什么是期貨？怎么買跌升？

【專家解說】：?所謂期貨交易，是指交易雙方在期貨交易所集中買賣期貨合約的交易行為。 ??在現(xiàn)貨市場上，買賣雙方一方交貨，另一方付款，或通過談判和簽訂合同達(dá)成交易。合同中可規(guī)定商品的質(zhì)量、數(shù)量、價(jià)格和交貨時(shí)間、地點(diǎn)等。 ??期貨交易是在現(xiàn)貨交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所內(nèi)成交標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的一種新型交易方式。期貨合約對商品質(zhì)量、規(guī)格、交貨的時(shí)間、地點(diǎn)等都做了統(tǒng)一的規(guī)定，唯一的變量是商品的價(jià)格。買賣者交納一定的保證金后，按一定的規(guī)則就可以通過商品期貨交易所公開地競價(jià)買賣。交易遵從“公開、公平、公 正”的原則。一般情況下，大多數(shù)合約都在到期前以對沖方式了結(jié)，只有極少數(shù)要進(jìn)行實(shí)貨交割。 ??期貨 交易與現(xiàn)貨交易有相同的地方，如都是一種交易方式、都是真正意義上的買賣、涉及商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移等，不同的地方有以下幾點(diǎn)： 1、 買賣的直接對象不同?，F(xiàn)貨交易買賣的直接對象是商品本身，有樣品、 有實(shí)物、看貨定價(jià)。而期貨交易買賣的直接對象是期貨合約，是買進(jìn)或賣出多少 手或多少張期貨合約。 2、 交易的目的不同。現(xiàn)貨交易是一手錢、一手貨的交易，馬上或一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交收和貨款結(jié)算。 期貨交易的目的不是到期獲得實(shí)物，而是通過套期保值回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或投資獲利。 3、 交易方式不同。 現(xiàn)貨交易一般是一對一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定，簽訂合同之后不能兌現(xiàn)，就要訴諸于法律。 期貨交易是以公開、公平競爭的方式進(jìn)行交易。一對一談判交易（或稱私下對沖）被視為違法。 4、 交易場所不同?，F(xiàn)貨交易一般分散進(jìn)行，如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿(mào)易公司、生產(chǎn)廠商、 消費(fèi)廠家分散進(jìn)行交易的，只有一些生鮮和個(gè)別農(nóng)副產(chǎn)品是以批發(fā)市場的形式來進(jìn)行集中交易。但是，期 貨交易必須在交易所內(nèi)依照法規(guī)進(jìn)行公開、集中交易，不能進(jìn)行場外交易。 5、 保障制度不同?，F(xiàn)貨交 易有《合同法》等法律保護(hù)，合同不兌現(xiàn)即毀約時(shí)要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國家的法律 和行業(yè)、交易所規(guī)則之外，主要是經(jīng)保證金制度為保障，以保證到期兌現(xiàn)。 6、 商品范圍不同?，F(xiàn)貨交 易的品種是一切進(jìn)入流通的商品，而期貨交易品種是有限的。主要是農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬商品以及一些初 級原材料和金融產(chǎn)品。 7、結(jié)算方式不同?，F(xiàn)貨交易是貨到款清，無論時(shí)間多長，都是一次或數(shù)次結(jié)清。 期貨交易由于實(shí)行保證金制度，必須每日結(jié)算盈虧，實(shí)行逐日盯日制度。結(jié)算價(jià)格是按照成交價(jià)為依據(jù)計(jì)算的。 1.期貨合約的概念： 期貨合約是由交易所設(shè)計(jì)，經(jīng)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批上市的標(biāo)準(zhǔn)化的合約。期貨合約可借交收現(xiàn)貨或進(jìn)行對 沖交易來履行或解除合約義務(wù)。 　　2.合約組成要素： 　　A. 交易品種 　　B. 