以及如何改變？

【專家解說】：　　證券時報 　　加入WTO在給中國金融業(yè)帶來發(fā)展機遇的同時， 也會因中國金融業(yè)的不適應而帶來巨大挑戰(zhàn)。我國入世后經濟結構與經濟政策的調整，也會給金融業(yè)造成程度不同的間接沖擊。為此，在過渡期及入世后應調整我國金融業(yè)發(fā)展方針和政策、實現(xiàn)穩(wěn)健的宏觀經濟政策，才能趨利避害。(千金難買?；仡^ 我不需再猶豫) 　　一、入世給我國金融業(yè)帶來的發(fā)展機遇 　　首先，入世后，國際金融資本進入我國的頻率將加快，總量將加大，國內貨幣供應量的合理調節(jié)更加復雜，通過市場手段調控宏觀金融以及國際資本的供求成為必然手段。因此，入世對利率改革、內部管理體制改革都會產生強大的外部推動力。放寬利率限制將促進市場以自己的力量配置資金，給我國金融業(yè)引進有效的競爭機制，促進金融業(yè)的發(fā)展進程。(剖析主流資金真實目的，發(fā)現(xiàn)最佳獲利機會！) 　　其次，入世將打破國有金融機構對國內市場的壟斷。我國已將先對內開放作為一個原則：凡是對外資開放的領域都應首先對國內民間開放。我國已明確銀行、保險業(yè)對外開放的承諾，允許民間資本進入金融這些原來的壟斷行業(yè)應是題中之義。 　　再次，有利于我國進一步引進外資。外資金融機構的進入將帶來更多的國際資本，與國際資本流動相伴隨的不僅有資本的形成，還有人力資源的開發(fā)、知識技術的轉移以及市場的開拓和對外貿易的發(fā)展。同時，減少或消除國別之間的金融壁壘，將大大推動我國金融國際化進程。 　　此外，金融開放采取的是“請進來"的方式，不僅將引進更多的外資金融機構，而且會引進國外先進的管理機制與制度，引入外國金融創(chuàng)新的技術與產品，從而帶來強烈的競爭與示范效應。 　　最后，金融開放還會誘導政府執(zhí)行更為合理有效的宏觀經濟政策和管理措施。開放金融后，市場化將使利率杠桿的作用發(fā)生變化，貨幣當局會采用更為間接的手段來執(zhí)行貨幣政策，消除政府采取扭曲的手段管理金融業(yè)的動機。 　　二、入世后中國金融業(yè)面臨的挑戰(zhàn) 　　眾所周知，中國加入WTO的談判中，金融是最為艱難的三大領域之一。 中國金融業(yè)對加入世貿組織確實有很大的不適應或嚴重落后，這具體表現(xiàn)在以下幾個方面： 　　一是我國的銀行機構設置行政化，業(yè)務范圍狹窄，仍以傳統(tǒng)業(yè)務為主，服務手段落后，金融產品單一，中國有價證券只占20％，無法與發(fā)達國家實力雄厚的大金融機構相比。一旦外資金融機構大量進入，并放開其業(yè)務經營的限制后，中資機構將不可避免地會遇到優(yōu)良客戶流失的問題。 　　二是中國金融近幾年還正在推行嚴格的分業(yè)經營和分業(yè)管理制度，雖有利于降低金融風險，但卻不利于金融機構拓展業(yè)務，限制了我國資本市場的發(fā)展，也限制了銀行業(yè)的發(fā)展，目前金融市場處于早期發(fā)展階段，很難適應加入WTO 后中國市場經濟發(fā)展的需要。 　　三是中國金融業(yè)最令人擔憂的是透明度低，內部監(jiān)控機制不完善，道德風險普遍存在。我國銀行雖然已經開始實行資產負債比例和貸款五級分類管理辦法，但相應的機制還不健全，造成整體協(xié)調不強、很難接受國際挑戰(zhàn)。 　　四是金融擴大開放，對我國宏觀經濟穩(wěn)定和金融監(jiān)管帶來許多難題。 　　五是我國金融業(yè)將面臨所有制及管理體制與人事制度等體制上的競爭壓力。首先，我國產業(yè)政策將與金融業(yè)發(fā)展形成一定的矛盾。產業(yè)政策作為國家宏觀調控的重要手段要求國有商業(yè)銀行在資金的放貸上體現(xiàn)國家產業(yè)政策目標(即政策性貸款)。由于這些政策性貸款大多具有回收期長、金額大、效益低的特征，入世后這些行業(yè)又是最易受沖擊的行業(yè)，到時這些行業(yè)的貸款的回收會變得嚴峻起來。而外資金融機構只追逐效益無須顧及我國的產業(yè)政策，相比之下，我國金融業(yè)的負擔要沉重許多。另外，與國外金融業(yè)機構不受政府干預及靈活的人事制度相比，中國金融機構以國有獨資為主，受政府干擾多，人事制度僵化，優(yōu)秀人才面臨流失的風險。 　　三、在過渡期和金融業(yè)開放后應采取的對策 　?。ㄒ唬┩晟平鹑诠芾碇贫扰c管理技術。 　　首先要增強本國金融機構自身的風險防范能力。