請(qǐng)問現(xiàn)在購(gòu)買股票合適嗎？買什么板塊的更好？有沒有哪支股票呀/

【專家解說】：我也是一名炒股者，經(jīng)歷過很多起伏，回頭想想，主要是自己沒有很好的主張，自己到底是遵循什么原則，有一片好的文章，我從去年開始遵循，也就開始賺錢了，發(fā)給你共享，希望你能掙錢。呵呵。
以4毛錢的價(jià)格購(gòu)買價(jià)值1塊錢的東西。
我們的股票投資策略持續(xù)有效的前提是，我們可以用具有吸引力的價(jià)格買到有吸引力的股票。對(duì)投資人來說，買入一家優(yōu)秀公司的股票時(shí)支付過高的價(jià)格，將抵消這家績(jī)優(yōu)企業(yè)未來10年所創(chuàng)造的價(jià)值。
我們從來沒有什么投資的規(guī)劃，我們就像一個(gè)獵人一樣，我們這個(gè)獵槍時(shí)刻裝滿了彈藥，時(shí)刻在找著大的獵物，只要看到，我嘣一聲就會(huì)摳響扳機(jī)，但是找不到的話，那我會(huì)安靜地等待。
時(shí)間是杰出（快樂）人的朋友，平庸（痛苦）人的敵人。
假如股市從明天開始關(guān)閉10年，對(duì)我們沒有影響，股市對(duì)我們來說幾乎可以說是不存在的。不能持有十年，不考慮持有十分鐘。
讓企業(yè)幫我們賺錢，而不是讓股市幫我們賺錢。
我很理性，許多人有更高的智商，許多人工作更長(zhǎng)的時(shí)間，但是我能理性地處理事物。你們必須能控制自己，別讓你的感情影響你的思維。
我們?cè)谕顿Y的時(shí)候，要將我們自己看成是企業(yè)分析家，而不是市場(chǎng)分析師或總體經(jīng)濟(jì)分析師，更不是有價(jià)證券分析師。
股市成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條。
我們也會(huì)有恐懼和貪婪，只不過在別人貪婪的時(shí)候我們恐懼，在別人恐懼的時(shí)候我們貪婪。

以上都是巴菲特說過的話，也是他幾十年投資生涯的投資秘笈。我雖然很早以前看過這些投資語(yǔ)錄，但一直以來都沒有深刻理解這些話，沒有經(jīng)過足夠多的證券投資經(jīng)歷，也很難深刻理解。最近，在股市持續(xù)下跌的一周，我一直在思考中國(guó)證券市場(chǎng)的種種問題，思考著中國(guó)股市的歷史和最近兩年多的牛市和最近半年的調(diào)整。通過反復(fù)思考和總結(jié)，我終于發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的股市，的確存在非常多的問題，市場(chǎng)上的投資人，大多數(shù)缺乏對(duì)證券市場(chǎng)深刻的理解，對(duì)于一個(gè)行業(yè)，也許沒有深入思考和反復(fù)實(shí)踐十年以上，真的很難找出其中的規(guī)律。閑話少說，進(jìn)入正題。
一、以4毛錢的價(jià)格購(gòu)買價(jià)值1塊錢的東西。
這是巴菲特價(jià)值投資的最核心思想之一。如何正確理解這句話呢？我的理解是，如果一只股票，它本身價(jià)值1塊錢，那我們應(yīng)該等待市場(chǎng)出現(xiàn)非理性低估時(shí)，以4毛錢的價(jià)格買進(jìn)為好。下一個(gè)問題是，如果市場(chǎng)處于牛市中，市場(chǎng)處于非理性繁榮中，市場(chǎng)根本找不到這樣的投資標(biāo)的怎么辦？其實(shí)巴菲特已經(jīng)告訴了我們，我們只需要“像一個(gè)獵人一樣，我們這個(gè)獵槍時(shí)刻裝滿了彈藥，時(shí)刻在找著大的獵物，只要看到，我嘣一聲就會(huì)摳響扳機(jī)，但是找不到的話，那我會(huì)安靜地等待?！币馑际俏覀円?jīng)常準(zhǔn)備好現(xiàn)金，找低估的股票，找不到的話，就安靜地等待。
