高分急求一篇股票分析論文，要新的（可以是平莊能源）

【專家解說】：平莊能源2011一季報點評:成長期待資產(chǎn)注入2011-04-14 11:42:29公司業(yè)績:2011年一季度公司營業(yè)收入/凈利潤10.14億元/2.22億元,同比上升21.880/0/25.28%,每股收益0.22元,同比增加0.05元/股,增幅為29.41%,基本符合我們預(yù)期。凈資產(chǎn)收益率為5.83%,同比增加0.09%。 產(chǎn)量穩(wěn)定,但銷售結(jié)構(gòu)更為靈活。公司存量礦井產(chǎn)量維持穩(wěn)定,年產(chǎn)約1000萬噸左右。根據(jù)年報顯示,2010年商品煤銷量同比雖然下降4.28%,但銷售結(jié)構(gòu)有改善,地銷煤、市場煤和電煤的比例分別為450/0/28%/27%,其中市場煤比例上升明顯,較09年增加近5個百分點。目前蒙東地區(qū)煤炭供給競爭加劇,公司正逐步拓展銷售范圍,開辟了錦州港等下水煤通道。在產(chǎn)量穩(wěn)定的情況下,銷售結(jié)構(gòu)改善將成為提升業(yè)績的重要因素。 市場煤價上漲助推業(yè)績。根據(jù)前期公告,公司2011年關(guān)聯(lián)交易的合同電煤價格維持2010年水平不變,加上政府對重點合同電煤的限價政策,預(yù)計公司2011年合同煤價維持不變。根據(jù)一季度的業(yè)績增速判斷,在產(chǎn)量穩(wěn)定的情況下,預(yù)計公司一季度市場煤價同比漲幅在15%以上,預(yù)計未來幾個季度業(yè)績?nèi)詫⑹芤嬗谑袌雒簝r上漲。 未來股價催化劑:期待資產(chǎn)注入。公司控股股東曾承諾實現(xiàn)煤炭業(yè)務(wù)的整體上市,集團目前擁有元寶山露天、白音華礦等煤礦,合計產(chǎn)能預(yù)計約1600萬噸。若集團履行整體上市承諾,有望使公司產(chǎn)能增加160%,假設(shè)注入資產(chǎn)當(dāng)期平均噸煤凈利為55一58元/噸,預(yù)計對應(yīng)備考凈利潤8.8一9.2億元,將成為催化股價的重要因素。 風(fēng)險因素。資源稅改革預(yù)期影響當(dāng)期業(yè)績;重點電煤限價政策拖累煤炭銷售均價提升。 盈利預(yù)測、估值及投資評級。考慮公司存量礦井產(chǎn)量穩(wěn)定,我們維持公司2011/12年EPS分別為0.78/0.96元的預(yù)測,當(dāng)前價16.14元,對應(yīng)P/EZIX/17x,給予2011年P(guān)/E23x,目標(biāo)價18.20元,維持“增持”評級。 平莊能源:集團資產(chǎn)短期內(nèi)難以注入,上市公司業(yè)績靠提價拉動 歷史負擔(dān)沉重,集團資產(chǎn)短期難以注入 平莊能源上市之初,母公司平莊煤業(yè)集團和實際控制人國電集團承諾過將注入白音華煤礦(可采儲量7.38億噸,核定產(chǎn)能700萬噸/年)和元寶山煤礦(可采儲量3億噸,核定產(chǎn)能800萬噸/年)。但由于目前白音華煤礦在處于建設(shè)期,而元寶山煤礦牽連到平煤投資公司的歷史職工費用問題,無法短期內(nèi)注入上市公司。 老礦產(chǎn)能難以提升,未來業(yè)績依靠提價拉動 上市公司現(xiàn)擁有的煤礦出產(chǎn)老年褐煤,產(chǎn)量基本穩(wěn)定,全部為發(fā)電用煤?？蛻舫藝娂瘓F所屬附近電廠外,也銷售給蒙東、遼西和河北地區(qū)的其他發(fā)電企業(yè)。去年由于國電集團多個電廠設(shè)備檢修,公司的電煤銷售比重大幅度降低,高價的市場煤和地銷煤比重提升。我們預(yù)計今年電煤銷售比重依舊保持偏低水平,但電煤價格穩(wěn)定;市場煤和地銷煤價格將有所上漲。在集團煤礦資產(chǎn)注入前,公司未來業(yè)績提升主要依靠提價。 風(fēng)險提示 經(jīng)濟下滑超預(yù)期壓低蒙東、遼西、河北地區(qū)電廠發(fā)電量 投資評級 我們預(yù)計公司11年、12年、13年EPS分別為0.74元、0.8元、0.83元。 考慮到集團資產(chǎn)注入預(yù)期,給予20倍PE,目標(biāo)價14.8元。按現(xiàn)股價來看上升空間不大,給予“持有”評級