求 金融危機形成及影響 一篇論文 1000字

【專家解說】：金融危機的本質(zhì)及影響（供你參考） 【摘　要】此次金融風(fēng)暴，本質(zhì)上是美國模式市場經(jīng)濟治理思想的嚴重危機。美國馬薩諸塞大學(xué)教授大衛(wèi)·科茲指出，目前的美國金融風(fēng)暴，是資本主義一種特殊制度形式的產(chǎn)物，也是資本主義的新自由主義形式作用的結(jié)果。由于金融管制的解除，沒有了國家的密切監(jiān)管，資本主義的金融部門就會出現(xiàn)內(nèi)在的不穩(wěn)定。 【關(guān)鍵詞】金融危機 新自由主義 金融全球化 國際貨幣體系 冷戰(zhàn)結(jié)束后，伴隨著經(jīng)濟全球化的迅速發(fā)展，新自由主義不僅僅只是美國經(jīng)濟政策的基礎(chǔ)，也成為美國在全球推行金融自由化的工具。新自由主義雖然對治理上世紀七八十年代西方國家的滯脹起到了一定的療效，但它不是萬能的。 所謂新自由主義，是一套以復(fù)興傳統(tǒng)自由主義理想，以盡量減少政府對經(jīng)濟社會的干預(yù)為主要經(jīng)濟政策目標的思潮。一些學(xué)者稱之為“完全不干預(yù)主義”，因其在里根時代勃興，因此又稱其為“里根主義”。而“金融大鱷”索羅斯把這種相信市場能夠解決所有問題的理念稱為“市場原教旨主義”。索羅斯在接受法國《世界報》采訪時表示，“（華爾街的危機）是我所說的市場原教旨主義這一放任市場和讓其自動調(diào)節(jié)理論的結(jié)果。危機并非因為一些外來因素，也不是自然災(zāi)害造成的，是體制給自己造成了損失。它發(fā)生了內(nèi)破裂。” 新自由主義的模式，突出強調(diào)“最少的政府干預(yù)，最大化的市場競爭，金融自由化和貿(mào)易自由化”。由于美國在國際金融體系中的主導(dǎo)作用，新自由主義的思想對這個體系也形成了極大影響。包括會計制度、市場評級體系、風(fēng)險控制程序，乃至金融政策，甚至市場適用的語言、計價貨幣等，統(tǒng)統(tǒng)采用的是美國規(guī)則，國際金融體系實際上成了美國金融體系。很顯然，這不符合平等、公平、協(xié)商的國際原則，無視各國發(fā)展階段、管理水平、經(jīng)濟和社會體制的差異。越來越多的經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)認識到，未來國際金融體系的改革與調(diào)整要想取得成果，就必然要觸動這一思想基礎(chǔ)。 在經(jīng)濟全球化迅速發(fā)展的背景下發(fā)生的金融風(fēng)暴，必然會產(chǎn)生比以往更強烈的沖擊。 一、這個全球性的影響來自于以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系。 上世紀70年代，在美國主導(dǎo)下建立的以美元為中心的國際貨幣體系——布雷頓森林體系解體，但是，憑借強大的經(jīng)濟實力，美元仍然是當(dāng)今國際儲備和貿(mào)易結(jié)算的主要貨幣。直到目前，美元在國際結(jié)算和全球各央行外匯儲備中的比重一直維持在60％以上?！邦I(lǐng)頭羊”一出問題，必然產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，致使全球金融市場迅速陷于極度恐慌之中。 二、金融全球化讓世界在享受全球化帶來的紅利的同時，也帶來了相應(yīng)的風(fēng)險。 由于金融自由化和經(jīng)濟全球化發(fā)展到相當(dāng)高的程度，今天世界各地都處在不同程度的金融開放之中，大筆“熱錢”在全球各地迅速流動，各種令人眼花繚亂的金融衍生品將全球金融機構(gòu)盤根錯節(jié)地聯(lián)系在一起，而美國等發(fā)達國家又占據(jù)著最為有利的地位。