關(guān)于人民幣升值壓力分析的論文資料

【專家解說】：人民幣升值壓力分析與對策 摘要：中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，使國際貿(mào)易盈余、外國直接投資、外匯儲備持續(xù)增加。在人民幣匯率形成機制改革并小幅升值后，世界主要國家依然對人民幣施壓，紛紛要求人民幣繼續(xù)且大幅升值，以達到維護本國產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟利益的目的。人民幣升值對中國經(jīng)濟并非有利無弊，而且日元升值的風(fēng)險也提供了前車之鑒。應(yīng)對人民幣大幅升值壓力的策略應(yīng)放在加強對外宣傳、盡可能避免貿(mào)易戰(zhàn)、放寬外匯管制和人民幣匯率的波動幅度上。 　　關(guān)鍵詞：人民幣；升值；對策 　　　 2005年7月21日，中國人民銀行發(fā)布公告：人民幣匯率不再單一盯住美元，而是實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度；人民幣對美元即日升值2%，即1美元兌換8．11元人民幣。美國、英國、日本、韓國、德國等許多國家都對中國這一匯率改革作出積極評價，認為有助于世界經(jīng)濟穩(wěn)定和增長。但兩年來，在人民幣對美元基本是小幅單邊上揚，又升值6%，已突破7．6∶1的情況下，世界上關(guān)于人民幣升值的紛爭仍未停止，中國的主要貿(mào)易伙伴仍不斷施壓，要求人民幣繼續(xù)且大幅升值。按照博弈理論，單純的小幅升值舉動會導(dǎo)致更多的升值期望，進而產(chǎn)生更大的升值壓力。所以，必須分析新形勢，研究新對策。 　　 　　一、人民幣升值紛爭的產(chǎn)生背景 　　 　　人民幣升值問題是由日本首先提出來的。2002年12月4日，日本副財政大臣黑田東彥發(fā)表署名文章稱，中國的通貨緊縮經(jīng)出口擴散至亞洲甚至全球，中國應(yīng)當承擔起人民幣升值的責任。兩天后，其財政大臣鹽川正十郎也發(fā)表公開講話說：“不僅日本的通縮是因為進口了太多的中國廉價商品，整個全球經(jīng)濟不景氣也緣于此?！?2003年2月他又在七國財長會議上要求通過一項與1985年針對日元升值的“廣場協(xié)議”相類似的文件，迫使人民幣升值。在7月6日閉幕的亞歐財長會議上，日本又舊話重提，歐洲各國和亞洲一些國家也相繼響應(yīng)。在此之前，美國政府對這一爭論努力保持低調(diào)，但在美元一路下跌的情況下，中國卻沒有根據(jù)美元匯率重新給人民幣定值，這使美國政府不再靜觀人民幣問題的紛爭，包括財長斯諾和美聯(lián)儲主席格林斯潘在內(nèi)的一些政府高級官員及其金融界、產(chǎn)業(yè)界人士都多次發(fā)表言論要求人民幣升值。斯諾還表示同意一些經(jīng)濟學(xué)家的估計，認為將人民幣對美元的比價低估了15%-40%。美國國會一些參議員還專門寫信給財政部，稱中國人為地操縱人民幣匯率，不公平地擴大對美出口導(dǎo)致美國失業(yè)率增加。2005年4月，美國參議院通過議案，要求人民幣在6個月內(nèi)升值27．5%，否則將對中國出口到美國的商品加征27．5%的進口關(guān)稅。隨后斯諾財長派特使訪華，要求人民幣升值10-15個百分點，也就是達到7．44-7．00元人民幣兌換1美元。人民幣升值的國際壓力陡然上升，圍繞這一問題所展開的政治角力和貿(mào)易戰(zhàn)也更加激烈。 　　國際上關(guān)于人民幣升值紛爭的產(chǎn)生背景： 　　一是1994年至2005年上半年，中國執(zhí)行的是盯住美元的、有管理的浮動匯率制度。10年里，人民幣對美元的匯率始終維持在（8．70-8．27）∶1的窄幅范圍，而同期中國的GDP已從4萬億元升至2004年的16．59萬億元（2005和2006年分別為18．23和21．09萬億元）；外貿(mào)總值從2 000多億美元升至2004年的1．15萬多億美元（2005和2006年分別為1．42和1．76萬多億美元），外匯儲備更是從212億美元升至2004年底的6 099億美元（2006年底已超過1萬億美元，達到10 663億美元，位列世界第一，2007年6月底達到13 326億美元）。 　　二是2002年中國吸引外資527億美元（2003-2006年分別為535、606、603和630億美元），超過美國（1999-2003年吸引外資分別為2 895、3 077、1 308、381、298億美元）成為世界上最大的引資國。 　　