今日資本徐新：尋找“吃喝玩樂”中的大生意

【專家解說】：

　　今日資本創(chuàng)始合伙人、總裁徐新

　　徐新堅定地認為“做基金的最高境界就是獨立”，這個念頭壓倒了一切。

　　說到財富故事，恐怕再也沒有比“白手起家創(chuàng)立的公司由小變大最終上市”更為激動人心的了。

　　在這個故事中，除了堅忍而幸運的創(chuàng)業(yè)者之外，VC(Venture Capital，創(chuàng)業(yè)投資)也往往是必不可少的主角。無數的上市公司，尤其是問鼎納斯達克的高科技公司背后，無一不是資本力量驅使。

　　VC所演繹的，是故事中的故事。

　　今日資本正是其中一員。這個名字對于很多人來說都顯得陌生，然而說起它的投資案例，土豆網、京東商城、趕集網、真功夫，恐怕無人不知。其中，土豆網已于2011年8月登陸納斯達克，京東商城等幾家企業(yè)也都蓄勢待發(fā)。

　　“應該說我們比較幸運，投資的企業(yè)都很爭氣。”久未露面的今日資本創(chuàng)始合伙人、總裁徐新對《瞭望東方周刊》說。徐新語速很快，聲音爽朗。對于今日資本這樣一個年輕的、也正處于創(chuàng)業(yè)期的VC來說，這樣的成績無疑令她自豪。

　　簡單來說，VC的模式是“融資—尋找投資項目—培育—項目上市或并購—套現(xiàn)”。其中，尋找和培育項目是故事的核心。“選對行業(yè)很重要，我們關注的，是與中產階層的吃喝玩樂密切相關的行業(yè)，比如零售、消費品及互聯(lián)網。”徐新告訴本刊記者。

　　今日資本的造富故事，正是從“吃喝玩樂”中尋找大生意。

　　VC中的創(chuàng)業(yè)者

　　與許多海歸派的VC的職業(yè)軌跡迥異，1988年，畢業(yè)于南京大學的徐新還只是中國銀行總行營業(yè)部的一名普通員工，今天，她已是創(chuàng)投圈內最炙手可熱的投資人之一。當年銀行單調而枯燥的工作并沒有磨滅徐新的斗志，她反而憑借熱情和耐心取得了突出的業(yè)績，得到了去香港普華永道工作實習的機會，一只腳踏入了資本圈。

　　徐新職業(yè)生涯中的第一個投資案例就是娃哈哈，當時她已進入香港本土最大的證券公司百富勤的直接投資部。不到三年，百富勤在1998年亞洲金融風暴中倒閉，而徐新也轉投霸菱投資集團，正式踏入VC界。

　　在金融風暴中，徐新的事業(yè)經歷了一個艱難的開始。作為霸菱亞洲的第一位員工，當時她所掌管的霸菱亞洲投資基金僅有2500萬美元，她既要用這有限的資金尋找項目，還要幫助已投資的企業(yè)度過危機。然而，逆水行舟中，徐新仍然投資了網易、永和大王等經典案例。

　　自1998年入行以來到離開霸菱為止，徐新在對投資組合公司平均兩年半到三年的持有期內，獲得了超過100%的年平均投資回報率，回報的絕對值在3倍以上;她參與投資的10個案子中，已有6個成功退出，并產生了丁磊等四位福布斯富豪。

　　尤其值得一提的是，徐新于1999年以天使身份投資并至今擔任董事長的中華英才網，分別在2005年初和2006年3月得到國際知名網絡招聘集團Monster5000萬美元和2500萬美元的注資后，為她帶來了近800倍的賬面回報。

　　2004年，中國創(chuàng)投市場走過了互聯(lián)網泡沫，迎來了一個嶄新的高潮，徐新認為這是難得的大好時機，萌生創(chuàng)業(yè)的想法。2004年6月，徐新果斷宣布退出霸菱集團。2005年9月，今日資本正式成立。

　　徐新并沒有選擇與國際知名VC建立品牌合作從而輕松獲得資金，她選的是一條難走的路：創(chuàng)建獨立品牌。這意味著融資要困難得多，但徐新堅定地認為“做基金的最高境界就是獨立”，這個念頭壓倒了一切。

　　其后的一年間，徐新帶領團隊到處找錢，頻繁穿梭于歐美亞大陸，平均每天要進行3至4場演講加答辯，每次都要花費一兩個小時，最高紀錄是在一天之內跑三個國家。到2006年10月，今日資本終于融到了規(guī)模為2.8億美元的第一只基金——今日資本中國成長基金(Capital Today China Growth Fund)。

