鐵礦石融資 幾種方法

【專家解說】：當(dāng)一種原材料衍生出的“金融屬性”蓋過其原本的“生產(chǎn)屬性”光芒之時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)已然滋生其中。 7日，大連商品交易所鐵礦石期貨品種全線下跌，其中主力合約I1409收盤報(bào)價(jià)764元/噸，跌幅達(dá)到3.9%，不僅出現(xiàn)了上市5個(gè)月來的首個(gè)跌停，更是創(chuàng)出了價(jià)格新低。市場(chǎng)分析指出，除內(nèi)需不振、市場(chǎng)供大于求外，“融資礦”流入市場(chǎng)造成沖擊，也是當(dāng)日市場(chǎng)大跌的主要原因。 “現(xiàn)在國(guó)內(nèi)鐵礦石庫(kù)存中，差不多有4成是"融資礦"，這個(gè)量很嚇人?！?日，國(guó)創(chuàng)期貨首席分析師沈兵對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，“融資礦”迅速增長(zhǎng)緣于國(guó)內(nèi)信貸對(duì)鋼鐵行業(yè)的收緊，它在一定程度上緩解了鋼企壓力。然而，“目前鐵礦石貿(mào)易融資本身的盈利空間只有不到1%，一旦鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下挫，不排除鋼企拋售套現(xiàn)的可能。” 實(shí)際上，面對(duì)鐵礦石愁云慘淡的行情，前期熱衷貿(mào)易融資的鋼廠、鋼貿(mào)商們也開始如坐針氈?！叭ツ甑滓恍╀搹S做的"融資礦"如今已經(jīng)陸續(xù)到港，無論是在低位套現(xiàn)還是繼續(xù)囤貨觀察，都不是一個(gè)理想的選擇?！?日，青島聚洋國(guó)際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理徐德懷對(duì)導(dǎo)報(bào)記者說道。 “融資礦”泡沫 “從去年底開始，越來越多的中小鋼廠青睞用這種方式融資。”8日，日照凱豐國(guó)際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理苗洪向?qū)?bào)記者表示，受到近年來銀行信貸針對(duì)性收緊的影響，鋼企普遍面臨資金鏈緊張的局面，“融資礦”的出現(xiàn)，多少能夠幫助企業(yè)獲得資金支持，緩解壓力。 所謂“融資礦”，就是指企業(yè)在進(jìn)口鐵礦石中，通過銀行開出的遠(yuǎn)期信用證(通常為3到6個(gè)月)，在支付15%到30%不等的保證金后，由銀行支付貨款，從而獲得一定期限短期融資的模式。由于此類融資成本相較國(guó)內(nèi)貸款利息低3至4個(gè)百分點(diǎn)，近來頗受企業(yè)歡迎。 不過，此輪“融資礦”熱潮也令不少業(yè)內(nèi)人士感到擔(dān)憂。“它帶動(dòng)整個(gè)(鐵礦石)進(jìn)口量增長(zhǎng)得太快，鋼廠實(shí)際需求又沒有提升，原材料嚴(yán)重過剩。”苗洪表示，今年公司在進(jìn)口鐵礦石方面非常謹(jǐn)慎，主要原因就在于港口大量囤積的“融資礦”。 據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”統(tǒng)計(jì)，上周(3月3日至7日 )我國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)上漲，41個(gè)港口達(dá)到1.09億噸，環(huán)比增加256萬噸。同時(shí)，海外三大礦山每周的發(fā)貨數(shù)據(jù)也顯示，在未來半個(gè)月至一個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)，主流礦的到港量仍會(huì)穩(wěn)步增多。 然而，與之相反的是，終端需求(鋼廠)難見起色。在環(huán)保減產(chǎn)等因素的壓制下，2月中旬，鋼廠日均粗鋼產(chǎn)量已從前期的200萬噸以上降至196萬噸。而市場(chǎng)預(yù)計(jì)，即便是在往年表現(xiàn)較好的3月份，鋼廠的日均產(chǎn)量也很難回到210萬噸以上。 “所以，現(xiàn)在多數(shù)進(jìn)口礦進(jìn)來不是用來生產(chǎn)的，而是用來融資的?！泵绾橄?qū)?bào)記者表示，一增一降凸顯出國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)原材料存在的“泡沫”。 而在徐德懷看來，“融資礦”大量出現(xiàn)背后，還有“套利”因素使然?！艾F(xiàn)在鋼鐵業(yè)毛利率才不到0.5%，但要是貿(mào)易融資做好了，利潤(rùn)就比較可觀了?！毙斓聭驯硎荆Q(mào)易融資的利潤(rùn)來源除了資金使用獲利和成本之間的差距，匯率變動(dòng)帶來的收益也頗為可觀，特別是在去年人民幣大幅升值的背景下。 實(shí)際上，隨著人民幣升值預(yù)期高漲，投資者選擇借道大宗商品貿(mào)易進(jìn)行套利、套匯早已較為普遍，銅、黃金等單價(jià)高、市場(chǎng)流動(dòng)性好、保值便利的大宗商品，均成為貿(mào)易融資的熱門商品，鐵礦石也因?yàn)橘Q(mào)易量巨大的優(yōu)勢(shì)，成為融資操作的熱門標(biāo)的。 “前期操作好的話，光匯兌收益就能達(dá)到0.5%以上。”徐德懷說。 風(fēng)險(xiǎn)可控? 泡沫既然出現(xiàn)，就有被刺破的風(fēng)險(xiǎn)。接受導(dǎo)報(bào)記者采訪的沈兵等業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格若持續(xù)下跌，將成為風(fēng)險(xiǎn)事件的導(dǎo)火索。 “價(jià)格下跌會(huì)帶來兩方面的影響，一是貨物價(jià)值降低，銀行要求追加相應(yīng)保證金;二是導(dǎo)致交易虧損，企業(yè)掌控資金縮水。”