美國的家族企業(yè)如何管理資產(chǎn)

【專家解說】：家族辦事機構(gòu)往往由族長（一位很成功的商人）的服務(wù)機構(gòu)演變而成。他最初任命的一位管理者（通常是一位會計師）看管好他個人的事物：檢查支出和收入，查驗并支付賬單，及時辦理保險，處理家務(wù)活以及類似的事情。后來，他的妻子、孩子也都利用這些機構(gòu)。為了適應(yīng)家庭的需要，辦公室采用了許多聰明的辦法：將事情交給專門機構(gòu)做，如旅行代辦機構(gòu)、轎車出租公司，享受特別旅館的優(yōu)待，認識可信的戲票紀紀人、晚會籌辦者、樂團、搬家公司和能工巧匠們，同時與職業(yè)介紹機構(gòu)保持良好關(guān)系。

如果丈夫可以通過家族辦事機構(gòu)或機構(gòu)的聯(lián)絡(luò)網(wǎng)訂百老匯戲票，他的妻子也可以這樣做的。有些機構(gòu)以訓(xùn)練狗而出名；還可以雇用專業(yè)人員而由顧客支付賬單。我們的一位大客戶，從一個小國家的王位上被趕了下來，我們甚至發(fā)起一場運動，幫他恢復(fù)王位，寫了上千封的信，舉行了無數(shù)次的會議，向議會和聯(lián)合國請愿，諸如此類，可惜仍未成功。富人的女兒通常都迷戀馬，如果需要，辦事機構(gòu)可以負責(zé)建設(shè)馬棚及訓(xùn)練用的器械，記錄開支，整理折舊單。辦事機構(gòu)還計算成員在每個州或每個國家停留的天數(shù)，以回避各地高額的管轄權(quán)稅。

后來，族長的會計師雇一位秘書作幫手。家族把支付賬單、制作平衡支票簿這些瑣事都交給辦公室做，以后越來越依賴于辦公室。確實，由于這種方便的服務(wù)，家族的第二代人往往根本不知道如何簽支票，如何讀銀行財務(wù)報表，不去了解預(yù)算的要求。到最后，家長開始擔(dān)憂如果他不在了，將會發(fā)生什么。他注意到他的子女越來越脫離現(xiàn)實（事實上，正是他使孩子這樣的），于是有可能將孩子們的繼承權(quán)交給信托機構(gòu)管理，然后再為家族增加一名律師和一名投資專家。當他死時，機構(gòu)的管理者發(fā)現(xiàn)他掌管了事務(wù)。如果機構(gòu)的投資技巧成熟，每件事都將很好地運轉(zhuǎn)；相反，如果只是按步就班地處理一些帳務(wù)問題，它將失去賺錢所需的機敏頭腦。

幼兒化

或許從這一點來看，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)家族教育的薄弱（洛克菲勒家族的一位年輕人把這種現(xiàn)象稱為“幼兒化”），與此相對應(yīng)的是辦公室的力量卻在增強。我知道一個例子，最初的會計師的兩個兒子組建了自己的公司，管理家族的事物，每年和家長的子女們開一次會，這兩個已是中年的兒子坐在桌子的一側(cè)，另一側(cè)是那些被召來的子女們。他們提供家族事務(wù)報告，回答問題，午飯后，對未來做些說明（他們不是投資者）。
在這個例子中，家族的第三代共有18 人，卻只有一人繼續(xù)從事商業(yè)。因此，不能奢望會擺脫這兩個兒子的控制。這種現(xiàn)象為學(xué)歷史的學(xué)生所熟悉：幕府將軍在日本支配了統(tǒng)治者的家庭，名義統(tǒng)治者被擠到角落里，王朝衰落了，一直到第三代或第四代才通過一場宮廷政變廢黜了受雇的管理者。
我也親身經(jīng)歷過一個類似的故事。兩個克利夫蘭商人成立了一個生產(chǎn)電子管的公司，他們做得非常成功。第二代繼續(xù)他們的事業(yè)；第三代則失去了經(jīng)商的興趣，讓總經(jīng)理以3000 萬價格賣給了一個德國財團（到了第四代，更是對什么都不感興趣）。但不久這些德國人發(fā)現(xiàn)，通過這么遠的距離，很難使公司有效運轉(zhuǎn)，于是又把它賣給了6 個執(zhí)行董事，以3 年前他們買時的價格，通過產(chǎn)權(quán)產(chǎn)易機構(gòu)。這些董事們在成為所有者之前做了幾次手腳（那是不允許的），18 個月后，他們將改裝過的公司以1 億美元賣給了紐約股票交易所里的某個公司，賺了7000 萬美元！董事們發(fā)了大財。第三代和第四代的敗家子們應(yīng)該受到懲罰。