最典型的就是，美國一些金融機構(gòu)把大量的房地產(chǎn)抵押債券打包后，出售給了很多國家。正因為如此，發(fā)源于美國這一全球最大經(jīng)濟體和最發(fā)達金融體系的金融風(fēng)暴，才會造成史無前例的影響。 隨著全球金融動蕩的加劇，世界各國都不同程度地出現(xiàn)了流動性短缺、股市大跌、匯率震蕩、出口下降、失業(yè)率上升等現(xiàn)象，全球金融市場和實體經(jīng)濟正面臨嚴峻考驗。 金融風(fēng)暴首先重創(chuàng)了美國的銀行體系，粉碎了這個“世界最完備體系”的神話。美國商業(yè)銀行的市場集中度遠遠落后于歐洲國家。美國有大量的州立銀行與中小銀行。這些銀行在過去幾年內(nèi)投資了大量的次級抵押貸款金融產(chǎn)品以及其他證券化產(chǎn)品。次貸危機爆發(fā)后，它們出現(xiàn)了大面積的資產(chǎn)減記與虧損。這些中小銀行抵御危機的能力很差，也很難得到美國政府的救助，因此在未來破產(chǎn)倒閉的概率很高。 在世界范圍內(nèi)，歐洲銀行業(yè)受殃及最深，因為歐洲銀行過分依賴于短期借貸市場，而不是通常的客戶儲蓄。新興市場經(jīng)濟體也很難獨善其身。金融危機爆發(fā)后，大量資金從新興市場經(jīng)濟體撤離，一些自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)比較脆弱、對外資依賴程度比較高的國家正面臨嚴峻考驗。 最令人擔(dān)憂的是，全球金融危機不可避免地要傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟領(lǐng)域，拖累甚至阻滯全球經(jīng)濟增長。目前，美國房地產(chǎn)投資已經(jīng)持續(xù)縮減。而在房地產(chǎn)市場與股票市場價格交替下挫的負向財富效應(yīng)的拖累下，美國居民消費日益疲軟。由于自身股價下跌，美國企業(yè)投資的意愿和能力均有所下降。而由于能夠提供的抵押品價值下跌，美國企業(yè)能夠獲得的銀行信貸數(shù)量也大幅下降。美國經(jīng)濟在2009年陷入衰退幾乎已成定局。歐元區(qū)經(jīng)濟、日本經(jīng)濟等發(fā)達經(jīng)濟體和部分新興市場經(jīng)濟體在2009年的增長前景也不容樂觀。 由于美國經(jīng)濟占全球比重近30%，其進口占世界貿(mào)易的15%，美國經(jīng)濟衰退將導(dǎo)致全球商品貿(mào)易量下降，進而影響一些外貿(mào)依存度大的發(fā)展中國家的出口和經(jīng)濟增長。而危機對實體經(jīng)濟的嚴重影響，很有可能帶來全球范圍貿(mào)易保護主義的抬頭，形成經(jīng)濟復(fù)蘇的新障礙。大規(guī)模救市措施，也會使本來就有巨大財政赤字的美國政府雪上加霜，一旦出現(xiàn)大肆發(fā)行債券、印發(fā)鈔票，勢必會導(dǎo)致美元信用下跌，并推高全球通脹率。 規(guī)?？涨暗慕鹑陲L(fēng)暴是對世界各國經(jīng)濟治理能力的考驗，是對世界各國加強國際合作的誠意與決心的考驗。目前，國際社會正密切關(guān)注著這場危機的走勢，關(guān)注著全球各國的應(yīng)對舉措及其所產(chǎn)生的效應(yīng)。 ........................................................ 金融危機的成因及其治理對策 【摘　要】2007年底以來，美國次貸危機爆發(fā)，逐步演變?yōu)榻鹑谖C并向國外擴散。特別是今年9月份以來，國際金融形勢急劇惡化，迅速演變成上世紀大蕭條以來最嚴重的國際金融危機。金融危機又迅速影響實體經(jīng)濟，全球性經(jīng)濟衰退的風(fēng)險明顯增大。