金融危機(jī)發(fā)生的原因是什么？

【專家解說】：我說的最普通嘍??！樓主你慢慢看！不明白的地方問我。 先給你解釋一下什么是次貸危機(jī)！一看就明了 根源是美國(guó)，所以我從美國(guó)說起嘍！ 過去在美國(guó)，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。 當(dāng)?shù)厝撕苌僖淮维F(xiàn)金買房，通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款?？墒俏覀円仓溃诿绹?guó)失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，他們?cè)趺促I房子呢？因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，他們就被定義為次級(jí)貸款者。 大約從10年前開始，那個(gè)時(shí)候貸款公司漫天的廣告就出現(xiàn)在電視上、報(bào)紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單： 『你想過中產(chǎn)階級(jí)的生活嗎？買房吧！』 『積蓄不夠嗎？貸款吧！』 『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』 『首次付款也付不起？我們提供零首付！』 『擔(dān)心利息太高？頭兩年我們提供3％的優(yōu)惠利率！』 『每個(gè)月還是付不起？沒關(guān)系，頭24個(gè)月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年后再付！想想看，兩年后你肯定已經(jīng)找到工作或者被提升為經(jīng)理了，到時(shí)候還怕付不起！』 『擔(dān)心兩年后還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現(xiàn)在的房子比兩年前漲了多少，到時(shí)候你轉(zhuǎn)手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』 在這樣的誘惑下，無數(shù)美國(guó)市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔(dān)心兩年后的債務(wù)？向來相當(dāng)樂觀的美國(guó)市民會(huì)告訴你，演電影的都能當(dāng)上州長(zhǎng)，兩年后說不定我還能競(jìng)選總統(tǒng)呢。） 阿囧貸款公司短短幾個(gè)月就取得了驚人的業(yè)績(jī)，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長(zhǎng)--阿囧先生，那也是熟讀美國(guó)經(jīng)濟(jì)史的人物，不可能不知道房地產(chǎn)市場(chǎng)也是有風(fēng)險(xiǎn)的，所以這筆收益看來不能獨(dú)吞，要找個(gè)合伙人分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才行。 于是阿囧找到美國(guó)財(cái)經(jīng)界的領(lǐng)頭大哥--投資銀行。這些家伙可都是名字響當(dāng)當(dāng)?shù)拇蟾纾懒帧⒏呤?、摩根），他們每天做什么呢？就是吃飽了閑著也是閑著，于是找來諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家，找來哈佛教授，找來財(cái)務(wù)工程人員，用上最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時(shí)煉出）之后，弄出幾份分析報(bào)告，從而評(píng)價(jià)一下某某股票是否值得買進(jìn)，某某國(guó)家的股市已經(jīng)有泡沫了，這一群在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨的大哥，你說他們看到這里面有沒有風(fēng)險(xiǎn)？ 開玩笑，風(fēng)險(xiǎn)是用腳都看得到！可是有利潤(rùn)啊，那還猶豫什么，接手吧！于是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財(cái)務(wù)工程人員，大學(xué)教授以數(shù)據(jù)模型、隨機(jī)模擬評(píng)估之后，重新包裝一下，就弄出了新產(chǎn)品--CDO（注： Collateralized Debt Obligation，債務(wù)抵押債券），說穿了就是債券，通過發(fā)行和銷售這個(gè)CDO債券，讓債券的持有人來分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險(xiǎn)。 光這樣賣，風(fēng)險(xiǎn)太高還是沒人買啊，假設(shè)原來的債券風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)是 6，屬于中等偏高。于是投資銀行把它分成高級(jí)和普通CDO兩個(gè)部分(trench)，發(fā)生債務(wù)危機(jī)時(shí)，高級(jí)CDO享有優(yōu)先賠付的權(quán)利。這樣兩部分的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分別變成了 4 和 8，總風(fēng)險(xiǎn)不變，但是前者就屬于中低風(fēng)險(xiǎn)債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，在高級(jí)飯店不斷辦研討會(huì)，送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當(dāng)然賣了個(gè)滿堂彩！可是剩下的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) 8 的高風(fēng)險(xiǎn)債券怎么辦呢？避險(xiǎn)基金又是什么人，于是投資銀行找到了避險(xiǎn)基金，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風(fēng)喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)直小意思！ 于是憑借著關(guān)系，在世界范圍內(nèi)找利率最低的銀行借來錢，然后大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；普通 CDO 利率可能達(dá)到12％，所以光靠利差避險(xiǎn)基金就賺得滿滿滿了。 這樣一來，奇妙的事情發(fā)生了，2001年末，美國(guó)的房地產(chǎn)一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會(huì)出現(xiàn)還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。 結(jié)果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個(gè)一般銀行，到避險(xiǎn)基金人人都賺錢，但是投資銀行卻不太高興了！當(dāng)初是覺得普通 CDO 風(fēng)險(xiǎn)太高，才丟給避險(xiǎn)基金的，沒想到這幫家伙比自己賺的還多，凈值拼命地漲，早知道自己留著玩了，于是投資銀行也開始買入避險(xiǎn)基金，打算分一杯羹了。