期貨銅價格跟什么有關(guān)

【專家解說】：　　具體請見 http://1068w.cn 　　1、供求關(guān)系----影響價格波動的根本因素 　　根據(jù)微觀經(jīng)濟學(xué)原理，當(dāng)某一商品出現(xiàn)供大于求時，其價格下跌，反之則上揚。同時價格反過來又會影響供求，即當(dāng)價格上漲時，供應(yīng)會增加而需求減少，反之就會出現(xiàn)需求上升而供給減少，因此價格和供求互為影響。 　　體現(xiàn)供求關(guān)系的一個重要指標(biāo)就是庫存。銅的庫存分報告庫存和非報告庫存。 　　報告庫存又稱“顯性庫存”（visible stocks或apparent stocks）,是指交易所庫存，目前世界上比較有影響的進行銅期貨交易的有倫敦金屬交易所（LME），紐約商品交易所（NYMEX）的COMEX分支和上海期貨交易所（SHFE）。三個交易所均定期公布指定倉庫庫存。 　　非報告庫存，又稱“隱性庫存”（invisible stocks）,指全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)商、貿(mào)易商和消費商手中持有的庫存.由于這些庫存不會定期對外公布，因此難以統(tǒng)計,故一般都以交易所庫存來衡量。近年來，在社會總庫存中，消費商庫存的比例下降，交易所庫存的比例上升。所以在分析庫存水平時，一定要考慮到這種趨勢。 　　2、國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢 　　銅是重要的工業(yè)原材料，其需求量與經(jīng)濟形勢密切相關(guān)。經(jīng)濟增長時，銅需求增加從而帶動銅價上升，經(jīng)濟蕭條時，銅需求萎縮從而促使銅價下跌。例如，20世紀(jì)90年代初期，西方國家進入新一輪經(jīng)濟疲軟期，銅價由1989年的2969美元回落至1993年的1995美元/噸；1994年開始，美國等西方國家經(jīng)濟開始復(fù)蘇，對銅的需求有所增加，銅價又開始攀升；1997年亞洲經(jīng)濟危機爆發(fā)，整個亞洲地區(qū)(中國除外)用銅量急據(jù)下跌，導(dǎo)致銅價連續(xù)下跌至20年來最低點；相反，1999年下半年亞洲地區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，銅價又逐步回升。 　　在分析宏觀經(jīng)濟時，有兩個指標(biāo)是很重要的，一是經(jīng)濟增長率，或者說是GDP增長率，另一個是工業(yè)生產(chǎn)增長率。 　　3、進出口政策、關(guān)稅； 　　長期以來由于我國在銅進出口方面一直采取“寬進嚴出”的政策，因而當(dāng)國內(nèi)銅價高于國際銅價時,貿(mào)易商的進口將縮小兩個市場的價差;反之則不然。隨著國家逐步取消出口關(guān)稅，銅基本可以自由進出口，從而使國內(nèi)國際銅價互為影響。 　　4、用銅行業(yè)發(fā)展趨勢的變化； 　　消費量是影響銅價的直接因素，而用銅行業(yè)的發(fā)展則是影響消費量的重要因素。例如，80年代中期，美國、日本和西歐國家的精銅消費中，電氣工業(yè)所占比重最大，中國也不例外。而進入90年代后，國外在建筑行業(yè)中管道用銅增幅巨大，成為國外銅消費最大的行業(yè)，美國的住房開工率也就成了影響銅價的因素之一。1994、1995年銅價的上漲，原因之一來自于建筑業(yè)的發(fā)展。而在汽車行業(yè),制造商正在倡導(dǎo)用鋁代替銅以降低車重從而減少該行業(yè)的用銅量.此外,隨著科技的日新月異，銅的應(yīng)用范圍在不斷拓寬，銅在醫(yī)學(xué)、生物、超導(dǎo)及環(huán)保等領(lǐng)域已開設(shè)發(fā)揮作用。最近，IBM公司已采用銅代替硅芯片中的鋁，這標(biāo)志著銅在半導(dǎo)體技術(shù)應(yīng)用方面的最新突破。 　　5、銅的生產(chǎn)成本 　　隨著科技的發(fā)展，新冶煉法的采用，銅的生產(chǎn)成本不斷下降。目前國際上火法煉銅平均成本為1400－1600美元/t，濕法煉銅成本為800－900美元/t。使用濕發(fā)煉銅的總產(chǎn)量迅速增加，預(yù)計2000年所占比重將達20%。 　　