金融危機(jī)的原因

【專(zhuān)家解說(shuō)】：聽(tīng)過(guò)許多著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于金融自由演化與風(fēng)險(xiǎn)管理之類(lèi)的講座，對(duì)你的問(wèn)題進(jìn)行較為通俗的解答: 一，根源:目前流行四種說(shuō)法 1，資產(chǎn)流動(dòng)性過(guò)盛 2000年左右美國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)相當(dāng)熱門(mén)，涌入大量炒房者(這些炒房者因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，他們就被定義為次級(jí)貸款者)。 炒房者錢(qián)不夠便向貸款公司借貸，并以住房為抵押。 而房地產(chǎn)市場(chǎng)也是有風(fēng)險(xiǎn)的，于是貸款公司為分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)找到美國(guó)財(cái)經(jīng)界的領(lǐng)頭大哥--投資銀行，進(jìn)行融資。 投資銀行為分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)放CDO債券(利率極高)給避險(xiǎn)基金，讓債券的持有人--避險(xiǎn)基金的投資者來(lái)分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險(xiǎn)。 避險(xiǎn)基金為分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，找到AIG為代表的保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)CDS保險(xiǎn)，并且創(chuàng)立CDS基金，由于美國(guó)的房地產(chǎn)一路飆升，CDS基金相當(dāng)賺錢(qián)，結(jié)果這個(gè)基金可賣(mài)瘋了，各種退休基金、教育基金、理財(cái)產(chǎn)品， 甚至其他國(guó)家的銀行也紛紛買(mǎi)入。 當(dāng)時(shí)間走到了2006年年底，供需關(guān)系發(fā)生深刻變化，風(fēng)光了整整5年的美國(guó)房地產(chǎn)終于從頂峰重重摔了下來(lái)，這條食物鏈也終于開(kāi)始斷裂。因?yàn)榉績(jī)r(jià)下跌，貸款利率的時(shí)限到了之后， 先是普通民眾無(wú)法償還貸款， 然后貸款公司倒閉，避險(xiǎn)基金大幅虧損，繼而連累AIG保險(xiǎn)公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發(fā)布巨額虧損報(bào)告，同時(shí)投資避險(xiǎn)基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然后股市大跌，民眾普遍虧錢(qián)，無(wú)法償還房貸的民眾繼續(xù)增多，最終，美國(guó) Subprime Crisis 爆發(fā)接近成為 Prime Crisis。Credit Crunch 開(kāi)啟的地獄大門(mén)，還不知道如何關(guān)上…… 2，美國(guó)人的貪婪--為賺取暴利而濫用金融杠桿 目前，許多投資銀行為了賺取暴利，采用20-30倍杠桿操作，假設(shè)一個(gè)銀行A自身資產(chǎn)為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說(shuō)，這個(gè)銀行A以 30億資產(chǎn)為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5%，那么A就獲得45億的盈利，相對(duì)于A自身資產(chǎn)而言，這是150%的暴利。反過(guò)來(lái)，假如投資虧損5%，那么銀行A賠光了自己的全部資產(chǎn)還欠15億。 CDS基金以50億為保證金，因?yàn)檫@個(gè)基金賣(mài)瘋了，它發(fā)行了5000億!若賺10%，那將是500億的暴力;若陪10%，墊付50億保證金還要陪450億! 投資銀行找來(lái)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家，找來(lái)哈佛教授，找來(lái)財(cái)務(wù)工程人員， 用上最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)模型，一番金融煉丹之后，弄出幾份分析報(bào)告，促使金融機(jī)構(gòu)利用大幅杠桿牟取暴利，風(fēng)險(xiǎn)是用腳都看得到!但是有巨額利潤(rùn)啊，貪婪的美國(guó)人決定大干一票! 3，信貸過(guò)于寬松 20世紀(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，得益于寬松的信貸制度，為什么? 因?yàn)榭茖W(xué)技術(shù)創(chuàng)新決定現(xiàn)代國(guó)家的實(shí)力，美國(guó)寬松的信貸促使大量企業(yè)進(jìn)行科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新，大量新產(chǎn)品，新發(fā)明得以問(wèn)世，這迅速提升了美國(guó)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力。 正由于這個(gè)制度的慣性，導(dǎo)致近些年美國(guó)大量的借貸發(fā)生，房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模急劇膨脹，產(chǎn)生極大的經(jīng)濟(jì)泡沫，導(dǎo)致次貸危機(jī)的發(fā)生。 