在世界金融危機(jī)引起的沒過主權(quán)信用降級(jí)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)形勢下，中國提出什么樣當(dāng)前

【專家解說】：　　 　　 　　 　　國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司5日宣布，將美國AAA級(jí)長期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至AA+，評(píng)級(jí)前景展望為“負(fù)面”。這是美國歷史上第一次喪失3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)。 　　 　　94年來首次從頂級(jí)跌落 　　 　　標(biāo)普聲明，出于對(duì)美國財(cái)政赤字和債務(wù)規(guī)模不斷增加的擔(dān)憂，把美國長期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從頂級(jí)的AAA級(jí)下調(diào)至AA+級(jí)。 　　 　　標(biāo)普表示，維持評(píng)級(jí)前景展望“負(fù)面”意味著在未來12個(gè)月到18個(gè)月內(nèi)仍有下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)的可能。該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在聲明中說，“我們認(rèn)為國會(huì)和政府最近達(dá)成的財(cái)政緊縮協(xié)議不足以穩(wěn)定政府的中期債務(wù)狀況”。 　　 　　這是世界最大經(jīng)濟(jì)體美國的國債信用首次從頂級(jí)跌落。自另一大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)美國穆迪投資者服務(wù)公司1917年推出主權(quán)信用評(píng)級(jí)制度以來，美國一直穩(wěn)坐3A寶座。標(biāo)普1941年開始評(píng)級(jí)后同樣對(duì)美國維持3A評(píng)級(jí)。 　　 　　美國國債曾毫無爭議地自恃“最安全國債”，AA+評(píng)級(jí)意味著美國長期國債信用水平低于英國、德國、法國、加拿大等國國債。 　　 　　標(biāo)普是三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中第一家下調(diào)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。目前穆迪投資者服務(wù)公司和惠譽(yù)公司都維持對(duì)美國的AAA評(píng)級(jí)，但評(píng)級(jí)前景展望為“負(fù)面”。 　　 　　美稱評(píng)級(jí)計(jì)算誤差2萬億 　　 　　5日早些時(shí)候，美國有線電視新聞網(wǎng)、美國廣播公司新聞?lì)l道等多家媒體報(bào)道，標(biāo)普當(dāng)天下午1時(shí)30分左右通知白宮：將下調(diào)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)。 　　 　　白宮方面隨即反彈，試圖向標(biāo)普施加壓力，促其“回心轉(zhuǎn)意”。 　　 　　一名不愿公開姓名的知情人士當(dāng)時(shí)告訴美聯(lián)社和路透社記者，奧巴馬政府認(rèn)為，標(biāo)普以需要下調(diào)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)為內(nèi)容的分析報(bào)告存在“根本性嚴(yán)重錯(cuò)誤”。 　　 　　不過，美國東部時(shí)間當(dāng)晚將近8時(shí)，標(biāo)普依然宣布“降級(jí)”決定。隨后，美國財(cái)政部發(fā)言人稱標(biāo)普的評(píng)級(jí)計(jì)算存在2萬億美元錯(cuò)誤，質(zhì)疑其可信度。 　　 　　不可能出現(xiàn)大規(guī)模拋售 　　 　　5日白天，市場上關(guān)于標(biāo)普可能下調(diào)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)的傳言一度推低紐約道瓊斯、納斯達(dá)克等美國主要股票價(jià)格指數(shù)。 　　 　　路透社分析，標(biāo)普在業(yè)內(nèi)的最大競爭對(duì)手穆迪本周早些時(shí)候決定暫不下調(diào)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)，一定程度上“調(diào)和”了標(biāo)普“降級(jí)”的沖擊力。 　　 　　“這并非完全出乎意料”，美國富國銀行貨幣策略分析師瓦西里?謝雷布里亞科夫認(rèn)為，美元近期走勢已經(jīng)包含對(duì)降級(jí)可能影響的考慮?！