現(xiàn)在，我們幫助這六個董事的家庭建立起了信托慈善基金，以便使他們的孩子不因錢太多而衰弱，使家族免遭厄運。這是他們希望的，因為不久前，他們親眼目睹了那個家庭的衰敗，因喪失了活力而為我們的委托人提供了機會。由于他們都是高智商的人，他們能在這個棘手問題上取得成功，至少保持一代或兩代。

在波士頓，管錢的傳統(tǒng)是古老的，但至少和紐約一樣有效，為避免衰敗而采取了苛刻的現(xiàn)實主義的方式。我有一個朋友就出身于這樣一個有名望的家族。在上大學(xué)之前，他被迫走上了與父親一樣的道路。當時父親和他一起計算了上學(xué)的學(xué)費和其他費用，然后交給他一些表格，上面要求他在畢業(yè)后必須償還上學(xué)的一切費用。他很吃驚，但還是簽約了。他養(yǎng)成了努力工作的習(xí)慣，并喜歡這樣，他這個習(xí)慣永遠保持了下去。

變化

無論怎樣，如果說家族有部分程度地衰落，那么辦事機構(gòu)也通常會出現(xiàn)萎縮。職員們?nèi)找胬匣?，缺乏想像力，他們能勝任的工作不再是預(yù)測危險和抓住機會，而主要是提供及時、準確的財務(wù)報告了。

一些比較警覺的家庭成員開始萌生了獨立創(chuàng)業(yè)的念頭。如果信托條文將他們限制在辦事機構(gòu)之內(nèi)，他們將變得暴跳如雷，像被鎖起來的狗一樣。但是，許多家族辦事機構(gòu)采取了同樣的解決辦法：接收外部的客戶，并允許家庭成員自愿離去。這樣，在價格和業(yè)績方面就會出現(xiàn)競爭。我對此完全贊同。

這看起來有百利而無一害，只要它對新顧客和老顧客一視同仁。但也存在風(fēng)險，如果機構(gòu)的投資技巧是平庸的那更糟，在這種疏松的結(jié)構(gòu)下，它將被家族成員所背棄。太糟糕了！但無論如何，類似這樣的機構(gòu)已經(jīng)從當初的萌芽和多變狀態(tài)走出來，而變成了投資顧問公司。

貝莎默信托

亨利·菲浦思年紀比安德魯·卡耐基小，他們都是在賓夕法尼亞的艾麗赫那城長大的。他的父親是一個小鞋廠的廠主，雇卡耐基的母親做“裝訂工”。亨利·菲浦思對數(shù)字很敏感。他開始是卡耐基的會計，后來成了合伙人，卡耐基那時正建設(shè)大型鋼鐵公司。當T·P·摩根想要組建美國鋼鐵公司時，他意識到多謀的卡耐基的那個鋼廠尚在他的控制之外。據(jù)說在一次著名的談判中，摩根問道，“出價多少”卡耐基遞過來一張紙，摩根瞥了一眼（他的習(xí)慣做法），點頭同意，付給卡耐基2.26 億美元。超過不久前賣價的兩倍以上，其中有菲浦思的4300 萬——相當于今天的10 億美元。聽到這個消息時，菲浦思笑了，“好極了！”后來卡耐基遇見摩根，一副懷念往事的尊容，說道，“我當時應(yīng)該再多要1 億。”“我一樣會付款的?！蹦Ω讣创鸬馈＿@表明吃虧的還是卡耐基。

