關(guān)于漏油事故的新聞評論

【專家解說】：很辛苦找了份資料 你參考參考 如下 ： 核心提示: 海灣環(huán)境事故非?？植?，而更為棘手更為激烈的災(zāi)難正在隱約逼近。清理、訴訟，或許世界最糟環(huán)境悲劇的損害補償，此類相關(guān)未知成本，可能觸發(fā)英國石油公司的信用事件，相當(dāng)程度上會摧毀全球場外交易(OTC：over-the-counter)衍生品?？赡艿膫魅拘?yīng)終將如同雷曼兄弟與貝爾斯登一般，是潛在破壞未加抑制增長615萬億場外交易的早期警告信號。 蝴蝶效應(yīng)不再適宜，不妨將自己想象計算機程序的一個進(jìn)程，整個宇宙，莫不如此。 海灣的章魚：英石崩潰較雷曼倒閉更具毀滅性 作者：Gordon T Long 譯者：海杲 英國石油公司 - 以下簡稱“英石”(BP) 海灣環(huán)境事故非?？植?，而更為棘手更為激烈的災(zāi)難正在隱約逼近。清理、訴訟，或許世界最糟環(huán)境悲劇的損害補償，此類相關(guān)未知成本，可能觸發(fā)英國石油公司的信用事件，相當(dāng)程度上會摧毀全球場外交易(OTC：over-the- counter)衍生品?？赡艿膫魅拘?yīng)終將如同雷曼兄弟與貝爾斯登一般，是潛在破壞未加抑制增長615萬億場外交易的早期警告信號。 英石的表外負(fù)債和杠桿頭寸真實情況，還是個未知數(shù)。到底運營了多少特定目的實體(Special Purpose Entities:SPEs)?請注意，安然崩潰事件，其首席財務(wù)官Andrew Fastow作證說，10年前通用電氣(GE)就已存有2500個此類實體。英石比安然和通用電氣擁有更多的實物財產(chǎn)，然而，沒人知道英石場外衍生品協(xié)議 (諸如利率掉期與貨幣掉期)真正規(guī)模到底有多大，只有那些大型國際銀行才知道如此工具縣官的抵押債務(wù)數(shù)量，以及信用觸發(fā)事件，還有交易對應(yīng)方。很明顯，大銀行閉口不言。正如接下來要解釋的那樣，它們正在急劇調(diào)整數(shù)億萬億美元的全球貨幣、掉期、衍生品、期權(quán)、債務(wù)和權(quán)益組合。 再次說明，正如雷曼兄弟與貝爾斯登展現(xiàn)那樣，我們無法獲知黑暗的表外、離岸與未經(jīng)管制的場外協(xié)議世界，但英石的金融風(fēng)險是斷定無疑的。當(dāng)人們獲悉一家企業(yè)風(fēng)險倉位時，這便非常要緊了，投資者都處于黑暗之中。市場確定無疑時，災(zāi)禍也就接踵而至。最新的金融管制法案(Dodd-Frank)絕對沒有解決此類問題，真正了解大而不倒的話，也就知道這才是中心議題?？墒?，問題依然沒有解決，倘若監(jiān)管再次失敗，市場很可能要求“納稅人”支付費用。 巨大的英石風(fēng)險，躺在615萬億場外交易市場，只有大型國際銀行才知道真實情況……但他們閉口不言! AAA評級資產(chǎn)的杠桿化 沒有比jsmineset.com網(wǎng)站Jim Sinclair陳述得更為清晰： “人們嚴(yán)重低估英石破產(chǎn)導(dǎo)致的全球金融領(lǐng)域流動性規(guī)模。英石通過貿(mào)易與金融擴(kuò)張信用。他們極度擴(kuò)張了只有銀行才能奢想規(guī)模時限的信用?？梢韵胂笠患姨柗Q儲備100多年石油天燃?xì)夤镜哪缓蠼鹑诩±?。也可以與一家擁有少量有形資產(chǎn)的銀行進(jìn)行比較。那么，當(dāng)英石沉沒的時候，你可以設(shè)想一下，會發(fā)生什么，不僅僅是銀行吧。已經(jīng)證實的地下儲備與油田，遍及全球的野外資產(chǎn)，考慮到信用品質(zhì)與信用條款——沒什么能與一家石油巨頭相比。除了老天爺，沒人知道基于英石信用與金融擴(kuò)張遍及全球的資產(chǎn)規(guī)模到底多大。任何銀行實體的乘數(shù)效應(yīng)都相形見絀……標(biāo)價與英石破產(chǎn)的合力順帶效應(yīng)，可以輕松導(dǎo)致不亞于雷曼兄弟公司的結(jié)果。很明確的是，起碼是安然公司的10倍!” 