2008金融危機(jī)的評(píng)析

【專家解說】：一、2008年全球金融危機(jī)形勢簡析 ⑴這次全球金融危機(jī)的產(chǎn)生主要由于美國的房地產(chǎn)泡沫及金融衍生工具的杠桿造成的，其原因如下： 1、 美聯(lián)儲(chǔ)長期的低利率政策，造成固定資產(chǎn)投資的泡沫及經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮； 2、 美國衍生工具和信用評(píng)級(jí)的金融監(jiān)管不力，致使類似網(wǎng)絡(luò)泡沫的經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)，使世界各國深受其累； 3、 美國對(duì)次貸危機(jī)的危害性估計(jì)不足，沒能在早期及時(shí)糾正和提供必要的***支持，造成現(xiàn)在難以收拾的局面； ⑵美國金融危機(jī)的后果： 1、 造成美國及全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的衰退，很多貌似強(qiáng)大的國家一夜之間就達(dá)到了瀕臨破產(chǎn)的邊緣； 2、 此次金融危機(jī)的影響深度和廣度都較1929年-1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)要大，因?yàn)楝F(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)一體化放大了危機(jī)影響的深度和廣度； ⑶美國及全球經(jīng)濟(jì)趨勢預(yù)測： 1、 雖然全球各國都已經(jīng)信誓旦旦的聯(lián)合起來救市，為此出臺(tái)了天文數(shù)字的救市方案，但是否有效有待今后幾個(gè)月的觀察。而且救市產(chǎn)生的金融國有化問題、救市所需資金的來源問題及其后續(xù)影響、救市單單只針對(duì)金融的流動(dòng)性手段是否合適問題、今后實(shí)體經(jīng)濟(jì)也面臨“救市”問題（如汽車行業(yè)）等等，一切都是都是未知的。 2、 即使此次全球聯(lián)合救市取得了成功，但需要的時(shí)間也很漫長，經(jīng)濟(jì)的中長期衰退已經(jīng)不可避免。 二、2008年中國經(jīng)濟(jì)受全球金融危機(jī)影響分析 1、 由于中國國際收支的資本項(xiàng)目還未完全開放、資產(chǎn)證券化的規(guī)模還處于初級(jí)階段、中國有大量外匯儲(chǔ)備，這些因素是中國免于受到此次金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊； 2、 但是，中國金融資產(chǎn)在美國的實(shí)際損失預(yù)計(jì)也是巨大的，具體數(shù)字有待今后的時(shí)間來檢驗(yàn)和消化；（如中投對(duì)大摩、黑石、貨幣基金的投資損失慘重，各大銀行持有的次貸及雷曼債券損失也將是巨大的，這從平安90%的巨大投資損失可以看到） 3、 中國雖然沒有在金融上遭受嚴(yán)重危機(jī)的沖擊，但全球金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退的影響對(duì)中國的沖擊和考驗(yàn)也是嚴(yán)峻的。在全球經(jīng)濟(jì)一體化和國際分工高度化、中國長期以來用外需來支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式等，都決定了中國不可能再一枝獨(dú)秀。正所謂“覆巢之下，焉有完卵！ 4、 世界巨頭的危機(jī)靠他們自己是無法消化的，例如美國7000億美金的救市資金肯定不會(huì)自己全部買單，中國勢必會(huì)成為最終的買單一族，只是買單多少的問題而已； 5、 中國雖然采取了一系列的舉措，試圖用啟動(dòng)強(qiáng)大的內(nèi)需來化解此次外需不足造成的經(jīng)濟(jì)影響，但為時(shí)太晚，長期的外需拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)豈是短期內(nèi)可以改變的。而且中國面臨著通脹、通縮、滯脹的三重威脅，勢必使中國的政策制定較為艱難，只能兩權(quán)相害取其輕。