拔覀冾A(yù)計(jì)，美元將進(jìn)一步面臨一些壓力，但我們認(rèn)為不太可能出現(xiàn)美元大規(guī)模拋售?！?　　 　　“我們認(rèn)為外國投資者實(shí)際上不會(huì)開始迅速拋售美國國債的原因之一是，就體量和流動(dòng)性而言，市場上缺乏可以替代美國國債的選項(xiàng)?！敝x雷布里亞科夫說。 　　 　　時(shí)評(píng) 　　 　　加深信心危機(jī) 　　 　　美國和國際分析人士普遍指出，美國喪失3A評(píng)級(jí)的時(shí)間點(diǎn)非常糟糕正值市場信心脆弱之際，勢將加深全球范圍內(nèi)的信心危機(jī)。 　　 　　在過去一周里，全球股市剛剛經(jīng)歷一輪恐慌性拋售：華爾街遭遇近3年來最慘烈下跌；意大利、西班牙國債遭到攻擊；美、歐、亞等世界各大洲主要金融市場相繼失守重要技術(shù)支撐點(diǎn)位，不斷撕開新的下滑空間。 　　 　　這一切都是信心危機(jī)的病征，而信心危機(jī)起源于債務(wù)問題。過去幾個(gè)月里，美國債務(wù)談判陷入膠著，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)頻頻發(fā)出警告，此時(shí)信心危機(jī)已開始萌芽。人們提心吊膽地注視著美國國會(huì)兩黨選舉政治和黨派利益至上的激烈爭吵，再三審視美國的債務(wù)狀況和舉債消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)模式，疑慮日深，恐懼漸生。 　　 　　美歐政治家對(duì)此早有察覺。美國總統(tǒng)奧巴馬在宣布美國國會(huì)兩黨達(dá)成債務(wù)協(xié)議時(shí)，沒有如釋重負(fù)，而是憂心忡忡地坦言這場風(fēng)波對(duì)企業(yè)和市場信心的負(fù)面影響或?qū)㈤L期存在。果不其然，沒過幾天，意大利國債受到攻擊，銀行股遭拋售，意總理貝盧斯科尼當(dāng)即惱火地指責(zé)說，美國曠日持久的債務(wù)談判損害了市場信心。 　　 　　此間觀察家進(jìn)一步指出，美國評(píng)級(jí)下調(diào)還可能顛覆全球市場對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)”的認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平進(jìn)一步上升。由此，評(píng)級(jí)下調(diào)不僅將令美國蒙受損失，為各類融資付出更高成本，也將使全球市場對(duì)歐債的疑慮更深，使信用欠佳的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體更易受到攻擊。種種溢出效應(yīng)，今后還將繼續(xù)放大并傳遞全球，加深市場對(duì)美歐信用的信心危機(jī)。 　　 　　實(shí)際上，標(biāo)準(zhǔn)普爾選擇在周五收盤后公布下調(diào)美國3A評(píng)級(jí)，算得上非常體貼的行為，使各方有足夠的時(shí)間消化這樣一個(gè)“重磅炸彈”，市場更具理性而不至于過度驚慌。 　　 　　總而言之，美國喪失3A評(píng)級(jí)，巨大的心理影響和巨大的實(shí)際影響相交織，構(gòu)成一個(gè)具有全球沖擊力的符號(hào)性事件，并且這個(gè)符號(hào)，是一個(gè)兼具歷史意義和象征意義的符號(hào)。 　　 　　影響 　　 　　沖擊全球經(jīng)濟(jì) 　　 　　分析人士認(rèn)為，從短期來看，鑒于美國經(jīng)濟(jì)和美元在國際上的重要地位，美國失去標(biāo)普最高級(jí)信用評(píng)級(jí)的影響廣泛，且具有很大的外溢性。 　　 　　首當(dāng)其沖的是奧巴馬政府以及美國的形象。標(biāo)普不看好奧巴馬與國會(huì)努力達(dá)成的債務(wù)問題解決方案，對(duì)美國決策層應(yīng)對(duì)債務(wù)問題的能力缺乏信心。這一歷史性“降級(jí)”對(duì)美國的信譽(yù)沖擊不小。 　　 　　其次，評(píng)級(jí)可能造成美國國債收益率大幅上升，推高整個(gè)市場借貸成本。對(duì)美國政府、企業(yè)以及個(gè)人消費(fèi)者來說，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)將加重，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能中斷，甚至重新陷入衰退。近期，由于經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩，外界猜測美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)出臺(tái)新一輪定量寬松政策，然而借貸成本上升會(huì)增加刺激政策出臺(tái)的難度。 　　 　　