沈兵說，“這都會(huì)進(jìn)一步加重企業(yè)資金鏈負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重者可能出現(xiàn)難以償債的局面。” 上述猜測(cè)并非空穴來風(fēng)，而是有前車之鑒。如2012年鋼貿(mào)業(yè)出現(xiàn)的信貸危機(jī)，就因?yàn)殇撡Q(mào)商利用存貨倉(cāng)單反復(fù)抵押借貸等方式大量融資，并將資金用于對(duì)外投資、經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)或高息轉(zhuǎn)借他人等渠道，謀求利差收益。最終，這一信貸泡沫因鋼材市場(chǎng)的不景氣超出預(yù)期，鋼貿(mào)企業(yè)難以正?；鼗\資金而破滅，諸多企業(yè)和銀行損失慘重。 值得關(guān)注的是，此次對(duì)于鐵礦石價(jià)格會(huì)否持續(xù)下跌，業(yè)內(nèi)并未達(dá)成一致，加上鐵礦石貿(mào)易融資多為真實(shí)交易，風(fēng)險(xiǎn)是否可控，仍撲朔迷離。 “我的鋼鐵網(wǎng)”資訊總編汪建華就認(rèn)為，鐵礦石定價(jià)模式?jīng)Q定了后期鐵礦石價(jià)格的下降空間會(huì)比較有限，而只要價(jià)格不出現(xiàn)大幅度 的下降，短期內(nèi)鐵礦石融資風(fēng)險(xiǎn)就還是可控的。 但沈兵認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格仍會(huì)有一定的下降空間。因?yàn)閾?jù)中國(guó)鋼鐵業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1月份會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為-11.34億元，環(huán)比減少81.42億元，由盈轉(zhuǎn)虧;2月末，中國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)為96.46點(diǎn)，環(huán)比下降1.19點(diǎn)，降幅為1.22%，連續(xù)5個(gè)月低于100點(diǎn)。“在鋼價(jià)持續(xù)陰跌的局面下，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格卻依然處于相對(duì)較高的水平，這不能不說是風(fēng)險(xiǎn)。” “熊市不言底。”徐德懷對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，高庫(kù)存背景下鋼廠毛利的改善，一定不會(huì)是通過提高售價(jià)來實(shí)現(xiàn)的，趁機(jī)打壓原料價(jià)格的可能性更大，“所以我現(xiàn)在是多看少動(dòng)?！? 沈兵則進(jìn)一步指出，若鐵礦石價(jià)格下跌，可能會(huì)改變貿(mào)易商的行為模式，不敢囤貨，那么“融資礦”拋售套現(xiàn)概率就會(huì)較高，并有可能繼續(xù)打壓市場(chǎng)價(jià)格，造成惡性循環(huán)。 “高庫(kù)存持續(xù)一段時(shí)間后 ，是依賴4、5月份的春季開工需求，讓高庫(kù)存軟著陸，還是價(jià)格下跌導(dǎo)致恐慌拋庫(kù)引發(fā)硬著陸，需到時(shí)再看?！敝醒腥A普在一份分析報(bào)告中如此說道。 同時(shí)，不可否認(rèn)的是，“既然是融資，就有還不上的可能，在這一敏感時(shí)刻，可能會(huì)引起連鎖反應(yīng)?！敝袊?guó)人民大學(xué)金融學(xué)院副教授王常齡對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，由于鋼鐵業(yè)本身信用就已經(jīng)在銀行亮起紅燈，若“融資礦”再出幾例問題，銀行恐會(huì)收緊相關(guān)業(yè)務(wù)，這都會(huì)給企業(yè)帶來較大的時(shí)間成本和資金壓力，部分實(shí)力較弱的企業(yè)能否熬過這一關(guān)令人擔(dān)心。 新聞同期聲 能源化工板塊領(lǐng)跌 大宗商品市場(chǎng)仍處下行周期 導(dǎo)報(bào)訊(記者 劉勇)國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)延續(xù)盤整走勢(shì)，以動(dòng)力煤、鐵礦石、天膠為代表的多數(shù)商品，價(jià)格已經(jīng)連續(xù)下跌2個(gè)月，并紛紛創(chuàng)出近3年來的新低。據(jù)生意社監(jiān)測(cè) ，上周，大宗58價(jià)格漲跌榜中，環(huán)比上升的商品共10種，集中在農(nóng)副板塊(共4種)和有色板塊(共4種)，漲幅前3的商品為雞蛋(2.79%)、鎳(市場(chǎng))(1.81%)、銅(市場(chǎng))(0.80%);環(huán)比下降的商品共41種，集中在能源(共10種 ) 和化工(共6種)，跌幅前3的商品為丁苯橡膠1502(-3.78%)、生豬(-3.01%)、純苯(-2.80%)。 中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心秘書長(zhǎng)、導(dǎo)報(bào)特約評(píng)論員劉心田接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，業(yè)界對(duì)近期市場(chǎng)普遍看空。尤其是具有代表性的動(dòng)力煤、焦炭、天膠等品種，多數(shù)專家認(rèn)為，其下行趨勢(shì)短期難以扭轉(zhuǎn)，即便超跌也難現(xiàn)大幅反彈。