高手幫忙啊，以汽車股票為例寫一篇投資分析報告

【專家解說】：　　中國重汽（000951)：公司是國內(nèi)15噸級以上載重汽車最大的生產(chǎn)企業(yè)，大股東中國重汽集團擁有各類車型760多個，形成了目前國內(nèi)最完善的卡車整車產(chǎn)品系列型譜。公司提出了實施國際化戰(zhàn)略的目標：逐步實現(xiàn)品牌、資本、管理、人才、技術(shù)、市場的國際化，力爭到2010年把"中國重汽"建成國際知名汽車品牌，力爭進入世界500強。 　　作為國內(nèi)最早的重卡生產(chǎn)商，也是近幾年卡車重型化的主要受益者，公司主業(yè)突出，產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，已成為國內(nèi)最大的重卡行業(yè)生產(chǎn)商目前年整車產(chǎn)能約10萬輛，橋箱公司整車配套橋年產(chǎn)能10萬只。公司憑借EGR發(fā)動機重卡，在08年下半年的國三產(chǎn)品競爭中取得領(lǐng)先優(yōu)勢，09年EGR重卡將繼續(xù)圍剿高壓共軌重卡，競爭對手EGR發(fā)動機的推出時間和兩類重卡產(chǎn)品的實際燃油經(jīng)濟性對比將決定公司明年領(lǐng)先優(yōu)勢的大小。 　　政府最近推出的4萬億投資計劃將促進重卡特別是自卸車的需求，自卸車比例達到40%左右的中國重汽受益最大。09年鋼鐵等主要原材料價格將有25%左右的下降，考慮需求下降導(dǎo)致設(shè)備利用率下降及產(chǎn)品價格下降等因素影響，仍可提高公司毛利率0.5-1個百分點，從而部分抵消需求下降對行業(yè)盈利的影響。預(yù)計公司09-10年EPS分別為1.45、1.90元。 　　●中國重汽目前年整車產(chǎn)能約10 萬輛，橋箱公司整車配套橋年產(chǎn)能10萬只。國III標準7月1號實施帶來新的變數(shù)。采用共軌技術(shù)的發(fā)動機價格比EGR高1萬多。中國重汽的EGR 系統(tǒng)成本低、產(chǎn)能不受限制、維修方便、對油品的要求低，更符合國情。 　　●從中國重汽下半年銷售來看，EGR比例高達80％，也就是說重汽在國內(nèi)銷售的車輛幾乎全部是通過EGR技術(shù)實現(xiàn)國三。重汽在向國三標準切換中搶得先機。 　　●重卡存量約30％作為工程用車，在政府通過投資擴大內(nèi)需刺激經(jīng)濟增長的背景下將直接受益。我們認為，受內(nèi)需政策刺激因素，2009年重卡行業(yè)銷量增速將會比我們之前的預(yù)期提高增速3％，我們預(yù)計2009 年下半年國產(chǎn)重卡銷量將會重拾升勢，2009年全年預(yù)計重卡銷量下降5％。 　　●我們認為公司的銷售結(jié)構(gòu)與銷售用途都非常有利于公司的發(fā)展，工程用途已經(jīng)占到總量約40%，從銷售地點看，出口已經(jīng)占到20%，另外此次國III 標準切換是從08 年7 月開始且對車主購車是一次性影響，因此公司09 年下半年銷量仍有望實現(xiàn)5%以上的增長，10年仍可實現(xiàn)15％以上的銷量增長。 2009年半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入109.45億元，同比下滑15.57％；歸屬于母公司所有者的凈利潤2.12億元，同比下滑52.17％，EPS為0.51元。2季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.98億元，同比下滑16.42%，環(huán)比上升70.45%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.56億元，同比下滑46.10%，EPS為0.37元。 　　公司半年報中值得關(guān)注的地方有兩個：（1）2季度的毛利率為9.12%，與1季度相比下降了1.02個百分點，與同期相比下降了0.32個百分點，天相投顧認為，其原因是國內(nèi)重卡市場的消費結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，對性能要求相對較低的工程用車需求較大，西部和北部地區(qū)的需求較大；天相投顧預(yù)計，隨著宏觀經(jīng)濟的回暖，物流用車等相對高端車輛需求的增加將使得公司的毛利率回升。（2）2季度的期間費用率為5.23%，與1季度相比下降了1.46個百分點，主要原因是銷售費用率下降了1.67個百分點。天相投顧認為，隨著宏觀經(jīng)濟的回暖，中高端重卡消費需求的增加，中高端客戶的需求價格彈性相對較低，因此公司的促銷返利政策作用將被弱化，銷售費用率將趨于下降。 　　從集團公司的市場占有率來看，2009年1-7月，集團的市場占有率為23.68%，而排名第二的一汽集團的市場占有率為19.01%。天相投顧認為，隨著其他公司EGR重卡產(chǎn)品的成熟，公司的市場地位將恢復(fù)到國3排放標準實施前的水平。 　　根據(jù)天相投顧之前的研究報告《重卡行業(yè)：行業(yè)周期下滑，加大研發(fā)投入和差異化度過寒冬》成果，重卡消費量與房地產(chǎn)開發(fā)完成投資的相關(guān)系數(shù)為0.88，與公路貨運量的相關(guān)系數(shù)為0.87。2009年1-6月的房地產(chǎn)開發(fā)完成投資累計同比增速為9.90%，而1-7月則為11.60%，房地產(chǎn)開發(fā)的回暖將為重卡行業(yè)自卸車等車型的回暖奠定良好的基礎(chǔ)。2009年6月、7月的汽車貨運量同比增速分別為13.22%、20.26%，物流行業(yè)的回暖將促進半掛牽引車銷量的提升。2009年7月份，半掛牽引車銷量為2.29萬輛，環(huán)比上升25.98%，在3季度傳統(tǒng)的銷售淡季情況下，環(huán)比上升的意義尤其重大。天相投顧維持天相投顧之前在研究報告《上半年乍暖還寒，下半年轉(zhuǎn)機或現(xiàn)-汽車行業(yè)09年策略》中給出的判斷：重卡行業(yè)的年度銷量將與2008年持平，銷量增速為0%左右的預(yù)測。 　　天相投顧預(yù)計，2009年公司全年的營業(yè)收入208.10億元，同比增長8.43%；歸屬于母公司所有者的凈利潤5.17億元，同比增長9.41%。 　　天相投顧預(yù)計公司2009、2010、2011年EPS分別為1.23元、1.86元、2.05元考慮到重卡行業(yè)下半年的復(fù)蘇、公司在行業(yè)內(nèi)的龍頭地位和集團產(chǎn)業(yè)鏈漸趨完整形成的協(xié)同效應(yīng)，維持"買入"的投資評級。 　　注意的風(fēng)險因素是：大盤系統(tǒng)風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、原材料價格上漲導(dǎo)致的盈利能力下降風(fēng)險、市場競爭加劇導(dǎo)致的盈利能力下降風(fēng)險和新產(chǎn)品導(dǎo)致的不確定性風(fēng)險。