如何用政經(jīng)分析剖析股市

【專家解說】：　　一：什么是政經(jīng)分析? 　　1.概念：政經(jīng)分析是指綜合運用政治經(jīng)濟學原理對股市進行系統(tǒng)分析，全面考慮市場各博弈主體力量的分合，因此采用對自己最有利的交易策略。說白了就是?；^，那一種力量在市場中占上風，就站在誰那一邊。2：對提高政經(jīng)分析可能有幫助的一些資料： 　　二政經(jīng)分析的具體內(nèi)容有哪些? 　　1.政治面2.經(jīng)濟面; 　　三.政經(jīng)分析的應用舉例及說明; 　　1.從市盈率和市凈率的角度考慮：2.從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)考慮;3.從全流通之后，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本博弈的角度考慮：4.從股市循環(huán)周期和經(jīng)濟周期的運行來看:5.從政府調(diào)控的角度來考慮四互動交流時間。 　　一.對提高政經(jīng)分析可能有幫助的一些資料：一是袁劍寫的《中國證券市場批判》和最近寫的《奇跡的黃昏》，前者曾公開出版，后者網(wǎng)上有下載鏈接;二是時寒冰博客上的不少文章，有些文章在我看來真是價值百萬，這正證明了政經(jīng)分析的威力，三是第一財經(jīng)日報的副總編張庭賓最近出版的《中國人財富保衛(wèi)方略：反熱錢戰(zhàn)爭》，四是外國一些揭露華爾街內(nèi)幕的書籍，比如《對沖基金風云錄》，《泥鴿靶》，《一個經(jīng)濟殺手的自白》等等，最后溫習一下古賢的經(jīng)典之作也是必不可少的，如《孫子兵法》《道德經(jīng)》《金剛經(jīng)》等等。 　　二政經(jīng)分析的具體內(nèi)容有哪些?1政治面,對整個官僚體制應該有個清晰的了解，比如同樣是救市，美國拿的是真金白銀，中國只會玩虛的，一番口水呼吁了事。這個跟整個政治，經(jīng)濟體制都有關(guān)系;2經(jīng)濟面：對實體經(jīng)濟的宏觀分析我們需要一些經(jīng)濟學常識，但是真正置身資本市場的博弈，傳統(tǒng)的經(jīng)濟學常識往往是很可笑的，我們應該學會從金融學和金融工程學的角度去分析市場和設計交易策略;在此推薦默頓的書1.<> by Zvi Bodie and Robert C Merton (Hardcover - Aug 26, 1999)2<< Continuous-Time Finance >>(Macroeconomics and Finance) by Robert C. Merton (Paperback - Nov 10, 1992) ，國內(nèi)有中譯本，以及3國內(nèi)周洛華寫的《金融工程學》。比如說年初隨著石油期貨和農(nóng)產(chǎn)品期貨的一路上揚，造成的通脹壓力重創(chuàng)了全球股市，但是仍然有不少板塊和個股走出了波瀾壯闊的行情，他們的運行邏輯是什么?試解釋如下：(投資邏輯：高油價時代---替代行業(yè)---植物燃料乙醇(新能源，還包括風能，太陽能等)---玉米、大豆(農(nóng)業(yè)板塊，多晶硅，風電設備)---磷肥、鉀肥(農(nóng)用生產(chǎn)資料，農(nóng)藥，化肥，種子等). 　　三政經(jīng)分析的應用舉例及說明 1.從市盈率和市凈率的角度考慮：在2800點時，市場整體PE在16倍左右，PB仍然有3.3倍。有兩點需要說明：其一，成熟市場的PB一般是在2.5倍以下，盡管我們作為新興市場，經(jīng)濟發(fā)展要快一點，但有15%到20%的溢價已經(jīng)夠了，目前35%～40%的溢價還是偏高了一些，其他新興市場的PB也沒有這么高。目前情況下看PB估值比較安全，因為PE是最善變的一個指標。(PE會因為企業(yè)營利變化而發(fā)生大的變化，所以用PB估值安全)。