市場(chǎng)為何而弱？風(fēng)格轉(zhuǎn)換需要諸多條件

【專家解說】：　　市場(chǎng)為何而弱? 　　我們可以思考一下，為什么去年出現(xiàn)了中小盤牛市而藍(lán)籌股熊市，以及如今為何要轉(zhuǎn)換。筆者認(rèn)為中小盤個(gè)股走強(qiáng)和權(quán)重股走弱的背景是源于我國(guó)股市的轉(zhuǎn)型期。2005年末到2006年A股迎來了本世紀(jì)第一個(gè)重要的轉(zhuǎn)型期，市場(chǎng)資金構(gòu)成更為豐富，機(jī)構(gòu)投資者力量的擴(kuò)速膨脹，使得股市的振幅、成交量、新股擴(kuò)容速度都出現(xiàn)了飛速發(fā)展;而2010年是第二個(gè)重要的轉(zhuǎn)型期，在全流通進(jìn)程造成市場(chǎng)資金話語權(quán)被動(dòng)地大幅降低之時(shí)，那么資金無力去拉抬大型藍(lán)籌股，而股指期貨帶來的盈利模式巨變，使得主力大資金無須在靠單邊拉升來獲利，而是擁有更多復(fù)雜且隱蔽的方式獲利。 　　那么對(duì)于中小型的資金群體，其為了生存也勢(shì)必要轉(zhuǎn)型，要么聯(lián)合其他群體去參與到股指期貨等一系列更高級(jí)的操作中，要么就是去對(duì)資金需求量不大，容易形成單獨(dú)走勢(shì)的中小盤個(gè)股中淘金。此時(shí)還有一個(gè)契機(jī)，就是國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上的轉(zhuǎn)型，給了這部分資金很好的“尚方寶劍”——新興產(chǎn)業(yè)概念，實(shí)際上由于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)板塊諸如金融、地產(chǎn)、鋼鐵都在受到這樣那樣的調(diào)控，那么就需要新的產(chǎn)業(yè)來替代，但這個(gè)過程較為漫長(zhǎng)，且哪個(gè)行業(yè)能真正成為都是未知，既然誰都說不清，自然就給炒作資金以機(jī)會(huì)，很多公司也是披上了這樣那樣的概念而獲得高市盈率發(fā)行，本來是食品銷售換個(gè)名字就是生物科技，設(shè)備制造就變成了高科技節(jié)能，電力產(chǎn)品變?yōu)榱撕四芄I(yè)等等，當(dāng)高價(jià)新股頻現(xiàn)之時(shí)，自然也就引發(fā)了游資對(duì)中小盤個(gè)股的熱衷與炒作，且炒得越高，一切越像是真的。 　　風(fēng)格轉(zhuǎn)換存在巨大變數(shù) 　　所以總結(jié)來看，資金話語權(quán)和盈利模式直接導(dǎo)致了權(quán)重股的弱勢(shì)，而IPO三高現(xiàn)象，以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的“概念”想象，以及游資地位的轉(zhuǎn)型都促使了中小盤個(gè)股的活躍，最終我們就看到了，中小盤個(gè)股市盈率已經(jīng)普遍在80～100倍，而權(quán)重股則普遍在10～20倍區(qū)間徘徊，當(dāng)時(shí)間逐步積累，大量中小盤新股已經(jīng)都被包裝過后，而新上市的個(gè)股本身就披著更大的泡沫時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不言而喻。誰都不愿接最后一棒，所以我們看到了中小板指數(shù)正在構(gòu)筑一個(gè)四重頂?shù)膹?fù)雜頭部區(qū)間，一旦破位，那么必然會(huì)時(shí)一波慘烈的擠泡沫行為。此時(shí)開始有資金投向了已經(jīng)基本跌透了的藍(lán)籌股，金融、地產(chǎn)、鋼鐵等板塊也逐漸登上了舞臺(tái)，似乎風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時(shí)期就要到來了。 　　筆者認(rèn)為，市場(chǎng)想要進(jìn)行這樣大的風(fēng)格轉(zhuǎn)換是需要諸多條件的，而目前尚不具備，首先，沒有資金的大舉投入，藍(lán)籌股板塊很難持續(xù)走強(qiáng)，而大資金此時(shí)態(tài)度曖昧，一方面顧忌管理層的調(diào)控，另一方面又對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的不明朗而謹(jǐn)慎，不敢投入大的兵力，那么藍(lán)籌股頂多就是底部區(qū)間的小活躍，來穩(wěn)定市場(chǎng)重心。其次，市場(chǎng)趨勢(shì)并不支持。風(fēng)格轉(zhuǎn)換意味著一個(gè)熱點(diǎn)的衰落，新賺錢效應(yīng)的崛起。中小盤個(gè)股在高位已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，而如果其一旦破位，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)數(shù)月來的密集平臺(tái)變成天量套牢區(qū)，整個(gè)估值體系都會(huì)崩潰，那么必然會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的下挫，如果此時(shí)藍(lán)籌股板塊又無法形成新的賺錢效應(yīng)，那么整個(gè)股市就會(huì)陷入到了低迷中。 　　最后就是時(shí)間因素，如果通過中小盤硬著陸，以及藍(lán)籌股強(qiáng)拉的方式來風(fēng)格轉(zhuǎn)換，那么恐怕?lián)Q來的不是牛市，很可能是熊市，而2011年的真正走勢(shì)，筆者認(rèn)為是消化市場(chǎng)的不利因素為2012年牛市做準(zhǔn)備，所以短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換不會(huì)實(shí)現(xiàn)，而是過渡期，一方面藍(lán)籌股穩(wěn)住重心，另一方面中小盤個(gè)股軟著陸地修復(fù)虛高的估值體系。所以說，股民不要過分期待所謂的春節(jié)行情以及一季度行情，甚至是2011年大牛市，那些不切實(shí)際，行情需要一步步地去運(yùn)行，而不是空中樓閣。