石油價格下降是如何影響盧布匯率的？美國是如何操縱的？

【專家解說】：　?。ㄒ唬┍R布匯率如何受油價下跌影響。不管是哪種國家貨幣，盧布也好，還是美元、人民幣，都是以國家政府信用背書的法定貨幣，與貴金屬、外匯及其他實物資產(chǎn)脫鉤的。法幣本身并無天然價值，離開政府信用就是廢紙一堆。主權(quán)貨幣被動地發(fā)生持續(xù)貶值，對任何國家來說都是極其危險的事情。
　　法幣時代的貨幣貶值一般指在外匯市場上主權(quán)貨幣相對價值的下降。一般來說這只能是由其發(fā)行國經(jīng)常項目和資本項目的國際收支赤字造成。盧布貶值所代表的，也就是俄國的經(jīng)常項目和資本項目赤字：
　　經(jīng)常項目包括外貿(mào)收支、非貿(mào)易往來和無償轉(zhuǎn)讓；
　　資本項目則包括國際間股票、債券、證券交易與境外存款。
　　兩個項目發(fā)生赤字，就是指出現(xiàn)境內(nèi)的資金向境外凈流出，國內(nèi)市場銀根抽緊，經(jīng)濟活動陷入蕭條。站在投資者的角度看，國際外匯市場上對盧布需求的急劇減少，抑或俄國國內(nèi)對美元及其他外匯需求的劇烈擴張，都能帶來盧布貶值。
　　原油價格下跌給俄羅斯金融造成的影響有三：
　　一、外貿(mào)收入減少；
　　二、海外投資的撤離；
　　三、稅基縮小導(dǎo)致的政府財政狀況惡化。
　　油價低對產(chǎn)油國來說結(jié)果都一樣：出口同樣多的油氣，收入?yún)s變少了。收入減少，石油出口企業(yè)與銀行系統(tǒng)結(jié)匯所需要的本幣就會減少（國際市場對盧布需求減少）。
　　外資撤離通常會早于外國投資者對石油價格信心整體崩潰而發(fā)生。一部分人出于避險目的，加緊抽離已經(jīng)投入俄境內(nèi)的資本，將有關(guān)項目股份、機器設(shè)備等變現(xiàn)，置換為外匯資產(chǎn)，帶出境外；另一部分已承諾投資的，也會及時止損，中止合作。通過股票市場持有俄羅斯石油公司、油田服務(wù)企業(yè)股份的，則會迅速拋售套現(xiàn)，用這部分盧布的流動資金購買外匯進行跨境撤離（俄國境內(nèi)對外匯的需求急劇增加）。這些金融活動無疑會消耗大量俄央行的外匯儲備。
　　俄羅斯在葉利欽執(zhí)政的晚期就開始支持國有資本兼并控制石油工業(yè)，因此目前國營資本占據(jù)該行業(yè)相當比例的股權(quán)。與此同時，該國對原油開采征收特別收益金（國際慣例），還對出口原油征收一定比例的出口稅。油價下跌導(dǎo)致的稅收流失，使得政府預(yù)算無法落實，為填補缺口，彌補財政所需，俄央行就會被迫用外匯儲備購買更多計劃外的政府債券。這在幫助政府度過財政危機的同時，當然就消耗掉央行的外匯儲備。
　　其實俄央行自己也承認，在前一階段為干預(yù)盧布暴跌已經(jīng)動用了不少的外匯儲備。在主權(quán)貨幣疲態(tài)已經(jīng)得到地緣政治或重大市場因素背書的前提下，這類主動干預(yù)往往是飲鴆止渴，投資者（既包括境外也包括俄境內(nèi)的）出于獲利的天然沖動，會義無反顧地同央行對賭。無論俄央行購回多少盧布，拋出來的外匯都會被市場消化殆盡，直至央行金庫告罄。待到俄政府信用破產(chǎn)為止。
　?。ǘ┟绹倏v石油市場有4種手段。
　　第一，美國政府說服本國石油公司限制開采量。最近5年盡管油價很高，但美國石油巨頭的開采量一直保持在一個水平上。
　　第二，美國的忠實盟友沙特阿拉伯愿意執(zhí)行美國的戰(zhàn)略，沒有表現(xiàn)出大量增加石油供給以打壓油價的愿望。
　　第三，紐約期貨市場的大量投機倒把行為是石油價格增長的推動力。毫無疑問，在那里定調(diào)的是美國人，每天大量的期貨交易推動著油價上漲。美國政府還有其它一些方法來操縱油價。
　　第四、美國充分運用自身影響力和主導(dǎo)性，以市場作用調(diào)侃市場、調(diào)侃價格、調(diào)侃技術(shù)、調(diào)侃心理。例如，在國際資本市場表現(xiàn)不佳、低利率和疲軟股價中，美國將有實力的投資機構(gòu)和投資者招募到國際石油市場，將貨幣市場和股票市場資金轉(zhuǎn)移至石油市場。國際石油價格高企不僅吸引了國際匯市上的資金進入期貨市場而對美元貶值產(chǎn)生助力，而且并沒有導(dǎo)致美國因進口原油造成巨大損失，其中核心在于美元效應(yīng)。