交易數(shù)量和單位 　　C. 最小變動價(jià)位，報(bào)價(jià)須是最小變動價(jià)位的整倍數(shù)。 　　D. 每日價(jià)格最大波動限制，即漲跌停板，它充當(dāng)了市場價(jià)格波動的剎車器。市場價(jià)格不會因突發(fā) 的“歇斯底里癥”而被推擠至不當(dāng)?shù)乃?，同時(shí)期貨交易者也會有充裕的時(shí)間來重新評估其市場部位。 當(dāng)市場價(jià)格漲到最大漲幅時(shí)，我們稱“漲停板”，反之稱“跌停板”。當(dāng)市場價(jià)格到達(dá)當(dāng)日的漲跌停板 時(shí)，市場交易并未封閉起來，它只是禁止市場不得以逾越漲跌停板范圍的價(jià)格去進(jìn)行交易。如果交易者 愿意取得相反方向的期貨部位，亦即漲停時(shí)有人愿意賣出，跌停時(shí)有人愿意買進(jìn)，在此一漲跌停板下， 交易還會發(fā)生。當(dāng)然，當(dāng)日價(jià)格也可能從漲停板下跌到跌停板，也可能從跌停板上漲到漲停板。 　　E. 合約月份 　　F. 交易時(shí)間 　　G. 最后交易日 　　H. 交割時(shí)間 　　I. 交割標(biāo)準(zhǔn)和等級 　　J. 交割地點(diǎn) 　　K. 保證金 　　L. 交易手續(xù)費(fèi) 　　3.期貨合約的特點(diǎn)： 　　A.期貨合約的商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，是標(biāo)準(zhǔn)化的 ，唯一的變量是價(jià)格。第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約是1865年由CBOT推出的。 　　B.期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價(jià)格又是在交易所的交易廳里通過公 開競價(jià)方式產(chǎn)生的；國外大多采用公開叫價(jià)方式，而我國均采用電腦交易。 　　C.期貨合約的履行由交易所擔(dān)保，不允許私下交易。 　　D.期貨合約可通過對沖平倉了結(jié)履行責(zé)任。 　　4.期貨合約的作用： 　　一是吸引套期保值者利用期貨市場買賣合約，鎖定成本，規(guī)避因現(xiàn)貨市場的商品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)而可 能造成損失。 　　二是吸引投機(jī)者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資交易，增加市場流動性。 商品期貨交易的了結(jié)（即平倉）一般有兩種方式，一是對沖平倉；二是實(shí)物交割。實(shí)物交割就是用實(shí)物交收的方式來履行期貨交易的責(zé)任。因此，期貨交割是指期貨交易的買賣雙方于合約到期時(shí)，對各自持有的 到期未平倉合約按交易所的規(guī)定履行實(shí)物交割，了結(jié)其期貨交易的行為。 　　盡管實(shí)物交割在期貨合約總量中占的比例很小，然而正是實(shí)物交割和這種潛在可能性，使得期貨價(jià)格變動與相關(guān)現(xiàn)貨價(jià)格變動具有同步性，并隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。實(shí)物交割就其性質(zhì)來說是一種現(xiàn)貨交易行為，但在期貨交易中發(fā)生的實(shí)物交割則是期貨交易的延續(xù)，它處于期貨市場與現(xiàn)貨市場的交接點(diǎn)，是期貨市場和現(xiàn)貨市場的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實(shí)物交割是期貨市場存在的基礎(chǔ)，是期貨市場兩 大經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮的根本前提。 熟能生巧。但是，很遺憾我們練習(xí)的機(jī)會并不多。 　　對于成年人來說，可能一生要用60到70年的時(shí)間來理財(cái)。聽上去時(shí)間可真不短，而且事實(shí)上我們的確有足夠多的機(jī)會熟練掌握我們經(jīng)常做的事情，比如支付賬單和平衡支出等等。 　　但是，在許多重要的財(cái)務(wù)決策問題上，我們就鮮有機(jī)會提高自己的水平了，或者根本毫無機(jī)會可言?？