美國次貸危機對外資企業(yè)（在中國建廠的外企）有哪些影響，大約會持續(xù)多久？

【專家解說】：次貸即次級抵押貸款，是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。美國次貸危機是面向窮人的住房次級抵押貸款引發(fā)的危機。起初，專家普遍認為次貸危機對全球經(jīng)濟的影響僅僅是局部的、短期的。現(xiàn)在看來情況不容樂觀，看不到任何緩和的跡象，相反，美國次貸危機在全球范圍內(nèi)擴散的速度在加快。盡管對其影響效果作出最終的結論為時尚早，但筆者認為，次貸危機給我們帶來的最大負面影響是阻礙經(jīng)濟發(fā)展模式向內(nèi)需驅動的轉型。 以“借貸消費”為特征的經(jīng)濟危機 實際上次貸危機是在經(jīng)濟全球化背景下，美國進入后工業(yè)社會新經(jīng)濟形態(tài)所固有的經(jīng)濟危機，這和工業(yè)社會的工業(yè)經(jīng)濟所固有的經(jīng)濟危機有著本質的不同。我們不妨把前者稱為新經(jīng)濟危機，把后者稱為工業(yè)經(jīng)濟危機，簡稱經(jīng)濟危機。 20世紀70年代后，美國開始向后工業(yè)社會演進，經(jīng)濟形態(tài)從工業(yè)經(jīng)濟向新經(jīng)濟轉型。在全球化背景下，每一個國家都參與經(jīng)濟的全球分工，生產(chǎn)和消費的平衡不再是局限于一國國內(nèi)。內(nèi)需不足的國家依賴出口實現(xiàn)供需平衡，比如我國。生產(chǎn)不足的國家依賴進口實現(xiàn)供需平衡，比如美國。在金本位下，出口越多的國家，黃金儲備越多，這個國家越富裕。進口越多的國家黃金儲備越少，就會變得越來越窮。 但在非金本位下，這一規(guī)律被顛覆了，因為出口國換回的不是黃金，而是符號美元，進口國支付不是用黃金而是用符號美元。美元依賴其國際貨幣地位，利用虛擬的符號美元從國外進口，滿足國內(nèi)不斷膨脹的社會消費，導致美國的外債也不斷膨脹。進入21世紀，這一進程進一步加快，美國幾乎對世界所有國家和地區(qū)都有貿(mào)易逆差，預計2008年將接近1萬億美元。由此形成了美國社會“消費膨脹-用符號美元換取產(chǎn)品-外債膨脹-美元貶值”式的以“借貸消費”為特征的新經(jīng)濟危機。盡管美聯(lián)儲可以利用政策杠桿進行調(diào)控，但這不能從根本上防止虛擬經(jīng)濟中的金融放大和金融崩潰。美國次貸危機正是在這種背景下產(chǎn)生的。 我國亟待轉變經(jīng)濟發(fā)展模式 改革開放以來，我國一直延續(xù)“利用各種優(yōu)惠政策吸引外資-利用低勞動力成本優(yōu)勢提升中國制造的成本競爭力-大量出口-儲備美元紙幣”的發(fā)展模式，實現(xiàn)“利用國際資本，整合國內(nèi)比較優(yōu)勢，參與國際經(jīng)濟循環(huán)”的目標。但隨著我國經(jīng)濟水平的不斷提高，這一發(fā)展模式顯露缺陷，即內(nèi)需不足。中國經(jīng)濟增長過度依賴出口和投資，消費支出只占GDP的40%，而其他較大的經(jīng)濟體的消費支出大多占GDP的65%左右。 我國在國際分工中處于產(chǎn)業(yè)價值鏈的低端，激烈的競爭迫使企業(yè)進一步壓低成本，勞動者薪酬上升的壓力進一步加大。這種“國內(nèi)生產(chǎn)-低價出口”的發(fā)展模式短期內(nèi)化解了“經(jīng)濟危機”，長期看卻會導致國內(nèi)需求的嚴重不足。從經(jīng)濟演進的角度看，由于路徑依賴，還有可能把我國經(jīng)濟鎖定在價值鏈的低端。企業(yè)進入“贏利能力下降-技術難以提高-壓低工人工資”的惡性循環(huán)。從單個企業(yè)角度看，技術進步是為了實現(xiàn)產(chǎn)品的差異化，從而獲取高額的利潤。但從社會的角度看，由于技術進步，生產(chǎn)效率提高，市場越來越飽和，企業(yè)沒有核心技術是難以在市場中進行博弈的。 