第三，分析人士還擔(dān)憂全球金融市場可能會(huì)出現(xiàn)不可預(yù)料的動(dòng)蕩。美元作為最重要國際貨幣受到?jīng)_擊，可能會(huì)與歐洲債務(wù)危機(jī)交織在一起，進(jìn)一步重挫投資者信心。此外，美元匯率如果大跌，可能導(dǎo)致石油等大宗商品價(jià)格暴漲，給其他經(jīng)濟(jì)體造成較大輸入性通脹壓力。國際貨幣基金組織總裁拉加德近日曾警告說，美國信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)將造成嚴(yán)重后果，沖擊美國及全球經(jīng)濟(jì)，而美元全球主要儲(chǔ)備貨幣的地位也將受質(zhì)疑。 　　 　　這一事件長期影響仍需要密切觀察。 　　 　　美國知名智庫布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員巴里?博斯沃思接受記者采訪時(shí)表示，評(píng)級(jí)下調(diào)不會(huì)產(chǎn)生顯著的影響。他認(rèn)為，評(píng)級(jí)并不是唯一決定因素。 　　 　　不過，也有觀察人士指出，這一歷史性的“降級(jí)”事件，將對(duì)全球各類資金的資產(chǎn)配置產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，投資者對(duì)美債等美元資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)已經(jīng)從“無風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)向“有風(fēng)險(xiǎn)”，這從長期而言或給國際貨幣體系等帶來新的變化。 　　 　　分析 　　 　　三大原因?qū)е孪抡{(diào) 　　 　　標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，下調(diào)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)主要基于三方面原因。 　　 　　美國債務(wù)前景堪憂 　　 　　標(biāo)普將美國的債務(wù)狀況與加拿大、英國、德國和法國四個(gè)國家相比較后得出結(jié)論，認(rèn)為美國債務(wù)狀況不滿足3A評(píng)級(jí)的要求。 　　 　　包括美國在內(nèi)，這五個(gè)國家今年的凈政府債務(wù)和GDP的比例區(qū)間在34%和80%之間，美國的這一比例為74%。這五個(gè)國家公共債務(wù)和GDP的比例區(qū)間在30%至83%之間，美國的這一比例為79%。 　　 　　盡管美國并不是債務(wù)比例最高的國家，但標(biāo)普預(yù)計(jì)，和美國相比，其他四個(gè)國家的公共債務(wù)對(duì)GDP的比例最晚到2015年將會(huì)開始下降，而目前難以看到美國公共債務(wù)比例下降的跡象。 　　 　　財(cái)政計(jì)劃“不到位” 　　 　　8月2日，在美國政府債務(wù)上限到期日當(dāng)天，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署提高美國債務(wù)上限和削減政府開支的法案，決定在未來十年內(nèi)削減政府開支2.1萬億到2.4萬億美元。 　　 　　但是，根據(jù)標(biāo)普自己的測算，對(duì)于解決美國公共財(cái)政問題，比較理想的減赤額為4萬億美元。 　　 　　標(biāo)普表示，盡管美國國會(huì)接下來可能還會(huì)有短期的應(yīng)對(duì)計(jì)劃，但是基于此次方案出臺(tái)的過程如此艱難，兩黨之間的斗爭如此激烈，很難對(duì)進(jìn)一步的財(cái)政計(jì)劃能夠順利而及時(shí)出臺(tái)抱有信心。 　　 　　對(duì)決策者失去信心 　　 　　標(biāo)普在聲明中對(duì)美國政策制定者在解決債務(wù)問題上的決心和誠意提出質(zhì)疑。此外，標(biāo)普也指責(zé)兩黨對(duì)其早先提出的降級(jí)警告沒有足夠重視。 　　 　　“在這次面對(duì)財(cái)政和經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)時(shí)，美國政策制定機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)的效率、穩(wěn)定性以及預(yù)見性都比我們預(yù)計(jì)的顯著降低?！睒?biāo)普在聲明中毫不客氣地表示。 　　 　　標(biāo)普認(rèn)為，由于剛通過的方案并不到位，為了應(yīng)對(duì)美國債務(wù)的短期變動(dòng)，未來可能仍需要出臺(tái)進(jìn)一步的財(cái)政方案。但由于對(duì)美國決策者在此次提高債務(wù)上限問題上的表現(xiàn)非常失望，標(biāo)普擔(dān)心未來這些方案的通過又將是“困難重重”。