什么是杠桿操作

【專家解說】：杠杠操作經(jīng)典案例：期權(quán)和期貨        期權(quán)和期貨與投入股市有所不同。期貨市場(chǎng)是一種Zero-sum Game(零和游戲)，就像四個(gè)人打麻將，有人嬴必定有人輸，同一段時(shí)間內(nèi)所有贏家賺的錢和所有輸家賠的錢相等。期權(quán)期貨市場(chǎng)只是經(jīng)濟(jì)價(jià)值的再分配，而不會(huì)創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。投入股市的錢則又不同了，股票透過商業(yè)機(jī)構(gòu)的營運(yùn)業(yè)務(wù)增長，可以創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，若經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，大部分股民靠長期投資都可以同時(shí)賺錢。         因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿的放大，做期權(quán)和期貨來錢快，但虧起來也快，其風(fēng)險(xiǎn)比買賣普通股票高太多，又所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。         在我們的日常生活中，杠桿原理應(yīng)用非常廣。譬如，你每天開車用的方向盤，就運(yùn)用了杠桿原理?；蛟S你平時(shí)沒注意，在財(cái)經(jīng)領(lǐng)域，財(cái)經(jīng)杠桿應(yīng)用也很廣泛。最簡單的例子就是房屋按揭貸款。絕大多數(shù)人買房子，都不是一筆付清的。如果你買一幢100萬的房子，首付是20%，你就用了5倍的財(cái)經(jīng)杠桿。如果房價(jià)增值10%的話，你的投資回報(bào)就是50%。那如果你的首付是10%的話，財(cái)經(jīng)杠桿就變成10倍。如果房價(jià)增漲10%，你的投資回報(bào)就是一倍！你高興了吧！慢著，凡事有一利就有一弊，甘蔗沒有兩頭甜，財(cái)經(jīng)杠桿也不例外。財(cái)經(jīng)杠桿可以把回報(bào)放大，它也可以把損失放大。同樣用那100萬的房子做例子，如果房價(jià)跌10%，那么5倍的財(cái)經(jīng)杠桿損失就是50%，10倍的財(cái)經(jīng)杠桿損失，就是你的本錢盡失，全軍覆沒……現(xiàn)在美國很多房子被強(qiáng)行拍賣，其主要原因就是以前使用的財(cái)經(jīng)杠桿的倍數(shù)太大。         期權(quán)期貨本身就已經(jīng)是財(cái)務(wù)杠桿了，而往往又是通過一種Margin(保證金)賬戶具體操作，這種賬戶用的也是杠桿原理，這等于是杠桿再加杠桿。 什么是保證金賬戶？保證金帳戶是指在購買股票時(shí)，只須花股票總值的25%到30%就行了。在“買長”時(shí)25%，在“賣短”時(shí)30%。比如，你把一萬元放入保證金賬戶，就可以買總值四萬元的股票。也就是說有四倍的杠桿作用。當(dāng)然，那75%的錢是向證券商借來的，利率一般比銀行高一些，比信用卡低；而且你的賬戶還必須維持你所擁有股票市值的25%(買長)到30%(賣短)。一旦低于那個(gè)數(shù)，你的經(jīng)紀(jì)人就不客氣，要來“Margin Call”了，就是要你趕緊“輸血”進(jìn)去。 外匯交易的保證金賬戶，一般都會(huì)用到15倍以上的財(cái)經(jīng)杠桿；對(duì)沖基金的財(cái)經(jīng)杠桿一般用到20倍；“兩房”的財(cái)經(jīng)杠桿大約是30倍，雷曼兄弟整個(gè)公司的財(cái)務(wù)杠桿高達(dá)33倍……現(xiàn)在你就會(huì)理解它們?yōu)楹握f玩完兒，就玩完兒了。而期貨的保證金比一般股票Margin比例更低，只需總價(jià)的5%到10%。所以做期貨獲利或虧蝕的幅度，可以高達(dá)本金的數(shù)千倍！想當(dāng)年英國的老牌銀行巴林(Barings Bank)，就是被一個(gè)交易員玩“日經(jīng)期指”給玩兒殘的。