石油漲價和中國石化的股票有關(guān)嗎

【專家解說】：中國石化(600028):機構(gòu)投資者交流會議紀要 鄧勇 巨靈信息 2007-07-03 未來原油產(chǎn)量穩(wěn)步增長。近幾年公司原油產(chǎn)量在4000 萬噸左右，保持了平穩(wěn)增長的趨勢。未來幾年，在沒有大型油田發(fā)現(xiàn)的情況下，公司原油產(chǎn)量將保持100 萬噸以上的年增長，原油產(chǎn)量的增長主要來自新疆塔河油田。 人民幣升值有助于降低原油進口成本。在中國石化每年的原油加工量中，有70%以上需要靠進口滿足，2006 年公司原油進口量達到10147 萬噸，呈現(xiàn)逐年增長趨勢。在人民幣升值的預(yù)期下，公司的原油進口成本將逐年下降。假定國際原油價格為55 美元/桶，公司每年進口11000 萬噸原油，那么在人民幣升值2%的情況下，公司每年將節(jié)約原油進口成本70 億元。 龐大而完善的成品油銷售網(wǎng)絡(luò)。目前中國石化在全國有28000 多座加油站，且布局合理。通過加強加油站的管理，其單站加油量逐年提升，另外公司的加油站有相當一部分實現(xiàn)了管道運輸，從而節(jié)省了運輸成本。在單站加油量逐年提升，及物流成本下降的情況下，公司成品油銷售業(yè)務(wù)的競爭力將不斷增強。 中石油、中海油回歸A 股市場對中國石化的影響。中石油和中海油在今年均提出了回歸A 股的計劃，我們認為三大石油石化集團回歸A 股市場，一方面將有助于提升整個石化行業(yè)板塊在市場上的影響力;另一方面中石油和中海油在A 股市場上市，也有助于提升中國石化的估值水平。 繼續(xù)維持“買入”投資評級。支持我們給予該評級的理由主要有以下幾點:(1)上半年業(yè)績預(yù)計大幅增長。今年前5 個月公司煉油業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利，這將為公司上半年實現(xiàn)盈利的大幅增長奠定堅實基礎(chǔ)。(2)天然氣業(yè)務(wù)將成為公司未來幾年發(fā)展的新亮點。普光氣田預(yù)計在2008 年底形成100 億立方米的天然氣產(chǎn)能，2009 年底形成150 億立方米的產(chǎn)能。我們預(yù)計天然氣業(yè)務(wù)有望在公司利潤占有10%左右的比重。(3)油氣價格改革將提升公司煉油業(yè)務(wù)盈利能力。在國際煉油毛利不斷上漲的情況下，由于國內(nèi)特殊的成品油定價機制，目前國內(nèi)煉油行業(yè)的盈利處于很低的水平，甚至虧損。我們預(yù)計隨著油價的回落，成品油價格改革將會出臺。一旦成品油價格改革實施，公司煉油業(yè)務(wù)盈利能力將大為改善，這將有助于公司未來業(yè)績的穩(wěn)步增長。(4)我們預(yù)計公司2007-2008 年的每股收益分別為0.81 元和0.97 元。根據(jù)PE 和DCF 估值結(jié)果，我們認為公司股票合理估值區(qū)間為16.20-18.61 元，目前股價距估值上限還有40%的上漲空間，因而我們繼續(xù)維持對公司的“買入”投資評級。 (海通證券(香港)有限公司)