6、國際對沖基金及其他投機資金的交易方向 　　基金業(yè)的歷史雖然很長，但直到90年代才得到蓬勃的發(fā)展，與此同時，基金參與商品期貨交易的程度也大幅度提高。從最近十年的銅市場演變來看，基金在1994-1995年、1996年上半年-1997年上半年銅價的飆升中和1998-1999年銅價的暴跌中都起到了推波助瀾的作用。 　　基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分為兩大類，一類是宏觀基金（Macro fund），如套利基金，它們的規(guī)模較大，少則幾十億美元，多則上百億美元，主要進行戰(zhàn)略性長線投資。另一類是短線基金，這是由CTA（Commodity Trading Advisors）所管理的基金，規(guī)模較小，一般在幾千萬美元左右，靠技術(shù)分析進行短線操作，所以又稱技術(shù)性基金。 　　根據(jù)2000年年初ED&F Man經(jīng)紀(jì)公司的一份調(diào)查，目前CTA管理的資產(chǎn)約為400億美元，其中10％，即約合39億美元投資于金屬市場。而在這39億美元中，用于LME期貨合約買賣的大約為23億美元。 　　盡管由于基金的參與，銅價的漲跌都可能出現(xiàn)過度，但價格的總體趨勢是不會違背基本面的，從COMEX的銅價與非商業(yè)性頭寸（普遍被認為是基金的投機頭寸）變化來看，銅價的漲跌與基金的頭寸之間有非常好的相關(guān)性。而且由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有“先知先覺”，所以了解基金的動向也是把握行情的關(guān)鍵。 　　7、相關(guān)商品如石油的價格波動也會對銅價產(chǎn)生影響。 　　原油和銅都是國際性的重要工業(yè)原材料，它們需求的旺盛與否最能反映經(jīng)濟的好壞，所以從長期看，油價和銅價的高低與經(jīng)濟發(fā)展的快慢有較好的相關(guān)性。正因為原油和銅都與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)，因此就出現(xiàn)了銅價與油價一定程度上的正相關(guān)性。但這只是趨勢上的一致，短期看，原油價格與銅價的正相關(guān)性并不十分突出。 　　如果說油價從不到10美元上漲到20美元左右是價格的合理回歸，更是經(jīng)濟復(fù)蘇的表現(xiàn)的話，那么油價的回升應(yīng)該是與銅價的上揚是一致的，因為都是經(jīng)濟見底回升所帶動的。但如果油價上漲到一定的水平后，大家關(guān)心的不是經(jīng)濟復(fù)蘇，而是擔(dān)心油價的飚升對未來經(jīng)濟發(fā)展的負面影響，甚至導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，從而導(dǎo)致需求的總體下降（不可避免地影響到對銅的需求），這時油價的上揚反而成了銅市場的利空因素。 　　總的來說，長期看，銅價與油價有一定的正相關(guān)性，尤其是經(jīng)濟剛剛啟動或剛剛見頂回落時可能最為明顯。要著重指出的是，這種相關(guān)性是中長期意義上的，應(yīng)該從經(jīng)濟周期的角度上去理解。短期看，原油價格的漲跌與銅價的起落沒有嚴格的關(guān)聯(lián)性。宏觀經(jīng)濟的好壞才是影響到銅未來需求的最根本因素，而油價只是影響未來經(jīng)濟的眾多因素之一。 　　8、匯率 　　國際上銅的交易一般以美元標(biāo)價，而目前國際上幾種主要貨幣均實行浮動匯率制。隨著1999年1月1日歐元的正式啟動，國際外匯市場形成美元、歐元和日元三足鼎立之勢?；仡櫿麄€90年代，在歐元啟動前，美元與日元的比價是外匯市場的焦點，而自歐元誕生后，美元與歐元的匯率成為外匯市場的中心。 　　由于這三中主要貨幣之間的比價經(jīng)常發(fā)生較大變動，以美元標(biāo)價的國際銅價也會受到匯率的影響，這一點可以從1994-1995年美元兌日元的暴跌和1999-2000年歐元的持續(xù)疲軟中可以反映出來。 　　根據(jù)以往的經(jīng)驗，日元和歐元匯率的變化會影響銅價短期內(nèi)的一些波動，但不會改變銅市場的大趨勢。匯率對銅價有一些的影響，但決定銅價走勢的根本因素是銅的供求關(guān)系，匯率因素不能改變銅市場的基本格局，而只是在漲跌幅度上可能產(chǎn)生影響。