金融危機(jī)到底是什么?

【專家解說】：2008金融危機(jī)及其治理策 【摘 要】2007底美貸危機(jī)爆發(fā)逐步演變金融危機(jī)并向外擴(kuò)散特別今9月份際金融形勢(shì)急劇惡化迅速演變世紀(jì)蕭條嚴(yán)重際金融危機(jī)金融危機(jī)迅速影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)全球性經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)明顯增何迅速遏止金融危機(jī)、迅速遏制金融危機(jī)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響前世界各等事致行 【關(guān)鍵詞】金融危機(jī) 級(jí)貸 金融創(chuàng)新 CDS 金融監(jiān)管 經(jīng)濟(jì)影響 、美金融危機(jī)內(nèi)原 美金融危機(jī)現(xiàn)其必原本質(zhì)看美低儲(chǔ)蓄、高消費(fèi)發(fā)展模式問題體制機(jī)制面看金融疏于監(jiān)管存六環(huán)節(jié)重弊 ()級(jí)房產(chǎn)按揭貸款 按照際慣例購房按揭貸款20%-30%首付按月本付息美刺激房產(chǎn)消費(fèi)10購房實(shí)行零首付半內(nèi)用本付息5內(nèi)付息本甚至允許購房者房?jī)r(jià)增值部再向銀行抵押貸款世界浪漫購房按揭貸款制度讓美超前消費(fèi)、超能力消費(fèi)窮都住房造美經(jīng)濟(jì)輝煌十輝煌背潛伏巨房產(chǎn)泡沫及關(guān)聯(lián)壞賬隱患 (二)房貸證券化 于流性散風(fēng)險(xiǎn)考慮美銀行金融機(jī)構(gòu)購房按揭貸款包括級(jí)按揭貸款打包證券化通投資銀行賣給社投資者巨房產(chǎn)泡沫轉(zhuǎn)嫁資本市場(chǎng)并進(jìn)步轉(zhuǎn)嫁全社投資者--股民、企業(yè)及全球各種銀行機(jī)構(gòu)投資者 (三)第三環(huán)節(jié)投資銀行異化 投資銀行本金融介美投資銀行房貸證券化交易巨額利潤所惑角色異化通承銷債券賺取介費(fèi)用同舉買賣級(jí)債券獲取收益形象說賭場(chǎng)發(fā)牌者變賭徒甚至莊家角色異化僅使介者失公自拖入泥潭能自拔 (四)金融杠桿率高 金融市場(chǎng)要穩(wěn)定金融杠桿率定要合理美金融機(jī)構(gòu)片面追逐利潤度擴(kuò)張用極比例自資金通量負(fù)債實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張杠桿率高達(dá)1:20-30甚至1:40-505美金融機(jī)構(gòu)高杠桿率炮制巨市場(chǎng)虛假繁榮比雷曼兄弟用40億美元自資金形2000億美元左右債券投資 (五)信用違約掉期(CDS) 美金融投資杠桿率能達(dá)1:40-50CDS制度存信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)些風(fēng)險(xiǎn)巨融資提供擔(dān)保若融資現(xiàn)資金問題由提供保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)賠付沒發(fā)違約行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)除風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償外CDS市場(chǎng)公售由形巨規(guī)模超33萬億美元CDS市場(chǎng)CDS現(xiàn)規(guī)避局部風(fēng)險(xiǎn)同卻增金融整體風(fēng)險(xiǎn)使散控制違約風(fēng)險(xiǎn)向信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)集變高度集控制風(fēng)險(xiǎn) (六)沖基金缺乏監(jiān)管 五環(huán)節(jié)相互作用已經(jīng)形美金融危機(jī)源追漲殺跌沖基金加速危機(jī)發(fā)酵爆發(fā)美量缺乏政府監(jiān)管沖基金美經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展沖基金肆做宗商品市場(chǎng)比石油推147美元價(jià);貸危機(jī)爆發(fā)沖基金瘋狂做空美股市加速整系統(tǒng)崩盤 六環(huán)節(jié)環(huán)扣環(huán)形美金融泡沫螺旋體鏈其環(huán)破滅產(chǎn)米諾骨牌效應(yīng)終演變今美乃至世界金融危機(jī) 二、走危機(jī)需要三階段統(tǒng)籌 2009應(yīng)世界金融危機(jī)關(guān)鍵遏制危機(jī)并早走困境必須標(biāo)本兼治、遠(yuǎn)近結(jié)合前燃眉急解決美2萬億美元金融壞賬期防止金融危機(jī)變經(jīng)濟(jì)危機(jī)遠(yuǎn)期建立新世界貨幣體系 ()前措施:三招救市 三招股權(quán)重組增資擴(kuò)股;二壞賬打包、切割剝離;三注入資金解決流性首先政府陷入危機(jī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行重組增資擴(kuò)股比美兩房化私企業(yè)變控股企業(yè)其銀行壞賬剝離打包放邊銀行復(fù)蘇贖資金銀行倒閉由政府埋單壞賬清零第三銀行陷入流性危機(jī)百姓擠兌注入資金增加現(xiàn)金流或者政府面擔(dān)保增強(qiáng)社信;或者政府面擔(dān)保讓其銀行拆借根據(jù)測(cè)算美約2萬億美元壞賬今通采取三招體解決1萬億美元壞賬明要解決剩1萬億美元壞賬 (二)期目標(biāo):振興實(shí)體經(jīng)濟(jì) 何遏制實(shí)體經(jīng)濟(jì)滑全球高度重視重點(diǎn)解決問題解決辦仍增加投資、刺激消費(fèi)、加口三條途徑寬松貨幣政策、積極財(cái)政政策目前各政府都啟增加投資刺激消費(fèi)政策并且摒棄貿(mào)易保護(hù)主義采取共同行 