但是，現(xiàn)在消費(fèi)者的心理預(yù)期已經(jīng)改變，即使連續(xù)降息也難以在短期拉動(dòng)內(nèi)需，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的放緩甚至短期衰退都是可能的； 三、全球金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)中國股市的影響 1、 全球金融危機(jī)的直接影響是針對(duì)嚴(yán)重依賴出口的實(shí)體上市公司及在海外有大量投資的金融機(jī)構(gòu)。這部分損失目前還無法完全預(yù)計(jì)，最終的損失數(shù)字也將是個(gè)天文數(shù)字。并且，出口型企業(yè)倒閉的多米諾骨牌效應(yīng)也將在此次合駿集團(tuán)的倒下后展開，更多的外向型企業(yè)死掉將是必然的； 2、 銀行業(yè)雖然直接受到金融危機(jī)的沖擊，但由于我國金融管制較嚴(yán)，致使損失相對(duì)較小，涉水不深。中長期看中國有持續(xù)降息的預(yù)期，但是由于消費(fèi)者的心理預(yù)期變更，將在短期內(nèi)有更多的資金暫時(shí)回流到銀行，后續(xù)就看各家銀行如何應(yīng)對(duì)了。 3、 房地產(chǎn)業(yè)的冬天現(xiàn)在還是剛剛開始，房地產(chǎn)業(yè)在過去的幾年中由于固定資產(chǎn)投資過熱、通貨膨脹、中國貨幣升值的影響產(chǎn)生了大量泡沫。待泡沫破滅后，一些不利因素紛紛顯現(xiàn)，比如體制上的土地分配制度不公（高峰期大量的地王紛紛出現(xiàn)，地面價(jià)值迅猛拉高）、房價(jià)的上漲速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過消費(fèi)者工資的上漲速度、股市的持續(xù)下跌使大量資金套牢（消費(fèi)者財(cái)產(chǎn)性收入嚴(yán)重縮水）等。但可喜的是房地產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)證券化改革還處于初級(jí)階段，由此避免了類似美國的次貸危機(jī)。 4、 鋼鐵行業(yè)受危機(jī)的影響開始顯現(xiàn)，表現(xiàn)在鋼鐵價(jià)格持續(xù)下跌，產(chǎn)能縮減。但是，就中國鋼鐵業(yè)來說，由于中國拉動(dòng)內(nèi)需的預(yù)期，勢必將提供更多公共品，即時(shí)冒著再次陷入通脹的危險(xiǎn)，***也將放松固定資產(chǎn)投資。對(duì)于鋼鐵及機(jī)械制造業(yè)來說中期看好，至少不會(huì)嚴(yán)重下跌； 5、 石油、煤炭等能源業(yè)的影響將是長期的，表現(xiàn)在能源價(jià)格將持續(xù)走低（由于需求降低），未來風(fēng)險(xiǎn)處于中等水平。也可能由于中國內(nèi)需的快速啟動(dòng)致使能源價(jià)格不致下降過快，而且現(xiàn)在中國大部分地區(qū)進(jìn)入冬季取暖期，對(duì)能源的需求將在未來半年內(nèi)是穩(wěn)定和持續(xù)的。 6、 黃金等貴金屬、奢侈品行業(yè)中期不看好。原因是黃金價(jià)格已經(jīng)在過去持續(xù)升高中透支了其保值性，對(duì)于黃金及其奢侈品行業(yè)來說冬天即將到來。更多的資金將撤出這個(gè)市場，消費(fèi)者對(duì)實(shí)物的購買也將直線下降； 四、關(guān)于救市 1、 房地產(chǎn)業(yè)：現(xiàn)在針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的救市論甚囂塵下，本人認(rèn)為此時(shí)救市是可笑的、是浪費(fèi)納稅人錢的變相利益輸送。 ⑴ 從此次房地產(chǎn)冬天的形成因素來看，是上文提到的固定資產(chǎn)投資過熱、通貨膨脹、中國貨幣升值的影響產(chǎn)生了大量泡沫。在此次泡沫形成過程中房地產(chǎn)業(yè)的暴利是眾所周知的，這部分利潤必須在市場的調(diào)節(jié)下回吐； ⑵ 現(xiàn)在房價(jià)相對(duì)消費(fèi)者的工資來說還是太高，特別是中小城市后期的房地產(chǎn)價(jià)格上漲還未明顯下降，應(yīng)該由市場來決定房地產(chǎn)業(yè)的未來； ⑶ 房地產(chǎn)業(yè)受金融危機(jī)的沖擊主要體現(xiàn)在需求的不足，但這正是房價(jià)過高造成的。中國百姓有嚴(yán)重的“買房情節(jié)”，潛在購買力是巨大的，只是因?yàn)榉績r(jià)過高，一旦房價(jià)回歸合理水平，大量的購買力將使房地產(chǎn)業(yè)自然復(fù)蘇，所以無需救市。