現(xiàn)貨走勢(shì)為什么會(huì)跟隨期貨走勢(shì)？

【專(zhuān)家解說(shuō)】：好吧~專(zhuān)業(yè)點(diǎn) 這些生產(chǎn)要素的現(xiàn)價(jià)是未來(lái)價(jià)格（期貨價(jià)格）的折現(xiàn)值。雖然這個(gè)理論是對(duì)石油這樣的非可再生資源，但是對(duì)橡膠這類(lèi)商品有類(lèi)似的情況。 這個(gè)折現(xiàn)率按照無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率來(lái)計(jì)算，一般都是銀行定存。 解釋一下，為什么是折現(xiàn)值。 如果商家預(yù)期未來(lái)該生產(chǎn)要素價(jià)格的漲幅會(huì)高于銀行定存利率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的一種，在這里舉例子用），那么他會(huì)降低當(dāng)前的產(chǎn)量，提高未來(lái)的產(chǎn)量，以獲得最大利益。這樣使得現(xiàn)在該要素的供給降低，當(dāng)前價(jià)格上升，這樣未來(lái)漲幅會(huì)逐漸回落到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平。 同樣的，如果預(yù)期未來(lái)該要素價(jià)格漲幅低于銀行定存，那么會(huì)提高當(dāng)前產(chǎn)量，然后把獲得的收益投資到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上獲得更高的收益。這樣使得該要素供給增加，當(dāng)前價(jià)格下降，該要素未來(lái)漲幅就會(huì)逐漸提升到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平。 這個(gè)理論叫做Hotelling Principle。這類(lèi)生產(chǎn)要素（原先是針對(duì)原油）的現(xiàn)貨價(jià)格就是期貨價(jià)格用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的折現(xiàn)值。 這樣，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格正相關(guān)，期貨漲，現(xiàn)貨就漲。