　　今天，有土豆網、京東商城等著名案例在手的今日資本，掌管的資金總額已在6.8億美元，再也無需為錢發(fā)愁了。

　　中產階層催生大市場

　　作為VC界為數不多的女性投資人，從業(yè)16年來之所以能擁有那么多成功案例，除了優(yōu)于男性的直覺之外，徐新對市場的理性判斷也毫不含糊。

　　行業(yè)不同，企業(yè)不同，模式不同，結果可能千差萬別，徐新只抓一個本質：這個企業(yè)所服務的消費群體必須是中產階層。她認為，中國經濟的高速增長催生了中產階層，而人均GDP達3000美元以上消費品行業(yè)會有很大增長，中國很多城市都已經顯示出這種跡象，二三線城市的發(fā)展尤其快。

　　“中產階層的購買力很強，他們有品牌意識，講究服務和質量，并且愿意為高質量和穩(wěn)定的服務而承擔一定的價格。他們的吃喝玩樂的需求催生了許多行業(yè)，比如電子商務、旅游等，我非?？春眠@個市場的潛力。”

　　徐新告訴本刊記者，她的投資領域有三塊：互聯(lián)網、零售和消費品。她早期的案例中，網易、娃哈哈、永和大王等，無不在這個范圍內。

　　在徐新看來，確定領域并不難，專注卻并不容易做到。實際上，這些年不斷有熱門領域的項目找上門來：新能源領域的太陽能、風能，房地產等，但徐新還是抵制住了種種誘惑。“專注可以使犯錯誤的幾率大大降低，但卻可能錯過未來的世界級企業(yè)。”

　　這種專注使徐新發(fā)現(xiàn)了京東商城。

　　“它當時一分錢廣告沒做就能實現(xiàn)每個月10%的成長，可見市場潛力很大，并且撥動了消費者的某根神經。”徐新說。

　　拿到投資后的京東商城開始擴展商品品類，從最初的3C產品到百貨，并且自建物流和倉儲，以平均每年3倍的速度迅速增長，如今已是業(yè)內領先企業(yè)。

　　這使得徐新愈加看好電子商務，并接連投資了鉆石小鳥、俏物悄語和悠哉旅游網。“悠哉旅游網今年的銷售額比去年增加了7-8倍。這在傳統(tǒng)零售業(yè)是很難想象的。電子商務沒有這些成本，也不用實地開店，并且可以跨地域銷售，增長空間非常大。”徐新說。

　　“我們最近訪談了一千個‘80后’，發(fā)現(xiàn)他們非常依賴互聯(lián)網，無論工作、購物、聊天、娛樂都在網上，很多人的日常采購中有50%到80%都是在互聯(lián)網上完成的，這已經成為他的生活方式了。”徐新說。

　　今日資本最新的投資項目“螞蜂窩”正是針對“愛好旅行中產階層網絡依賴癥人群”。這個以旅行為主題、以旅游攻略為核心產品的社交類網站成立還不到兩年，還沒有收入，但今日資本仍投資500萬美元加200萬美元的過橋貸款。

　　“對收入增長的人來說，旅游會是一個快速增長的需求，這從螞蜂窩的用戶增長速度就能看出來，它也是從沒花錢打過廣告，但用戶數量在不到兩年的時間里從15萬增長到了200萬。我相信它會增長很快。”徐新信心十足。

　　比錢更多

　　要問中國的中小企業(yè)最缺什么，恐怕是錢。徐新深知這點。

　　當初就是今日資本的投資解了京東的燃眉之急，這已經是個有名的段子了。2006年，劉強東只開口要200萬美元，但徐新卻給了1000萬美元。

　　“中國競爭激烈，創(chuàng)業(yè)氛圍濃厚，但往往是一個企業(yè)只要做好了事情，賺錢快，很快就有很多人跟風抄襲挖墻腳，所以能持續(xù)增長的不多。除了給錢，我們必須幫企業(yè)做更多的事，幫助它永續(xù)發(fā)展。”徐新深有感慨。

　　對于培育企業(yè)，今日資本有三大法寶：幫助企業(yè)建立績效考核體系，建立企業(yè)核心文化，將企業(yè)打造為行業(yè)第一品牌。

　　“我們一開始往往要幫企業(yè)找人，起初因為公司小，人家不肯來，我們就要先給他畫一個大餅，比如未來上市的可能性，畢竟我們做了很多成功的企業(yè)，還是很有說服力的。”徐新告訴記者。

　　“企業(yè)的制度和文化也很重要，比如說股權激勵制度等。當這些制度建立好，員工的能量就會自動釋放出來，會拼命工作。”徐新說。京東當年就拿出了18%的股份作為期權分給了員工，使他們可以跟公司一起成長，并能收獲財富。

　　“很多企業(yè)在我們投資之前的年增長是百分之二三十，我們投完后都能拉到百分之八十甚至百分之百以上，這就是我們三大法寶的作用。”徐新備感自豪。而她的最大愿望，是能創(chuàng)造更多的財富神話，并打造出基業(yè)長青的企業(yè)。