如果我們不耐心等待，如果我們心急如焚，如果我們總是害怕踏空的風(fēng)險(xiǎn)，如果我們?cè)诖笈Ｊ兄幸暂^高的價(jià)格買進(jìn)了一些好公司的股票，我們就相當(dāng)于忘記了他的這句話：“我們的股票投資策略持續(xù)有效的前提是，我們可以用具有吸引力的價(jià)格買到有吸引力的股票。對(duì)投資人來說，買入一家優(yōu)秀公司的股票時(shí)支付過高的價(jià)格，將抵消這家績(jī)優(yōu)企業(yè)未來10年所創(chuàng)造的價(jià)值?！边@就相當(dāng)于我們的A股市場(chǎng)上的投資人，在看好亞洲最賺錢公司——中國(guó)石油的情況下，以48元的高價(jià)格買進(jìn)中石油，如此高的價(jià)格買進(jìn)，將抵消中石油這家優(yōu)秀企業(yè)未來10年所創(chuàng)造的價(jià)值和回報(bào)。如果中石油未來十年不能創(chuàng)造足夠多的凈利潤(rùn)，解套的時(shí)間也許需要十年以上。所以，我們必須時(shí)刻記住這句話，避免自己買到透支未來三年以上業(yè)績(jī)的，被高估的股票。
“時(shí)間是杰出（快樂）人的朋友，平庸（痛苦）人的敵人?！比绻麤]有機(jī)會(huì)讓我們?cè)?毛錢的價(jià)格買到價(jià)值一塊錢的東西，等待是最佳的策略，這時(shí)候，通過時(shí)間的推移，我們將在足夠長(zhǎng)的時(shí)間中等待到最佳的機(jī)會(huì)。如果我們不能成為杰出的投資人，如果我們只是一個(gè)總在極度高估的時(shí)候買進(jìn)股票的平庸者，時(shí)間對(duì)于我們來說就是敵人。如果我們有機(jī)會(huì)在極其低估的情況下買到好股票，時(shí)間將是我們的朋友。在牛市中，捂住股票等待足夠長(zhǎng)的時(shí)間會(huì)讓你獲益匪淺；在熊市中，捂住現(xiàn)金等待足夠長(zhǎng)的時(shí)間同樣會(huì)使你獲益匪淺。
二、在中國(guó)股市中，怎樣的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)才算是“以4毛錢的價(jià)格購(gòu)買價(jià)值1塊錢的東西”？
這是個(gè)大問題，也是一直困擾著我的核心問題。實(shí)際上，巴菲特已經(jīng)解答了，他說“假如股市從明天開始關(guān)閉10年，對(duì)我們沒有影響，股市對(duì)我們來說幾乎可以說是不存在的，不能持有十年，不考慮持有十分鐘。讓企業(yè)幫我們賺錢，而不是讓股市幫我們賺錢?！比绻头铺刭I股票或持有股票，他一定是希望買進(jìn)的價(jià)格即使股市關(guān)閉10年，他做了該公司的股東，即使按公司的正常經(jīng)營(yíng)每年進(jìn)行現(xiàn)金分紅，也能賺錢。這就是價(jià)值投資的標(biāo)準(zhǔn)！他不準(zhǔn)備通過股市中的差價(jià)賺錢，而是準(zhǔn)備一旦股市關(guān)閉，他也能繼續(xù)從企業(yè)的分紅中賺錢。所以，股市對(duì)于他來說可以是不存在的，就算真的不存在股市了，他也能賺錢。
我們一起來看看，以巴老的這些標(biāo)準(zhǔn)來衡量，現(xiàn)在最佳的幾只熱門股票是否符合以上選股標(biāo)準(zhǔn)和持有的標(biāo)準(zhǔn)。我這里舉最具發(fā)展?jié)摿Φ恼猩蹄y行，還有倍受關(guān)注的中國(guó)石油作例子進(jìn)行說明。