如何迅速遏止金融危機、迅速遏制金融危機對實體經(jīng)濟的影響，是當(dāng)前世界各國的頭等大事和一致行動。 　　【關(guān)鍵詞】金融危機　次級貸　金融創(chuàng)新　CDS　金融監(jiān)管　中國經(jīng)濟影響 　　一、美國金融危機的內(nèi)在原因 　　美國金融危機的出現(xiàn)有其必然原因。從本質(zhì)上看，是美國低儲蓄、高消費的發(fā)展模式問題，從體制機制方面看，金融疏于監(jiān)管，存在六個環(huán)節(jié)上的重弊。 　?。ㄒ唬┐渭壏康禺a(chǎn)按揭貸款。 　　按照國際慣例，購房按揭貸款是20%—30%的首付然后按月還本付息。但美國為了刺激房地產(chǎn)消費，在過去10年里購房實行“零首付”，半年內(nèi)不用還本付息，5年內(nèi)只付息不還本，甚至允許購房者將房價增值部分再次向銀行抵押貸款。這個世界上最浪漫的購房按揭貸款制度，讓美國人超前消費、超能力消費，窮人都住上大房子，造就了美國經(jīng)濟輝煌的十年。但這輝煌背后就潛伏了巨大的房地產(chǎn)泡沫及關(guān)聯(lián)的壞賬隱患。 　?。ǘ┓抠J證券化。 　　出于流動性和分散風(fēng)險的考慮，美國的銀行金融機構(gòu)將購房按揭貸款包括次級按揭貸款打包證券化，通過投資銀行賣給社會投資者。巨大的房地產(chǎn)泡沫就轉(zhuǎn)嫁到資本市場，并進一步轉(zhuǎn)嫁到全社會投資者——股民、企業(yè)以及全球各種銀行和機構(gòu)投資者。 　?。ㄈ┑谌齻€環(huán)節(jié)，投資銀行的異化。 　　投資銀行本是金融中介，但美國的投資銀行為房貸證券化交易的巨額利潤所惑而角色異化。在通過承銷債券賺取中介費用的同時，大舉買賣次級債券獲取收益。形象地說，是從賭場的發(fā)牌者變?yōu)橘€徒甚至莊家。角色的異化不僅使中介者失去公正，也將自己拖入泥潭不能自拔。 　?。ㄋ模┙鹑诟軛U率過高。 　　金融市場要穩(wěn)定，金融杠桿率一定要合理。美國金融機構(gòu)片面追逐利潤過度擴張，用極小比例的自有資金通過大量負債實現(xiàn)規(guī)模擴張，杠桿率高達1:20—30甚至1:40—50。在過去的5年里，美國金融機構(gòu)以這個過高過大的杠桿率，炮制了一個巨大的市場和虛假的繁榮。比如雷曼兄弟就用40億美元自有資金，形成2000億美元左右的債券投資。 　?。ㄎ澹┬庞眠`約掉期（CDS）。 　　美國的金融投資杠桿率能達到1:40—50，是因為CDS制度的存在，信用保險機構(gòu)為這些風(fēng)險巨大的融資活動提供擔(dān)保。若融資方出現(xiàn)資金問題，由提供保險的機構(gòu)賠付。但是，在沒有發(fā)生違約行為時，保險機構(gòu)除了得到風(fēng)險補償外，還可將CDS在市場公開出售。由此形成一個巨大的規(guī)模超過33萬億美元的CDS市場。CDS的出現(xiàn)，在規(guī)避局部風(fēng)險的同時卻增大金融整體風(fēng)險，使分散的可控制的違約風(fēng)險向信用保險機構(gòu)集中，變成高度集中的不可控制的風(fēng)險。 　　（六）對沖基金缺乏監(jiān)管。 　　以上五個環(huán)節(jié)相互作用，已經(jīng)形成美國金融危機的源頭，而“追漲殺跌”的對沖基金又加速危機的發(fā)酵爆發(fā)。美國有大量缺乏政府監(jiān)管的對沖基金，當(dāng)美國經(jīng)濟快速發(fā)展時，對沖基金大肆做多大宗商品市場，比如把石油推上147美元的天價；次貸危機爆發(fā)后，對沖基金又瘋狂做空美國股市，加速整個系統(tǒng)的崩盤。 　　這六大環(huán)節(jié)一環(huán)扣一環(huán)，形成美國金融泡沫的螺旋體和生長鏈。