如何觀察各類投資者買賣行為？

【專家解說】：　　市場中經(jīng)常討論某機構(gòu)大幅減倉、某些機構(gòu)在買入某些行業(yè)的股票，深交所從2009年開始公布按照個人、基金、保險、社保、券商、理財產(chǎn)品、QFII和其他機構(gòu)分類的成交和持股狀況。由于數(shù)據(jù)按月公布，考慮機構(gòu)投資者持有行業(yè)周期遠多于一個月的周期，所以該數(shù)據(jù)對于我們考察各類型投資者的買賣行為有較大的參考意義。作為新出現(xiàn)的數(shù)據(jù)，本酷圖將建立一個深交所數(shù)據(jù)分析的框架，并揭示數(shù)據(jù)中顯示的主要結(jié)論。(本分析以深交所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)) 　　我們從深交所去年11月份公布的投資者——行業(yè)分類成交統(tǒng)計表。從該表可明顯地發(fā)現(xiàn)：1、個人投資者各個行業(yè)中的買賣比例基本相同;2、社?；鹳I入農(nóng)林牧漁、食品飲料、批發(fā)零售，賣出電子、水電煤氣、運輸倉儲的現(xiàn)象比較明顯;3、基金買入電子、食品飲料、石化、采掘，賣出機械設備、水電煤氣、房地產(chǎn)。這只是其中的幾點，那么，如何運用這些數(shù)據(jù)來分析呢? 　　分析這類新且重要的數(shù)據(jù)的框架是什么? 　　首先，我們觀察個人投資者行為，發(fā)現(xiàn)其有兩個顯著規(guī)律：第一，從8-11月份買賣數(shù)據(jù)的看，各行業(yè)的比例基本相同;第二，結(jié)合1-7月份的成交和持股比例看，個人投資者的換手率較機構(gòu)投者高53.98%。那么，這樣就可以個人投資者的持股比例和成交狀況作為一個市場的基準。各類機構(gòu)以個人投資者作為比較基準，進行分析。 　　其次，對各類投資者進行三方面的比較分析：1、持股比例的不同期限的對比，2、買賣比例的變動，3、與個人投資者為基準的比較。 　　我們可以觀察到的現(xiàn)象與結(jié)論：去年10月份、11月進行了兩次配置轉(zhuǎn)換 　　由于7月份后數(shù)據(jù)公布的規(guī)則發(fā)生了變化，所以從從檢驗角度看，我們還沒辦法建立一個周期角度的不同投資者之間的博弈關(guān)系與股價指數(shù)波動之間的關(guān)系。以現(xiàn)在的數(shù)據(jù)我們主要可以觀察各類投資者持股比例的變化，對各個行業(yè)的配置比例的變化。 　　重點觀察之一：基金的投資行為 　　從基金來看，8、9月份以后，重點減持周期性行業(yè)，10月份進行了為期一個月的投資轉(zhuǎn)變，但從11月份的買賣情況看，10月份的配置思路是錯誤的。整體來講，8、9、10、11月份雖有變化，但整體對政策的擔憂和實體經(jīng)濟的看法還沒有變化，現(xiàn)在市場以低端消費和周期性行業(yè)配置為主。 　　重點觀察二：社?；鸬耐顿Y行為 　　社保基金的配置周期比基金穩(wěn)定，在10月份進行了一次配置調(diào)整后，由于經(jīng)濟形勢和政策變動，11月份再次調(diào)整配置。這一變化與基金類似。