潞安環(huán)能核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么

【專家解說(shuō)】：招商證券發(fā)布投資報(bào)告表示，2010年公司看內(nèi)生性噴吹煤產(chǎn)量的增長(zhǎng)（即王莊洗煤廠技改后增加噴吹煤帶來(lái)的新增效益），2011看公司產(chǎn)能擴(kuò)張。預(yù)計(jì)2011年產(chǎn)量可能達(dá)到5040萬(wàn)噸，較2010年增長(zhǎng)59％。目標(biāo)價(jià)75元，繼續(xù)維持"強(qiáng)烈推薦"的投資評(píng)級(jí)。具體如下： 10年公司看內(nèi)生性噴吹煤量的增長(zhǎng)：公司近期改擴(kuò)建了王莊洗煤廠，從原來(lái)的360萬(wàn)噸洗選能力增加到600萬(wàn)噸。雖然總體洗選能力增加不多，但是噴吹煤量增加較多，對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)明顯。 此外，10年屯留煤礦增加產(chǎn)量150萬(wàn)噸，全部入洗后預(yù)計(jì)增加噴吹煤量100萬(wàn)噸。 11年看煤炭產(chǎn)量的增長(zhǎng)：招商證券預(yù)計(jì)，09-11年煤炭產(chǎn)量分別為2840萬(wàn)噸、3170萬(wàn)噸和5040萬(wàn)噸。同比分別增長(zhǎng)10％、12％和59％。權(quán)益產(chǎn)量分別為2718萬(wàn)噸、2977萬(wàn)噸和4145萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)10％、10％和39％。三年權(quán)益產(chǎn)量復(fù)合增速19％。 既有四個(gè)煤礦核定產(chǎn)能為2110萬(wàn)噸。 06年IPO資金收購(gòu)的屯留礦10年達(dá)到產(chǎn)能600萬(wàn)噸，較09年的450萬(wàn)噸增加150萬(wàn)噸。 技改在建煤礦較多，未來(lái)產(chǎn)量增長(zhǎng)較多 近期公司整合了成立了7個(gè)公司，合計(jì)產(chǎn)能480萬(wàn)噸、其中新良友煤業(yè)、開(kāi)拓煤業(yè)、后堡煤業(yè)、隰東煤業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能分別為60萬(wàn)噸、45萬(wàn)噸、45萬(wàn)噸和60萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)都將提升到90萬(wàn)噸，以達(dá)到山西省規(guī)定單礦90萬(wàn)噸的最低目標(biāo)。招商證券認(rèn)為經(jīng)過(guò)大約1年半時(shí)間，即2011年中期基本上都能投產(chǎn)。 10年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的其它因素：價(jià)格 公司煤炭分為噴吹煤、塊煤、混煤（含原煤）銷售，就目前了解到的情況來(lái)看，短期噴吹煤、塊煤價(jià)格基本上維持不動(dòng)，不過(guò)隨著未來(lái)鋼鐵和化肥好轉(zhuǎn)，公司的噴吹煤仍然有提價(jià)預(yù)期，但提價(jià)時(shí)間可能要到明年初。當(dāng)作動(dòng)力煤銷售的混煤（原煤）價(jià)格短期預(yù)期會(huì)有一定的上漲。 預(yù)計(jì)公司10年混煤銷量為1250萬(wàn)噸，目前含稅價(jià)格480元/噸，如果預(yù)期電煤價(jià)格漲幅5-10％，則將增厚公司EPS大約0.17元-0.51元/股，煤價(jià)上漲對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)龊癖容^明顯。 盈利預(yù)測(cè)：招商證券預(yù)計(jì)公司09-11年每股收益分別為2.08元、2.52元和3.23元（暫不考慮近期動(dòng)力煤可能提價(jià)的因素），同比分別增長(zhǎng)-16％、21％和28％。 目標(biāo)價(jià)為75元，維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)：作為噴吹煤煤龍頭企業(yè)，受益于下游行業(yè)向好，公司煤價(jià)仍然有提價(jià)的預(yù)期，以及10年內(nèi)生性噴吹煤產(chǎn)量提高和11年產(chǎn)能增長(zhǎng)較快。招商證券認(rèn)為可以按照10年30倍P/E估值，目標(biāo)價(jià)為75元，維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。