其中一環(huán)的破滅，就會產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，最終演變成今天美國乃至世界的金融危機。 　　二、走出危機需要三階段統(tǒng)籌 　　2009年是應(yīng)對世界金融危機的關(guān)鍵一年。遏制危機并早日走出困境，必須標本兼治、遠近結(jié)合。當(dāng)前燃眉之急是解決美國2萬億美元的金融壞賬，中期是防止金融危機變成經(jīng)濟危機，遠期是建立新的世界貨幣體系。 　?。ㄒ唬┊?dāng)前措施：三招救市 　　這三招，一是股權(quán)重組，增資擴股；二是壞賬打包、切割剝離；三是注入資金，解決流動性。首先，政府對陷入危機的金融機構(gòu)進行重組，增資擴股。比如美國把“兩房”國有化，把私有企業(yè)變成了國有控股的企業(yè)。其次，把銀行的壞賬剝離，打包放在一邊，銀行復(fù)蘇后贖回資金，如果銀行倒閉了，由政府埋單，將壞賬清零。第三，當(dāng)銀行陷入流動性危機，老百姓擠兌時，注入資金，增加現(xiàn)金流?；蛘哒雒鎿?dān)保，增強社會信心；或者政府出面擔(dān)保，讓其他銀行拆借。根據(jù)測算，美國大約有2萬億美元壞賬，今年通過采取這三招大體解決了1萬億美元壞賬，明年還將要解決剩下的1萬億美元壞賬。 　?。ǘ┲衅谀繕耍赫衽d實體經(jīng)濟 　　如何遏制實體經(jīng)濟下滑，是全球高度重視和重點解決的問題。解決的辦法，仍然是增加投資、刺激消費、加大出口的三條途徑和寬松的貨幣政策、積極的財政政策。目前，各國政府都啟動了增加投資和刺激消費的政策，并且摒棄貿(mào)易保護主義而采取共同行動。 　　在中期，各國政府會采取三個方面的措施。首先是寬松的貨幣政策，松動銀根，降息、降低準備金率，增加流動性。其次是積極的財政政策，財政補助困難企業(yè)和困難群體，幫助他們渡過難關(guān)、增強活力。第三是培育市場主體。抓住目前大批企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)、破產(chǎn)關(guān)閉的時機，推進并購重組，推進企業(yè)改造發(fā)展。作為美國政府，除了啟動投資、消費、出口三大需求，推進產(chǎn)業(yè)、企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，振興實體經(jīng)濟之外，還要亡羊補牢，從體制機制上解決滋生金融六個環(huán)節(jié)弊端的根本問題，健全金融制度。 　?。ㄈ╅L期指向：重構(gòu)國際貨幣體系 　　1944年形成的布雷頓森林體系，以黃金為基礎(chǔ)、以美元作為最主要的國際儲備貨幣，美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣與美元固定匯率掛鉤，并可按35美元一盎司的官價向美國兌換黃金。20世紀50年代后期，隨著美國國際收支趨向惡化，出現(xiàn)全球性“美元過?！?，美國黃金大量外流，美國的黃金儲備不能支撐美元的泛濫。1971年8月，尼克松政府被迫宣布放棄“美元本位制”，實行黃金與美元比價的自由浮動。歐洲經(jīng)濟共同體和日本、加拿大等國宣布實行浮動匯率。1973年布雷頓森林體系正式瓦解后，盡管美元不再承擔(dān)兌換黃金的義務(wù)，歐元、日元實力日強，但美元的核心地位沒有改變。 　　美國作為國際貨幣的主要發(fā)行者，本應(yīng)該恪守世界金融制度，增強美元的貨幣責(zé)任意識，防止濫用貨幣發(fā)行權(quán)。但從這幾十年特別是近十來年的實踐看，美國沒有肩負起職責(zé)，利益和責(zé)任失衡。2005年，美國GDP12.5萬億美元，貸款余額18萬億美元，超過GDP50%，股票市值20萬億美元，超過GDP60%。美國政府欠債超過10萬億美元，人均負債3萬美元。