今年金融危機還能持續(xù)多久？

【專家解說】：目前美國次貸危機的按揭貸款問題和主要金融機構(gòu)問題已經(jīng)暴露出來了，但不是100%，次貸危機所帶來的影響還遠遠沒有出清，今后可能還會陸續(xù)出現(xiàn)。所以，可以簡單的說，金融危機的底究竟在哪里，這不好說，但絕不是現(xiàn)在。 這次金融危機未來的演化趨勢如何，我們還是要根據(jù)這次危機對金融市場的破壞程度，以及金融危機對實體經(jīng)濟的影響程度來判斷。 那么，金融市場還存在什么隱患呢？ 從美國本土來看，還可能出現(xiàn)以下情況： 第一方面，小型商業(yè)銀行明年將集中破產(chǎn)。美國的前五大投資銀行中，貝爾斯登、雷曼兄弟和美林集團先后倒掉，現(xiàn)在只剩下摩根士丹利和高盛正在苦苦掙扎，情況并不樂觀，僅上周兩公司股價跌幅均在20%左右。除此之外，美國的其他銀行也在出現(xiàn)問題，比如華盛頓互助銀行等。今年以來，美國已有15家銀行破產(chǎn)倒閉，據(jù)美國聯(lián)邦存款保險公司的估計，明年最少有100家銀行倒閉。這些銀行破產(chǎn)，需要美國聯(lián)邦儲蓄保險公司的保障額度是1500億美元，但聯(lián)邦儲蓄保險公司只有不到500億美元自有資產(chǎn)，如果危機爆發(fā)，它只能陷入困境，最終向美國財政部求援。 第二方面，許多金融衍生產(chǎn)品到期日也是違約大面積發(fā)生之日。例如，利率可調(diào)節(jié)按揭貸款（ARM）發(fā)行的高峰期是2005年~2006兩年，總量是多少還沒有準確數(shù)據(jù)，但估計數(shù)千億美元沒有問題。ARM如果三年到期，今年和明年就是ARM的還款高峰。由于美國房子斷供導致還款出現(xiàn)問題，未來ARM的大量違約已成定局。由于ARM在商業(yè)地產(chǎn)和住宅貸款中都存在，這必然會給很多金融機構(gòu)造成損失。此外，這個貸款很多也給證券化了，危機出現(xiàn)放大效應將不可避免。 從金融危機的國際影響來看，由于發(fā)達國家金融市場（比如歐洲和日本市場）與美國的聯(lián)系度較高，所以受到的影響很大，問題也在陸續(xù)呈現(xiàn)?！皟煞俊卑l(fā)行住房抵押貸款證券總額高達近5萬億美元，其中除了3萬億美元為美國金融機構(gòu)擁有，約1.5萬億美元為外國投資人擁有。 金融危機對實體經(jīng)濟的影響如何？ 虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系——金融加速器理論。 （1）目前美國經(jīng)濟的三大支柱IT、石油和國防工業(yè)均已出現(xiàn)問題，IT行業(yè)出現(xiàn)了企業(yè)虧損，油價的下跌導致原油企業(yè)盈利下降，再有就是美國明確表示明年將從伊拉克撤出一部分軍隊，未來對于軍火的需求會下降，國防經(jīng)濟出現(xiàn)問題。汽車行業(yè)中的通用和克萊斯勒也在考慮合并。失業(yè)率的問題迫在眉睫。 （2）更可怕的是，美國的消費出現(xiàn)急劇下滑的趨勢。雖然今年2季度因為出口加大，美國經(jīng)濟小幅上漲，但從今年3季度開始美國經(jīng)濟將會步入下滑深淵，4季度更會急劇下降。目前，美國5100萬有住房家庭中，800萬在拖延還貸，信用卡違約率正在以兩位數(shù)的速度提升。在信貸繁榮時期，2002年~2006年間，美國家庭貸款以每年11%的速度增長，遠遠超過了整體經(jīng)濟的增速。金融機構(gòu)的貸款年增速為10%?，F(xiàn)在，消費觀念和結(jié)構(gòu)都發(fā)生了巨大變化。 （3）與此同時，造成本輪美國危機的房地產(chǎn)市場還將繼續(xù)下跌。目前美國的房地產(chǎn)價格下跌幅度已經(jīng)達到30%。據(jù)高盛估計，單是住房抵押貸款損失就可能在2012年前達到6360億美元，從而引發(fā)銀行體系的普遍惜貸。這種狀況可能會導致2008年與2009年的經(jīng)濟增長率下降1.8個百分點，相當于總體經(jīng)濟每年損失2500億美元。 美國經(jīng)濟進入衰退已經(jīng)不可避免。