請(qǐng)分析下今天公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

【專家解說】：賀強(qiáng)：已沒有加息必要 不看好近期股市 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好于預(yù)期會(huì)對(duì)股市帶來什么樣的影響？是否應(yīng)該就此放寬宏觀調(diào)控？ 全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)表示：“上半年的CPI指數(shù)還是跟預(yù)期還是差不多的，總的來看，近幾個(gè)月CPI還是處在一個(gè)滑落的態(tài)勢(shì)，4月8.5%，5月7.7%，6月7.1%，但我覺得關(guān)鍵還是在7月份，由于6月底油價(jià)的放開，這種生產(chǎn)資料價(jià)格的傳導(dǎo)作用帶來的壓力還是很大的。” 對(duì)于加息，賀強(qiáng)認(rèn)為6月CPI的滑落說明宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)還是比預(yù)期樂觀的，理論上來說，短期內(nèi)已經(jīng)沒有了加息的必要，但是，在5月份CPI滑落時(shí)，大家都覺得應(yīng)該放寬調(diào)控，但政府還是上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，所以說，他認(rèn)為短期內(nèi)從緊的貨幣政策應(yīng)該還是不會(huì)放松的，但不應(yīng)該進(jìn)一步從緊。 賀強(qiáng)認(rèn)為隨著生產(chǎn)資料價(jià)格特別是食品價(jià)格的下降，通脹壓力應(yīng)該會(huì)稍減，但是目前物價(jià)仍然處在一個(gè)相當(dāng)高的水平，加之全球性通脹的壓力，還是得警惕由結(jié)構(gòu)性上漲向通脹的轉(zhuǎn)變。 總的來說，他仍然不看好近期股市，“雖然今天公布的數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)有可能觸底回落，而且奧運(yùn)行情即將到來，但目前物價(jià)，通脹等等各方面的壓力巨大的大背景仍然沒有改變”，賀強(qiáng)說道。(人物介紹：賀強(qiáng)——中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長) 邱慶東：CPI數(shù)據(jù)下降對(duì)股市利好有限 對(duì)于能不能通過上半年CPI的樂觀形式得出宏觀調(diào)控會(huì)放松的結(jié)論，邱慶東認(rèn)為不會(huì)。目前中國通脹較嚴(yán)重，而且并不能僅僅通過CPI就能全面反應(yīng)。眼下通貨膨脹局面依舊比較緊迫，上游市場(chǎng)受的壓力依然很大。 至于CPI、GDP數(shù)據(jù)出臺(tái)展現(xiàn)的良好情勢(shì)，對(duì)中國股市會(huì)有什么影響，邱慶東認(rèn)為總的可以說是件好事。股市是通過全面的宏觀經(jīng)濟(jì)影響，所以單從CPI等指數(shù)并不能斷定，且股市也受股票市場(chǎng)估值水平影響。但邱慶東坦言，上半年的CPI指數(shù)的確有所改善，情況還比較樂觀，6月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)字比他個(gè)人估計(jì)的7.3%要低。(人物介紹：邱慶東——國都證券分析師) 張勇：CPI在意料之內(nèi) 下半年宏觀調(diào)控依然從緊 張勇直言，對(duì)于今天國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)是有心理準(zhǔn)備的，并未超過預(yù)期。整體上來看，這是一個(gè)中性偏好的消息，至少加息的可能性已經(jīng)很小。但由于各種負(fù)面因素對(duì)這個(gè)市場(chǎng)連番打擊，CPI持續(xù)運(yùn)行高位，尤其是深圳房地產(chǎn)買斷事件，對(duì)股市的打擊非常之大，使得整個(gè)市場(chǎng)還是顯得衰頹乏力。對(duì)消費(fèi)服務(wù)行業(yè)來講，這是一個(gè)短期利好；但對(duì)銀行、房地產(chǎn)等行業(yè)，已經(jīng)激不起什么“浪花”了。 談到下半年的宏觀調(diào)控力度會(huì)不會(huì)有所減弱，張勇認(rèn)為會(huì)有所分歧。部分勞動(dòng)密集型行業(yè)可能會(huì)出臺(tái)一些優(yōu)惠政策，如紡織業(yè)。但整個(gè)經(jīng)濟(jì)通貨膨脹依然比較嚴(yán)重，整體放松的可能性幾乎沒有。(人物介紹：張勇——長城證券策略分析師) 李康:從緊基調(diào)不變 貨幣適當(dāng)放松 財(cái)政大力放松 對(duì)于國家統(tǒng)計(jì)局出臺(tái)的CPI指數(shù)比專家預(yù)期要低的情況，李康認(rèn)為這是在預(yù)期之中的，因08年通脹的各種因素在二季度有部分回落，成品油在三月里也不能完全反應(yīng)。