這要求在過渡期內，國有商業(yè)銀行企業(yè)化改革應取得突破性的進展，經營機制和方式適應市場化，優(yōu)化金融資產，在分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)經營的框架下，在監(jiān)管能力許可的基礎上，允許銀行、證券、保險業(yè)務適當交叉，支持金融機構在合法經營、穩(wěn)健管理的前提下進行業(yè)務創(chuàng)新，在法律允許的范圍內積極拓展中間業(yè)務。 　　其次要建立審慎的監(jiān)管制度和預警制度。預先活化透明度原則，按國際標準建立財務、統(tǒng)計、審計、報表和資產負債管理制度，強化內部控制機制。 　?。ǘ┍M快培育市場體系，實現(xiàn)本國的貨幣市場和資本市場在封閉運行下的完善性，然后通過不斷健全市場運行機制和利率、匯率機制、使市場開放后能夠具備基本的抵抗、緩沖和化解風險的能力。 　　首先，市場準入放寬之前應先對內開放，可以考慮放寬金融業(yè)的進入標準。允許國有和民營企業(yè)及私人從事金融領域的經營活動，以增加金融業(yè)的競爭強度。還可以資本換市場，向國內逐步出售金融機構的股權，充實資本實力，并改善其組織結構和內部運作機制。 　　其次，加快國內證券市場的建設，彌補我國資本市場的結構性缺陷。 　?。ㄈ┨岣邍鴥冉鹑谑袌龅氖袌龌潭?，按照先利率后匯率的開放秩序，讓市場決定價格。 　　一是積極推進利率市場化進程。央行要改變宏觀調控手段，真正發(fā)揮商業(yè)銀行經營自主權，建立有效的利率傳導機制。 　　二是央行要加快公開市場操作。搞活國債市場，允許銀行參與二級市場的國債交易，打通銀行間債券市場與證券交易所之間的隔離墻，使國債市場成為溝通債券市場與資本市場的重要通道。 　　三是加強匯率政策與貨幣政策的協(xié)調。入世后隨著市場的深化，股價和利率水平會更加敏感地反映供求關系，有必要適當增加人民幣匯率政策的彈性，靈活調節(jié)資本流動的速度與規(guī)模。 　　（四）確立正確的對外開放策略。 　　首先進行匯率制的調整，然后開放資本項目下的貨幣兌換。同時，可以先機構、后業(yè)務開發(fā)資本市場。事實上，開放金融與開放資本帳戶不是同一層次的概念，金融開放重在強調對金融服務的外來供給者提供非歧視性待遇，并未強調資本帳戶立即開放。對我國來說，在資本項目開放過程中設計有吸引力的政策，以誘導那些對經濟增長有明顯正面作用的投資、減少有負面影響的投機行為。 　?。ㄎ澹嵭蟹€(wěn)健的宏觀經濟政策。 　　1,金融開放要求以穩(wěn)定為目標的貨幣政策。 而擴張性的貨幣政策會影響金融體系的穩(wěn)定性。 　　2,金融開放要求有嚴格的財經政策。一是要對政府借款加強限制， 尤其是政府的外債總數額，否則會因國家信用惡化導致資本外流；二是政府必須增收節(jié)支，削減赤字，否則會因通貨膨脹而失敗。 　　3,實行靈活的匯率政策。循序漸進地實現(xiàn)靈活的匯率政策， 可以避免犧牲其他經濟目標以維持僵化的匯率。 　　4,要注意宏觀經濟政策之間的合理搭配。 財政政策與貨幣政策被認為是抑制通貨膨脹和拯救經濟衰退的兩大重要武器。但在開放經濟條件下，其實施效果會因匯率制度的不同而有差異。固定匯率制下，財政政策有效，貨幣政策無效；浮動匯率制下，貨幣政策有效，財政政策無效。因此，必須注意財政政策、貨幣政策和匯率政策之間的合理搭配。 　?。┱畱訌娊鹑诘谋O(jiān)管。 　　首先，由分業(yè)管理逐漸向混業(yè)管理過渡?；鞓I(yè)經營可以直接溝通貨幣市場和資本市場，使大量資金從貨幣市場流向資本市場，大大提高經濟證券化程度。在條件成熟時應將"三權分離式"監(jiān)管模式改造成"綜合性統(tǒng)一式"監(jiān)管模式。 　　其次，開放過程中加強風險防范。我們應時刻注意匯率、利率與不動產價格和股票價格與國際市場的差距，并控制企業(yè)對外自由借款。建立外債負擔、經常項目赤字以及銀行負債比率等宏觀經濟安全指標預警體系。 　　最后，加快金融法規(guī)建設。對那些不適應市場經濟發(fā)展需要的法律法規(guī)和政策法規(guī)進行清理，抓緊制定我國金融資產管理、信托投資公司管理以及中央銀行監(jiān)管條例等金融監(jiān)管的法律法規(guī)。同時，要充分利用WTO中關于"幼稚產業(yè)保護條例" ，對我國金融進行適當保護。參照國際慣例制定《外資銀行法》、《合資銀行法》《外資財務公司法》等相應法律法規(guī)，對外資金融機構作出規(guī)范。