峙逻@種情況通常也會反映在你理財(cái)?shù)氖找嫔稀? 　　一生只有一次 　　以應(yīng)該什么時(shí)候從聯(lián)邦社會保障機(jī)構(gòu)申請退休金的問題為例。根據(jù)美國社會安全局(Social Security Administration)的統(tǒng)計(jì)，對65歲及65歲以上的老人來說，社會保障金是其日常開銷最重要的來源，占他們總收入的39%。 　　覺得自己能活到82或83歲以上么？那樣的話，你最好等到65或66歲的時(shí)候再領(lǐng)退休金，這樣每月拿到的金額多一些。但事實(shí)上，很多老人自己沒想清楚這個(gè)問題，從62歲就開始領(lǐng)退休金了，結(jié)果以后每月領(lǐng)的錢就少一些了。 　　人們在這個(gè)問題上犯錯(cuò)可能并不奇怪。畢竟，我們沒有任何經(jīng)驗(yàn)。相反，我們一生只做一次這類決定，而且通常是基于道聽途說和本能的反應(yīng)。 　　社會保障機(jī)構(gòu)的退休金是我們退休生活中最重要的收入來源，而我們的住房則通常是我們最大的財(cái)產(chǎn)。但很不幸，和退休金問題一樣，在房地產(chǎn)問題上，我們大多數(shù)人也是毫無經(jīng)驗(yàn)。 在一生當(dāng)中，我們可能會買四、五次房子。其結(jié)果就是，我們在評估房地產(chǎn)、挑選合適的抵押貸款以及與房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商和住房檢測人員打交道等方面，缺乏豐富的經(jīng)驗(yàn)。這樣一來，犯錯(cuò)誤也就在所難免了。 　　從不回顧以前的決定 　　缺乏經(jīng)驗(yàn)的現(xiàn)象在其他重要的投資決定上也司空見慣，比如對于雇主的401(k)或403(b)計(jì)劃應(yīng)該投入多少錢？自己的投資組合中，股票和債券應(yīng)該是怎樣的比例？什么時(shí)候開始提取退休儲蓄？等等。 　　固然，我們可以不斷地修改我們的決定，但在現(xiàn)實(shí)中，我們通常在做出決定后就放任自流。舉例來說，在確定了401(k)計(jì)劃的投入比例和選定了要購買的共同基金后，雇員們幾乎不會再重新考察這些決定，因此，他們永遠(yuǎn)不能從錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)，而成為更有經(jīng)驗(yàn)的投資者。 　　茱莉·阿格紐(Julie Agnew)是位于弗吉尼亞州威廉斯堡的College of William and Mary的金融學(xué)教授。她表示，在她考察的一項(xiàng)大型投資計(jì)劃中，65%的參與者在她進(jìn)行研究的4年中沒有從事任何交易。這是一種慣性作用的明顯標(biāo)志。 　　在選擇基金經(jīng)理的時(shí)候，也值得好好考慮一下經(jīng)驗(yàn)的問題。我對那些聲稱能夠超過股市平均回報(bào)水平的基金經(jīng)理總是心存懷疑。 　　當(dāng)他們基于一兩個(gè)投資決定就如此聲稱的話，我的疑心就更大了。比如說，一個(gè)市場投機(jī)者能夠通過在股市下跌前賣出股票，然后再在市場底部時(shí)買進(jìn)的方式大賺一筆。但僅憑借兩個(gè)決定就大發(fā)橫財(cái)，這實(shí)在是運(yùn)氣使然。 與此相反，如果一個(gè)基金經(jīng)理通過選股獲得了較高的長期收益，那么我的疑心就沒有那么大了。為什么？因?yàn)橐氆@得較高的基金收益，基金經(jīng)理可能要選上百只賺錢的股票，這表明仍然是投資技巧在發(fā)揮作用。 　　顧問“顧而不問” 　　鑒于我們?nèi)狈鹑趯I(yè)知識，雇一個(gè)經(jīng)紀(jì)商或者財(cái)務(wù)顧問看上去是個(gè)聰明的舉動。但是，正由于我們?nèi)狈I(yè)知識，我們會遇到一些麻煩。 　　我們真的知道怎樣找到一個(gè)好的財(cái)務(wù)顧問嗎？這也是大多數(shù)人缺乏經(jīng)驗(yàn)的事情。如果有人真有點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的話，說明他也曾經(jīng)先“吃了一塹”，然后才“長了一智”。 而且，當(dāng)我們使用顧問的時(shí)候，我們處于明顯的下風(fēng)。經(jīng)紀(jì)商或者財(cái)務(wù)顧問應(yīng)該比我們懂得更多個(gè)人理財(cái)?shù)氖虑?