按2007年的年報(bào)顯示，招商銀行每股業(yè)績(jī)1.04元/股，每股凈資產(chǎn)4.62元，凈資產(chǎn)收益率（ROE）是22.42%。在證券市場(chǎng)中，上市公司最多是把賺來的凈利潤(rùn)拿出50%進(jìn)行分配（分紅），我們假設(shè)賺來的凈利潤(rùn)可以全部歸股東分享。那么，以4.62元買進(jìn)招商銀行的投資人，或者說，以4.62元/股的成本持有的投資人，理論上的資本回報(bào)率是22.42%。如果以2倍PB即2*4.62=9.24元的成本持有招商銀行的投資人，理論上的回報(bào)率是11.21%，也就是說，這種成本持有招商銀行，只要招商銀行保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，未來十年都維持22.42%的ROE水平，投資者在股市明天開始關(guān)閉十年，對(duì)他們來說也是沒有任何影響的，股市對(duì)這些投資人來說幾乎可以說是不存在的。即使股市關(guān)閉了，這種成本的股東，按股份公司的章程，按招行的每年現(xiàn)金分紅，也能獲得11.21%的回報(bào)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一年期甚至5年期的銀行定期存款利率。
如果以3倍PB即3*4.62=13.86元買進(jìn)招行，未來的收益率是22.42%÷3=7.47%，這在股市關(guān)閉十年的情況下，這仍然是一種賺錢的投資，因?yàn)殂y行存款利率長(zhǎng)期來看是低于7%的。如果巴菲特在中國(guó)進(jìn)行投資，他必定要等待招行跌到接近13.86元才會(huì)買進(jìn)并持有不動(dòng)。
我們?cè)賮砜纯?，十年前?元面值買到招行發(fā)起人股的大小非股東們，他們持有的法人股，他們也許經(jīng)過很多次分紅，如果招行每年分紅大于每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元，也就是說每1股可分2毛錢的紅利，對(duì)于1元成本的大小非股東來說，他們相當(dāng)于獲得了20%的資本回報(bào)率，而且?guī)缀趺磕耆绱?。而在二?jí)市場(chǎng)上，投資者只能以高于10元甚至30元的價(jià)格買到招商銀行，以30元計(jì)算，30元/股才分到2毛錢的紅利，當(dāng)然，在招行業(yè)績(jī)1.04元/股的前提下，最高的現(xiàn)金分紅方案可以是每1股派送6毛錢左右，如此一來，原來的原始股東，1元的投資成本可以分6毛錢，當(dāng)然是極高的回報(bào)，但對(duì)于30元/股的持有者來說，分到的6毛錢僅相當(dāng)于2%的回報(bào)。隨著招商銀行的業(yè)績(jī)不斷增加，未來的現(xiàn)金分紅會(huì)越來越多，但不管怎么說，30元的成本對(duì)于投資人來說，回報(bào)率都是低于一年期的定期存款的（5%的利率）。
另外，對(duì)于大小非來說，他們持有招行的股票，通過幾年甚至10年以上的分紅，他們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在招行在30元以上，他們當(dāng)初的1元變成了30元，減去分紅，可能是0成本，甚至可能是負(fù)數(shù)。在這種情況下，誰(shuí)都會(huì)計(jì)算，當(dāng)市價(jià)對(duì)應(yīng)的回報(bào)率才2%的時(shí)候，我相信換了你，你也會(huì)全部賣掉變現(xiàn)，然后存進(jìn)銀行，拿一年5%的定期存款利息也好過不賣出而分紅?；蛘咚麄冏鳛樽鰧?shí)業(yè)的人來說，可以把變現(xiàn)的巨額資金用于其他有更高資本回報(bào)率的投資項(xiàng)目。資本都是逐利的，不同的資本回報(bào)率，會(huì)使人作出不同的判斷和抉擇。
如果以巴菲特的價(jià)值投資理念，以年5%的回報(bào)率計(jì)算，招行的合理價(jià)位在21元，這21元的招行，相當(dāng)于巴老說的價(jià)值一塊的東西，巴菲特若要買進(jìn)，可能會(huì)等待它跌到11元以下。這才符合他所說的“以4毛錢的價(jià)格買進(jìn)價(jià)值1塊錢的東西。”