這就好像阿宅家里有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長(zhǎng)越壯了，阿宅這下可傻眼了，難道發(fā)霉了的飯菜營(yíng)養(yǎng)更好？于是自己也開始吃了！ 這下又把避險(xiǎn)基金樂壞了，他們是什么人，手里有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現(xiàn)在拿著搶手的CDO當(dāng)然要大干一票！于是他們又把手里的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，然后繼續(xù)追著投資銀行買普通 CDO 。 科科，當(dāng)初可是簽了協(xié)議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！！ 投資銀行實(shí)在心理不爽啊，除了繼續(xù)悶聲買避險(xiǎn)基金和賣普通 CDO 給避險(xiǎn)基金之 外，他們又想出了一個(gè)新產(chǎn)品，就叫CDS（注：Credit Default Swap，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產(chǎn)品的溫床：一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風(fēng)險(xiǎn)高嗎，那我弄個(gè)保險(xiǎn)好了，每年從CDO里面拿出一部分錢作為保險(xiǎn)費(fèi)，白白送給保險(xiǎn)公司，但是將來出了風(fēng)險(xiǎn)，大家一起承擔(dān)。 以AIG為代表的保險(xiǎn)公司想，不錯(cuò)啊，眼下 CDO 這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤(rùn)，這不是每年白送錢給我們嗎！避險(xiǎn)基金想，也還可以啦，已經(jīng)賺了幾年了，以后風(fēng)險(xiǎn)越來越大，光是分一部分利潤(rùn)出去，就有保險(xiǎn)公司承擔(dān)一半風(fēng)險(xiǎn)！于是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！ 但是故事到這還沒結(jié)束： 因?yàn)?quot;聰明"的華爾街人又想出了基于 CDS 的創(chuàng)新產(chǎn)品！找更多的一般投資大眾一起承擔(dān)，我們假設(shè) CDS 已經(jīng)為我們帶來了 50 億元的收益，現(xiàn)在我新發(fā)行一個(gè)基金，這個(gè)基金是專門投資買入 CDS 的，顯然這個(gè)建立在之前一系列產(chǎn)品之上的基金的風(fēng)險(xiǎn)是很高的，但是我把之前已經(jīng)賺的 50 億元投入作為保證金，如果這個(gè)基金發(fā)生虧損，那么先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會(huì)開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規(guī)模 500 億元。天哪，還有比這個(gè)還爽的基金嗎？ 1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會(huì)虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！ Rating Agencies 看到這個(gè)天才的規(guī)畫，簡(jiǎn)直是毫不猶豫：給出 AAA 評(píng)級(jí)！ 結(jié)果這個(gè)基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財(cái)產(chǎn)品，甚至其他國(guó)家的銀行也紛紛買入。雖然首次募集規(guī)模是原定的 500 億元，可是后續(xù)發(fā)行了多少億，簡(jiǎn)直已經(jīng)無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。 如果現(xiàn)有規(guī)模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金凈值不虧到本金的 1% 時(shí)才不會(huì)虧錢，也就是說虧本的機(jī)率越來越高。 當(dāng)時(shí)間走到了 2006 年年底，風(fēng)光了整整 5年的美國(guó)房地產(chǎn)終于從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終于開始斷裂。因?yàn)榉績(jī)r(jià)下跌，優(yōu)惠貸款利率的時(shí)限到了之后，先是普通民眾無法償還貸款，然后阿囧貸款公司倒閉，避險(xiǎn)基金大幅虧損，繼而連累AIG保險(xiǎn)公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發(fā)布巨額虧損報(bào)告，同時(shí)投資避險(xiǎn)基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然后股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續(xù)增多，最終，美國(guó)Subprime Crisis 爆發(fā)接近成為 Prime Crisis。 Credit Crunch 開啟的地獄大門，還不知道如何關(guān)上…… 看完了上面的再說說中國(guó)，中國(guó)主要的外匯儲(chǔ)備是美元已經(jīng)有1.9萬億，這次的金融危機(jī)美國(guó)增加了不少現(xiàn)金流，多印出來不少錢，所以短期內(nèi)有通脹，美元貶值就在情理之中了，當(dāng)然受損失的還是中國(guó)，誰叫你儲(chǔ)備美元了？？ 看完國(guó)外再看國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)的樓市泡沫也很大，人民都在單款買房子。國(guó)家是放寬金融政策，說白了就是降息刺激錢的流通，反正放銀行里也沒利息，就是樓主說的（1.銀行利息收入減少），再者國(guó)家也說了增加資金流，說白了也是多印錢。短期的增加貨幣量，錢印多了就不值錢了就是樓主說的（2.物價(jià)上漲，購(gòu)買力下降），降息可以有點(diǎn)作用，這就好比在爛瘡上擦粉，短期看似蓋住了，其實(shí)爛瘡爛得更深，至于挑戰(zhàn)和機(jī)遇沒有看到，發(fā)改委又說糧價(jià)要和國(guó)際“接軌”了，好比石油，國(guó)際原油價(jià)格到150美圓了發(fā)改委就“接軌”了，現(xiàn)在跌到60美圓以就看不到接軌了。國(guó)際糧食價(jià)格上漲了發(fā)改委就“接軌”了，為什么只看所謂的匯率不考慮國(guó)內(nèi)貨幣實(shí)際購(gòu)買力和工資水平？ 所以，物價(jià)上漲，人們購(gòu)買力不行，工廠生產(chǎn)的東西賣不出去就只好倒閉，現(xiàn)在有千萬農(nóng)民工失業(yè)潮就不奇怪了！ 生活水平與朝鮮接軌，老百姓的福利待遇和醫(yī)療保障與非洲接軌，物價(jià)房?jī)r(jià)油價(jià)與歐美接軌。這就是中國(guó)國(guó)際地位提升的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，樓主你明白了么