，但問題是，這也使得衡量建議變得十分困難，比如我們是否得到了合理的建議？或者顧問是否在推薦能讓他自己獲得豐厚回報(bào)的投資？等等。 　　最后，即便我們找到了一個(gè)好的財(cái)務(wù)顧問，我們也無法在一些真正關(guān)鍵的問題上得到很多幫助，比如什么時(shí)候申請社保退休金？怎樣處理下一次房屋買賣的問題？的確，對于大多數(shù)美國人來說，這些都是很重要的問題。但由于華爾街沒有直接的金融風(fēng)險(xiǎn)在里面，所以在這方面我們看不到很多好的研究報(bào)告。 變聰明起來 　　經(jīng)驗(yàn)是最好的老師。因此，50歲以上的人通常是聰明的投資者。他們對容忍風(fēng)險(xiǎn)和市場歷史有更深刻的認(rèn)識，這使得他們更有毅力堅(jiān)守正確的投資，也更有智慧躲避錯(cuò)誤投資的陷阱。 　　當(dāng)然，到那時(shí)，他們能利用自己的睿智的時(shí)間就很少了。我們怎么樣才能讓那時(shí)的智慧提前到來？嘗試通過與家人、朋友和同事聊天來提高見識。 　　但是，不要問他們的成功經(jīng)驗(yàn)。人們通常會吹噓自認(rèn)為聰明的決定，但是經(jīng)過深思熟慮之后，你往往會發(fā)現(xiàn)那不過是些平庸之見。相反，你應(yīng)該問問他們犯過哪些錯(cuò)誤。如果有人愿意承認(rèn)自己犯過錯(cuò)誤，那么錯(cuò)誤很可能會成為寶貴的經(jīng)驗(yàn)。 毋庸置疑，我也認(rèn)為廣泛閱讀會有所幫助。人們經(jīng)常讓我推薦一些書。盡管我自己寫過幾本書，我并不認(rèn)為坐下來嘗試消化60,000字的大部頭是接受教育的最佳方式。 　　當(dāng)你有空的時(shí)候，不妨翻翻個(gè)人理財(cái)雜志、投資通訊、金融網(wǎng)站和地方報(bào)紙的商務(wù)版。你看到的東西可能至少一半是垃圾，但如果你持之以恒，最終會成為一個(gè)博學(xué)的投資者。你將通過吸取別人的教訓(xùn)來提高，而無需自己付出高昂的代價(jià)。 　套期保值是利用期貨市場來減輕或消除未來現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)的活動。 　　例：預(yù)計(jì)某公司一個(gè)月后有一筆應(yīng)收賬款￡10000。某公司付了期權(quán)費(fèi)，買入一個(gè)以1.75美元賣出英鎊的期權(quán)。 一個(gè)月后，根據(jù)公司財(cái)務(wù)情況和外匯市場匯率變化作出如下決定。 分析： 1）收到應(yīng)收賬款，若英鎊升值，美元貶值，即1.85，則期權(quán)作廢，仍以現(xiàn)值 在即期市場上交易，損失期權(quán)費(fèi)。 2）收到應(yīng)收賬款，若英鎊貶值，美元升值，即1.62，使用期權(quán)，以1.75賣出，規(guī)避外匯匯率的風(fēng)險(xiǎn) 3）未收到應(yīng)收賬款，若英鎊升值，美元貶值，即1.85，讓期權(quán)作廢。損失了期權(quán)費(fèi)。 4）未收到應(yīng)收賬款，英鎊貶值，美元升值，即1.62，以市場價(jià)格買入英鎊，行使期權(quán)，以1.75賣出獲利＄1300 為了更好實(shí)現(xiàn)套期保值目的，企業(yè)在進(jìn)行套期保值交易時(shí)，必須注意以下程序和策略。 　　1.堅(jiān)持“均等相對”的原則?！熬取?，就是進(jìn)行期貨交易的商品必須和現(xiàn)貨市場上將要交易的商品在種類上相同或相關(guān)數(shù)量上相一致?！跋鄬Α?，就是在兩個(gè)市場上采取相反的買賣行為，如在現(xiàn)貨市場上買，在期貨市場則要賣，或相反。 　　2.應(yīng)選擇有一定風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)貨交易進(jìn)行套期保值。如果市場價(jià)格較為穩(wěn)定，那就不需進(jìn)行套期保值，進(jìn)行保值交易需支付一定費(fèi)用。 　　3.比較凈冒險(xiǎn)額與保值費(fèi)用，最終確定是否要進(jìn)行套期保值。 　　4.根據(jù)價(jià)格短期走勢預(yù)測。計(jì)算出基差（即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差額）預(yù)期變動額，并據(jù)此作出進(jìn)入和離開期貨市場的時(shí)機(jī)規(guī)劃，并予以執(zhí)行。