股票市場(chǎng)泡沫的形成原因有哪些？？

證券市場(chǎng)本身的系統(tǒng)特性是根源

證券市場(chǎng)交易對(duì)象的虛擬化、符號(hào)化，使得股票市場(chǎng)上的各類投資者有了自由和充分的理由去根據(jù)自己的需要理解股票的價(jià)值。當(dāng)股票市場(chǎng)的某些權(quán)威機(jī)構(gòu)和人士對(duì)某只股票做出了某種價(jià)值理解后，很容易得到市場(chǎng)的響應(yīng)和認(rèn)同，從而產(chǎn)生市場(chǎng)一致認(rèn)同的偏離真實(shí)價(jià)值的理解價(jià)值，泡沫便產(chǎn)生了。

流動(dòng)性過(guò)剩，大量資金流入股票市場(chǎng)

人民幣升值以及人們對(duì)人民幣升值的預(yù)期，大量國(guó)外資金流入股市，導(dǎo)致股價(jià)攀升。油價(jià)持續(xù)高漲，石油美元一直在全球范圍及新興市場(chǎng)尋覓投資機(jī)會(huì)，部分資本流入中國(guó)資本市場(chǎng)。日元利率低，日元的利差交易帶來(lái)了大量流動(dòng)資金。中國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率居高不下，A股市場(chǎng)流通部分市值僅占儲(chǔ)蓄總額的10%。此外，由于經(jīng)常賬戶順差不斷增加，中國(guó)的財(cái)富亦以每月超過(guò)200億美元的速度增長(zhǎng)，官方外匯儲(chǔ)備總額現(xiàn)已超過(guò)1 5萬(wàn)億美元。擁有如此巨額的流動(dòng)性資金，股票市場(chǎng)存在出現(xiàn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。

股票市場(chǎng)的體制不完善

首先，政府行為發(fā)生扭曲。一是政府對(duì)股票發(fā)行上市的嚴(yán)格管制取代了市場(chǎng)機(jī)制；二是股票交易管制不合理。其次，監(jiān)管部門行為發(fā)生扭曲。一是監(jiān)管行為扭曲，我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管活動(dòng)的行政化、短期化、隨意化造成了股票市場(chǎng)的大起大落，加大了市場(chǎng)的泡沫；二是制度執(zhí)行不力。監(jiān)管制度執(zhí)行不力使投資者的利益得不到應(yīng)有的保護(hù)，從而使中小投資者行為取向短期化，加大市場(chǎng)主體的投機(jī)動(dòng)機(jī)。

股票市場(chǎng)可供交易品種少

目前我國(guó)的資本市場(chǎng)只有股票、債券的現(xiàn)貨市場(chǎng)，缺乏期貨、期權(quán)及其他金融衍生品市場(chǎng)，其結(jié)果是資本市場(chǎng)只有做多機(jī)制而沒(méi)有做空機(jī)制，遠(yuǎn)沒(méi)有期貨市場(chǎng)中特有的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能、套期保值功能和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能，大大抵消了資本市場(chǎng)本身所固有的優(yōu)點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)投資者扮演莊家角色

大量的莊家充斥股市，人為地放大了市場(chǎng)中的“博傻”機(jī)制。莊家利用資金、人力、信息、工具、輿論的優(yōu)勢(shì)，把自己控制的股票價(jià)格拉起來(lái)，使它的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其實(shí)際價(jià)值，人為地制造泡沫。投資者的心理因素占據(jù)著股市波瀾的主導(dǎo)地位。中小投資者有貪婪與恐懼等心理，他們中的大多數(shù)又表現(xiàn)出“羊群效應(yīng)”和“博傻心理”。伴隨著這些因素，股價(jià)在短期內(nèi)震蕩不止，長(zhǎng)期內(nèi)又泡沫堆積。