巴菲特為什么會(huì)在1.67元買中國(guó)石油H股，因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)石油的每股凈資產(chǎn)大約是2元/股，我們?cè)倏纯?7年的凈資產(chǎn)回報(bào)率（ROE）為19.90%，07年的每股凈資產(chǎn)是3.70元，以5%的回報(bào)率計(jì)算，中石油的合理價(jià)位是14.70元。如果中國(guó)石油未來業(yè)績(jī)下降，它的合理價(jià)位就會(huì)低于14.70元。而巴菲特在13~15元的價(jià)格全部拋售中國(guó)石油，這不能不說是絕對(duì)的價(jià)值投資典范。一年的回報(bào)率等于或可能低于5%，巴菲特就會(huì)拋售。而當(dāng)初巴菲特買進(jìn)中石油時(shí)，我估計(jì)以10%的資本回報(bào)率計(jì)算，當(dāng)時(shí)的中國(guó)石油也值5元港幣，合理價(jià)格應(yīng)在7元左右，而巴菲特看見，即使5元都有10%的回報(bào)率，那么1.67元的價(jià)格當(dāng)然值得他投入5億美元買進(jìn)了。
我們?cè)賮砜纯船F(xiàn)在A股的中石油，以16元計(jì)算，是4.3倍PB，理論上的投資回報(bào)率僅4.62%，按上市公司的分紅占凈利潤(rùn)的50%為最高計(jì)算，實(shí)際上現(xiàn)價(jià)持有中國(guó)石油，實(shí)際的回報(bào)率可能為2.31%，這對(duì)于一年期的存款利率為5%來說，是一種虧本的買賣。而且，最重要的是，未來兩年，中石油的業(yè)績(jī)可能下滑明顯，每股業(yè)績(jī)一減少，相應(yīng)的投資回報(bào)就會(huì)更低。即使未來5年，中國(guó)石油保持平均每年0.75元的業(yè)績(jī)，保持19.90%的ROE，它的合理價(jià)位是14.70元左右，這一合理價(jià)位就是巴菲特所說的價(jià)值一塊錢，而他是希望以4毛錢買進(jìn)的，打個(gè)5折，至少也需要等待它跌到7元才值得買進(jìn)，打4折，則需要等到5.88元。
同樣地，以巴菲特的價(jià)值投資進(jìn)行投資，如果我是巴菲特，我希望等待市場(chǎng)出現(xiàn)以下價(jià)格時(shí)買進(jìn)相對(duì)應(yīng)的股票：（以下股票價(jià)值1元的價(jià)格均以每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、每年5%的資本回報(bào)率計(jì)算出來。）
招商銀行11元~15元。價(jià)值1塊的價(jià)格是21元?，F(xiàn)29.35元
中國(guó)石油5.88元~7元。價(jià)值1塊的價(jià)格是14.70元?，F(xiàn)16.02元
貴州茅臺(tái)40元~50元。價(jià)值1塊的價(jià)格是61元~66元。現(xiàn)170元
中國(guó)平安30元~33元。價(jià)值1塊的價(jià)格是41元~43元?，F(xiàn)55.25元
中國(guó)人壽12元~15元.價(jià)值1塊的價(jià)格是20元，現(xiàn)價(jià)27.03元
萬科A10元~12元。價(jià)值1塊的價(jià)格是14元~16元。現(xiàn)20.30元
金融街13元~14元。價(jià)值1塊的價(jià)格是29元?，F(xiàn)價(jià)16.57元。
招商地產(chǎn)14元~15元。價(jià)值1塊的價(jià)格是28元?，F(xiàn)價(jià)29.91元
華僑城A5元~6元。價(jià)值1塊的價(jià)格是6元?，F(xiàn)13.20元
保利地產(chǎn)12元~14元。價(jià)值1塊的價(jià)格是18元~20元。現(xiàn)19.53元
金地集團(tuán)6元~8元。價(jià)值1塊的價(jià)格是12元。現(xiàn)12.65元
興業(yè)銀行20元~23元。價(jià)值1塊的價(jià)格是34元~36元。現(xiàn)34.64元