三是中國2002年的貿(mào)易盈余為303億美元（2003-2006年分別為255、320、1 019和1 775億美元），外國輿論認為，中國的貿(mào)易順差是政府壓低人民幣匯率，以不公平的貿(mào)易手段獲得的。 　　四是美元大幅下跌使國際市場認為，人民幣應(yīng)該作相應(yīng)上調(diào)，或者與美元脫鉤。 　　五是媒體對“升值”問題過度關(guān)注和炒作，西方輿論渲染廉價人民幣使中國向全球輸出了通貨緊縮。 　　 　　二、各國要求人民幣升值的動因 　　 　　中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，使產(chǎn)品的國際競爭力大幅提高，國際貿(mào)易盈余、外國直接投資、外匯儲備持續(xù)增加。西方發(fā)達國家感到了壓力，擔心中國會影響其在全球的經(jīng)濟利益，由此把焦點放在尚未與經(jīng)濟發(fā)展同比例升值的人民幣匯率上，紛紛要求人民幣升值，以此達到削弱中國產(chǎn)品、提高本國產(chǎn)品的國際競爭力，維護本國產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟利益的目的。 　　日本要求人民幣升值的真正原因還在于國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)不景氣和國際競爭的全盤考慮。面對連續(xù)10多年的低迷經(jīng)濟，日本政府雖然采取了各種對策，但一直成效不大，職工可支配收入減少。價廉物美的中國產(chǎn)品受到日本廣大消費者的歡迎，市場份額不斷提高，日本的一些企業(yè)受到了一定的影響，所以，日本希望通過提高人民幣匯率來削弱中國產(chǎn)品的競爭力。由于我國在1997年亞洲金融危機及以后，以負責任的態(tài)度，采取匯率穩(wěn)定政策，堅持人民幣不貶值，得到國際社會的贊揚，對世界經(jīng)濟作出了巨大貢獻。我國的國際地位逐漸提升，在亞洲地區(qū)經(jīng)濟金融合作中的影響力和主導(dǎo)作用愈加突出。相比之下，日本在與亞洲貨幣和金融合作中受到“忽視、冷落”，與眾多亞洲發(fā)展中國家難有共同語言。因此，日本緊逼人民幣升值的目的還在于與我國在政治、金融領(lǐng)域進行競爭與較量。 　　美歐要求人民幣升值是因投資信心受到打擊所致。作為世界經(jīng)濟頭號強國的美國，其經(jīng)濟于2001年初陷入全面衰退，自2001年11月開始復(fù)蘇以來，由于遭受恐怖襲擊、會計丑聞、伊拉克戰(zhàn)爭等一系列沖擊，復(fù)蘇一直乏力，貿(mào)易赤字劇增，失業(yè)率居高不下。在國內(nèi)需求不旺的情況下，美國迫切需要以擴大出口作為刺激經(jīng)濟復(fù)蘇的新的發(fā)動機。美國自2002年以來實際上采取放棄強勢美元政策，誘導(dǎo)美元貶值就是這一戰(zhàn)略的新體現(xiàn)。由于人民幣與美元保持著固定匯率，美元貶值也導(dǎo)致中國出口強勁增長，這在一定程度上削弱了美元貶值對美國經(jīng)濟所能起到的刺激作用。美國一些產(chǎn)業(yè)團體將美國的對外貿(mào)易赤字大幅增長歸罪于人民幣匯率過低。因此美國要求人民幣升值升溫并與美元匯率脫鉤，希望通過兩種貨幣的一升一降來大力推動美國的出口和減少從中國的進口，以帶動經(jīng)濟迅速復(fù)蘇、減少貿(mào)易赤字和防止發(fā)生通貨緊縮。 由于人民幣與美元掛鉤，所以近幾年美元對歐元的大幅貶值也意味著人民幣相對貶值。因此，一直對人民幣匯率保持沉默的歐盟也由于出口產(chǎn)品受到中國產(chǎn)品的挑戰(zhàn)而一改初衷，加入到了要求人民幣升值的行列。 　　 　　三、人民幣升值的利弊分析 　　 　　人民幣升值對中國經(jīng)濟有利也有弊[ 1]。一國貨幣的堅挺，應(yīng)該說是該國經(jīng)濟強盛的表現(xiàn)，其貨幣的價值得到承認也表明投資者看好該國的經(jīng)濟前景。因此，人民幣在可控制的范圍內(nèi)小幅升值有利于人民幣地位的提高，進而有利于在未來亞洲地區(qū)貨幣中發(fā)揮主導(dǎo)作用。 　?。ㄒ唬┤嗣駧派到o國家?guī)淼暮锰? 　　1．