各項金融指標的狂漲意味著大量的泡沫，必將帶來金融動蕩。從宏觀上看，這次國際金融危機是現(xiàn)有世界貨幣體系的積弊所致。因此，重構(gòu)適應(yīng)國際經(jīng)濟新秩序的貨幣體系是必然趨勢。 　　怎樣的世界貨幣體系才是合理的？我認為，未來的世界貨幣體系應(yīng)該是美元、歐元、亞元（以人民幣和日元為主的亞洲貨幣）三大世界主體貨幣三足鼎立的新體系。三大貨幣之間實行相對穩(wěn)定的浮動匯率，各國貨幣與三大貨幣掛鉤。三大主體貨幣對應(yīng)的國家應(yīng)實行“G本位”——以GDP為本位。即GDP與銀行貸款余額、與股市市值、與房地產(chǎn)市值應(yīng)該大致相當(dāng)，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟保持合理的比例。 　　三、中國經(jīng)濟有強大的抗危機能力 　　目前，世界金融危機對中國也產(chǎn)生了影響，股市、房市回調(diào)，沿海加工貿(mào)易企業(yè)訂單減少，部分企業(yè)停產(chǎn)破產(chǎn)關(guān)閉，中小企業(yè)融資難問題更加突出。但是，從總體上看，在世界經(jīng)濟加速下滑的背景下，中國經(jīng)濟風(fēng)景尚好。為什么？中國經(jīng)濟有六大優(yōu)勢： 　　第一，巨額的外匯儲備。目前已有1萬9千億美元外匯儲備，足可抗御外來風(fēng)險的沖擊。 　　第二，傳統(tǒng)的儲蓄美德和較高的儲蓄率。中國老百姓勤勞節(jié)儉，有儲蓄的傳統(tǒng)美德。2007年中國居民儲蓄達到17.2億元，儲蓄率達到50%以上。中國政府內(nèi)債、外債的總和不到GDP的60%，財政負債風(fēng)險不高。 　　第三，審慎嚴格而又靈活，既管制又自由的外匯管理政策。資本項下實行管制，外國資本不能隨意地進出中國，而在經(jīng)常項目下的外匯進出又較為自由靈活。 　　第四，廣闊的發(fā)展空間和巨大的內(nèi)需市場。中國正處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展期和人民生活水平的快速提升期，到2020年將建成全面小康社會，中國人均GDP10年后會突破1萬美元。廣闊的發(fā)展空間和強大的內(nèi)需，不僅支撐中國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，對緩解世界金融危機也將發(fā)揮重要作用。 　　第五，健康的金融體系和嚴格的金融監(jiān)管。中國的金融體系經(jīng)過幾十年來的改革發(fā)展已經(jīng)基本完善，抵御市場風(fēng)險的能力顯著增強。中國金融制度健全管理嚴格，且嚴格控制金融衍生產(chǎn)品，沒有出現(xiàn)類似于美國金融體系那樣的問題。 　　第六，強大的制度優(yōu)勢和政府宏觀調(diào)控能力。中國社會穩(wěn)定、政治穩(wěn)定，法制逐步健全，發(fā)展環(huán)境不斷改善。中央政府有高超的領(lǐng)導(dǎo)藝術(shù)，見事早、行動快，宏觀調(diào)控的預(yù)見性、針對性和實效性不斷提高。比如今年，上半年保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲；9月以后加大宏觀調(diào)控力度，實施靈活審慎的宏觀經(jīng)濟政策；11月份以后果斷實施積極財政政策和適度寬松貨幣政策等等，促進經(jīng)濟增長、穩(wěn)定市場信心。 　　總體來看，中國經(jīng)濟增長今年將有所放緩，2009年上半年慣性下滑，下半年開始走出世界經(jīng)濟衰退的陰影。國際金融危機則到2009年底見底，經(jīng)濟危機到2010年底左右見底，2011—2012年開始復(fù)蘇。