4，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不力，格林斯潘為金融危機(jī)始作俑者 作為中央銀行的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，簡(jiǎn)稱(chēng)“美聯(lián)儲(chǔ)局”。從1913年起至今，美聯(lián)儲(chǔ)局一直控制著美國(guó)的通貨與信貸，起著“最后的借款人”的作用，并運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、銀行借款貼現(xiàn)率和金融機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備金比率三大杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，旨在為美國(guó)“提供一個(gè)更安全、更穩(wěn)定、適應(yīng)能力更強(qiáng)的貨幣金融體系”。美國(guó)金融危機(jī)當(dāng)然與美聯(lián)儲(chǔ)的失職--對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不力，脫不開(kāi)關(guān)系。 全球金融界人士中流傳著這樣一句話(huà):“格林斯潘一開(kāi)口，全球投資人就要豎起耳朵”，“格林斯潘打個(gè)噴嚏，全球投資人都要傷風(fēng)”，因?yàn)樗幍奈恢脤?shí)在太敏感，這就注定了他必然要成為各種風(fēng)暴的中心。格林斯潘執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)期，連續(xù)降息使得借款的成本極低，自然導(dǎo)致大批還款能力有限的人，紛紛貸款，格林斯潘是人不是神，他也有可能產(chǎn)生重大過(guò)失。 以上四種說(shuō)法各有一定道理，值得肯定，但個(gè)人認(rèn)為最中肯的答案在下面: 真正的根源(著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)):資本主義社會(huì)的根本矛盾--生產(chǎn)的社會(huì)化和資本主義私人占有制之間的矛盾，即資源配置問(wèn)題。通俗的說(shuō)，由于財(cái)富分配比例極不平衡，大部分財(cái)富被極少數(shù)富人占有，而另外的絕大多數(shù)人也要追求體面的生活，所以一旦有這種機(jī)會(huì)， 絕大多數(shù)人會(huì)蜂擁而上進(jìn)行不理性的金融投資，使金融市場(chǎng)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，供需關(guān)系發(fā)生重大轉(zhuǎn)變(例如美國(guó)石油價(jià)格的巨大變動(dòng))，使經(jīng)濟(jì)泡沫被捅破，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，引發(fā)金融危機(jī)。 二，起源:美國(guó)次貸危機(jī) 三，擴(kuò)散及危害:絕大部分行業(yè)都受到影響，銀行業(yè)、證券業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)等受重創(chuàng)。 美國(guó)國(guó)內(nèi):由于房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫，引起美國(guó)銀行業(yè)的巨額虧損，進(jìn)而影響企業(yè)的融資，影響股市(股市大跌)，由股市擴(kuò)散到人民大眾，企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)率上升。 歐洲和日本:全球經(jīng)濟(jì)一體化，歐日與美國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，美國(guó)自己家里著火，對(duì)歐日的投資將大量收縮;美國(guó)股市大跌，歐日投資美國(guó)的資產(chǎn)大幅縮水，很多歐洲企業(yè)持有的美國(guó)證券隨著美國(guó)投行的破產(chǎn)而變成廢紙，等等。 中國(guó):拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三輛馬車(chē):投資?出口?消費(fèi)，其中的前兩者均已受阻，海外投資虧損，由于匯率變動(dòng)，出口損失巨大，珠三角一帶大批勞工失業(yè)，中國(guó)企業(yè)遭遇寒冬，通貨膨脹使農(nóng)民、農(nóng)民工的生活得不到保障，目前中國(guó)只得擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)消費(fèi)以度過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 四，如何緩解金融危機(jī): 很難說(shuō)，現(xiàn)在全球都在討論這個(gè)問(wèn)題。 歐美傾向:聯(lián)合救市，政府發(fā)放債券對(duì)市場(chǎng)注入資金，通過(guò)促進(jìn)貨幣流動(dòng)性以抵抗經(jīng)濟(jì)衰退。 日本傾向:單獨(dú)行動(dòng)，在亞洲收購(gòu)破產(chǎn)企業(yè)(如野村)，以便在經(jīng)濟(jì)上同正崛起的中國(guó)抗衡。 中國(guó)傾向:擴(kuò)大內(nèi)需，穩(wěn)房?jī)r(jià)以防通脹，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加強(qiáng)民生改善，促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)。 注:絕對(duì)原創(chuàng)，我耗費(fèi)三個(gè)小時(shí)整理出來(lái)的。