錫業(yè)股份12元~13元。價(jià)值1塊的價(jià)格是23元~25元?，F(xiàn)30.79元
云南銅業(yè)10元~12元。價(jià)值1塊的價(jià)格是21元。現(xiàn)23.39元
江西銅業(yè)11元~14元。價(jià)值1塊的價(jià)格是28元?，F(xiàn)25.57元
中國(guó)鋁業(yè)9元~10元。價(jià)值1塊的價(jià)格是18元?，F(xiàn)18.98元
西部礦業(yè)8元~10元。價(jià)值1塊的價(jià)格是15元?，F(xiàn)價(jià)20.85元
中國(guó)石化6元~8元。價(jià)值1塊的價(jià)格是13元?，F(xiàn)價(jià)10.43元
三、股市成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條。
從巴老的投資哲學(xué)可以看出，避免自己追高，避免以2元買到價(jià)值1元的東西是關(guān)鍵。而在中國(guó)的證券市場(chǎng)。股票整體高估嚴(yán)重的時(shí)候，仍有不少投資人狂熱追進(jìn)，在07年的大部分時(shí)間，我也犯錯(cuò)誤，而且相當(dāng)嚴(yán)重。現(xiàn)在以謹(jǐn)慎投資的原則來看巴菲特的這三條秘訣，實(shí)在汗顏。到今天為止，才深刻體會(huì)到，要做一個(gè)真正的價(jià)值投資者真的很不容易。在股價(jià)偏高的時(shí)候，我們能象趙丹陽(yáng)一樣忠于價(jià)值投資的理念嗎？我們是否把巴菲特的保住本金的投資原則放在首位，并始終堅(jiān)守這一條。
在股市中，如果我們以1塊錢的價(jià)格買進(jìn)價(jià)值1塊錢的東西，不能說我們?cè)谧犯?，但這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)有任何風(fēng)吹草動(dòng)，股價(jià)仍然有可能向下走，而只有以4毛錢買到價(jià)值1塊錢的東西時(shí)，我們的本金才是絕對(duì)安全的。就象巴菲特說的，買進(jìn)股票后，即使它再跌50%，也是可以承受的，價(jià)值1塊錢的東西，4毛錢買到手，再跌50%，就是2毛的價(jià)格，它還能跌下去嗎？即使再跌，即使股市關(guān)閉，也會(huì)獲得比銀行一年期存款高2倍的回報(bào)，有何懼哉？這個(gè)時(shí)候，明智的做法是大量買進(jìn)。
舉個(gè)例子，以上我已粗略計(jì)算出來的股票，如果當(dāng)市場(chǎng)跌到它們價(jià)值1元的價(jià)格打4折甚至2折的時(shí)候，你難道還會(huì)猶豫不決嗎？這時(shí)候，招行跌到5元，萬科A跌到3元，茅臺(tái)的2折是13元左右，你還不大膽買進(jìn)嗎？換了我，在這種時(shí)候，絕對(duì)是滿倉(cāng)買進(jìn)！現(xiàn)在關(guān)鍵的問題在于，在一個(gè)經(jīng)常性高估的A股市場(chǎng)，我們是否有機(jī)會(huì)在5毛錢的價(jià)格買到以上價(jià)值1塊錢的東西？如果是，我們就避免了很大的風(fēng)險(xiǎn)，我們保住本金的概率將超過80%，我們盈利的概率也將超過90%。
四、我們也會(huì)有恐懼和貪婪，只不過在別人貪婪的時(shí)候我們恐懼，在別人恐懼的時(shí)候我們貪婪。
什么時(shí)候恐懼才是對(duì)的呢？當(dāng)價(jià)值1元的股票以2元甚至3元錢標(biāo)價(jià)被人瘋狂追進(jìn)的時(shí)候。我們應(yīng)該恐懼，我們應(yīng)該全部拋售手中的股票。
什么時(shí)候要貪婪？當(dāng)價(jià)值1元的股票以5毛甚至4毛錢標(biāo)價(jià)被人拋售的時(shí)候，我們應(yīng)該變得非常貪婪，因?yàn)槿藗冋?毛的價(jià)錢拋售價(jià)值1元的東西。正是我們滿倉(cāng)買進(jìn)的時(shí)候。