如何利用金融衍生品管理信用風(fēng)險

【專家解說】：舉幾個例子說明吧： 1.某基金按監(jiān)管要求需要持倉保持在60%以上，并且只能持有大型而富有流通性的能源類股票，該經(jīng)理人根據(jù)調(diào)研分析，認(rèn)為未來半年內(nèi)能源類股票趨勢不樂觀，所以他在持倉60%的情況下，使用15%的現(xiàn)金購買了買跌期權(quán)，當(dāng)股票下跌時候，他所持有的期權(quán)價值呈非線性增長，彌補了部分損失，減少了虧損，這是一種對沖。 2.某大型航空公司經(jīng)營國際航線，對于未來一年銷售和成本的預(yù)算中，可以利用的只有年初的油價，在計算下來，目前定價中，占大部分成本的燃油價格必須維持在目前水平才能盈利，所以，該公司財務(wù)管理人員決定與卷商訂立油價遠(yuǎn)期合同，以確保未來未知的成本。（注意，對沖跟對賭的根本區(qū)別是航空公司有‘自然倉位’因為經(jīng)營過程中他們希望油價越低越好，他們所避免的是油價上升帶來的虧損也同時放棄了油價下跌時帶來的額外利潤，而卷商在訂立合約后也會有專業(yè)的交易員在市場上不斷的買賣石油現(xiàn)貨來平衡風(fēng)險，而不會置之不理) 3.某油管建造公司承包了一個歐洲國家的天然氣管道工程，支付方式是歐元，按工程進(jìn)度分批支付，但是國內(nèi)公司無論是薪酬還是成本核算都是按照人民幣現(xiàn)價做的報價，在簽署合同后，工程公司會找到卷商，與他們訂立匯率遠(yuǎn)期，以確保收益，相當(dāng)于預(yù)先確定收款時候的匯率（關(guān)于自然倉位跟上述的航空公司一樣的) 4.某績效優(yōu)異的國內(nèi)公司（A公司)希望在美國拓展市場，希望在美國融資一筆錢，但是因為該公司在美國的全資分公司無論在信貸額度，或者是業(yè)務(wù)熟悉度上都與美國的金融機構(gòu)交往不深，所以美國的金融機構(gòu)要求的利率相當(dāng)?shù)母?，所以A公司的找到了某國際投行，而通過該投行的業(yè)務(wù)網(wǎng)，A公司通過國內(nèi)公司的業(yè)務(wù)記錄和信貸額度以低廉的利率（RMB基礎(chǔ)+某點)借到了需要的錢，而投行以它的客戶關(guān)系找到了跟A公司所處位置相反的B公司(美國公司想借人民幣),B公司在美國以相對低廉的價格借到了美元，而往后，B公司支付人民幣利率給中間人，A公司支付美元利率給中間人，結(jié)果是兩家公司的借貸成本都得到了減少，通過匯率掉期這一種合約。