從歷史背景來看，有些人沒有注意到，聲名狼藉的羅斯柴爾德家族達(dá)到銀行業(yè)頂點時，開始進(jìn)入能源與石油行業(yè)。另外，約翰 D.洛克菲勒很快意識到，全球擴(kuò)張的標(biāo)準(zhǔn)石油公司，更象一家銀行，通過后來成為大通曼哈頓銀行(花旗集團(tuán)的基礎(chǔ))的銀行架構(gòu)，鞏固了他的金融帝國。一旦一家能源巨人，能夠通過價格波動易變性管理現(xiàn)金流，也就變成了貨幣與信用生成的機器?？梢噪S處以AAA級別利率按需借貸，再借給信用價值較低的實體，獲取誘人利差。這種借貸差異有助于資助430萬億的利率掉期場外市常英石已經(jīng)能夠分拆最近5年來的200億贏利，去年獲取了150億的現(xiàn)金，所有這些會突然終結(jié)，倘若其信用評級已經(jīng)不再匹配的話，但什么事情會導(dǎo)致這些發(fā)生呢?或許是黑天鵝事件。飛去來兮，肥尾效應(yīng)。 [密度函數(shù)為肥尾性和非正態(tài)性有兩種解釋：一種認(rèn)為是由于信息的成堆出現(xiàn)而產(chǎn)生，因而引起價格巨大波動;另一種解釋認(rèn)為投資主體對信息的處理是非線性的，信息并非馬上在當(dāng)前價格反映出來，信息累積效應(yīng)使得價格大幅波動，從而導(dǎo)致肥尾現(xiàn)象的產(chǎn)生。] 聽起來是不是很熟悉?以前聽過如此討論吧? 海灣石油災(zāi)難就是終結(jié)所有肥尾的肥尾，暴露了大部分衍生算法模型的整體風(fēng)險模型敞口。這也表明，不到90天以前，英石需要彌補超過200億的損失，看來已經(jīng)超出了可能的范圍?，F(xiàn)在，如果它能控制到僅僅200億的程度，已經(jīng)是個幸運。Fitch在6月15日調(diào)低英石信用評級6個點，從AA到BBB，而6月3 日剛剛從AA+調(diào)到AA。這就是肥尾效應(yīng)時發(fā)生的事情，而且只是剛剛開始。 蔓延已經(jīng)開始 盡管很少人公開說明，但并不表示沒有安排大規(guī)模貨幣。這種重新安排可以有效去杠桿化，因此也會導(dǎo)致流動性枯竭。美國的M3已經(jīng)是負(fù)數(shù)，而M2、M1正在急速下滑。英石將面臨大規(guī)模流動性擠壓，全部撥款將觸發(fā)已經(jīng)貧瘠惡化的國際流動性局勢。 筆者發(fā)現(xiàn)“信用衍生研究”出版的圖表，很好地說明了這種生硬的急轉(zhuǎn)。這些圖表說明，4月21日馬康多(Macondo)油井爆炸觸發(fā)風(fēng)險、對手方與高收益的明顯變化。政府與所謂優(yōu)質(zhì)債務(wù)的對比，有著不同的剖面 (請看圖表報告的結(jié)尾)，反應(yīng)了歐洲銀行更為關(guān)注南歐經(jīng)濟(jì)體(豬歐：PIIGS)。區(qū)別各自驅(qū)動體系，這非常重要。一定比例的企業(yè)債券，6個月內(nèi)都會處于極度困境之中——投資者期望經(jīng)濟(jì)變緩，以及違約上升的跡象。這就是去杠桿化的法術(shù)。 海灣石油泄漏事件最終成本多少，200億還是600億? 有人知道嗎?個人認(rèn)為，可能更接近后者而非前者。如果使用已經(jīng)報告的石油泄漏數(shù)量進(jìn)行比較，可以更好理解最終的失敗情形，到底能造成何種規(guī)模的災(zāi)難。根據(jù)金融時報的說法，已經(jīng)報告的石油泄漏事件如下： 泄漏 成本 增加 (桶/天) 迄今 4月20日 1000 5 月04日 5000 5月07日 5000 350M 5月14日 5000 625M 5月28日 15,500 950M 6月03日 19,000 990M 6月08日 15,500 1,250M 6月10日 15,500 1,430M 6月17日 15,500 1,600M 6月23日 25,800 2,600M 60天內(nèi)增加了25倍 隨著時間的流逝，數(shù)量仍在指數(shù)增長。工程師警告說，泄漏捕捉非常復(fù)雜，科學(xué)家監(jiān)視局勢，預(yù)測可能會比當(dāng)前估計反應(yīng)的還要大?，F(xiàn)場的專家，來自Simmons international的Matt Simmons說，接下來每天會有1200,000桶。