您怎樣看待煤炭產(chǎn)業(yè)未來的前景

2008年以來，受國內(nèi)多年積累的能源“瓶頸”因素影響及國際金融危機(jī)不斷深化等多重因素的作用，國內(nèi)煤炭市場呈現(xiàn)出極度漲落的特征。主要成因為，近年來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)顯著的“重工業(yè)化”趨勢加劇，經(jīng)濟(jì)主要部類農(nóng)業(yè)和工業(yè)發(fā)展呈不平衡發(fā)展態(tài)勢。農(nóng)產(chǎn)品及主要消費品供應(yīng)不足，首先導(dǎo)致前半年由cpi持續(xù)上漲引導(dǎo)的全面物價上漲，并形成相當(dāng)嚴(yán)重的“泡沫化”價格；而長期依賴外部需求的的工業(yè)尤其是加工制造部門的擴(kuò)張投資，直接造就了能源供應(yīng)相對不足、價格大幅上行的前提，但一經(jīng)遭遇外部需求突發(fā)性減弱，即暴露產(chǎn)能過剩的弊病。在過剩壓力態(tài)勢下，需求難以短期內(nèi)恢復(fù)、價格大幅下滑、工業(yè)品利潤率下降、重工行業(yè)甚至虧損經(jīng)營，是未來一定時期內(nèi)工業(yè)行業(yè)的主要趨勢。 煤炭下游用煤行業(yè)如電力、鋼鐵、化工等行業(yè)目前下行的趨勢仍在加劇。雖然短期內(nèi)政府刺激投資的經(jīng)濟(jì)政策對提振市場信心產(chǎn)生了一定的正面效應(yīng)，但到發(fā)生實質(zhì)性的影響尚需時日；鋼鐵、電力行業(yè)的生產(chǎn)開工雖然相比四季度初有所恢復(fù)，但當(dāng)工業(yè)保有資源量增加的情況下，價格仍然將下滑，煤炭需求仍將呈現(xiàn)低位盤整。那么，影響09年煤炭市場的主導(dǎo)因素有哪些，下面筆者分利空及利好兩方面加以分析： 影響09年煤炭市場的利空因素主要包括： 1、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不穩(wěn)定性、宏觀調(diào)控決策難度在09 年逐漸增大，使09年煤炭市場變數(shù)加大。中央政府近期安排的四萬億元投資及在不到一百天內(nèi)多達(dá)5次的貨幣政策調(diào)整，旨在通過增加貨幣流動性，從而擴(kuò)大交易量來擴(kuò)大內(nèi)需，遏制工業(yè)品需求嚴(yán)重不足、價格持續(xù)狂跌、就業(yè)形勢嚴(yán)峻局面，而非對業(yè)已過剩的工業(yè)行業(yè)的重復(fù)“追加”投資。政策預(yù)期對工業(yè)品需求的拉動作用到底有多大，還很模糊。而且值得注意的是，受價格及利潤影響，2008年年內(nèi)已建成未投產(chǎn)能及在建產(chǎn)能，不穩(wěn)定的市場及投資恐慌，將導(dǎo)致09年工業(yè)產(chǎn)能的閑置率仍將處于一定水平。煤炭下游產(chǎn)能不能充分運(yùn)行，進(jìn)一步使煤炭需求低位盤整。 2、在加大投資力度、刺激內(nèi)需的時候，政府還必須防止投資方向走偏、并形成低水平重復(fù)建設(shè)的苗頭。一方面，資金使用不當(dāng)，不僅拉動不了需求，反而會無形中加大貨幣供應(yīng)量，形成投資陷阱，造成新一論的通貨膨脹；另一方面，投資方向失誤，將直接導(dǎo)致低水平重復(fù)建設(shè)，為未來一定時期內(nèi)再次產(chǎn)能過剩埋下禍根。在政府這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)路線考慮下，內(nèi)需不可能象工業(yè)投資那樣對刺激經(jīng)濟(jì)增長短期立竿見影，鋼鐵、電力原本產(chǎn)能過剩，煤炭產(chǎn)能過剩也是隨之而發(fā)生的事件。 3、鋼鐵、電力等主要用煤行業(yè)對明年一季度的需求預(yù)期仍不是很樂觀。一方面，一季度正值兩節(jié)期間，其下游行業(yè)的放假、開工不足等因素促使產(chǎn)品需求走低，市場再次萎靡；另外，經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的影響仍在深化，部分產(chǎn)品出口退稅率雖然調(diào)低，但對反傾銷的考慮及外部市場本身難以在短期反彈的因素，仍然決定著國內(nèi)市場的走勢。 利好因素，主要為： 1、國家已經(jīng)在12月份出臺對礦產(chǎn)品增值稅稅率的調(diào)整計劃，從明年一季度開始，礦產(chǎn)品增值稅率統(tǒng)一調(diào)整至17%。煤炭產(chǎn)品的增值稅稅率將由原來的13%調(diào)高4個百分點，增加煤炭財務(wù)成本30元/噸左右（按照700元/噸的價格預(yù)算）。另外，國家對煤炭資源的資源稅制改革也呼之欲出，草案是由原來的從量計征改從價征收，稅率為煤價的5%（可能達(dá)到平均30-40元/噸），比以前2.5-3.6元/噸的從價額擴(kuò)大10多倍。兩項稅收制度的改革將增加煤炭成本 70元/噸左右。稅費的提高，將對煤炭價格形成一定支撐。 2、煤炭產(chǎn)品的不可再生性及初級資源屬性，不允許煤炭價格一直在低水平運(yùn)行。我國的煤炭資源經(jīng)過近3-5年的大規(guī)模開采，儲量已經(jīng)大幅減少。20世紀(jì)曾經(jīng)是主采礦區(qū)的各大礦業(yè)集團(tuán)目前已把就業(yè)及滿足煤炭需求的目光轉(zhuǎn)向外圍煤田，而本土儲量大多接近枯竭，采掘銜接業(yè)已出現(xiàn)深層次矛盾。前半年煤炭價格大幅度上漲，正是煤炭“瓶頸”及采掘矛盾深層次暴露的體現(xiàn)。只不過稅費的調(diào)整未及時跟進(jìn)，明年稅制改革的推進(jìn)，將進(jìn)一步使煤炭開采的隱性成本顯性化，反應(yīng)資源的稀缺程度，進(jìn)而促進(jìn)煤炭價格趨于穩(wěn)定。 總體看來，明年一季度影響煤炭市場的因素多空并存，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求恢復(fù)仍然是決定性因素。煤炭資源開采部分隱性成本顯性化，將加大煤炭成本，對煤炭價格形成有力支撐。