可以促使中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從低附加值向高附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。人民幣升值，出口產(chǎn)品的價格優(yōu)勢會減少，一些企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者就會產(chǎn)生危機感，迫使他們依靠科技進步、加強自主創(chuàng)新來迎接新的挑戰(zhàn)。 　　 　　2．有利于中國企業(yè)走出國門收購?fù)鈬髽I(yè)以及在國外投資辦廠。人民幣升值會降低這些企業(yè)在海外的投資成本，同樣的錢可以辦更多的事。從日本企業(yè)看，其大規(guī)模在海外投資并不是開始于日元匯率被低估的時期，而是日元大幅升值后的20世紀80年代后期。近年來，日本企業(yè)能夠在包括中國在內(nèi)的世界范圍內(nèi)進行大規(guī)模的擴張，日元升值功不可沒。 　　3．有利于降低進口原材料的成本，減弱因人民幣升值帶來的出口競爭力下降的影響。中國的出口產(chǎn)品基本上屬于兩頭在外，即市場和原材料都在國外。許多產(chǎn)品的原材料需要進口，特別是隨著經(jīng)濟的發(fā)展，中國的能源消費將大幅增加，石油等能源的進口必然大幅增長。人民幣升值將降低原材料進口成本，有利于進一步降低出口產(chǎn)品價格，能夠在某種程度上消化人民幣升值帶來的負面影響。 　　4．人民幣升值可以有效地減輕外債負擔。2005和2006年底，我國的外債余額分別為2 810和3 230億美元，其中中長期外債分別為1 249和1 394億美元，如果人民幣在今后幾年升值10%-15%，就可以減少200多億美元的外債負擔。 　?。ǘ┤嗣駧派祵χ袊?jīng)濟帶來的弊端 　　1．人民幣升值影響出口增長。中國直接或間接與貿(mào)易相關(guān)的就業(yè)人口超過1個億，人民幣升值將對以價格優(yōu)勢為特色的中國產(chǎn)品造成一定打擊，導(dǎo)致就業(yè)機會減少。事實上，2004年我國出口增幅為35．4%，2005年就下降為28．4%（其中人民幣升值后的第四季度出口增幅下降為21．7%），2006年上半年進一步下降為25．2%，預(yù)計全年將下降到23%左右，但由于9月14日國家較大幅度下調(diào)出口退稅比例，造成企業(yè)加速出口以趕在12月14日前能享受到調(diào)整前的出口退稅優(yōu)惠，致使2006年我國出口增幅為27．2%。2007年我國出口增幅將有大幅度下滑，國家商務(wù)部貿(mào)研院的預(yù)測是下降到15%左右甚至更低。這會減少我國的貿(mào)易順差，也會大大減少就業(yè)機會。中國國家信息中心模型測算表明，2005年7月21日人民幣升值2%，將一次性影響GDP增速下降0．2個百分點，直接減少就業(yè)50萬人。2005年6月初，亞洲開發(fā)銀行發(fā)表報告，利用牛津經(jīng)濟預(yù)測模型模擬人民幣升值之后的情況：假設(shè)人民幣在2005年下半年分別升值10%和20%，2006年中國的外貿(mào)分別為順差150億美元和逆差318億美元，若升值20%，經(jīng)常項目給GDP的貢獻率將下降1．7個百分點。 　　2．對中國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟帶來挑戰(zhàn)。人民幣升值將會進一步增加農(nóng)產(chǎn)品的進口，促使本來價格已經(jīng)很低的中國農(nóng)產(chǎn)品價格的進一步下跌，使“三農(nóng)”問題更加突出。 　　3．外國游資沖擊的風(fēng)險加大。中國的外匯管理機制還不十分健全，人民幣升值可能導(dǎo)致游動外資的大進大出，而外國游資的大量進出已經(jīng)使東南亞國家深受其害，中國必須嚴加防范。 　　 　　四、人民幣升值的前車之鑒 　　 　　人民幣匯率形成機制的改革受到了國外的歡迎，但兩年累計8%的小幅升值并沒有滿足他們的期望。以美國為代表的一些政界人士明確表示：“對于中國匯率改革緩慢而令人失望的步伐，我們極度地不滿”[ 2]，2006年12月15日在中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話中，美國新財長保爾森要求中國政府在2007年內(nèi)將人民幣升值3-5個百分點，也就是升到7．60-7．