關(guān)于市盈率，另外有一個指標，即動態(tài)市盈率，PE/G預測模型，如果我國經(jīng)濟硬著陸的話，上市公司的盈利有可能更加悲觀。我的意思是市盈率低了并不能成為我們買賣股票的依據(jù)，它只是我們估測市場整體風險和泡沫程度的參考。2.從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)考慮：如果我國今年GDP增速保持在10%以上，那么，2700點附近是是合理的區(qū)域，市場的一部分公司會進入到一個價值投資區(qū)域;GDP增速在9%~10%左右，2400點以下才會出現(xiàn)系統(tǒng)性投資機會;如果GDP的增幅低于9%，大盤的運行區(qū)間就大約在2000～2200點左右了。至于CPI雖然有下行的跡象，但是我們不能過分依賴統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，大家在生活中購物消費的體驗更能反映真實的通脹壓力有多大。3.從全流通之后，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本博弈的角度考慮：在2009年以后，市場將真正走入全流通時代。我們非常有必要學習以產(chǎn)業(yè)資本的角度看二級市場的股票，因為目前產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)占到資本市場60%的份額，遠遠超出基金所占的比例。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本博弈的結(jié)果，我判斷是估值中樞最終還要下移。這跟我國股市歷來的痼疾有關(guān)，會計造假和利潤操縱，牛市總令人瘋狂，而熊市會令人冷靜，我們那些上市公司即便跌破凈資產(chǎn)，其真實價值是多少仍是個謎。對于某些上市公司的控股股東和關(guān)聯(lián)股東而言，他們的籌碼成本甚至有可能是“負”的，理論上講，無論在哪個點位減持都是劃算的，更令人擔心的是，某些公司高負債經(jīng)營，假如清資核產(chǎn)的話可能只有一個美麗的空殼，對此大家一定要提高警惕!經(jīng)統(tǒng)計分析近幾年在二級市場上被產(chǎn)業(yè)資本增持的股票，得到的結(jié)果是，被增持股票的PB值在1.5～1.8倍，PE值約15倍。滬深300的公司會略微高一些，這是給好公司的一些溢價。這里要提到一個非常有用的指標，就是加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC(Weighted　Average Cost of Capital)。簡單地說，它表示實業(yè)資本愿意持有股票的總體成本。如果WACC值與其投資實業(yè)的凈資產(chǎn)收益率(ROE)一樣的話，企業(yè)可以拿著股票;如果過低就會拋售股票，投向新的實業(yè)項目。2800點附近，整個市場的WACC值是8%。從這個數(shù)據(jù)來看，大家要警惕ROE在8%以下的上市公司，他們的漫漫熊途不知何時結(jié)束。4.從股市循環(huán)周期和經(jīng)濟周期的運行來看，2009年的四季度，整個市場將解決系統(tǒng)性估值的問題，到那時，中國經(jīng)濟的調(diào)整也可能到位了，屆時可能會產(chǎn)生一輪真正的系統(tǒng)性投資機會。這一點剛好(政經(jīng)方面分析)與《易經(jīng)知世與論世》一文中的預測相吻合，即在明年下半年進入慢牛行情。為了控制通脹和剿滅流動性，從緊的貨幣政策不會在根本上動搖，最多局部松動一點點減少對實體經(jīng)濟的傷害。盡管我個人認為通過打壓股市來控制通脹是很愚蠢的，但是國務院的智囊不會這么認為，我們必須想象到緊縮過度造成的百業(yè)凋零。傳說中的奧運行情是很沉悶的，多頭不敢放肆，管理層手中還有好幾張牌，比如中國建筑，光大證券等?？疹^迫于政治壓力，短期內(nèi)也要收斂，大家只有寄希望于跟隨游資主力喝酒吃肉了。