亨利·菲浦思大規(guī)模地贊助慈善事業(yè)：診所、公共浴池、游樂場、圖書館。然而下一代的想法有所不同。亨利的孩子，阿邁（格斯特）、約翰·海倫（馬?。⒑嗬 和霍華德，都認為家庭最應(yīng)該受到贊助。他們建造了別墅，尤其是約翰，他在老威斯特伯瑞，有三個馬球場。菲浦思的孩子們還曾擁有棕櫚灘1/3 的產(chǎn)業(yè)。當約翰變換住所時，他（或他的辦事機構(gòu)）總要召集九部小汽車，組成一個專列：三部用來載家人和仆人，三部為行李車，最后三部裝馬球和食物。所有這些費用，都由一個被稱作“家族計劃”的不尋常的機構(gòu)提供。
亨利·菲浦思幾乎將他的全部財產(chǎn)都分成了一系列的小基金。為管理這些基金，他和另一個家庭成員一起指定新澤西州的貝莎默信托來做這件事。貝莎默后來被它管理人中老一代的家族成員賦予了極大的權(quán)力。更為奇特的是，信托的主要財產(chǎn)是貝莎默證券公司，由菲浦思家族投資，購買股票和債券、不動產(chǎn)、石油和天然氣、風(fēng)險資本協(xié)議等等。它的股票只能賣給家族其他成員，因此一個較年輕的成員對自己的資產(chǎn)沒有多少發(fā)言權(quán)。1911 年貝莎默資產(chǎn)是7500 萬元，到1987 年增加到15 億美元，雖然這是一個巨大的數(shù)字，但扣除稅金和紅利后，年增長率僅為3.7％多一點。貝莎默證券公司和貝莎默信托共同負責(zé)菲浦思家族的股票生意，但在私人買賣領(lǐng)域卻不一定需要和貝莎默信托合作。

貝莎默提供的私人服務(wù)大大超出了任何家族機構(gòu)的服務(wù)范圍，約翰·菲浦思的9 部小汽車只是一例，那兒有常人能想擁有的一切。它負責(zé)開閉棕櫚灘的別墅，當盥洗室堵塞時，有管工負責(zé)疏通，草坪和屋頂有人管理。雇人將船駛出新港，當然，當主人到亞利桑那游玩時，還負責(zé)蹓狗。主要的家務(wù)活，如重新粉刷，都另行收費。服務(wù)中的其余部分，尤其是為第二代和第三代服務(wù)，實際上，大部分服務(wù)都不申報納稅——因而也是免稅的，因此增加了紅利收入。這很好，雖然未能完全符合稅法精神。

第四代和第五代的“家族計劃”與先前的亨利·菲浦思不同，經(jīng)常出現(xiàn)一些不穩(wěn)定的情況，矛盾重重。

1957 年，萊布蘭德——羅斯兄弟和蒙哥馬利公司的審計師們研究發(fā)現(xiàn)，管理者和委托人之間的內(nèi)部交易，使貝莎默沒有達到應(yīng)達到的成績。由于這個原因，第三代成員艾思蒙德·B·馬丁開始用法律手段從貝莎默撤出資金。70 年代早期，這個家族在房地產(chǎn)業(yè)上的投資損失了8700 萬美元，但仍未使家族覺醒（老亨利不相信債券而相信房地產(chǎn)，但他從不用借來的錢投資——只用現(xiàn)金）。潰敗之后，艾思蒙德的隊伍中又增加了他的大外甥，玩馬球的溫斯頓·格斯特，奢侈的生活已迫使他不得不賣掉了帕姆海濱、許多古玩和藝術(shù)品。直到1974 年，他們在法律上的努力才有了些許回報。那時，貝莎默為支付現(xiàn)代化的費用，試圖征收信托代理費。隨后，加入馬丁和格斯特集團的有格斯特的姐姐，狄安娜·曼寧以及另一位親戚瑪格特·伯格那。這回反對者取得了勝利，新澤西法院判決削減將近一半的代理費。在這一段時間里，家族每年多支付稅款數(shù)百萬元，因為貝莎默的收入要先支付公司所得稅，利潤分給股東后再交個人所得稅。因此一段時間過后，
溫斯頓的兒子費瑞德克·格斯特，也加入了逃離“家族計劃”的隊伍之中。

此后，在70 年代早期，貝莎默做出了明智之舉：除照管200 位菲浦思家族成員的事務(wù)外，引進外界賬戶。通過比較外界支付的相同費用，來緩解心懷不滿的成員的批評。“公開化”意味著將分析和操作過程向外部委托人公開，他們?nèi)绻粷M意，可以離開。這樣有助于保持努力。由于服務(wù)對象的增加，使得費用分攤后降了下來，同時也容易雇到更稱職的人。

近些年來，由于卓越的業(yè)績，良好的管理和豐富的想像力，賬戶款額已增至50 億美元。菲浦思家族支付的費用僅占總費用的1/3。貝莎默只允許大額賬戶加入：最少的年費用為45000 元，以1％的資本費用率為基礎(chǔ)，而對于增值的部分以及國外證券則按1.25％收費（外國投資事實上業(yè)績不好）。最近幾年，貝莎默的最好成績是平衡的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和權(quán)益賬戶以及賬戶的公正。