大部分獨立專家均是贊同。 假設(shè)4,000美元/桶的損失成本，每天100,000桶的流動比率，90天流動時限(最小了)，我們估計清潔、訴訟及損失補償?shù)目傤~約為320億。這個數(shù)量是美國第三方保管賬戶協(xié)議數(shù)量的2倍，我們估計是在 200億到600億之間。還有很多每天都在面臨的問題，進(jìn)一步的泄漏，抬升的海床，沼氣的規(guī)模，颶風(fēng)以及支出效果等等，都對當(dāng)前分析和估計有著明顯負(fù)面影響。 未來訴訟的因素，非常重要的是，可能遭致懲罰性損失的數(shù)量。在白宮派首席檢察官Eric Holder到新奧爾良刑事檢控威脅之后，英石反應(yīng)說，該公司相信這是一起無法證實的疏忽。然而，深水地平線的漫畫對英石來說，來的特別不是時候。根據(jù)布隆伯格公司Caroline Baum的說法，“英石已經(jīng)是美洲最應(yīng)該責(zé)罵的公司了。兩家精煉廠在過去三年時間里，占精煉行業(yè)違規(guī)行為的97%(總共862起，其中760起是“故意行為”)，這是來自社會廉政中心的說法。英石還保有最多的罰款記錄(8700萬美元)，由職業(yè)安全與健康管理部門征收。另外，美國化學(xué)安全與危險調(diào)查委員會很快加入石油泄漏事件調(diào)查，之前2005年，他們還調(diào)查過英石在德克薩斯州精煉廠火災(zāi)爆炸事件，當(dāng)時死了15人，傷者眾多。 英石反應(yīng) 英石闡明，該公司可以立刻兌現(xiàn)的現(xiàn)金仍有150億，還會通過以下幾種方式增加額外現(xiàn)金： 1.資產(chǎn)出售 2.資金開支削減 3.下三個季度的紅利削減 雷曼兄弟/貝爾斯登的死亡螺旋 再次引述jsmineset.com的Jim Sinclair說法：“英石是能源曲線長尾的主要玩家。Goldman sub J. Aron、Morgan Stanley和JPM暴露多少?或許很大?，F(xiàn)在，信用削減輪到英石。對應(yīng)方不會接受他們名字超過一年期間，這前所未聞。大螞蚱都栓在一根繩上。如果他掉下來，落地時整個地球都會震動一下。正如我們開始看到的那樣，西方退休金架構(gòu)、金融貿(mào)易與全球信用都有內(nèi)聯(lián)，英石是其核心之一，是很多據(jù)信為AAA級信用的巨量供應(yīng)方。因此，當(dāng)銀行延緩付款或是倒閉，那么主權(quán)實體就會踉踉蹌蹌……我們現(xiàn)在有家大型石油公司處于崩潰邊緣。全球經(jīng)濟(jì)椅子的另一條腿，已經(jīng)被邪惡地從我們身下踢除?！? 整幅英石漫畫，由場外衍生品市場以及內(nèi)在風(fēng)險性組成。 1.正如雷曼發(fā)生的那樣，當(dāng)需要透明的時候總是出現(xiàn)曖昧。 2.金融總是風(fēng)險相關(guān)決定對象，但風(fēng)向評估下的過多杠桿化，擁有如此復(fù)雜、獨立架構(gòu)工具之前并非如此。 3. 投資者依然沒有得到保護(hù)。Frank-Dodd Bill不過是淡化的外表修飾，在最終臨近立法核準(zhǔn)之前，乃至法規(guī)督查開始之前。 4.投資者痛恨不確定性，但我們什么都沒有，只有不確定： a.政治 b.法律 c.金融 d.商業(yè) 結(jié)論 最可能的場景是，美國對英石的處理，將自動進(jìn)入聯(lián)邦破產(chǎn)法第11章訴訟。對原告來說這是最糟的情景可能。這里的問題在于，觸發(fā)一個信用事件，對高度杠桿化的全球金融市場來說有著令人畏懼的影響。和之前AIG一樣，政府并不想損害衍生品放棄CDS項目。[因此]，雷曼就是多余的一個。 如果美國阻止一個屬于美國的自動破產(chǎn)，那么英石公司就會破產(chǎn)，而英國政府就極有可能被迫介入救助。最終，納稅人必須為當(dāng)前正在進(jìn)行的監(jiān)管套利買單，游戲于是再次發(fā)生。 英石公司的杠桿化，或許是觸發(fā)5萬億量化寬松高峰的事件，我們警告已久。它將要完成明斯基溶解的最終生產(chǎn)過程，以避免正在逼近的退休金、津貼和美國各州財政危機