與此同時，由于渠道商對制造商的壟斷程度不斷提高，而對于消費者卻無法壟斷，大量的商品面臨著慘烈的價格競爭。特別是當消費者可支配收入不足時，更希望產(chǎn)品不斷降價。反過來，制造商把降價壓力轉嫁到勞動者身上，使得勞動者的可支配收入進一步降低。面臨技術和內(nèi)需不足的雙重挑戰(zhàn)，我國企業(yè)難以實現(xiàn)從“缺少技術-被動接受市場價格-降低成本維持利潤-內(nèi)需不足-技術難以提升”向“利用技術優(yōu)勢制定價格-利用利潤優(yōu)勢提高技術”攀升。因此，對中國來講，當前最核心問題在于轉變經(jīng)濟發(fā)展模式。 轉型發(fā)展化解經(jīng)濟壓力 美國次貸危機的爆發(fā)，一方面在內(nèi)需不足的情況下減少了出口，另一方面由于美元貶值、熱錢流入、通脹輸入等方面的因素使內(nèi)需進一步相對縮小，使我國經(jīng)濟轉型面臨雙重壓力。 首先，人民幣兌美元升值、美元貶值、美國市場萎縮并波及其他國家的市場萎縮，影響了我國的出口。作為出口依賴型的經(jīng)濟體，美元貶值、人民幣兌美元升值、通貨膨脹壓力增大、出口退稅減少等已經(jīng)讓出口加工企業(yè)遭受了巨大的考驗，次貸危機更是雪上加霜。這將使我國經(jīng)濟發(fā)展向“內(nèi)需驅動”轉型的初期，經(jīng)歷“斷乳”的艱難考驗。海關總署最新公布的貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：中國對美國的出口增幅自去年起就開始逐漸下滑，2007年第一季度中國對美出口同比增幅是20.4%，第二季度縮窄到15.6%。2007年7月次貸危機爆發(fā)后，第三季度中國對美國的出口同比增幅僅為12.4%，第四季度再縮窄到10.8%。2008年第一季度中國出口3059億美元，增長21.4%，增幅低于去年同期6.4個百分點。其中，中國向美國出口534.5億美元，同比增長5.4%，增幅比上年回落15個百分點。 其次，次貸危機使國內(nèi)需求進一步惡化。美元持續(xù)貶值，流動性泛濫推高國際商品價格，造成大量依靠進口原材料的中國企業(yè)成本受壓。資金大量涌入糧食、石油等大宗商品期貨市場后，推動有關商品價格大幅度上漲，形成輸入型通貨膨脹。熱錢流入抬高國內(nèi)資產(chǎn)價格，進一步降低國內(nèi)需求。2007年以來，隨著人民幣兌美元升值預期的日益加強，種種跡象表明大量的游資正在加速進入我國。2007年12月末，我國外匯儲備余額為1.53萬億美元。根據(jù)東方證券的估計，2007年全年約有超過4000億美元的熱錢流入中國。根據(jù)央行最新公布的數(shù)據(jù)，2008年第一季度我國外匯儲備增長了1539億美元，截至3月末，我國外匯儲備已達1.68萬億美元。今年第一季度中國對外貿(mào)易順差達到414.2億美元，大量熱錢繼續(xù)流入。熱錢流入產(chǎn)生的效果就如同富人炒房使窮人更買不起房的效果一樣。 不過，針對美國次貸危機，我們可以順勢而為，找到可利用的機遇。第一，在美元貶值的同時，其資產(chǎn)也在貶值，并購的政治壁壘也相對有所降低，可借機加大“走出去”力度，以便提高我國企業(yè)的競爭力，并借此調(diào)整我國的產(chǎn)業(yè)結構。第二，在全球不景氣周期中，憑借成本優(yōu)勢，擴大出口，特別是當發(fā)達國家經(jīng)濟不景氣時，借機加大對發(fā)展中國家市場的開拓力度。與此同時，一些沒有競爭力的外資企業(yè)可能要撤離，此時，國內(nèi)企業(yè)可借機搶占市場。第三，抓住熱錢流入的時機，引導熱錢促進我國資本密集型行業(yè)的發(fā)展，化害為利。第四，盡快擴大內(nèi)需，啟動農(nóng)村市場，在這一市場國內(nèi)企業(yè)有明顯的優(yōu)勢。第五，脫離金本位后，所有國際儲備貨幣都將變成永遠貶值的股票，因為沒有力量可以約束這些強國的行為。因此，我們一方面應調(diào)整外匯儲備結構，利用美元和歐元的博弈獲取利益，同時，應抓住契機，適時推動人民幣的國際化。