44元兌換1美元，并說中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話的核心是人民幣匯率。布什在2007年5月24日與來訪的中國貿(mào)易代表團會談時，進一步敦促中國加快人民幣升值步伐。與吳儀會見的美國議員表示，他們有意通過立法手段，例如對中國進口商品懲罰性地征收更多的關(guān)稅，以抵消較低的人民幣匯率帶給美國市場的影響。人民幣升值的壓力依然很大，但從中國當前的整體經(jīng)濟形勢看，人民幣不具備大幅升值的條件。 　　一國貨幣只要存在升值預(yù)期，外資或者熱錢就會大量涌入，壓迫該貨幣繼續(xù)升值。以日本為例，二戰(zhàn)以后的20年，日元兌美元的匯率一直是360：1，后升至250：1。這對日本完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，使汽車、電器以及其他電子產(chǎn)品通過價格競爭積攢了走向世界的實力，奠定了日本經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)。1985年的“廣場協(xié)議”逼迫日元大幅升值，從1985年2月的263日元兌換1美元猛升到1988年2月的128日元兌換1美元，升值51%。“廣場協(xié)議”之后的10年間，日元匯率平均每年上升5．2%。如果國際資本在日本買入某一資產(chǎn)，即使這一資產(chǎn)沒有盈利，它也可以通過匯率的變化獲得每年5．2%的增值率。這一利潤率吸引外來資金進一步購買日元資產(chǎn)，更多的國際資本或投機資本再度涌入日本。這種狀況帶來了兩個直接后果：一是進一步刺激了日元的升值；二是導(dǎo)致日本國內(nèi)貨幣供應(yīng)量過度增加。再加上當時日本國內(nèi)實行的是低利率的、非常寬松的貨幣政策，共同刺激了日本的房地產(chǎn)、股票價格繼續(xù)大幅上升，日本的泡沫經(jīng)濟也因此生成。日元大幅升值使日本的國內(nèi)產(chǎn)值如以美元計算就增長了幾倍，并使日本人產(chǎn)生了一種“一切都變得十分廉價”的感覺，進而出現(xiàn)了日本“購買美國”的現(xiàn)象。但是，日本的出口企業(yè)幾乎完全失去了價格優(yōu)勢，不得不向周邊地區(qū)和東南亞國家轉(zhuǎn)移，“日本制造”越來越少，這一悲劇后來被公認為是引發(fā)日本經(jīng)濟衰退，且至今尚未復(fù)蘇的罪魁禍首之一。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者、歐元理論的奠基人羅伯特·蒙代爾曾指出：如果北京也允許人民幣自由浮動，它將會落得與日元同樣的下場。斯坦福大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授羅納德·麥金農(nóng)也說：“如果中國頂不住壓力真的讓人民幣大幅升值，那么它就會像日本20世紀80至90年代那樣陷入通貨緊縮境地，但它的貿(mào)易順差卻不會因此而減少。” 我國近年已有數(shù)百億沒有外貿(mào)背景的國外“熱錢”資金注入國內(nèi)，個人結(jié)匯意愿也明顯增強，如果匯率劇烈升值，拋售美元和兌換人民幣的勢頭將更加強勁，從而對人民幣升值構(gòu)成更大壓力，并導(dǎo)致進口物價進一步下滑，加劇通貨緊縮的風(fēng)險。如果中國經(jīng)濟發(fā)展勢頭因此有所減緩，只會對世界經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。另外，中國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，大批日美歐的跨國公司也因其生產(chǎn)地成本高昂紛紛建立了中國基地，新的全球生產(chǎn)換型和供應(yīng)鏈正在形成。在這種情況下迫使人民幣大幅升值不僅會使這一供應(yīng)鏈變得十分脆弱，還將損害工業(yè)化國家的利益。 　　人民幣若大幅升值還將導(dǎo)致亞洲不少國家的貨幣同步升值，如果遭遇投機性收購亞洲貨幣行為，可能出現(xiàn)亞洲金融市場動蕩。 　　 　　五、應(yīng)對人民幣升值壓力的對策 　　 　　人民幣升值和匯率形成機制改革，是我國把握經(jīng)濟全局，為緩解對外貿(mào)易不平衡、擴大內(nèi)需以及提升企業(yè)國際競爭力、提高對外開放水平作出的戰(zhàn)略決策。