至于最近兩個(gè)月CPI呈現(xiàn)的下滑能否形成趨勢(shì)，李康認(rèn)為單年單月的上升或下跌并不能充分地表現(xiàn)出，所以尚需觀望。 CPI指標(biāo)改善，會(huì)不會(huì)促使國家下半年宏觀調(diào)控力度放松，李康認(rèn)為有三點(diǎn)需考慮到:一方面，目前CPI還處于相對(duì)較高位運(yùn)行；另一方面，今年國家過于緊繃式的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)傷害較大。浙江板塊、溫州、東莞的制造業(yè)受波及嚴(yán)重，過度從緊對(duì)這些企業(yè)的資金鏈和經(jīng)營都帶來了很大的壓力；再次，上半年的輸入性通脹和國內(nèi)通脹，單憑調(diào)整國家宏觀調(diào)控政策并不能解決。所以總體來看，李康認(rèn)為目前國家經(jīng)濟(jì)主要不是怕受壓，也不是怕行政體系過于緊迫。怕的是過于緊繃的政策會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)有所誤傷，怕的是這種形勢(shì)造成自然性狀態(tài)：一方面經(jīng)濟(jì)過冷，另一方面通貨膨脹嚴(yán)峻。 至于CPI指標(biāo)的改善會(huì)對(duì)股市資本市場(chǎng)有何影響，李康認(rèn)為是件好事，而且如果能夠形成趨勢(shì)，將有利于來年的正預(yù)期和正反饋。李康認(rèn)為08年全年的CPI達(dá)到4.8%很難，但如果能夠達(dá)到6%至7%，將會(huì)形成良好的經(jīng)濟(jì)示范作用以及改善明年的整體預(yù)期。所以CPI指數(shù)的下降關(guān)鍵是配合股市，能夠?yàn)橥顿Y者提供良好的判斷依據(jù)。 最后，李康用一句話概括了觀點(diǎn)：國家宏觀從緊政策基調(diào)不變化，貨幣政策可適當(dāng)放松，而財(cái)政方面可相對(duì)較大幅度地放松。(人物介紹：李康——光大證券研究所所長) 金巖石：宏調(diào)仍不放松 股市走向看“四大” 金先生認(rèn)為，下半年我國的宏觀調(diào)控力度在很大程度上都會(huì)是上半年的延續(xù)，幾乎不可能放松?！昂暧^經(jīng)濟(jì)從GDP上來看，現(xiàn)在屬于高位運(yùn)行，通貨膨脹雖然有所回落，但也是在預(yù)期中?！痹诮鹣壬磥?，目前的經(jīng)濟(jì)狀況雖有好轉(zhuǎn)，但問題仍存，一是在5、6兩個(gè)月份的PPI均高于CPI，二是6月份的各項(xiàng)數(shù)字沒有反映7月份“放開物價(jià)”這一舉措。 那么，下半年我國的貨幣政策會(huì)有何變化？金先生認(rèn)為或許會(huì)從以下3個(gè)方面找出線索：第一，上半年人民幣升值過快，下半年有可能會(huì)放緩，對(duì)此，可能會(huì)有一撥微調(diào)；第二，在上半年，我國主要運(yùn)用了提高準(zhǔn)備金率這一有力的杠桿來操控宏觀經(jīng)濟(jì)，由于現(xiàn)在的準(zhǔn)備金率已上調(diào)至17.5%，故下半年使用這一杠桿的空間很有限；第三，上半年歐美調(diào)整利率，若下半年歐美仍然沿襲調(diào)高利率的趨勢(shì)，那么中國也很可能隨之調(diào)高利率。 至于對(duì)股市的影響，金先生表示因中國股市的特殊性即“牛短熊長”的特點(diǎn)，下半年趨勢(shì)仍是震蕩筑底。對(duì)于未來的走勢(shì)，金先生認(rèn)為下半年股市主要受四大因素制約：一是全球因素，目前看來全球股市大部分已進(jìn)入熊市階段，而中國的股市還是要看美國“臉色”；第二要看銀行。從目前來看，基本面狀況已經(jīng)出現(xiàn)了危險(xiǎn)，銀行的總利潤已經(jīng)占到市場(chǎng)的50%，這是危險(xiǎn)信號(hào)。除此之外，股市的走向還要看我國下半年的宏觀調(diào)控政策以及通貨膨脹可否持續(xù)下降等方面。對(duì)于現(xiàn)在股市是否已到底部，金先生表示并不能確定。(人物介紹：金巖石——國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家) 葉檀：奧運(yùn)期間不可能跌破2000點(diǎn) 盤面已對(duì)經(jīng)濟(jì)中報(bào)提前反應(yīng) 對(duì)于經(jīng)濟(jì)中報(bào)出爐期間股市的反應(yīng)，葉檀指出CPI數(shù)據(jù)正如預(yù)期CPI下降對(duì)資本市場(chǎng)應(yīng)該是利好，但它存在不確定性，大家的恐懼感還沒有消失。為什么呢？因?yàn)楝F(xiàn)在全球基本上還處于高通脹周期，CPI下降是長期還是暫時(shí)的，無法做出明確的判斷。在這樣的情況下，最好的辦法是看看再說，按兵不動(dòng)。資本市場(chǎng)是一個(gè)一面哈哈鏡，比如在下行周期中，會(huì)把不利的消息放大。