期各政府采取三面措施首先寬松貨幣政策松銀根降息、降低準(zhǔn)備金率增加流性其積極財(cái)政政策財(cái)政補(bǔ)助困難企業(yè)困難群體幫助渡難關(guān)、增強(qiáng)力第三培育市場(chǎng)主體抓住目前批企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)、破產(chǎn)關(guān)閉機(jī)推進(jìn)并購重組推進(jìn)企業(yè)改造發(fā)展作美政府除啟投資、消費(fèi)、口三需求推進(jìn)產(chǎn)業(yè)、企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)外要亡羊補(bǔ)牢體制機(jī)制解決滋金融六環(huán)節(jié)弊端根本問題健全金融制度 (三)期指向:重構(gòu)際貨幣體系 1944形布雷頓森林體系黃金基礎(chǔ)、美元作主要際儲(chǔ)備貨幣美元直接與黃金掛鉤各貨幣與美元固定匯率掛鉤并按35美元盎司官價(jià)向美兌換黃金20世紀(jì)50代期隨著美際收支趨向惡化現(xiàn)全球性美元剩美黃金量外流美黃金儲(chǔ)備能支撐美元泛濫19718月尼克松政府迫宣布放棄美元本位制實(shí)行黃金與美元比價(jià)自由浮歐洲經(jīng)濟(jì)共同體本、加拿等宣布實(shí)行浮匯率1973布雷頓森林體系式瓦解盡管美元再承擔(dān)兌換黃金義務(wù)歐元、元實(shí)力強(qiáng)美元核位沒改變 美作際貨幣主要發(fā)行者本應(yīng)該恪守世界金融制度增強(qiáng)美元貨幣責(zé)任意識(shí)防止濫用貨幣發(fā)行權(quán)幾十特別近十實(shí)踐看美沒肩負(fù)起職責(zé)利益責(zé)任失衡2005美GDP12.5萬億美元貸款余額18萬億美元超GDP50%股票市值20萬億美元超GDP60%美政府欠債超10萬億美元均負(fù)債3萬美元各項(xiàng)金融指標(biāo)狂漲意味著量泡沫必帶金融蕩宏觀看際金融危機(jī)現(xiàn)世界貨幣體系積弊所致重構(gòu)適應(yīng)際經(jīng)濟(jì)新秩序貨幣體系必趨勢(shì) 世界貨幣體系才合理我認(rèn)未世界貨幣體系應(yīng)該美元、歐元、亞元(民幣元主亞洲貨幣)三世界主體貨幣三足鼎立新體系三貨幣間實(shí)行相穩(wěn)定浮匯率各貨幣與三貨幣掛鉤三主體貨幣應(yīng)家應(yīng)實(shí)行G本位--GDP本位即GDP與銀行貸款余額、與股市市值、與房產(chǎn)市值應(yīng)該致相虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持合理比例 三、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)抗危機(jī)能力 目前世界金融危機(jī)產(chǎn)影響股市、房市調(diào)沿海加工貿(mào)易企業(yè)訂單減少部企業(yè)停產(chǎn)破產(chǎn)關(guān)閉企業(yè)融資難問題更加突總體看世界經(jīng)濟(jì)加速滑背景經(jīng)濟(jì)風(fēng)景尚經(jīng)濟(jì)六優(yōu)勢(shì): 第巨額外匯儲(chǔ)備目前已1萬9千億美元外匯儲(chǔ)備足抗御外風(fēng)險(xiǎn)沖擊 第二傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄美德較高儲(chǔ)蓄率百姓勤勞節(jié)儉儲(chǔ)蓄傳統(tǒng)美德2007居民儲(chǔ)蓄達(dá)17.2億元儲(chǔ)蓄率達(dá)50%政府內(nèi)債、外債總GDP60%財(cái)政負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)高 第三審慎嚴(yán)格靈既管制自由外匯管理政策資本項(xiàng)實(shí)行管制外資本能隨意進(jìn)經(jīng)項(xiàng)目外匯進(jìn)較自由靈 第四廣闊發(fā)展空間巨內(nèi)需市場(chǎng)處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化高速發(fā)展期民水平快速提升期2020建全面康社均GDP10突破1萬美元廣闊發(fā)展空間強(qiáng)內(nèi)需僅支撐經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展緩解世界金融危機(jī)發(fā)揮重要作用 第五健康金融體系嚴(yán)格金融監(jiān)管金融體系經(jīng)幾十改革發(fā)展已經(jīng)基本完善抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)金融制度健全管理嚴(yán)格且嚴(yán)格控制金融衍產(chǎn)品沒現(xiàn)類似于美金融體系問題 第六強(qiáng)制度優(yōu)勢(shì)政府宏觀調(diào)控能力社穩(wěn)定、政治穩(wěn)定制逐步健全發(fā)展環(huán)境斷改善央政府高超領(lǐng)導(dǎo)藝術(shù)見事早、行快宏觀調(diào)控預(yù)見性、針性實(shí)效性斷提高比今半保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)快漲;9月加宏觀調(diào)控力度實(shí)施靈審慎宏觀經(jīng)濟(jì)政策;11月份斷實(shí)施積極財(cái)政政策適度寬松貨幣政策等等促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增、穩(wěn)定市場(chǎng)信 總體看經(jīng)濟(jì)增今所放緩2009半慣性滑半始走世界經(jīng)濟(jì)衰退陰影際金融危機(jī)則2009底見底經(jīng)濟(jì)危機(jī)2010底左右見底2011-2012始復(fù)蘇 重慶市副市寫析位