鑒于人民幣大幅升值的國際壓力，需要繼續(xù)深入研究人民幣匯率的重要政策問題，進一步提出應(yīng)對人民幣升值壓力的具體對策。 　?。ㄒ唬┍M可能避免貿(mào)易戰(zhàn) 　　由于日美歐要求人民幣升值主要著眼于貿(mào)易逆差問題，所以要盡可能避免貿(mào)易戰(zhàn)。以當前中國與發(fā)達國家在貿(mào)易中所處的地位而言，爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)對我國不利。美國當初要求日元升值，不僅因為美國是西方國家的政治盟主，更在于美國本身巨大的市場，日本對美國存在極高的貿(mào)易依存度。當前中國與當初日本所處的境地相似，美、日、歐已成為中國出口市場的主要部分。中國可以從維持貿(mào)易總量與結(jié)構(gòu)平衡出發(fā)，鼓勵和增加進口，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，促進貨物和服務(wù)貿(mào)易便利化，爭取美歐國家降低對我國出口的技術(shù)壁壘，減少與主要貿(mào)易伙伴的順差。 　　（二）放寬外匯管制，促進外匯市場發(fā)展 　　完善外匯市場風(fēng)險計量和風(fēng)險分擔機制，促進市場結(jié)構(gòu)和交易方式復(fù)合化；增強金融機構(gòu)自主定價能力和風(fēng)險控制能力，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，拓寬投資渠道；進一步放寬對經(jīng)常項目下的外匯限制，逐步取消強制性的銀行結(jié)售匯制度，放寬對出國旅游等外匯兌換限制；進一步降低外匯市場的進入門檻，建立銀行、企業(yè)間外匯市場，增加外匯市場的參與主體，放開主要外貿(mào)企業(yè)進入外匯市場，提高外匯交易規(guī)模；放松對外匯工具的管制，豐富外匯交易品種；允許有外匯收入的國內(nèi)企業(yè)購買外國債券；引進國際機構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行人民幣債券；擴大居民、企業(yè)的用匯范圍，如試行境外兌付美元、境內(nèi)用人民幣還款；放寬個人合法資產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移的限制；創(chuàng)造有利于中國企業(yè)到境外投資建廠的外匯管理政策環(huán)境，完善短期資本跨境流動監(jiān)測、預(yù)警體系。 　?。ㄈ┲鸩教岣呷嗣駧艆R率的靈活性 　　匯改后，人民幣匯率浮動彈性明顯增強，單日最大波幅達0．21%，超過人民幣匯率最大日波動區(qū)間30%的2/3[ 3]。為了進一步完善人民幣匯率形成機制，平衡與各國的經(jīng)濟貿(mào)易關(guān)系，應(yīng)進一步發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，在必要的時候，可以在完善外匯市場管理，健全市場機制的前提下，考慮將人民幣匯率的浮動范圍適當放寬，逐步提高人民幣匯率的靈活性。保持匯率“穩(wěn)定”并不等于匯率“僵化”，可以根據(jù)未來的經(jīng)濟發(fā)展速度、國際收支狀況、利率水平、通貨膨脹狀況等宏觀、微觀環(huán)境的變化，適時適當?shù)貙R率浮動范圍調(diào)整到1%。盡快完善人民幣匯率形成機制，穩(wěn)定人民幣升值預(yù)期，抑制“熱錢”流入[ 1]。此外，還應(yīng)當以充足的理論和事實向國際社會闡明：人民幣升值對事關(guān)中國國家根本利益，維持我國匯率穩(wěn)定，實際上是一種科學(xué)、理性和明智的選擇，“人民幣的強勁和穩(wěn)定不僅有利于中國，也有利于亞洲和世界”。 　　 　　參考文獻： 　?。?］ 張鳳武. 美元日元歐元的走勢及對人民幣匯率的啟示［J］．國際貿(mào)易問題, 2005 (2): 96-98. 　?。?］ 楊中俠.國際社會關(guān)注人民幣匯率［J］．經(jīng)濟研究參考,2007(13):21-24. 　?。?］ 馬昀.我國人民幣匯率政策面臨的挑戰(zhàn)［J］．經(jīng)濟研究參考,2007 (12):16-17. 　?。?］ 張鳳武. 人民幣升值對美國經(jīng)濟并非有利無弊［J］．黑龍江科技學(xué)院學(xué)報,2007,17(3): 248-250.