資本市場(chǎng)消化了這些信息之后，會(huì)有自身的邏輯存在，不會(huì)受當(dāng)天的數(shù)據(jù)影響。 緊貨幣、寬財(cái)稅的政策信號(hào)比較明確 從下半年政策政策傾向來看，緊貨幣、寬財(cái)稅的政策信號(hào)比較明確。不管是貨幣的信貸政策還是財(cái)稅政策，根本上都是一個(gè)激勵(lì)機(jī)制問題。之所以說放松價(jià)格管制，降低企業(yè)的稅收，加息，放松信貸，所有這一切的政策都基于一個(gè)著眼點(diǎn)，要建立一套對(duì)企業(yè)正確的激勵(lì)機(jī)制，使得受國際影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁有點(diǎn)問題，或者處于經(jīng)濟(jì)下行周期時(shí)，可以通過正確的激勵(lì)機(jī)制，讓優(yōu)質(zhì)的企業(yè)渡過難關(guān)，并且通過企業(yè)的并購重組減少社會(huì)的成本，使得中國企業(yè)的環(huán)境更加凈化。 油價(jià)見頂?shù)倪^程就是全球經(jīng)濟(jì)崩潰的過程 目前投資者擔(dān)心CPI會(huì)反彈，多少要考慮到石油價(jià)格等因素對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響，葉檀做出了一個(gè)大膽的判斷，如果這次石油危機(jī)是二十一世紀(jì)以來的第一次石油危機(jī)，這個(gè)石油危機(jī)和以往不同，以往純粹表現(xiàn)為供求關(guān)系，產(chǎn)油國和石油消費(fèi)國之間的一種地緣政治的矛盾。現(xiàn)在除了這些矛盾存在，石油還變成了一種非常非常重要的金融衍生產(chǎn)品，現(xiàn)在石油價(jià)格七成以上都是國際資金在推動(dòng)，高盛發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為石油價(jià)格會(huì)上漲。高盛運(yùn)作美國的養(yǎng)老基金，美國的養(yǎng)老基金跟中國的社?；鹨粯?，也是一個(gè)不能虧本的基金，很大一部分投資在石油期貨領(lǐng)域。這樣只有在石油領(lǐng)域，全球?qū)_基金是賺錢的，這使石油價(jià)格和供給脫節(jié)。我覺得油價(jià)見頂?shù)倪^程就是全球經(jīng)濟(jì)崩潰的過程。全球新興市場(chǎng)、成熟市場(chǎng)，所有的石油消費(fèi)都不能成為他們炒作的概念，他們炒作喪失基礎(chǔ)的時(shí)候，油價(jià)會(huì)下跌，這也意味著全球經(jīng)濟(jì)確實(shí)經(jīng)過前兩年緩慢衰退之后，會(huì)經(jīng)歷一個(gè)急劇的下跌。 技術(shù)手段過硬再考慮做奧運(yùn)行情 美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)從次貸危機(jī)開始的核心危機(jī)還會(huì)繼續(xù)釋放、蔓延到其它金融、企業(yè)領(lǐng)域，石油價(jià)格在徹底崩潰之前還會(huì)再漲一漲。但全球資產(chǎn)品價(jià)格， 中長期來看，葉檀對(duì)中國經(jīng)濟(jì)抱著樂觀的看法。但去年和今年來看，是一個(gè)很不幸狀況。發(fā)達(dá)國家開始的經(jīng)濟(jì)衰退，剛好是一場(chǎng)金融危機(jī)，和中國產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，和中國從緊的貨幣政策結(jié)合在一起，使得中國產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型面臨非常惡劣的環(huán)境。我們沒有能夠做到未雨綢繆。 就葉檀本人而言，她認(rèn)為本來應(yīng)該放松一下，比如或者加息，放松一下信貸，不要用一刀切的方法來解決問題，但我們恰恰用一刀切的緊縮方法來解決問題的。這使得經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了消化不良，很不好的反映，這造成了投資者的心理風(fēng)險(xiǎn)，它直接傳遞到資本市場(chǎng)。在這樣的情況下，如果說中國資本市場(chǎng)一片光明是不負(fù)責(zé)任，但中國資本市場(chǎng)不會(huì)就此下跌，因?yàn)閮?nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)畢竟不同，而且我們處于特殊的階段，所以，我現(xiàn)在更強(qiáng)調(diào)的是長期看好中國經(jīng)濟(jì)和中國資本市場(chǎng)，但從短期來看，不確定因素很多。 許多投資者都在做奧運(yùn)行情，葉檀建議有技術(shù)手段可以做。股市還不會(huì)一下跌到2500或者像有些人說的1800點(diǎn)，因?yàn)檫@個(gè)階段穩(wěn)定是必須的。(人物介紹：葉檀——著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員)